Månedsrapport 01/13. Markedskommentar

Transkript

1 Månedsrapport 01/13 Markedskommentar Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år OSEBX 453,6-0,2 1,6 1,0 15,1 Dow Jones 13412,6 2,4 2,1-0,6 8,2 Brent 111,9-0,5 0,8 5,3 5,1 EURNOK 7,2965-0,2 1,1 1,9 5,8 USDNOK 5,5663 0,4 0,2 3,5 6,3 Gode nyheter for verdens største økonomi preger nyhetsbildet rett etter årsskiftet. Løsningen som innebærer skatteøkninger for de fleste medførte en positiv start på det nye året. Det er likevel viktig å presisere at denne løsningen kan godt bli kortvarig. Viktige spørsmål som heving av gjeldstaket er utsatt og markedene vil vente i spenning på hvordan dette blir håndtert. Et enda viktigere spørsmål, hvordan budsjettunderskuddet skal reduseres, har ikke blitt viet oppmerksomhet og det er rimelig å anta at det kan bli den neste store begivenheten som markedet vil holde pusten for. Her hjemme har vi rukket å få boligmarkedstall har blitt presentert og viser at fasiten for 2012 var en solid prisvekst. I desember var det mange som at fryktet en lav vekst i boligprisene skulle være startskuddet for en heller dårlig utvikling framover. Dette ser imidlertid ut til å ha vært ubegrunnet ettersom boligprisstatistikken viser en vekst på 1, 7 % på månedsbasis sesongjustert. Dette betyr neppe at det ikke er grunn til bekymring for den sterke boligprisutviklingen som har vært i Norge de siste årene, men kan kanskje legge en demper på de mest dystre spådommene i det korte bildet. At det norske eiendomsmarkedet har hatt en til dels uforklarlig og noe unaturlig utvikling sett i sammenheng med resten av økonomien, er imidlertid rimelig å anta. Den amerikanske industrien kunne i går melde om en ISM indeks på 50, 7 mot forrige på 49, 5. Dette er også en oppgang mot forventningen som ble meldt til 50, 5. Dermed ser det ut til at det er vekst i industrien i USA som er både etterlengtet og nødvendig for en positiv utvikling framover. For Eurosonen aggregert ser det imidlertid ikke like bra ut. Innkjøpssjefenes indeks PMI kom inn på 46, 1 mot 46, 3 sist. Dette indikerer et fall for industrien i Eurosonen som er under sterkt press fra før. Det er likevel viktig å fokusere på at dette er en forventningsindeks og bør behandles deretter. Markedene kan likevel ventes å trekke ned på disse nyhetene i det korte bildet.

2 Aksjekommentar Fasiten for 2012 i aksjemarkedet her hjemme ble en oppgang til rundt 444 poeng på hovedindeksen. De fleste vil vel likevel si seg enig i at det var et ruglete år med mange usikkerhetsmomenter av makroøkonomisk art. Nyhetsbildet ble i stor grad preget av en runddans mellom krisefaktorer og midlertidige løsninger. Eurosonen har vært en gjenganger og der er mye som skal på plass før vi kan se konturene av en endelig løsning i horisonten. USA utgjorde også en sterk usikkerhetsfaktor og holdte verden på pinebenken fram mot årsskiftet ettersom tiden for The Fiscal Cliff rant ut. Også på dette spørsmålet var det en midlertidig løsning som hjalp markedene til å puste ut, for nå. Her hjemme har vi, som nevnt ved flere anledninger tidligere, en spesiell situasjon i forhold til resten av verden. Oljerelatert industri har gjort det svært bra sett i sammenheng med annen industri over hele verden. Dette har gjort at det er gode tider i norsk økonomi isolert sett. Hvor lenge denne situasjonen skal vedvare er vanskelig å si, men dersom resten av verden får til den veksten som de gjerne vil få vil det gi ytterligere oppgang for oljesektoren. Det er derfor mange grunner til å vurdere norske aksjer som investering for tiden som kommer. Det er imidlertid viktig å kunne se litt lengre fram enn ett år og man bør være nøye med valg av aksjer. Selv om det norske aksjemarkedet virker tilsynelatende skånet fra all uro ute er dette langt fra tilfellet. Også norske selskaper vil måtte gjennomgå strukturelle endringer framover i takt med resten av verden, og de selskapene som skal gjøre det godt framover vil måtte jobbe hardt for det. Første sjekkpunkt for de norske selskapene kommer i månedsskiftet januar/februar. Da vil de første selskapene legge fram sine resultater for 2012 og vi vil få satt en for i bakken med hensyn til omsetning og resultater. Det vil kunne være lønnsomt å se spesielt på eventuell omsetningsvekst år over år for de aktuelle selskapene for å vurdere dem som investeringsobjekter. I tillegg vil det bli spennende å se hvem som annonserer utbytte for 2012 og størrelsen på disse. Selskap Dato Periode Selskap Dato Periode Royal Caribbean Cruises Ltd Q Schibsted ASA Y 2012 Fred Olsen Energy ASA Y 2012 Storebrand ASA Y 2012 Marine Harvest ASA Y 2012 Songa Offshore SE Y 2012 Statoil ASA Y 2012 Telenor ASA Y 2012 TGS Nopec Geophysical Co ASA Y 2012 Gjensidige Forsikring ASA Y 2012 DNB ASA Y 2012 Petroleum Geo-Services ASA Y 2012 Electromagnetic GeoServices AS Y 2012 Norwegian Air Shuttle AS Y 2012 Orkla ASA Y 2012 Aker Solutions ASA Y 2012 Renewable Energy Corp ASA Y 2012 Det Norske Oljeselskap ASA Y 2012 ProSafe SE Y 2012 Seadrill Ltd Y 2012 DNO International ASA Y 2012 Algeta ASA Y 2012 Yara International ASA Y 2012 Subsea 7 SA Q Norsk Hydro ASA Y 2012

3 Valutakommentar EUR Den realøkonomiske krisen som utspiller seg i Europa fortsetter, sammen med de velkjente gjeldsproblemene. Kombinasjonen av lav økonomisk vekst, høy arbeidsledighet, høy statsgjeld og dyr refinansiering av gamle statsobligasjoner tilsier at veien ut av problemene er lang og tung. Men så var det tross alt verre for ett års tid siden, og i mellomtiden har man sett både evne og tiltakende vilje til å finne varige løsninger. Vi tror den positive tendensen kan fortsette gjennom 2013, og at de lange EUR - rentene stiger mot slutten av året. Mot NOK kan det tenkes at man skal kjøpe EUR tidlig i året for å slippe unna kursstigning senere på året. USD Mye fokus på Fiscal Cliff har resultert i dårlig stemning rundt USD på slutten av 2012, og det motsatte i starten på Skatteendringene er besluttet, men det gjenstår å bli enige om kutt i offentlige budsjetter. Obama og hans kolleger har gitt seg selv frist til utgangen av februar, og dette kommer til å prege nyhetsbildet fremover. Kuttene kommer, men hvor? Mer viktig: hva blir den økonomiske konsekvensen for den Amerikanske økonomien? Vær forberedt på at prisen blir høy (svakere USD) før man ser at grepene bidrar til en varig bedring (sterkere USD). USD kursen mot NOK kan i dette forløpet komme ennå lavere, men etter hvert stige signifikant fra dagens nivåer. Utviklingen forsterkes av en svekket norsk krone når risikoviljen øker internasjonalt. JPY Japanske Yen er en yndet valuta for valutalån med sine lave renter og utsikter som tilsier at dette vil fortsette. Finanskrisen har slått tungt inn på slike lån: lave kronerenter har ført til historisk lave renteforskjeller mellom NOK og JPY, i tillegg til at internasjonale investorer har allokert store summer over i japansk økonomi (trygg havn) og dermed sendt JPY kursen (forbigående?) langt opp. I 2012 ble en del av dette reversert på bakgrunn av tiltakende risikovilje generelt, og med god hjelp fra politiske signaler fra Japan. For nordmenn med JPY - lån var dermed 2012 et godt år, og vi håper dette fortsetter i 2013 på bakgrunn av ny optimisme (se EUR og USD kommentar). CHF Sveitsiske Franc har, i likhet med JPY, vært en populær lånevaluta både i Norge og andre deler av Europa. Finanskrisen førte (forbigående?) med seg høyere CHF - kurs, og dermed tap for låntakerne. I tillegg ble renteforskjellene kraftig redusert. Den sveitsiske sentralbanken (SCB) innførte et kursgulv mot EUR for å unngå en ødeleggende sterk CHF som i sin tur ville truet Sveitsisk eksport. Kursgulvet har siden vist seg å fungere som en forsikringsordning mot høyere CHF - kurs, men av samme grunn vil kursen neppe komme særlig mye ned med det første nå som risikoviljen tiltar. Vi tror CHF kursen kan ligge i ro rundt dagens nivåer gjennom 2013.

4 Rentekommentar De lange rentene falt mot slutten av 2012, men har kommet litt opp på starten av det nye året. Etter at det ble kjent at Fiscal Cliff ble avblåst og man kom til enighet om skattepolitikken i USA har rentene steget noe. Enigheten har gitt positive markedsreaksjoner, men det gjenstår flere tøffe kutt i USA. Utgiftskuttene er blitt utsatt med to måneder. Har vi sett bunnen på de lange rentene? Ved rentemøtet 19. desember holdt Norges Bank fast på at styringsrenten skal opp i Hvis kronen forholder seg sterk og rentene internasjonalt holder seg lave, kan dette føre til at Norges Bank kanskje må endre på dette synet. 10 års NOK SWAP rente ligger rundt 3,22 % mens 3 mnd NIBOR ligger nå på 1,81 %

5 Aksjemarkedet Indekser Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år OSEBX 453,5-0,2 1,6 1,0 15,1 Dow Jones 13412,6 2,4 2,1-0,6 8,2 Nasdaq 2734,0-0,2 4,0-2,4 18,6 S&P 1462,4 2,5 2,5 0,8 14,5 DAX 7756,2-0,3 1,1 5,9 25,8 FTSE 6026,0 0,0 1,2 3,4 5,7 VIX 14,7-18,5-21,0-4,9-36,1 Oljeservice 225,9 2,6 2,9 3,6 0,6 Valuta Valuta Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år USDNOK 5,5659 0,4 0,2 3,5 6,3 EURNOK 7,2965-0,2 1,1 1,9 5,8 JPYNOK 6,4059 0,9 1,2 14,7 20,5 CHFNOK 6,0352-0,1 1,1 1,7 5,1 SEKNOK 0,8538-0,1 0,3 0,8 1,4 DKKNOK 0,9781-0,2 1,1 1,9 6,1 EURUSD 1,3109-0,6-1,0 1,6 0,5 JPYUSD 0,0115 0,5 1,0 10,8 13,3 Råvarer Råvarer Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år Brent 111,9-0,5 0,8 5,3 5,1 WTI 92,6-0,6 1,8 3,6-7,8 Gull 1682,5-0,4 1,3-5,6 4,2 Aluminium 3,6 1,0 1,5

6 OBX indeksen OBX aksjer Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år AKSO 116,4-0,1 3,2 5,9 74,9 ALGETA 161,2 1,1 3,2 0,1 2,2 DETNOR 85,8 0,0 1,1-9,1-3,8 DNB 72,1 0,1 2,6 0,6 23,7 DNO 9,6-0,8 0,9-8,6 23,0 FOE 248,4 0,8 2,0-3,0 25,6 FRO 19,1 1,1-3,0-13,5-25,9 GJF 81,8-0,4 1,2 2,8 19,4 MHG 5,1-1,0-1,1 8,0 82,3 NHY 28,5-1,3 2,2 5,6-1,9 ORK 28,5-1,3 2,2 5,6-1,9 PGS 49,6-0,2 2,2 12,0 10,1 PRS 98,9 0,6 2,6 2,9 44,9 RCL 48,0-0,4 0,5 0,5 12,3 REC 196,0 1,5 3,9 11,5 25,8 SCH 1,2 5,2 7,7-25,1-59,5 SDRL 242,5 0,4 1,0 7,4 58,1 SONG 209,8 0,8 0,5-7,7 4,3 STB 7,8-0,8-0,8-36,0-56,6 STL 28,0 0,6 4,2 0,1-0,1 SUBC 141,5-0,3 1,9-4,0-11,0 TEL 135,1-0,7 0,4 2,0 22,3 TGS 113,6 0,3 1,2 0,7 16,4 YAR 186,0-1,3 1,4-1,5 32,1

7 Kontakt Sør Markets Valuta/rente /98 Aksje /16 Felles Ansvarsbegrensning / Disclaimer Informasjon og data i denne rapporten baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige. Vi har foretatt rimelige tiltak for å sikre at innholdet i rapporten er ikke er villedende. Sør Markets kan ikke gi noen garanti for at informasjonen og analysene i rapporten er presise eller fullstendige. Uttalelser i rapporten reflekterer Sør Markets oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og Sør Markets forbeholder seg retten til å endre enhver oppfatning i denne rapporten uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Sør Markets ansatte eller enhver annen person tilknyttet Sør Markets, påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av innholdet i denne rapporten. Denne rapporten er utarbeidet for generell informasjon og tar ikke hensyn til noen investors finansielle situasjon eller investeringsmål. Investorer som ønsker å kjøpe eller selge noen finansielle verdipapirer omtalt i denne rapporten bør søke uavhengig rådgivning relatert til dette. Ansatte i Sør Markets kan eie verdipapirer i selskaper eller instrumenter for øvrig som er omtalt i denne rapporten. Denne rapporten må ikke distribueres videre, innholdet i rapporten må heller ikke reproduseres eller kopieres for noe formål uten skriftlig godkjennelse fra Sør Markets.