Sist omsatt i USD +/- %+/- volum i USA Hjemme Endring Endring %

4. september 2008 Telefon: 23 31 85 00 Grev Wedels plass 9 Telefax: 23 31 85 01 P.B. 728 Sentrum 0105 Oslo Tosdag 4. september 2008 Dagens Case : PGS Andre Case : AKSO, AZN, HOLM B, NSG, ORI SDB, ORK, SECU B Trading Case: OSX, TEL2 B, ORK, YAR Thomas Nygård +47-23 31 85 24 Trading analyse Magnus Kruppke +47-23 31 85 32 tny@christiania-sec.no mkr@christiania-sec.no Petter Berntsen +47-23 31 85 51 pbe@christiania-sec.no Analytikere har ingen long- eller shortposisjoner i aksjer Christiania Securities AS anbefaler kjøp eller salg av Dagens kalender ------------------------ TORSDAG 4. SEPTEMBER ---------------------------- STATISTIKK - Tyskland:Industriordre juli kl 12:00 - USA:ADP-arbeidsmarkedsrapport august kl 14:15 - USA:Jobless claims pr 30. august, kl 14:30 - USA:ISM tjenester august kl 16:00 ANNET - WWI:Kapitalmarkedsdag kl 08:00-12:30 selskapets lokaler på Lysaker - SAS:Trafikktall for august kl 11:00 - Sverige:Offentliggjøring rentebeslutning Riksbanken kl 09:30 - UK:Offentliggjøring rentebeslutning BoE kl 13:00 - ØMU:Offentliggjøring rentebeslutning ESB kl 13:45 Indekser USA / Asia Siste +/- % +/- %YTD Dow Jones 11 532,88 15,96 0,14 % -13,1 % NASDAQ 2 333,73-15,51-0,66 % -12,0 % S&P 500 1 274,98-2,60-0,20 % -13,2 % Philadelphia Oil Service 271,50-7,02-2,52 % -9,98 % Semicon. Equ. 351,98-21,72-5,81 % Semiconduct. 295,03-13,49-4,37 % Computer HW 559,68-3,54-0,63 % Electric Com&Equ 397,07-2,23-0,56 % S&P 500 Banks 293,33 2,29 0,79 % S&P 500 Biotech 1 108,78 13,51 1,23 % S&P 500 Integrated Oil 477,78 2,38 0,50 % S&P 500 Oil & Gas Equ. 612,37-17,47-2,77 % S&P 500 Paper Prdcts. 131,69 4,65 3,66 % S&P 500 Pharm. 302,44-1,39-0,46 % Tokyo (Nikkei) 12 585,47-104,12-0,82 % -19,1 % Hong Kong (Hang Seng) 20 420,45-164,61-0,80 % -26,6 % Indekser Europa Siste +/- % +/- %YTD Oslo Børs - Hovedind. 394,20-10,75-2,65 % -19,7 % Oslo Børs - OBX ind. 346,99-9,93-2,78 % -17,3 % Copenhagen (OMXCPI) 382,81-6,75-1,73 % -14,3 % Stockholm (OMXS30) 880,75-8,61-0,97 % -18,6 % Frankfurt (DAX) 6467,49-50,98-0,78 % -19,8 % London (FTSE) 5499,70-121,00-2,15 % -14,8 % Råvarer Siste +/- % +/- %YTD Brent (spot) 113,92-0,28-0,25 % 21,2 % Gull (spot) 806,40 0,00 0,00 % -3,2 % Aluminium, LME 3M 2 675,00-20,00-0,74 % 11,2 % Christiania Securities AS is however not responsible for any information or recommendation in this document to be true, accurate or complete. 04.09.2008

Norske og svenske aksjer i USA Sluttkurs Sist omsatt i USD +/- %+/- volum i USA Hjemme Endring Endring % CanArgo 0,19-0,01-5,00 % 233 065 1,05-1,05 #DIV/0! Frontline 53,18 1,45 2,80 % 2 055 615 294,40 288,00 6,40 2,22 % Golar 15,96-0,03-0,19 % 297 053 88,35 87,50 0,85 0,97 % Norsk Hydro 11,20 0,00 0,00 % 0 62,00-62,00 #DIV/0! RCL 29,51 0,74 2,57 % 2 836 144 163,36 159,15 4,21 2,65 % Statoil 27,67 0,06 0,22 % 1 261 064 153,18 152,30 0,88 0,58 % AcerGY S.A 14,70-0,77-4,98 % 2 176 942 81,38 81,20 0,18 0,22 % ABB 24,70 0,24 0,98 % 8 238 354 161,46-161,46 #DIV/0! AstraZeneca 47,99-0,96-1,96 % 1 076 112 313,70 313,00 0,70 0,22 % Ericsson B ** 11,20-0,01-0,09 % 4 619 202 7,32 73,34-66,02-90,02 % Nokia 23,53-0,92-3,76 % 28 756 374 153,81 153,50 0,31 0,20 % ** Kurs i USA er for 10 aksjer Konkurrenter til utvalgte selskaper i USD +/- %+/- volum BRENT Brent, IPE 1M Fut (10 min delay) (10,835.00, 10,860.00, 10,784.00, 10,785.00, -37.0000) Tandberg 15500 15000 14500 Polycom 27,29-0,69-2,47 % 1 844 400 14000 10 10 Ericsson / Nokia 12500 12000 Cisco 23,31-0,44-1,85 % 44 589 080 11500 11000 Flextronics 8,68 0,21 2,48 % 11 478 905 10500 10000 9500 Juniper Networks 25,20 0,20 0,80 % 10 095 120 9000 8500 Motorola 9,41-0,10-1,05 % 17 885 734 8000 Hennes & Mauritz 7500 7000 GAP Inc. 19,97 0,36 1,84 % 11 188 807 6500 Rec 6000 Suntech 41,67-3,25-7,24 % 5 436 297 5500 Golden Ocean Drys 65,04-3,74-5,44 % 3 779 043 5000 GULL Dsx 25,81-1,15-4,27 % 1 660 101 Royal Caribbean Carnival 39,05-0,08-0,20 % 5 354 551 Yara Mosaic Company 93,09-4,12-4,24 % 10 821 518 Potash Corporation 155,46-6,80-4,19 % 18 656 124 Teknologi og oilservice i USD +/- %+/- volum Procter & Gamble 71,42 0,95 1,35 % 10 434 039 550 Dell 20,31-0,52-2,50 % 34 834 432 500 Hewlett Packard Co 45,09-0,91-1,98 % 19 021 188 450 IBM 118,34-0,07-0,06 % 11 317 003 Intel 21,54-1,04-4,61 % 73 837 192 EURUSD Microsoft 26,90-0,20-0,74 % 57 128 604 Oracle 21,19-0,36-1,67 % 40 639 076 AT&T 32,42 0,17 0,53 % 19 535 248 Baker Hughes 74,17-2,22-2,91 % 7 506 283 Halliburton 41,33-1,41-3,30 % 17 482 816 Schlumberger 88,65-1,81-2,00 % 12 478 817 Transocean 122,12-2,04-1,64 % 8 101 873 Valuta Siste Siste USD/NOK 5,5359 EUR/USD 1,4499 EUR/NOK 8,0275 USD/JPY 108,0800 SEK/NOK 0,8471 USD/SEK 6,5367 Sist oppdatert 04.09.2008 kl 09:01 1050 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 1.63 1.62 1.61 1.60 1.59 1.58 1.57 1.56 1.55 1.54 1.53 1.52 1.51 1.50 1.49 1.48 1.47 1.46 1.45 1.44 1.43 1.42 1.41 1.40 1.39 1.38 1.37 1.36 1.35 1.34 1.33 1.32 1.31 1.30 1.29 1.28 1.27 1.26 1.25 1.24 1.23 1.22 1.21 1.20 1.19 1.18 1.17 Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2007 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2008 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep O Gold, Cash (10 min delay) (0.00, 0.00, 0.00, 799.550, -4.85004) Dec 2006 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2007 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2008 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Euro vs US Dollar (1 min delay) (1.44920, 1.44920, 1.44130, 1.44, -0.00760) Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2007 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2008 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct 15500 15000 14500 14000 10 10 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 1050 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 450 1.63 1.62 1.61 1.60 1.59 1.58 1.57 1.56 1.55 1.54 1.53 1.52 1.51 1.50 1.49 1.48 1.47 1.46 1.45 1.44 1.43 1.42 1.41 1.40 1.39 1.38 1.37 1.36 1.35 1.34 1.33 1.32 1.31 1.30 1.29 1.28 1.27 1.26 1.25 1.24 1.23 1.22 1.21 1.20 1.19 1.18 1.17 Christiania Securities AS is however not responsible for any information or recommendation in this document to be true, accurate or complete. 04.09.2008

INDEKSER OSLO BØRS HOVEDINDEKS OMXS30-INDEX Siste 394,20 Siste 880,75 Vurdering: Svak selg Vurdering: Avvent 41,9 Etter en rask stigning i vår har Hovedindeksen reagert kraftig tilbake. Et viktig salgssignal ble generert ved bruddet ned gjennom støtte ved 440-430. OSEBX har nå også brutt ned gjennom støtte ved 400 og dermed gitt et nytt salgssignal. Det er noe støtte ved 390-380.. OMXS30 ligger i en fallende trend på mellomlang sikt. Indeksen har i juli-august reagert opp og tester viktig langsiktig motstand ved 880-890. Dette kan gi en reaksjon ned, mens et etablert brudd på dette nivået er et kjøpssignal. Neste moststand er ved ca. 950. Det er noe støtte ved ca. 850 og også noe støtte ved 814. S&P500 DAX Siste 1274,99 Siste 6 467,49 Vurdering: Svak selg Vurdering: Avvent 125 S&P ligger i en fallende trend på mellomlang sikt. Etter en reaksjon opp fra langsiktig støtte ved 1220 poeng tester indeksen nå motstand rundt 1 poeng. Etablering over dette nivået er et kortsiktig kjøpssignal. Neste motstand er taket i trendkanalen ved ca. 1365.Det er noe kortsiktig støtte ved 1266. DAX30 ligger i en fallende trend på mellomlang sikt og genererte et salgssignal ved bruddet ned gjennom støtte ved nivået 7000-6800. På kortere sikt Magnus har indeksen Kruppke brutt opp gjennom en kortsiktig fallende trend. Neste motstand ligger ved ca. 6000. Et brudd opp gjennom dette nivået er et kjøpssignal.

TEKNISK KOMMENTAR Dato: 04.09.2008 989,7 DAGENS CASE: PETROLEUM GEO SERVICES PGS Last: kr 104,50 Target: kr 117,00 Stop-loss: kr 99,50 Kommentar 125 PGS har reagert opp fra støtte i området 100-104 flere ganger de siste månedene. Etter et brudd opp av en fallende trend tester kursen nå støtte fra taket i trendkanalan, og støtte fra de tidligere bunnene i området 100-104. Dette bør gi en reaksjon opp og det er lite motstand før ved ca. 118 kr. Vi gir kjøpsanbefaling med kursmål 117 kr. og stop loss 99,50 kr. Thomas Nygård tny@christiania-sec.no

AKSJER HOLM B Last: kr 216,50 Target: kr 235,00 Stop-loss: kr 208,00 Holmen AB har brutt 449,845 opp gjennom den fallende trenden og dannet en ny stigende trend på kort sikt. Nytt kjøpssignal Hold ble gitt ved bruddet opp gjennom ca. 210. Vi gir kjøpsanbefaling med kursmål 235 og stop loss 208. AKSO Last: kr 117,00 Target: kr 130,00 Stop-loss: kr 109,00 AKSO har den siste måneden dannet høyere bunner, og brutt opp gjennom taket i en mer langsiktig fallende trend og motstand ved ca. 113. Videre oppgang indikeres. Sluttkurs over tidligere topp ved 122 (på sluttkursbasis), er et nytt kjøpssignal. Vi opprettholder kjøpsanbefaling med kursmål 130 kr. og stop 2502,82 loss 109 kr. AZN Last: kr 313,00 Target: kr 330,00 Stop-loss: kr 299,00 AstraZeneca, børsnotert i Stockholm, har dannet en stigende trend. Nye kjøpssignaler ble gitt ved bruddene opp gjennom motstand ved ca. 265, 288 og 304 kr. Videre oppgang er mest sannsynlig, og det ligger sterke støttenivå under dagens kurs. Vi opprettholder kjøpsanbefaling med kursmål 330 og stop loss 299 kr.

AKSJER ORK Last: kr 66,30 Target: kr 72,00 Stop-loss: kr 63,50 Orkla har falt tilbake mot sterk støtte ved ca. 66 kr. En ny reaksjon opp forventes. Vi gir kjøpsanbefaling med kursmål 72 og stop loss 63,50 kr. NSG Last: kr 28,80 Target: kr 33,00 Stop-loss: kr 26,50 Norske Skog har gitt nytt kjøpssignal ved brudd av viktig motstand rundt 28 kr. Volumutviklingen er veldig positiv, med svært høye omsetninger i aksjen på dager med oppgang, og mindre volum på dager med korreksjoner ned. Det er noe motstand ved 33, og noe rundt 40 kr. Vi gir kjøpsanbefaling med kursmål 33 kr. og stop loss 26,50 kr. SECU B Last: kr 86,50 Target: kr 94,00 Stop-loss: kr 83,50 Securitas AB, notert i Stockholm, har gitt et kjøpssignal ved brudd opp gjennom motstand ved ca. 84 kr. på høyt volum. Det er dannet en stigende trend på kort sikt, og det er sterk støtte i området 85-84 kr. Videre oppgang indikeres. Det er noe motstand ved 94 kr, og noe sterkere motstand ved ca. 100 kr. Vi opprettholder kjøpsanbefaling med kursmål 94 kr. og stop loss 83,50 kr.

ANBEFALINGER Aktie Kurs anbf. Utv.(%) Kursmål Stop loss Dato Kommentar AKSO Nor Kjøp 116,00 2,8 130,00 109,00 25.08.2008 AZN Sve Kjøp 269,00 19,5 330,00,00 17.07.2008 HOLM B Sve Kjøp 235,00 208,00 04.09.2008 Nytt case NSG Nor Kjøp 27,80 6,8 33,00 26,50 26.08.2008 ORI SDB Sve Kjøp 391,50-5,1 500,00 355,00 01.08.2008 ORK Nor Kjøp 72,00 63,50 04.09.2008 Nytt case PGS Nor Kjøp 117,00 99,50 04.09.2008 Nytt case SECUB Sve Kjøp 86,50 1,2 94,00 83,50 02.09.2008 Christiania Securities ASA has long positions in the following securitites: REC, ROX, SDRL, SONG, TAA tny@christiania-sec.no

TRADING & TIMING AKSJE Støtte2 Støtte1 Sluttkurs Motstand1 Motstand2 REC 139,5 146 145,5 149-150 156-157 STL 138-139 149-150 152,3 153 155-156 YAR 287 298-303 307 316-317 GOGL 20 23,5-24 23,9 24,8-25 25,9 ERIC B 70,6 72,2-72,4 73,4 74,5-75 77,2 OSEBX 360 391-395 394,2 402 409-410 DAX 6360 6450-6460 6467 6600-6620 6710 OMXS30 869-871 881-882 880,8 895-897 903-905 OSX Last: kr - Target: kr - Stop-loss: kr - Oil Service Index Ble i går handlet under det lange trendgulvet fra 2004. Det lille bildet viser bruddet inzoomet. Vi kan ikke konkludere at trendgulvet er brutt enda, siden et brutt på en dag ikke bryter en fire årig trend. 370 400 360 340 330 320 310 250 290 280 270 200 OSX Oil 370 Service Index (278.440, 280.980, 267.770, 271.500, +0.00) 360 340 330 320 310 290 280 270 400 250 200 May June July August Sept 150 150 100 100 O N D 2004 M A M J J A S O N D 2005 A M J J A S O N D 2006 M A M J J A S O N D 2007 M A M J J A S O N D 2008 M A M J J A S O TEL2 B Last: kr 104,25 Target: kr 110,00 Stop-loss: kr 100,00 Tele2 har brutt opp fra en fallende trend. Ser bra ut kortsiktig og på lengre sikt. Sektoren går sterkt i Sverige med Telia og Tele2 i teten. 140 135 130 Tele2 B (103.750, 106.250, 102.750, 104.250, +2.75000) 140 135 130 125 125 120 120 115 115 110 110 105 105 100 100 95 95 31 7 14 21 28 5 April May 12 19 26 2 9 16 23 30 7 14 21 28 4 11 18 25 1 8 June July August September 15 22 29 6 Octob Magnus Kruppke mkr@christiania-sec.no

TRADING & TIMING ORK Last: kr 66,30 Target: kr 69,00 Stop-loss: kr 65,70 Orkla har kommet ned mot trendgulvet og vi går long med tight stopp. YAR Last: kr 303,00 Target: kr - Stop-loss: kr - Yara fortsetter å falle. Motstand i dag er 307 kr. Konkurrentene i USA ble i går omsatt under sine august-low og er sterkt bearish. Vi forventer at Yara skal fortsette å falle men vi avventer med nye posisjoner til vi får et nytt signal for kjøp eller salg. Stochastic Oscillator (40.8163) 50 50 Yara International (310.000, 317.000, 303.000, 303.000, -9.00000) 450 450 400 400 250 250 ch April May June July August September O TRADINGCASE Aksje Anbf. Kurs anbf. Utv. Target Stop loss Dato ELUX B Hold 80,50 +9,3% - 88,00 25.08.2008 TEL2 B Kjøp 102,25 +2,0% 110,00 97,50 25.08.2008 KLED Kjøp 48,00 +5,7% 54,00 49,00 26.08.2008 SAND Hold 80,00 +2,5% - 82,00 29.08.2008 XACTBULL Hold 119,80 +3,4% - 123,90 01.09.2008 SEB A Kjøp 119,50 0% 127,00 116,00 02.09.2008 ORK Kjøp 66,80-0,7% 69,00 65,70 03.09.2008 VOLV B Kjøp 73,50-1,0% 76,00 72,25 03.09.2008 Tradingcase er anbefalinger med en kort tidshorisont, fra intra-dag opp til noen dager, og er godt egnet for aktive, mer erfarne investorer. Analysene kan også utmerket brukes ved timingen av kjøp og salg av mer langsiktige investeringer. Tradingcasene er uavhengige av Christiania Securities mer langsiktige syn på aksjer. Magnus Kruppke mkr@christiania-sec.no