SKAGEN Høyrente Institusjon

Transkript

1 Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon Desember 20 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand Sammen for bedre renter Skagen Sønderstrand. Septemberdag Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum.

2 Desember SKAGEN Høyrente Institusjon Avkastning i desember SKAGEN Høyrente Institusjon 0,17 % Statsobligasjonsindeks ST1X 0,11 % Avkastning siste 12 måneder SKAGEN Høyrente Institusjon 3,64% Statsobligasjonsindeks ST1X 2,13 % Rentedurasjon 31. desember Kredittdurasjon 31. desember 0,14 år 0,50 år Effektiv rente* pr 31. desember 2,21 % Effektiv rente vil endre seg fra dag til dag og er ingen garanti for fremtidig avkastning

3 Månedsavkastning SKAGEN Høyrente Institusjon 1,0 % 0,8 % 0,6 % 0,4 % 0,2 % 0,0 % jan. mai. sep. jan. mai. sep. SKAGEN Høyrente Institusjon ST1X Månedsavkastningen for fondet i desember var tilnærmet lik som i november. Avkastningen til indeksen gikk en del ned, slik at meravkastningen til fondet gikk opp.

4 Rullerende 12M avkastning SKAGEN Høyrente Institusjon 7,0 % 6,5 % 6,0 % 5,5 % 5,0 % 4,5 % 4,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % 2,0 % jan. mai. sep. jan. mai. sep. SKAGEN Høyrente Institusjon ST1X 7,0 % 6,5 % 6,0 % 5,5 % 5,0 % 4,5 % 4,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % 2,0 % 12 måneders rullerende avkastning fortsatte nedover for både fondet og indeksen.

5 Effektiv rente SKAGEN Høyrente Institusjon Gjennomsnittlig effektiv rente for fondet var 2,12 % i desember. Avkastningen for måneden ble 0,17 %, noe som indikerer en annualisert avkastning på omtrent 2,06 %. Avkastningen til fondet var litt lavere enn gjennomsnittlig effektiv rente i desember. Dette er motsatt av hva som har vært vanlig den siste tiden. Hovedårsaken til den lavere avkastningen er økte interbankrenter, samt en liten økning i kredittspreadene.

6 Forfallsstruktur SKAGEN Høyrente Institusjon 50 % 46 % 40 % 30 % 20 % 20 % 15 % 18 % 10 % 1 % 0 % 0-3 m 3-6 m 6-12 m m m I løpet av desember hadde vi en liten økning i papirer med forfall mellom 0-3 og 3-6 måneder. Andelen papirer med forfall mellom 6-12 måneder gikk ned. I segmentet 0-3 måneder er bankinnskudd på 24 % med. Et vektet snitt av forfallstrukturen gir en kredittdurasjon på 0,50 år.

7 Utviklingen i durasjon SKAGEN Høyrente Institusjon 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 jan. mai. sep. jan. mai. sep. Kredittdurasjon målt i år Rentedurasjon målt i år 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 Kredittdurasjonen til fondet var 0,50 år ved utgangen av desember, ned fra 0,54 år i november. Dette betyr at det nå i gjennomsnitt er 0,50 år til fondets investeringer forfaller. Rentedurasjonen ligger på 0,14 år. Dette målet for durasjon sier noe om hvor følsomt fondet er overfor en endring i rentenivået.

8 10 største investeringer SKAGEN Høyrente Institusjon KREDITTFORENINGEN FOR SPAREBANKER 8,1 % SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB 7,7 % SPAREBANKEN TELEMARK 6,3 % SPAREBANK 1 SR-BANK 6,3 % SANDNES SPAREBANK 6,3 % HELGELAND SPAREBANK 5,7 % SPAREBANKEN VEST 5,5 % SPARESKILLINGSBANKEN 5,3 % GJENSIDIGE BANK ASA 4,7 % NORDEA BANK NORGE 3,9 % 59,7 % De ti største investeringene utgjør fremdeles nesten 60 % av fondet. En del av dette er innskudd på bankkonto. Dette gjelder hele andelen i SR-Bank, Sandnes Sparebank og Spareskillingsbanken, samt 2,7 % i Sparebanken Vest.

9 Pengemarkedsrentene i desember 12 måneders NIBOR steg 1 punkt til 2,92% i desember mens 3 måneders NIBOR steg 15 punkter til 2,19%. 8 Pengemarkedsrentene 8 Norges Bank hadde rentemøte 16. desember og økte renten med 25 punkter til 1,75 %. Begrunnelsen for renteøkningen var at aktiviteten i norsk økonomi nå er på god vei oppover, samt at renteøkningen i oktober kun hadde gitt et begrenset utslag i bankenes utlånsrenter. De fleste analytikere trodde på forhånd at Norges Bank ville vente med å øke renten til februarmøtet STYRINGSRENTE NIBOR 3M NIBOR 12M Forskjellen mellom styringsrenten og 3 måneders NIBOR ligger nå på 44 punkter, en nedgang på 10 punkter siden november. I følge Norges Bank så vil denne differansen normalisere seg rundt 25 punkter frem mot slutten av jun okt 2007 feb jun okt 20 feb jun okt 20 1 Kilde: EcoWin

10 Kredittspreadene i desember - SKAGEN Høyrente Institusjon Kredittspreadene for de fleste løpetidene økte litt i desember. Årsaken til dette var lav likviditet i det norske rentemarkedet på slutten av året Kredittspread 3 års papir SR Bank DnB Terra Boligkreditt jan. apr. jul. okt. jan. apr. jul. okt. Kredittspread 3M papir Kredittspread 1 års papir SR Bank Terra Boligkreditt SR Bank Terra Boligkreditt DnB DnB jan. apr. jul. okt. jan. apr. jul. okt jan. apr. jul. okt. jan. apr. jul. okt. -30 Kilde grafer: DnB Nor Markets Credit Research

11 Hva skjer med styringsrentene ute i verden? Ingen endringer i styringsrentene i desember. Bank of England lot styringsrenten være på 0,5%. USA lot styringsrenten være på 0,25%. ECB holdt styringsrenten i ro på 1,0%. Riksbanken i Sverige holdt styringsrenten i ro på 0,25 %. Les mer om den økonomiske utviklingen i Verden sett fra SKAGEN

12 Om SKAGEN Høyrente Institusjon SKAGEN Høyrente Institusjon søker å gi høyest avkastning av lavrisiko pengemarkedsfond. Avkastningen måles opp mot Oslo Børs statsobligasjonsindeks 3 måneder (ST1X). SKAGEN Høyrente Institusjon investerer i rentebærende omsettelige verdipapirer utstedt i norske kroner av kommuner, banker og kredittforetak kun 20-vektere. Det er lav kredittrisiko forbundet med fondets investeringer. Fondet investerer i sertifikater og obligasjoner med kort durasjon. Kursutslag av uventede renteendringer er derfor begrenset. SKAGEN Høyrente Institusjon har et litt mer aktivt rentesyn enn SKAGEN Høyrente. Fondet markedsføres mot institusjonelle kunder. Minste tegningsbeløp i fondet er NOK 5 millioner. Det er ingen transaksjonshonorar og forvaltningshonoraret er 0,15 prosent pr år.

13 Ønsker du mer informasjon? For mer informasjon, vennligst se: Siste Markedsrapport Siste rapport om makroøkonomisk utsikter, Verden sett fra SKAGEN Informasjon om SKAGEN Høyrente Institusjon på våre nettsider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. SKAGEN søker etter beste evne å sikre at all informasjon gitt i denne rapporten er korrekt, men tar forbehold for eventuelle feil og utelatelser. Uttalelsene i rapporten reflekterer porteføljeforvalternes syn på gitt tidspunkt, og dette synet kan bli endret uten varsel. Rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. SKAGEN påtar seg intet ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes bruk eller forståelse av rapporten. Ansatte i SKAGEN AS kan være eiere av verdipapirer utstedt av selskaper som er omtalt enten i denne rapporten eller inngår i fondets portefølje.