SKAGEN Høyrente. bedre renter. Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft

Transkript

1 Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente September 2010 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand Sammen for Sammen for bedre renter

2 September SKAGEN Høyrente Avkastning i september SKAGEN Høyrente 0,26 % NIBOR 3 måneder 0,22 % Referanseindeks ST2X 0,17 % Avkastning siste 12 måneder SKAGEN Høyrente 2,55 % NIBOR 3 måneder 2,38 % Referanseindeks ST2X 2,24 % Rentedurasjon 30. september Gjennomsnittlig tid til forfall* 30. september 0,18 år 0,43 år Effektiv rente** 30. september 2,72 % *Gjennomsnittlig tid til forfall tilsvarer det tidligere brukte kredittdurasjon **Effektiv rente vil endre seg fra dag til dag og er ingen garanti for fremtidig avkastning

3 Månedsavkastning SKAGEN Høyrente 1,4 % 1,2 % 1,0 % 08% 0,8 0,6 % 04% 0,4 0,2 % 0,0 % jan.08 mai.08 sep.08 jan.09 mai.09 sep.09 jan.10 mai.10 sep.10 SKAGEN Høyrente ST2X Månedsavkastningen i september var tilnærmet lik som for forrige måned. Meravkastningen i forhold til indeks gikk opp.

4 Rullerende 12M avkastning SKAGEN Høyrente 7,0 % 6,0 % 5,0 % 4,0 % 3,0 % 2,0 % 7,0 % 6,0 % 5,0 % 4,0 % 3,0 % 2,0 % 1,0 % jan.08 mai.08 i08sep.08 jan.09 mai.09 i09sep.09 jan.10 mai.10 i10sep.10 1,0 % SKAGEN Høyrente ST2X 12 måneders rullerende avkastning for fondet gikk litt opp også denne måneden. For indeksen var 12 måneders rullerende avkastning uendret.

5 SKAGEN Høyrente sammenlignet med 3M NIBOR 7,0 % 7,0 % 6,0 % 6,0 % 50% 5,0 50% 5,0 4,0 % 4,0 % 3,0 % 3,0 % 2,0 % jan.08 mai.08 sep.08 jan.09 mai.09 sep.09 jan.10 mai.10 sep.10 2,0 % SKAGEN Høyrente 3M NIBOR Differansen mellom 12 måneders rullerende avkastning i SKAGEN Høyrente og 3 måneders NIBOR har holdt seg tilnærmet konstant de siste månedene. Begge målene har hatt en liten økning. Målet til SKAGEN Høyrente er å gi bedre avkastning enn 3 måneders NIBOR.

6 Effektiv rente SKAGEN Høyrente Gjennomsnittlig effektiv rente for fondet var 2,75 % i september. Avkastningen for måneden ble 0,26 %, noe som indikerer en annualisert avkastning på ca 3,2 %. I september var avkastningen til fondet høyere enn gjennomsnittlig effektiv rente. Årsaken til dette var en nedgang i kredittspreadene for korte papirer. I tillegg har de korte interbankrentene hatt en liten nedgang. Både reduserte kredittspreader og reduserte renter fører til en økning i fondets verdier.

7 Forfallsstruktur SKAGEN Høyrente 50 % 25 % av fondet er innskudd på bankkonto 40 % 34 % 30 % 29 % 28 % 20 % 10 % 0 % 4 % 3,3 % 1,4 % 0-3m 3-6m 6-9m 9-12 m m m Hovedendringene forrige måned var en økning i andelen papirer med forfall mellom 3-6 måneder, mens andelen mellom 9-12 måneder gikk ned. I tillegg har vi fortsatt å kjøpe papirer med løpetid lenger enn ett år, men med flytende rente. Som synes i diagrammet er omtrent fem prosent av fondet nå lengre enn ett år. Et vektet snitt av forfallstrukturen gir en gjennomsnittlig tid til forfall på 0,43 år.

8 Utviklingen i durasjon SKAGEN Høyrente 0,50 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 jan.08 mai.08 sep.08 jan.09 mai.09 sep.09 jan.10 mai.10 sep.10 0,50 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 Gjennomsnittlig tid til forfall Rentedurasjon Gjennomsnittlig tid til forfall var 0,43 år ved utgangen av september, tilnærmet det samme som for august. Dette målet viser hvor følsomt fondet er for endringer i kredittspreader, men husk at dette er et gjennomsnitt og at ekstremverdier på enkeltpapir ikke synes. Derfor anbefales det at man ser dette målet i sammenheng med forrige slide som viser forfallstrukturen til fondet. Rentedurasjonen er 0 18 år en økning fra forrige måned hvor nivået var 0 11 år Årsaken Rentedurasjonen er 0,18 år, en økning fra forrige måned hvor nivået var 0,11 år. Årsaken til denne økningen er at vi har kom over litt tolv måneders fastrente papirer på attraktive nivåer. Dette målet for durasjon sier noe om hvor følsomt fondet er overfor en endring i rentenivået.

9 10 største investeringer SKAGEN Høyrente SPAREBANKEN VEST 9,6 % BKK 9,6 % KREDITTFORENINGEN FOR SPAREBANKER 8,7 % ENTRA EIENDOM AS 6,5 % NORGESGRUPPEN ASA 6,3 % BN BANK 4,8 % SPARESKILLINGSBANKEN 4,7 % HAFSLUND ASA 4,5 % AGDER ENERGI AS 4,5 % STATKRAFT AS 4,4 % 63,4 % De 10 største investeringene utgjør 63,4 % av fondet. En del av disse investeringene er innskudd på bankkonto. Dette gjelder hele andelen i Sparebanken Vest og Spareskillingsbanken.

10 Segmentfordeling SKAGEN Høyrente 25 % 30 % 24 % 20 % Bank Industri Kraft Deposit I løpet av måneden har vi minsket andelen innskudd på bankkonto fra 31 % forrige måned til 25% i september. De tre andre segmentene har alle hatt en liten økning.

11 Pengemarkedsrentene i september 12 måneders NIBOR steg 1 punkt til 3,12 % i Pengemarkedsrentene september, mens 3 måneders NIBOR sank 6 8 punkter til 2,60 %. Norges Bank hadde rentemøte i september, men også på dette møtet valgte de å holde styringsrenten uendret. De gjorde heller ingen endringer i rentebanen. Forskjellen mellom styringsrenten og 3 måneders NIBOR ligger på 60 punkter, fremdeles et relativt høyt nivå. Norges Bank har hevet sine anslag på denne differansen og mener at den vil normalisere seg til rundt punkter medio Prosent NIBOR 3M NIBOR 12M STYRINGSRENTE Prosent Kilde: EcoWin

12 Om SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrentes målsetting er å oppnå bedre avkastning enn høyrentetilbud i bank. Over tid søker fondet å gi avkastning bedre enn 3 måneders NIBOR-rente. SKAGEN Høyrente investerer i rentebærende omsettelige verdipapirer utstedt i norske kroner. SKAGEN Høyrente skal være plassert i rentebærende omsettelige verdipapirer p og/eller pengemarkedsinstrumenter utstedt av eller garantert av staten, kommuner, fylkeskommuner, finansinstitusjoner og andre selskaper. Fondet har lav risiko og tar ikke valutarisiko. Fondet investerer i papirer med lav renterisiko. Kursene på papirer påvirkes derfor svært lite av renteendringer. Det er ingen transaksjonskostnader. Forvaltningshonoraret er 0,25 prosent per år.

13 Ønsker du mer informasjon? For mer informasjon, vennligst se: Siste Markedsrapport Siste rapport om makroøkonomisk utsikter, Verden sett fra SKAGEN Informasjon om SKAGEN Høyrente på våre nettsider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. SKAGEN søker etter beste evne å sikre at all informasjon gitt i denne rapporten er korrekt, men tar forbehold for eventuelle feil og utelatelser. Uttalelsene i rapporten reflekterer porteføljeforvalternes syn på gitt tidspunkt, og dette synet kan bli endret uten varsel. Rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. SKAGEN påtar seg intet ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes bruk eller forståelse av rapporten. Ansatte i SKAGEN AS kan være eiere av verdipapirer utstedt av selskaper som er omtalt enten i denne rapporten eller inngår i fondets portefølje.