SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Oktober 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft

Transkript

1 Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Oktober 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand Sammen for bedre renter

2 Oktober SKAGEN Høyrente Avkastning i oktober SKAGEN Høyrente 0,20 % NIBOR 3 måneder 0,17 % Referanseindeks ST2X 0,19 % Avkastning siste 12 måneder SKAGEN Høyrente 4,48 % NIBOR 3 måneder 2,99 % Referanseindeks ST2X 4,06 % Rentedurasjon 30. oktober Kredittdurasjon 30. oktober 0,16 år 0,38 år Effektiv rente* 30. oktober 2,03 % * Effektiv rente vil endre seg fra dag til dag og er ingen garanti for fremtidig avkastning

3 Månedsavkastning SKAGEN Høyrente 1,4 % 1,2 % 1,0 % 0,8 % 0,6 % 0,4 % 0,2 % 0,0 % jan.07 mai.07 sep.07 jan.08 mai.08 sep.08 jan.09 mai.09 sep.09-0,2 % SKAGEN Høyrente ST2X Avkastningen til SKAGEN Høyrente i oktober gikk litt opp sammenlignet med forrige måned. Månedsavkastningen til indeksen var tilnærmet lik som for fondet.

4 Rullerende 12M avkastning SKAGEN Høyrente 7,0 % 6,5 % 6,0 % 5,5 % 5,0 % 4,5 % 4,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % jan.07 mai.07 sep.07 jan.08 mai.08 sep.08 jan.09 mai.09 sep.09 7,0 % 6,5 % 6,0 % 5,5 % 5,0 % 4,5 % 4,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % SKAGEN Høyrente ST2X 12 måneders rullerende avkastning fortsatte nedgangen også denne måneden. Det samme gjelder for avkastningen til indeksen.

5 SKAGEN Høyrente sammenlignet med 3M NIBOR 7,0 % 6,5 % 6,0 % 5,5 % 5,0 % 4,5 % 4,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % jan.07 mai.07 sep.07 jan.08 mai.08 sep.08 jan.09 mai.09 sep.09 7,0 % 6,5 % 6,0 % 5,5 % 5,0 % 4,5 % 4,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % SKAGEN Høyrente 3M NIBOR Denne grafen viser avkastningen for SKAGEN Høyrente sammenlignet med 3 måneders NIBOR, begge størrelser målt som 12 måneders rullerende avkastning. Begge falt videre i oktober. Målet til SKAGEN Høyrente er å gi bedre avkastning enn 3 måneders NIBOR.

6 Effektiv rente SKAGEN Høyrente Gjennomsnittlig effektiv rente for fondet var 2,03 % i oktober. Avkastningen for måneden ble 0,20 %, noe som indikerer en annualisert avkastning på omtrent 2,42%. Fondets annualiserte avkastning var også i oktober høyere enn gjennomsnittlig effektiv rente. Dette skyldes en videre nedgang i kredittspreadene.

7 Forfallsstruktur SKAGEN Høyrente 50 % 40 % 35 % 30 % 30 % 27 % 20 % 10 % 8 % 0 % 0-2 m 2-3 m 3-6 m 6-12 m Det var ingen særlig store endringer i forfallsstrukturen i løpet av oktober. Andelen med forfall mellom 2-3 og 3-6 måneder har gått noe ned, mens andelen med forfall mellom 6-12 måneder har økt litt. Et vektet snitt av forfallstrukturen gir en kredittdurasjon på 0,38 år mot 0,35 år forrige måned.

8 Utviklingen i durasjon SKAGEN Høyrente 0,50 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,50 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 jan.08 apr.08 jul.08 okt.08 jan.09 apr.09 jul.09 okt.09 0,10 Kredittdurasjon målt i år Rentedurasjon målt i år Kredittdurasjonen har økt litt fra september og ligger ved utgangen av oktober på 0,38 år. Dette betyr at det i gjennomsnitt er 0,38 år til fondets investeringer forfaller. Kredittdurasjonen kan også sies å være et mål på hvor følsomt fondet er for endringer i kredittspreadene. Rentedurasjonen ligger på 0,16 år, en nedgang fra 0,21 år forrige måned. Dette målet for durasjon sier noe om hvor følsomt fondet er overfor en endring i rentenivået.

9 10 største investeringer SKAGEN Høyrente STATKRAFT AS 9,7 % HAFSLUND ASA 9,4 % BKK 9,4 % SPAREBANKEN VEST 7,6 % KREDITTFORENINGEN FOR SPAREBANKER 5,2 % TELENOR ASA 4,8 % AGDER ENERGI AS 4,0 % LYSE ENERGI AS 3,7 % SPARESKILLINGSBANKEN 3,7 % SANDNES SPAREBANK 3,1 % 60,6 % De 10 største investeringene utgjør fremdeles over 60 % av fondet. En del av de største investeringene er vanlige, frie innskudd på bankkonto. Dette gjelder hele posten i Spareskillingsbanken og Sandnes Sparebank, samt 4,5 % i Sparebanken Vest.

10 Segmentfordeling SKAGEN Høyrente 15 % 20 % 23 % 42 % Bank Industri Kraft Deposit Andelen kraft og bankpapirer økte litt i løpet av oktober, mens andelen industripapirer var tilnærmet uendret. Innskudd på bankkonto har gått ned.

11 Pengemarkedsrentene i oktober 12 måneders NIBOR sank 9 punkter i oktober til 3,00% mens 3 måneders NIBOR steg 7 punkter til 2,01%. I slutten av oktober økte Norges Bank styringsrenten med 25 basispunkter til 1,50%. Norge er det første europeiske landet som har begynt å øke renten etter finanskrisen. Renteøkningen var allerede priset inn i pengemarkedsrentene. Det var faktisk en svak nedgang i disse rentene etter rentemøtet, og dette kan tolkes som at markedet hadde priset inn en litt brattere rentebane i den korte enden enn den Norges Bank la fram. Forskjellen mellom styringsrenten og 3 måneders NIBOR ligger nå på 51 punkter, en nedgang på 18 punkter fra september. Norges Bank skrev i sin pengepolitiske rapport som ble lagt frem på rentemøtet i oktober at de forventer denne differansen vil normalisere seg rundt 25 punkter frem mot slutten av Pengemarkedsrentene STYRINGSRENTE okt feb jun okt NIBOR 12M NIBOR 3M feb jun okt Kilde: EcoWin

12 Kredittspreadene i oktober SKAGEN Høyrente Kredittspreadene fortsatte nedgangen i oktober, spesielt for papirer med løpetid opp mot ett år. For de helt korteste papirene holdt kredittspreadene seg i ro på et allerede lavt nivå. Kredittspreaden er differansen mellom den renten en bank eller et annet foretak må betale for å låne penger i rentemarkedet, og Nibor-renten for den aktuelle løpetiden. Kredittspread 1 års papir Seadrill Wilh. Wilhelmsen jan. 08 apr. 08 jul. 08 okt. 08 jan. 09 apr. 09 jul. 09 okt Kredittspread 3M papir Telenor SR Bank DnB Kredittspread 1 års papir Telenor Hafslund SR Bank DnB jan. 08 apr. 08 jul. 08 okt. 08 jan. 09 apr. 09 jul. 09 okt jan. 08 apr. 08 jul. 08 okt. 08 jan. 09 apr. 09 jul. 09 okt. 09 Kilde grafer: DnB Nor Markets Credit Research

13 Hva skjer med styringsrentene ute i verden? Ingen endringer i styringsrentene forrige måned. Bank of England lot styringsrenten være på 0,5%. USA lot styringsrenten være på 0,25%. ECB holdt styringsrenten i ro på 1,0%. Riksbanken i Sverige holdt styringsrenten i ro på 0,25 %. Les mer om den økonomiske utviklingen i Verden sett fra SKAGEN

14 Om SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrente søker å gi en bedre avkastning enn høyrentetilbud i bank. Over tid søker fondet å gi avkastning bedre enn 3 måneders NIBOR-rente. SKAGEN Høyrente investerer i rentebærende omsettelige verdipapirer utstedt i norske kroner. SKAGEN Høyrente skal være plassert i rentebærende omsettelige verdipapirer og/eller pengemarkedsinstrumenter utstedt av eller garantert av staten, kommuner, fylkeskommuner, finansinstitusjoner og andre selskaper. Fondet har lav kredittrisiko og tar ikke valutarisiko. Fondet investerer i papirer med lav gjenstående løpetid. Kursene på papirer påvirkes derfor svært lite av renteendringer. Differansen mellom NIBOR-renten og renten på papirene fondet besitter avgjør hvor stor fondets meravkastning blir. Det er ingen transaksjonskostnader. Forvaltningshonoraret er 0,25 prosent per år.

15 Ønsker du mer informasjon? For mer informasjon, vennligst se: Siste Markedsrapport Siste rapport om makroøkonomisk utsikter, Verden sett fra SKAGEN Informasjon om SKAGEN Høyrente på våre nettsider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. SKAGEN søker etter beste evne å sikre at all informasjon gitt i denne rapporten er korrekt, men tar forbehold for eventuelle feil og utelatelser. Uttalelsene i rapporten reflekterer porteføljeforvalternes syn på gitt tidspunkt, og dette synet kan bli endret uten varsel. Rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. SKAGEN påtar seg intet ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes bruk eller forståelse av rapporten. Ansatte i SKAGEN AS kan være eiere av verdipapirer utstedt av selskaper som er omtalt enten i denne rapporten eller inngår i fondets portefølje.