Månedsrapport 03/13. Markedskommentar

Transkript

1 Månedsrapport 03/13 Markedskommentar Det er fortsatt stor usikkerhet knyttet til finansmarkedene på verdensbasis. Den siste tids valg kaos i Italia virker heller ikke dempende på dette. Det er først når vi ser et endelig valgresultat at det blir mulig å se konturene av hvilken retning Italia vil ta. I EU kan det synes som at spenningen bygger seg noe opp med at befolkningen i de landene som er svakere finansielt stilt, stadig mer motsetter seg kravene fra de landene som tilbyr hjelp. Dette medfører fare for økt usikkerhet og uro i den kommende tiden. USA Med lav vekst i USA blir fokuset stadig flyttet til de kvantitative lettelsene og problemene budsjett og offentlig finans. Med den store finansielle uroen i seg selv er med på å forverre situasjonen og gjør det vanskeligere å tro på et solid vekstbilde for USA i den nære framtiden. I går ble det rapportert om en annualisert 4Q 2012 bnp vekst på 0,1 %. Dette er noe opp fra forrige men fortsatt lavt og under forventning. Arbeidsledigheten i USA trekker også litt opp fra 7,8 % til 7,9 %. Dette er noe lavere enn toppen i 2009 på rundt 10 % men fortsatt høyt i et historisk perspektiv. Norge Til sammenlikning så har vi en arbeidsledighet i Norge på 3,6 % også litt opp fra forrige på 3,5 %. Disse tallene er riktignok ikke direkte sammenliknbare ettersom det er ulike tall som legges til grunn for beregningen, men konklusjonen er den samme at arbeidsledigheten her hjemme er lav sammenliknet med blant annet USA. Likevel er det økt bekymring her hjemme for framtidige problemer med en knallsterk oljesektor og høyt lønnsnivå sammenliknet med utlandet. Oljeprisen Til tross for en svekkelse siste del av februar holder oljeprisen stand rundt 110 USD/fat. Dette er fortsatt et solid nivå for å holde trykket oppe på offshore leting og utvinning. Det er ikke altfor mange som tar til orde for en vesentlig lavere oljepris i den nærmeste tiden men det er helt klart en risikofaktor. Det snakkes mye om store såkalte skiferolje reserver som er funnet blant annet i USA og deres innvirkning på oljeprisen. Det som det ikke snakkes like mye om er at metodene de bruker for å bryte opp formasjonene i skifer lagene er mye kritisert og noe endelig avklaring om videre bruk av disse er ikke på plass. Det er også noe usikkerhet i estimatene med hensyn til hvor mye utvinningsverdig olje som finnes i disse funnene. Dermed er det på ingen måte sikkert at dette alene vil gi stor innvirkning på dagens oljepris nivå.

2 Aksjekommentar Resultatsesongen har så langt lagt opp til et godt aksjemarked framover. DnB leverte solide tall og fikk som fortjent en god oppgang etter det. Statoil kunne skilte med økt produksjon noe som har vært etterspurt de senere år. Vi ser også en økning i lakseprisene som skulle tale for at Marine Harvest kan få en opptur igjen. Fersk og fryst laks er hittil i år opp hhv. Ca 11 og 18 %. Aksjemarkedet i sin helhet er naturlig nok preget av den tidligere nevnte uroen i finansmarkedene. Vi opplever lavt omsetningsvolum og lite aktivitet i markedet. Likevel er markedet gunstig for de som ønsker å kjøpe billige aksjer. På kalenderen er det bare Subsea 7 som skal levere resultater denne måneden. Totalavkastning per sektor i år Norge (OSEBX) Basic Materials; - 3,42 % All Sectors; 6,48 % Health Care; 21,84 % Consumer Services; 15,36 % Oil & Gas; 3,36 % Industrials; 2,20 % Financials; 17,14 % Consumer Goods; 22,33 % Technology; 8,66 % Telecommunications; 10,16 %

3 Valutakommentar Svakere norsk krone? Valutamarkedene sett fra Norsk side bærer preg av høyere kurser de siste dagene. Både USD, EUR, SEK, DKK, JPY og CHF stiger (graf), og forklaringen er tilsynelatende enkel: kronen svekker seg. Generell usikkerhet etter valgresultatet i Italia tynger valutamarkedene for tiden. I tillegg ser vi at mange er nervøse for utviklingen i USA, men vi er altså mest opptatt av den norske kronen. Den svekker seg, mens vi normalt ville ventet at den skulle styrke seg på tunge dager/uker sammen med USD, JPY og CHF. Etter lang tid med kronestyrkelse er det på ingen måte unormalt eller uventet at kronen svekker seg igjen, men hva er grunnen til at dette skjer nå på tross av problemene der ute? Det vi ser er at store summer omsettes i SEK/NOK, der utlendinger kjøper svensk valuta i oppgjør mot norske. Heller ikke dette er uvanlig - penger strømmer frem og tilbake over svenskegrensen, så vi forventer at i neste runde strømmer pengene andre veien igjen. Kronesvekkelsen kan derfor regnes som midlertidig, dog den kan fortsette et stykke til, og vi må være forberedt på å leve med relativt sterk NOK en stund til. Les mer om dette nedenfor. 8,2 0,9 7,7 0,89 0,88 7,2 0,87 6,7 0,86 0,85 6,2 0,84 5,7 0, EURNOK JPYNOK CHFNOK SEKNOK USD, EUR og GBP Kronesvekkelsen de siste dager har gitt høyere kurser i de viktigste handelsvalutaene. Dette gir muligheter for å selge valuta på termin, og sikre litt høyere kurser enn det spot - markedet har gitt i det siste. Dersom EUR/NOK passerer 7,5000 nå i månedsskiftet februar/mars vil dette i seg selv skape forventning om ytterligere kursoppgang i EUR/NOK. Det samme kan sies om USD/NOK dersom kursen kommer over 5,8000. Det britiske pundet GBP har vært tynget den senere tid, og dette fortsetter internasjonalt med stor fart (mot EUR og USD). Dermed kan det hende at GBP/NOK kursen topper ut rundt 8,7000 før kursen faller videre frem mot sommeren. Snakk med våre valutameglere om terminsikring.

4 JPY og CHF De to mest populære lånevalutaene, JPY og CHF, fungerer som trygge havner når uroen øker på finansmarkedene. Det ble igjen bekreftet da valgrunden i Italia endte med en litt uoversiktlig politisk fremtid for Italia og ikke minst et potensielt lite fruktbart utgangspunkt for problemløsing i samarbeid med resten av EUR - landene. Disse faresignalene ble umiddelbart absorbert av markedsaktørene, som rømte til JPY og CHF og dermed sendte disse kursene oppover. I forkant har JPY svekket seg (kurs ned) lenge og langt, så korreksjonen utløste i tillegg en del gevinst - realisasjon, noe som selvfølgelig bidro til ytterligere kursoppgang. Det meste er nok tatt ut i denne omgang, og på lengre sikt er det fremdeles grunn til å tro at kursene skal (fortsette) nedover. Snakk med våre valutameglere om valutalån. Rentekommentar Rentene faller, men ikke lenge.. De lange rentene faller litt igjen i alle land. Unntatt (statsrentene) i Italia! Nettopp der ligger forklaringen. Valget. Når Italia en dag får på plass ny regjering med troverdig politikk og sunne tiltak for å rette opp i sine store utfordringer, vil de lange rentene gå i samme fart, bare andre veien. Mens Europa strever med koordinasjonsproblemer er det heldigvis tegn til bedring andre steder i verden. I USA overrasker ulike økonomiske indikatorer, og de politiske utfordringene løses på en mye raskere måte. Her er amerikanerne gode, så de kan komme til å ligge et hestehode foran Europa i så måte en stund fremover. Alt i alt ligger det godt til rette for at de lange rentene kan stige på bred front inkludert i Norge, men på tunge dager kan det være vanskelig å se for noen og enhver. Under slike omstendigheter kan det være lønnsomt å binde lånerentene, og for næringsdrivende gjøres dette best med en renteswap. Snakk med våre rentemeglere om renteswap.

5 Aksjemarkedet Indekser Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år OSEBX 471,8-0,3 0,2 6,7 10,1 Dow Jones 14054,5-0,1 1,3 7,9 8,3 Nasdaq 2725,5-0,5-0,4 2,1 3,6 S&P 1514,7-0,1 0,8 7,0 10,2 DAX 7664,6-1,0 0,0 3,5 10,4 FTSE 6322,0-0,6-0,2 7,7 6,6 VIX 15,5 5,3 1,9-2,3-10,1 Oljeservice 243,6-0,2 0,0 11,5-5,0 Valuta Valuta Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år USDNOK 5,7661 0,5-1,7-2,2-3,3 EURNOK 7,4895 0,0-0,2-1,7-0,9 JPYNOK 6,2099 0,2-2,4 10,4 10,6 CHFNOK 6,1240 0,0-0,5-0,5 0,4 SEKNOK 0,8947 0,8-1,3-4,9-5,9 DKKNOK 1,0047 0,0-0,3-1,8-0,7 EURUSD 1,2991-0,5-1,5-0,5-2,4 JPYUSD 0,0108-0,3-0,6 12,8 14,4 Råvarer Råvarer Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år Brent 110,2-1,1-3,4 1,1-5,0 WTI 90,7-1,4-2,5 0,2-15,6 Gull 1566,8-0,7-0,4-8,6-9,8 Aluminium -3,7-6,3-18,8

6 OBX indeksen OBX aksjer Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år AKSO 113,5 0,4 1,5 6,5 18,8 ALGETA 193,7 0,6 0,4 26,7 29,3 DETNOR 88,8-1,6 0,8 9,2-2,2 DNB 84,6-1,1-0,7 20,0 18,7 DNO 10,3-0,4-2,1 2,8-2,3 FOE 252,1 0,8 2,1 0,7 12,8 FRO 11,7 0,0-22,0-38,1-61,3 GJF 91,7-0,1 1,4 14,7 37,4 MHG 6,0-0,5 2,1 21,5 102,5 NHY 25,2-0,7-4,2-7,1-24,8 ORK 25,2-0,7-4,2-7,1-24,8 PGS 47,0 0,0-1,5 2,0 1,2 PRS 90,6 0,1-1,9-4,6 5,3 RCL 58,1 0,7 2,8 21,7 22,3 REC 198,1-0,2 2,8-1,1 23,8 SCH 0,9-0,7 5,6 17,5-73,1 SDRL 243,8 0,1 3,0 4,0 28,7 SONG 210,6 0,8 1,5-3,3-5,2 STB 5,6 1,3-0,9-1,1-75,3 STL 25,3-2,1-5,7-7,2-6,0 SUBC 141,9-0,6-0,2 2,5-11,6 TEL 137,8 1,5 2,5 6,4 7,1 TGS 124,1 0,4 1,1 8,1 19,9 YAR 217,1 0,0 1,3 21,0 35,6

7 Kontakt Sør Markets Valuta/rente /98 Aksje /16 Felles Ansvarsbegrensning / Disclaimer Informasjon og data i denne rapporten baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige. Vi har foretatt rimelige tiltak for å sikre at innholdet i rapporten er ikke er villedende. Sør Markets kan ikke gi noen garanti for at informasjonen og analysene i rapporten er presise eller fullstendige. Uttalelser i rapporten reflekterer Sør Markets oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og Sør Markets forbeholder seg retten til å endre enhver oppfatning i denne rapporten uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Sør Markets ansatte eller enhver annen person tilknyttet Sør Markets, påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av innholdet i denne rapporten. Denne rapporten er utarbeidet for generell informasjon og tar ikke hensyn til noen investors finansielle situasjon eller investeringsmål. Investorer som ønsker å kjøpe eller selge noen finansielle verdipapirer omtalt i denne rapporten bør søke uavhengig rådgivning relatert til dette. Ansatte i Sør Markets kan eie verdipapirer i selskaper eller instrumenter for øvrig som er omtalt i denne rapporten. Denne rapporten må ikke distribueres videre, innholdet i rapporten må heller ikke reproduseres eller kopieres for noe formål uten skriftlig godkjennelse fra Sør Markets.