SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Juni 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft

Transkript

1 Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Juni 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand Sammen for bedre renter

2 Juni SKAGEN Høyrente Avkastning i juni SKAGEN Høyrente 0,36 % NIBOR 3 måneder 0,18 % Referanseindeks ST2X 0,17 % Avkastning siste 12 måneder SKAGEN Høyrente 6,02 % NIBOR 3 måneder 4,67 % Referanseindeks ST2X 5,87 % Rentedurasjon 30. juni Kredittdurasjon 30. juni 0,18 år 0,42 år Effektiv rente* 30. juni 2,59 % * Effektiv rente vil endre seg fra dag til dag og er ingen garanti for fremtidig avkastning

3 Månedsavkastning SKAGEN Høyrente 1,4 % 1,2 % 1,0 % 0,8 % 0,6 % 0,4 % 0,2 % 0,0 % jan.07 apr.07 jul.07 okt.07 jan.08 apr.08 jul.08 okt.08 jan.09 apr.09 SKAGEN Høyrente ST2X Avkastningen i juni gikk litt ned sammenlignet med forrige måned. Relativt til referanseindeks gjorde fondet det bedre denne måneden.

4 Rullerende 12M avkastning SKAGEN Høyrente 7,0 % 6,5 % 6,0 % 5,5 % 5,0 % 4,5 % 4,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % jan.07 apr.07 jul.07 okt.07 jan.08 apr.08 jul.08 okt.08 jan.09 apr.09 7,0 % 6,5 % 6,0 % 5,5 % 5,0 % 4,5 % 4,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % SKAGEN Høyrente ST2X 12 måneders rullerende avkastning fortsatte sin vei nedover også denne måneden og ligger nå rett i overkant at 6 %.

5 SKAGEN Høyrente sammenlignet med 3M NIBOR 7,0 % 6,5 % 6,0 % 5,5 % 5,0 % 4,5 % 4,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % jan.07 apr.07 jul.07 okt.07 jan.08 apr.08 jul.08 okt.08 jan.09 apr.09 7,0 % 6,5 % 6,0 % 5,5 % 5,0 % 4,5 % 4,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % SKAGEN Høyrente 3M NIBOR Denne grafen viser avkastningen til SKAGEN Høyrente sammenlignet med 3 måneders NIBOR-renten. Som vi ser har NIBOR falt mye siden toppen i oktober i fjor. Til sammenligning har avkastningen til SKAGEN Høyrente holdt seg bra oppe. Målet til SKAGEN Høyrente er å gi bedre avkastning enn 3 måneders NIBOR.

6 Effektiv rente SKAGEN Høyrente Gjennomsnittlig effektiv rente falt også denne måneden og var i juni 2,8%. Avkastningen for måneden ble 0,36%, noe som indikerer en annualisert avkastning på omtrent 4,2%. Fondets avkastning ble høyere enn den gjennomsnittlige effektive renten i juni. Årsakene til dette er at de korte interbankrentene har falt i tillegg til en videre nedgang i kredittspreadene. Dersom rentene fortsetter å falle, eller hvis forskjellen mellom foliorenten og interbankrentene minsker, vil en i enkelte måneder se høyere annualisert avkastning enn gjennomsnittlig effektiv rente.

7 Forfallsstruktur SKAGEN Høyrente 50 % 43 % 40 % 30 % 26 % 20 % 10 % 13 % 17 % 0 % 0-2 m 2-3 m 3-6 m 6-12 m I løpet av måneden har vi økt andelen med forfall fra 2-3 måneder og 6-12 måneder. Andelen 0-2 og 3-6 måneder er redusert. Et vektet snitt av forfallstrukturen gir en kredittdurasjon på 0,42 år, opp fra 0,39 år i mai.

8 Utviklingen i durasjon SKAGEN Høyrente 0,50 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 jan.08 apr.08 jul.08 okt.08 jan.09 apr.09 0,50 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 Kredittdurasjon målt i år Rentedurasjon målt i år Kredittdurasjonen gikk litt opp i juni, til 0,42 år. Dette betyr at det i gjennomsnitt er 0,42 år til fondets investeringer forfaller. Kredittdurasjonen kan også sies å være et mål på hvor følsomt fondet er for endringer i kredittspreadene. Rentedurasjonen ligger på 0,18 år. Dette målet for durasjon sier noe om hvor følsomt fondet er overfor en endring i rentenivået.

9 10 største utstedere SKAGEN Høyrente STATKRAFT AS 9,5 % HAFSLUND ASA 9,3 % BKK 9,3 % NORGESGRUPPEN ASA 6,6 % SPAREBANKEN VEST 6,4 % YARA INTERNATIONAL ASA 4,3 % SPAREBANK 1 NORD-NORGE 4,2 % AGDER ENERGI AS 4,1 % SEADRILL LTD 3,6 % NORTURA BA 3,3 % 60,5 % De ti største utstederne utgjør nå over 60 % av fondet. De tre største er alle kraftselskaper.

10 Segmentfordeling SKAGEN Høyrente 13 % 17 % 39 % 31 % Bank Industri Kraft Deposit Andelen kraft og bankinnskudd (deposit) er tilnærmet uendret fra forrige måned. Andelen investert i industripapirer har økt, mens andelen bankpapirer er redusert.

11 Pengemarkedsrentene i juni Interbankrentene falt videre i juni. 12 måneders NIBOR falt 18 punkter til 2,51% og 3 måneders NIBOR falt 35 punkter og endte måneden på 1,96%. På rentemøtet 17. juni senket Norges Bank styringsrenten med 25 punkter til 1,25%. Dette var uventet for mange. Samtidig hevet de rentebanen fra og med 4. kvartal med 25 punkter. Forskjellen mellom styringsrenten og 3 måneders NIBOR ligger nå på 71 punkter, en nedgang på 10 punkter fra forrige måned.

12 Kredittspreadene i juni SKAGEN Høyrente Kredittspreadene fortsatte nedover i juni. Dette gjaldt både for industri- og bankpapirer. For de korteste bankpapirene er kredittspreadene nå blitt negative, det vil si at renten man får betalt for disse papirene er lavere enn NIBOR. Kredittspread 1 års papir Seadrill Wilh. Wilhelmsen jan. 08 apr. 08 jul. 08 okt. 08 jan. 09 apr Kredittspread 3M papir 95 Kredittspread 1 års papir Telenor Hafslund Telenor SR Bank SR Bank DnB DnB jan. 08 apr. 08 jul. 08 okt. 08 jan. 09 apr jan. 08 apr. 08 jul. 08 okt. 08 jan. 09 apr Kilde grafer: DnB Nor Markets Credit Research

13 Hva skjer med styringsrentene ute i verden? Bank of England lot styringsrenten være på 0,5%. USA lot styringsrenten være på 0,25%. ECB holdt styringsrenten i ro på 1,0%. Riksbanken holdt styringsrenten i ro på 0,5%. Les mer om den økonomiske utviklingen i Verden sett fra SKAGEN

14 Om SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrente søker å gi en bedre avkastning enn høyrentetilbud i bank. Over tid søker fondet å gi avkastning bedre enn 3 måneders NIBOR-rente. SKAGEN Høyrente investerer i rentebærende omsettelige verdipapirer utstedt i norske kroner. SKAGEN Høyrente skal være plassert i rentebærende omsettelige verdipapirer og/eller pengemarkedsinstrumenter utstedt av eller garantert av staten, kommuner, fylkeskommuner, finansinstitusjoner og andre selskaper. Fondet har lav kredittrisiko og tar ikke valutarisiko. Fondet investerer i papirer med lav gjenstående løpetid. Kursene på papirer påvirkes derfor svært lite av renteendringer. Differansen mellom NIBOR-renten og renten på papirene fondet besitter avgjør hvor stor fondets meravkastning blir. Det er ingen transaksjonskostnader. Forvaltningshonoraret er 0,25 prosent per år.

15 Ønsker du mer informasjon? For mer informasjon, vennligst se: Siste Markedsrapport Siste rapport om makroøkonomisk utsikter, Verden sett fra SKAGEN Informasjon om SKAGEN Høyrente på våre nettsider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. SKAGEN søker etter beste evne å sikre at all informasjon gitt i denne rapporten er korrekt, men tar forbehold for eventuelle feil og utelatelser. Uttalelsene i rapporten reflekterer porteføljeforvalternes syn på gitt tidspunkt, og dette synet kan bli endret uten varsel. Rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. SKAGEN påtar seg intet ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes bruk eller forståelse av rapporten. Ansatte i SKAGEN AS kan være eiere av verdipapirer utstedt av selskaper som er omtalt enten i denne rapporten eller inngår i fondets portefølje.