Månedsrapport 06/14 KPI - JAE. Økt spenning i forkant av Norges Banks rentemøte

Transkript

1 Månedsrapport 06/14 Økt spenning i forkant av Norges Banks rentemøte SSB s investeringsundersøkelse sendte en støkk i markedet i forrige uke. Den indikerte en solid nedgang i oljeinvesteringene det kommende året. Dersom dette skulle inntreffe vil det kunne sette en ikke ubetydelig brems på norsk BnP vekst og dette kan få innvirkning på Norges Banks rentebane som publiseres den 19. juni. Det er likevel lite trolig at det vil bli snakk om rentekutt på førstkommende rentemøte, til tross for at også inflasjonen var høyere enn Norges Banks anslag på ca. %. KPI - JAE,5, 1,5 1 0,5 0 jul. 09 jan. 10 aug. 10 feb. 11 sep. 11 apr. 1 okt. 1 mai. 1 nov. 1 jun. 14 des. 14

2 Arbeidsledigheten ble også høyere enn hva markedet ventet på,7 %. Konsensus lå på,6 % mens den forrige gang var,8 % NAV ledighet,4,,8,6,7,4, jul. 09 jan. 10 aug. 10 feb. 11 sep. 11 apr. 1 okt. 1 mai. 1 nov. 1 jun. 14 des. 14 Det er ingen dramatikk i NAV ledigheten, men et betydelig fall i oljeinvesteringene kan komme til å påvirke arbeidsledigheten i negativ retning framover dersom det skulle inntreffe. Norges Bank har i penge politisk rapport indikert at første renteheving blir i 015, med en forverring i norsk økonomi framover vil dette bildet kunne forskyve seg utover i tid og det er ikke usannsynlig at vi ikke ser noen renteøkninger før slutten av 015 tidligst.

3 Valutakursene responderer Som vi nevnte i mai rapporten vår har kronen styrket seg en periode blant annet som følge av høye inflasjonstall. Vi påpekte også da at produksjonsgapet vektlegges i Norges Banks rentesetting og at retningen på norske kroner er høyst usikker. Vi ser nå etter de siste makro begivenheter at kronekursen later til å svekke seg litt igjen. 91, Importveid kronekurs I44 91, 91, ,09 90,9 90,8 90,7 90,6 90,5 90, Hvorvidt dette er begynnelsen på en litt lengre trend i NOK er vanskelig å si. Det vil påvirkes blant annet av rentesettingen ute og ECB har latt styringsrenten falle til 0,15 %. Likevel ser vi en liten effekt i NOK mot flere andre valutaer. USDNOK 6,0 6 5,9957 5,98 5,96 5,94 5,9 5,9 EURNOK 8,19 8,18 8,17 8,16 8,15 8,14 8,16 8,1 8,1 8,11 8,1 8,09

4 CHFNOK 6,7 6,71 6,7 6,69 6,68 6,67 6,66 6,65 6,64 6,6 JPYNOK 5,9 5,88 5,8798 5,86 5,84 5,8 5,8 5,78 Det er klart at det foreløpig ikke er en dramatisk endring i retning men det kan lønne seg å være litt våken dersom dette tiltar. Spesielt for de som holder short posisjoner i valuta mot NOK. De lange rentene faller videre De lange rentene trekker fortsatt nedover og det kan kanskje begynne å virke attraktivt å se på rentesikring, kanskje spesielt i den lange enden. Faren ved å sikre seg er selvfølgelig at rentene finner et vedvarende lavere nivå over sikringsperioden, men når det er sagt så virker fallhøyden nå noe begrenset og skaden potensielt mindre dersom det skulle inntreffe. Swap renter NOK (mid),8,6,4,,95,8,6,4,,,0 1, år swap 5 år swap år swap

5 Kontakt Sør Markets Valuta/rente /98 Aksje /16 Felles markets@sor.no Ansvarsbegrensning / Disclaimer Informasjon og data i denne rapporten baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige. Vi har foretatt rimelige tiltak for å sikre at innholdet i rapporten er ikke er villedende. Sør Markets kan ikke gi noen garanti for at informasjonen og analysene i rapporten er presise eller fullstendige. Uttalelser i rapporten reflekterer Sør Markets oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og Sør Markets forbeholder seg retten til å endre enhver oppfatning i denne rapporten uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Sør Markets ansatte eller enhver annen person tilknyttet Sør Markets, påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av innholdet i denne rapporten. Denne rapporten er utarbeidet for generell informasjon og tar ikke hensyn til noen investors finansielle situasjon eller investeringsmål. Investorer som ønsker å kjøpe eller selge noen finansielle verdipapirer omtalt i denne rapporten bør søke uavhengig rådgivning relatert til dette. Ansatte i Sør Markets kan eie verdipapirer i selskaper eller instrumenter for øvrig som er omtalt i denne rapporten. Denne rapporten må ikke distribueres videre, innholdet i rapporten må heller ikke reproduseres eller kopieres for noe formål uten skriftlig godkjennelse fra Sør Markets.