SKAGEN Høyrente Institusjon

Transkript

1 Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon November 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand Sammen for bedre renter Skagen Sønderstrand. Septemberdag Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum.

2 November SKAGEN Høyrente Institusjon Avkastning i november SKAGEN Høyrente Institusjon 0,18 % Statsobligasjonsindeks ST1X 0,18 % Avkastning siste 12 måneder SKAGEN Høyrente Institusjon 4,48% Statsobligasjonsindeks ST1X 2,80 % Rentedurasjon 30. november Kredittdurasjon 30. november 0,12 år 0,54 år Effektiv rente* pr 30. november 2,08 % Effektiv rente vil endre seg fra dag til dag og er ingen garanti for fremtidig avkastning

3 Månedsavkastning SKAGEN Høyrente Institusjon 1,0 % 0,8 % 0,6 % 0,4 % 0,2 % 0,0 % feb.07 jun.07 okt.07 feb.08 jun.08 okt.08 feb.09 jun.09 okt.09 SKAGEN Høyrente Institusjon ST1X I november var månedsavkastningen til fondet og indeks tilnærmet lik på 0,18 %.

4 Rullerende 12M avkastning SKAGEN Høyrente Institusjon 7,0 % 6,5 % 6,0 % 5,5 % 5,0 % 4,5 % 4,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % jan.07 mai.07 sep.07 jan.08 mai.08 sep.08 jan.09 mai.09 sep.09 SKAGEN Høyrente Institusjon ST1X 7,0 % 6,5 % 6,0 % 5,5 % 5,0 % 4,5 % 4,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % 12 måneders rullerende avkastning fortsatte nedover for både fondet og indeksen. Avkastningen til fondet ligger fremdeles godt foran indeks.

5 Effektiv rente SKAGEN Høyrente Institusjon Gjennomsnittlig effektiv rente for fondet var 2,06 % i november. Avkastningen for måneden ble 0,18 %, noe som indikerer en annualisert avkastning på omtrent 2,18 %. Avkastningen til fondet var i november litt høyere enn gjennomsnittlig effektiv rente. Hovedårsaken til den høyere avkastningen er en fortsatt nedgang i kredittspreadene.

6 Forfallsstruktur SKAGEN Høyrente Institusjon 50 % 40 % 42 % 30 % 20 % 18 % 21 % 18 % 10 % 0 % 1 % 0-3 m 3-6 m 6-12 m m m Det var kun marginale endringer i forfallsstrukturen i november. I segmentet 0-3 måneder er bankinnskudd 24 prosent med. Et vektet snitt av forfallstrukturen gir en kredittdurasjon på 0,54 år.

7 Utviklingen i durasjon SKAGEN Høyrente Institusjon 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 jan.08 mai.08 sep.08 jan.09 mai.09 sep.09 Kredittdurasjon målt i år Rentedurasjon målt i år 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 Kredittdurasjonen til fondet var 0,54 år ved utgangen av november. Dette betyr at det i gjennomsnitt er 0,54 år til fondets investeringer forfaller. Rentedurasjonen ligger på 0,12 år. Dette målet for durasjon sier noe om hvor følsomt fondet er overfor en endring i rentenivået.

8 10 største investeringer SKAGEN Høyrente Institusjon SPAREBANKEN VEST 9,6 % KREDITTFORENINGEN FOR SPAREBANKER 7,7 % SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB 7,3 % SPAREBANKEN TELEMARK 5,9 % SPAREBANK 1 SR-BANK 5,9 % HELGELAND SPAREBANK 5,4 % SPARESKILLINGSBANKEN 5,0 % SANDNES SPAREBANK 4,9 % GJENSIDIGE BANK ASA 4,4 % NORDEA BANK NORGE 3,7 % 59,8 % De ti største investeringene utgjør nesten 60 % av fondet. En del av dette er innskudd på bankkonto. Dette gjelder hele andelen i SR-Bank, Spareskillingsbanken og Sandnes Sparebank, samt 5,4% i Sparebanken Vest.

9 Pengemarkedsrentene i november 12 måneders NIBOR sank 9 punkter i november til 2,91% mens 3 måneders NIBOR steg 3 punkter til 2,04%. Det kom ikke noe nye signaler fra Norges Bank i november, men siden medio oktober har rentemarkedet senket forventningene om hvor raskt renteøkningene kommer. De norske interbankrentene faller som følge av at det er en sterk tro på langvarig lave styringsrenter i utlandet. Prosent Pengemarkedsrentene NIBOR 3M NIBOR 12M STYRINGSRENTE Prosent Forskjellen mellom styringsrenten og 3 måneders NIBOR ligger nå på 54 punkter, omtrent det samme nivået som for en måned. I følge Norges Bank så vil denne differansen normalisere seg rundt 25 punkter frem mot slutten av nov mai aug nov feb mai aug nov Kilde: EcoWin

10 Kredittspreadene i november - SKAGEN Høyrente Institusjon Kredittspreadene for de korteste papirene holdt seg ganske stabile i november. For papirer med 3 års løpetid var det en videre nedgang i spreadene Kredittspread 3 års papir SR Bank DnB Terra Boligkreditt jan. 08 apr. 08 jul. 08 okt. 08 jan. 09 apr. 09 jul. 09 okt Kredittspread 3M papir Kredittspread 1 års papir SR Bank Terra Boligkreditt SR Bank Terra Boligkreditt DnB DnB jan. 08 apr. 08 jul. 08 okt. 08 jan. 09 apr. 09 jul. 09 okt jan. 08 apr. 08 jul. 08 okt. 08 jan. 09 apr. 09 jul. 09 okt Kilde grafer: DnB Nor Markets Credit Research

11 Hva skjer med styringsrentene ute i verden? Ingen endringer i styringsrentene forrige måned. Bank of England lot styringsrenten være på 0,5%. USA lot styringsrenten være på 0,25%. ECB holdt styringsrenten i ro på 1,0%. Riksbanken i Sverige holdt styringsrenten i ro på 0,25 %. Les mer om den økonomiske utviklingen i Verden sett fra SKAGEN

12 Om SKAGEN Høyrente Institusjon SKAGEN Høyrente Institusjon søker å gi høyest avkastning av lavrisiko pengemarkedsfond. Avkastningen måles opp mot Oslo Børs statsobligasjonsindeks 3 måneder (ST1X). SKAGEN Høyrente Institusjon investerer i rentebærende omsettelige verdipapirer utstedt i norske kroner av kommuner, banker og kredittforetak kun 20-vektere. Det er lav kredittrisiko forbundet med fondets investeringer. Fondet investerer i sertifikater og obligasjoner med kort durasjon. Kursutslag av uventede renteendringer er derfor begrenset. SKAGEN Høyrente Institusjon har et litt mer aktivt rentesyn enn SKAGEN Høyrente. Fondet markedsføres mot institusjonelle kunder. Minste tegningsbeløp i fondet er NOK 5 millioner. Det er ingen transaksjonshonorar og forvaltningshonoraret er 0,15 prosent pr år.

13 Ønsker du mer informasjon? For mer informasjon, vennligst se: Siste Markedsrapport Siste rapport om makroøkonomisk utsikter, Verden sett fra SKAGEN Informasjon om SKAGEN Høyrente Institusjon på våre nettsider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. SKAGEN søker etter beste evne å sikre at all informasjon gitt i denne rapporten er korrekt, men tar forbehold for eventuelle feil og utelatelser. Uttalelsene i rapporten reflekterer porteføljeforvalternes syn på gitt tidspunkt, og dette synet kan bli endret uten varsel. Rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. SKAGEN påtar seg intet ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes bruk eller forståelse av rapporten. Ansatte i SKAGEN AS kan være eiere av verdipapirer utstedt av selskaper som er omtalt enten i denne rapporten eller inngår i fondets portefølje.