SKAGEN Høyrente Institusjon

Transkript

1 Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon Juni 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand Sammen for bedre renter Skagen Sønderstrand. Septemberdag Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum.

2 Juni SKAGEN Høyrente Institusjon Avkastning i juni SKAGEN Høyrente Institusjon 0,33 % Statsobligasjonsindeks ST1X 0,17 % Avkastning siste 12 måneder SKAGEN Høyrente Institusjon 6,02 % Statsobligasjonsindeks ST1X 4,73 % Rentedurasjon 30. juni Kredittdurasjon 30. juni 0,18 år 0,60 år Effektiv rente* 30. juni 2,40 % Effektiv rente vil endre seg fra dag til dag og er ingen garanti for fremtidig avkastning

3 Månedsavkastning SKAGEN Høyrente Institusjon 1,0 % 0,8 % 0,6 % 0,4 % 0,2 % 0,0 % feb.07 mai.07 aug.07 nov.07 feb.08 mai.08 aug.08 nov.08 feb.09 mai.09 SKAGEN Høyrente Institusjon ST1X Avkastningen til fondet gikk litt ned i forhold til mai, men fremdeles ligger vi godt foran indeks.

4 Rullerende 12M avkastning SKAGEN Høyrente Institusjon 7,0 % 6,5 % 6,0 % 5,5 % 5,0 % 4,5 % 4,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % jan.07 apr.07 jul.07 okt.07 jan.08 apr.08 jul.08 okt.08 jan.09 apr.09 SKAGEN Høyrente Institusjon ST1X 7,0 % 6,5 % 6,0 % 5,5 % 5,0 % 4,5 % 4,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % 12 måneders avkastningen fortsatte nedover i løpet av måneden og ligger nå på rett over 6%.

5 Effektiv rente SKAGEN Høyrente Institusjon Gjennomsnittlig effektiv rente for fondet var 2,64% i juni. Avkastningen for måneden ble 0,33 %, noe som indikerer en annualisert avkastning på omtrent 3,85 %. Fondet fikk også denne måneden en noe høyere avkastning enn den gjennomsnittlige effektive renten. Hovedårsaken til dette er lavere spreadnivåer og et redusert rentenivå. Når rentene faller mye slik vi har sett den siste tiden, vil fondet få en høyere annualisert avkastning enn gjennomsnittlig effektiv rente for perioden. Denne effekten vil bli ytterligere forsterket dersom forskjellen mellom styringsrenten og interbankrentene minsker fremover.

6 Forfallsstruktur SKAGEN Høyrente Institusjon 50 % 40 % 40 % 30 % 29 % 20 % 13 % 14 % 10 % 4 % 0 % 0-3 m 3-6 m 6-12 m m m Andelen med forfall mellom 3-6 måneder er redusert noe i løpet av måneden, mens andelen mellom 0-3 og 6-12 måneder har økt. Et vektet snitt av forfallstrukturen gir en kredittdurasjon på 0,60 år.

7 Utviklingen i durasjon SKAGEN Høyrente Institusjon 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 jan.08 apr.08 jul.08 okt.08 jan.09 apr.09 Kredittdurasjon målt i år Rentedurasjon målt i år 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 Kredittdurasjonen ligger nå på 0,60 år, en liten øking fra forrige måned. Rentedurasjonen ligger på 0,18 år. Dette målet for durasjon sier noe om hvor følsomt fondet er overfor en endring i rentenivået.

8 10 største utstedere SKAGEN Høyrente Institusjon SPAREBANKEN VEST 9,0 % SPAREBANKEN PLUSS 7,5 % SPAREBANK 1 NORD-NORGE 6,2 % SPAREBANK 1 SMN 5,3 % SPAREBANK 1 BUSKERUD-VESTFOLD 5,0 % KREDITTFORENINGEN FOR SPAREBANKER 4,8 % HELGELAND SPAREBANK 4,8 % SPAREBANKEN TELEMARK 4,1 % SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB 4,0 % SPAREBANKEN VOLDA ØRSTA 3,9 % 54,5 % De ti største utstederne utgjør fremdeles godt over 50 % av fondet.

9 Pengemarkedsrentene i juni Interbankrentene falt videre i juni. 12 måneders NIBOR falt 18 punkter til 2,51% og 3 måneders NIBOR falt 35 punkter og endte måneden på 1,96%. På rentemøtet 17. juni senket Norges Bank styringsrenten med 25 punkter til 1,25%. Dette var uventet for mange. Samtidig hevet de rentebanen fra og med 4. kvartal med 25 punkter. Forskjellen mellom styringsrenten og 3 måneders NIBOR ligger nå på 71 punkter, en nedgang på 10 punkter fra forrige måned.

10 Kredittspreadene i juni - SKAGEN Høyrente Institusjon Kredittspread 3 års papir Kredittspreadene fortsatte nedover også denne måneden. For de største bankene og for de korteste løpetidene er kredittspreadene blitt negative SR Bank Terra Boligkreditt DnB jan. 08 apr. 08 jul. 08 okt. 08 jan. 09 apr Kredittspread 3M papir Kredittspread 1 års papir SR Bank Terra Boligkreditt DnB SR Bank Terra Boligkreditt DnB -10 jan. 08 apr. 08 jul. 08 okt. 08 jan. 09 apr jan. 08 apr. 08 jul. 08 okt. 08 jan. 09 apr Kilde grafer: DnB Nor Markets Credit Research

11 Hva skjer med styringsrentene ute i verden? Bank of England lot styringsrenten være på 0,5%. USA lot styringsrenten være på 0,25%. ECB holdt styringsrenten i ro på 1,0%. Riksbanken holdt styringsrenten i ro på 0,5%. Les mer om den økonomiske utviklingen i Verden sett fra SKAGEN

12 Om SKAGEN Høyrente Institusjon SKAGEN Høyrente Institusjon søker å gi høyest avkastning av lavrisiko pengemarkedsfond. Avkastningen måles opp mot Oslo Børs statsobligasjonsindeks 3 måneder (ST1X). SKAGEN Høyrente Institusjon investerer i rentebærende omsettelige verdipapirer utstedt i norske kroner av kommuner, banker og kredittforetak kun 20-vektere. Det er lav kredittrisiko forbundet med fondets investeringer. Fondet investerer i sertifikater og obligasjoner med kort durasjon. Kursutslag av uventede renteendringer er derfor begrenset. SKAGEN Høyrente Institusjon har et litt mer aktivt rentesyn enn SKAGEN Høyrente. Fondet markedsføres mot institusjonelle kunder. Minste tegningsbeløp i fondet er NOK 5 millioner. Det er ingen transaksjonshonorar og forvaltningshonoraret er 0,15 prosent pr år.

13 Ønsker du mer informasjon? For mer informasjon, vennligst se: Siste Markedsrapport Siste rapport om makroøkonomisk utsikter, Verden sett fra SKAGEN Informasjon om SKAGEN Høyrente Institusjon på våre nettsider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. SKAGEN søker etter beste evne å sikre at all informasjon gitt i denne rapporten er korrekt, men tar forbehold for eventuelle feil og utelatelser. Uttalelsene i rapporten reflekterer porteføljeforvalternes syn på gitt tidspunkt, og dette synet kan bli endret uten varsel. Rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. SKAGEN påtar seg intet ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes bruk eller forståelse av rapporten. Ansatte i SKAGEN AS kan være eiere av verdipapirer utstedt av selskaper som er omtalt enten i denne rapporten eller inngår i fondets portefølje.