SKAGEN Høyrente Institusjon

Transkript

1 Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon August 2011 Porteføljeforvaltere Ola Sjöstrand og Elisabeth Gausel Sammen for bedre renter Skagen Sønderstrand. Septemberdag Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum.

2 August SKAGEN Høyrente Institusjon Avkastning i august SKAGEN Høyrente Institusjon prosent 0,25 Statsobligasjonsindeks ST1X prosent 0,24 Avkastning siste 12 måneder SKAGEN Høyrente Institusjon prosent 3,17 Statsobligasjonsindeks ST1X prosent 2,41 Rentedurasjon 31. august Gjennomsnittlig tid til forfall* 31. august 0,11 år 0,71 år Effektiv rente** pr 31. august 3,34 prosent * Gjennomsnittlig tid til forfall tilsvarer det tidligere brukte kredittdurasjon **Effektiv rente vil endre seg fra dag til dag og er ingen garanti for fremtidig avkastning

3 Månedsavkastning SKAGEN Høyrente Institusjon 0,4 % 0,3 % 0,2 % 0,1 % 0,0 % aug.09 feb.10 aug.10 feb.11 aug.11 SKAGEN Høyrente Institusjon ST1X Månedsavkastningen til fondet gikk litt ned sammenlignet med forrige måned. Indeksens avkastning ble tilnærmet lik som for fondet, kun marginalt lavere.

4 Rullerende 12M avkastning SKAGEN Høyrente Institusjon 5,5 % 5,5 % 4,5 % 4,5 % 3,5 % 3,5 % 2,5 % 2,5 % 1,5 % 1,5 % aug.09 feb.10 aug.10 feb.11 aug.11 SKAGEN Høyrente Institusjon ST1X 3M NIBOR 12 måneders rullerende avkastning gikk litt ned forrige måned. Avstanden ned til indeks krympet. Figuren viser også fondets avkastning sammen med 3 mnd NIBOR, en viktig referanserente for mange av våre kunder.

5 Effektiv rente SKAGEN Høyrente Institusjon Gjennomsnittlig effektiv rente for fondet var 3,3 prosent i august. Avkastningen for måneden ble 0,25 prosent, noe som indikerer en annualisert avkastning på omtrent 2,8 prosent. I motsetning til hva vi har vært vant til den siste tiden ble annualisert avkastning for fondet lavere enn den gjennomsnittlige effektive renten i august. Årsaken til dette var en økning i kredittspreadene.

6 Forfallsstruktur SKAGEN Høyrente Institusjon 50 % 40 % 41 % 30 % av fondet er bankinnskudd 30 % 20 % 10 % 9 % 15 % 11 % 12 % 13 % 0 % 0-3 m 3-6 m 6-9 m 9-12 m m m Vi har redusert andelen bankinnskudd noe i løpet av august. Ellers er det ingen store endringer i forfallsstrukturen. Vi har fremdeles maksimal eksponering mot forfall lenger enn ett år, 25 prosent. Et vektet snitt av forfallsstrukturen gir en gjennomsnittlig tid til forfall på 0,71 år.

7 Utviklingen i durasjon SKAGEN Høyrente Institusjon 1,50 1,25 1,00 0,75 0,50 0,25 1,50 1,25 1,00 0,75 0,50 0,25 0,00 aug. 09 feb. 10 aug. 10 feb. 11 aug. 11 0,00 Gjennomsnittlig tid til forfall Maks. gj.snittlig tid til forfall Rentedurasjon Maks. rentedurasjon Gjennomsnittlig tid til forfall var 0,71 år i august, opp fra 0,67 år ved utgangen av juli. Dette målet viser hvor følsomt fondet er for endringer i kredittspreader, men husk at dette er et gjennomsnitt og at ekstremverdier på enkeltpapir ikke synes. Derfor er det viktig å se dette målet i sammenheng med forrige slide som viser forfallsstrukturen i porteføljen. Rentedurasjonen i fondet er 0,11 år.

8 10 største investeringer SKAGEN Høyrente Institusjon Sparebanken Vest 8,9 % Pareto Bank ASA 8,3 % Sparebanken Sogn og Fjordane 7,3 % Spareskillingsbanken 7,1 % Kredittforeningen for Sparebanker 6,1 % BN Bank 6,0 % Sparebanken Sør 5,7 % Sparebank 1 Gruppen 4,1 % Bank 1 Oslo Akershus AS 4,0 % Sparebank 1 Telemark 4,0 % 61,5 % De to største investeringene utgjør i overkant av 60 prosent av fondet. Deler av dette er innskudd på bankkonto. Dette gjelder Sparebanken Vest og Spareskillingsbanken.

9 Kredittspreadene i august- SKAGEN Høyrente Institusjon Det var en liten økning i kredittspreadene for 1 års papirer forrige måned. For papirer med 3 års løpetid hadde vi en mer markert økning, som vi ser av figuren under til høyre. Årsaken til dette var hovedsakelig en smitteeffekt fra økte kredittspreader i utlandet. Fondet har fremdeles så godt som maksimal eksponering mot lange løpetider da vi anser at disse lengre løpetidene gir en bra avkastning relativt til risikoen. De kortere plasseringene, under ett år, gir ikke så god rente og fondet har fremdeles en relativt stor andel plassert på bankkonto. 30 prosent av fondet var bankinnskudd ved utgangen av august år kredittspreader Mindre banker * år kredittspreader Mindre banker * "Kystbanker" ** "Kystbanker" ** -15 jan. 10 apr. 10 jul. 10 okt. 10 jan. 11 apr. 11 jul jan. 10 apr. 10 jul. 10 okt. 10 jan. 11 apr. 11 jul Kilde grafer: Verdipapirfondenes forening * Banker med forvaltningskapital 2-5 mrd., rating min A- ** Kystbanker (Sparebank1 Nord-Norge, Sparebank1 Midt-Norge, Sparebank1 SR-Bank, Sparebanken Vest, Sparebanken Sør, Sparebanken Pluss og Sparebanken Hedmark)

10 Pengemarkedsrentene i august Norges Bank holdt styringsrenten i ro på 2,25 prosent. Så sent som i juni indikerte Norges Bank en økning av foliorenten med 25 basispunkter i august, men etter den siste tidens uro i finansmarkedene og nedjustering av vekstutsiktene internasjonalt så valgte Norges Bank å sitte stille i båten. Lavere renteforventninger internasjonalt i kombinasjon med Norges Banks siste uttalelser har gjort at til og med markedet har endret forventningen til styringsrenten i Norge. FRA kontraktene priser inn at foliorenten ligger omtrent i ro på 2,25 prosent gjennom hele 2011 og hele 2012! Pengemarkedsrentene Aug-09 Nov-09 Feb-10 May-10 Aug-10 Nov-10 Feb-11 May-11 Aug-11 Folio NIBOR 3M 3 måneders NIBOR steg 17 punkter til 3,14 prosent i løpet av måneden. 12 måneders NIBOR steg med 6 punkter og lå ved utgangen av august på 3,77 prosent.

11 Om SKAGEN Høyrente Institusjon SKAGEN Høyrente Institusjon søker å gi høyest avkastning av lavrisiko pengemarkedsfond. Avkastningen måles opp mot Oslo Børs statsobligasjonsindeks 3 måneder (ST1X). SKAGEN Høyrente Institusjon investerer i rentebærende omsettelige verdipapirer utstedt i norske kroner og som er utstedt eller garantert av stater, kommuner, fylkeskommuner, finansinstitusjoner samt bankinnskudd kun 20-vektere eller lavere. Det er lav kredittrisiko forbundet med fondets investeringer. Fondet investerer i sertifikater og obligasjoner med kort durasjon. Kursutslag av uventede renteendringer er derfor begrenset. Fondet markedsføres mot institusjonelle kunder. Minste tegningsbeløp i fondet er NOK 5 millioner. Det er ingen transaksjonshonorar og forvaltningshonoraret er 0,15 prosent pr år.

12 Ønsker du mer informasjon? For mer informasjon, vennligst se: Siste Markedsrapport Siste rapport om makroøkonomisk utsikter, Verden sett fra SKAGEN Informasjon om SKAGEN Høyrente Institusjon på våre nettsider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. SKAGEN søker etter beste evne å sikre at all informasjon gitt i denne rapporten er korrekt, men tar forbehold for eventuelle feil og utelatelser. Uttalelsene i rapporten reflekterer porteføljeforvalternes syn på gitt tidspunkt, og dette synet kan bli endret uten varsel. Rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. SKAGEN påtar seg intet ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes bruk eller forståelse av rapporten. Ansatte i SKAGEN AS kan være eiere av verdipapirer utstedt av selskaper som er omtalt enten i denne rapporten eller inngår i fondets portefølje.