Handelspartner Securities

Transkript

1 Handelspartner Securities Sektorrapport uke juni 2006 Tilbakeblikk på uke 23. Det ble en ny volatil uke på Oslo Børs der først og fremst torsdagen vil gå inn i historiebøkene etter et fall på hele 5,52 prosent. Uken som helhet endte ned 6,93 prosent på Oslo Børs og ble med andre ord en ny uke preget med store fall. De internasjonale børsene falt også, men var likevel ikke i nærheten av fallet på Oslo Børs. Nasdaq endte uken ned 1,59 prosent, mens Dow Jones falt 1,42 prosent. De europeiske børsene falt også tilbake. Dax en endte ned 3,8 prosen, mens FTSE endte ned 2,5 prosent. - Alle sektorene på Oslo Børs falt i uke 23. Hvor spesielt energi og IT falt kraftig. Ukens vinner var Simrad Optronics som steg 25 prosent etter positive analyser. Questerre Energy steg også hele 17,70 prosent etter ytterligere oljefunn. Taperlisten var betydelig større forrige uke og helt øverst har vi Altinex som falt hele 18,60 prosent. Riggsektoren falt tungt forrige uke og blant de største taperne har vi Eastern Drillilng, SeaDrill og Awilco Offshore som alle falt godt over 10 prosent. Solide Aker Kværner falt også 14,17 prosent forrige uke. - Oljeprisen falt mot slutten av forrige uke etter større bygging i de amerikanske oljelagerne enn ventet samtidig som nye utspill fra Iran kunne tyde på at det gikk mot en løsning rundt konflikten av landets atomprogram. Fredag kveld kom oljeprisen noe tilbake etter uttalelser om at Iran ikke vil stanse sitt atomprogram. Hovedindeksen Brent 1. posisjon - Renten stiger nå stort sett over hele verden og flere sentralbanker satte opp renta forrige uke. Krona har stort sett styrket seg mot dollar de siste ukene, men med oljeprisfall og lave KPI-tall svekket kronen seg mot dollar forrige uke. Dollaren kom kraftig tilbake og steg fra under 6 kroner til rundt 6,20. Kronen svekket seg også mot euro, pund og Yen. USD/NOK

2 Utsiktene for uke 24 og 2006 generelt Oslo Børs er for tiden meget volatil og det er nesten umulig å forutse den videre utviklingen på kort sikt. Flere spår at korreksjonen er over, mens andre mener Oslo Børs kan fall opp til 50 prosent. De fundamentale forholdene på Oslo Børs er ikke betydelig svekket og resultatene fra første kvartal skulle på ingen måte tilsi noe fall i aksjemarkedet, heller tvert om. Rent prismessig begynner Oslo Børs å bli mer og mer attraktiv, gitt at den positive resultatveksten fortsetter eller i det minste stagnerer ser vi ikke noen stor nedside på Oslo Børs. Vi anbefaler å benytte seg av dager med stygge fall til å kjøpe billige aksjer. Norsk økonomi er i en enorm vekst og det er lite som tyder på at denne utviklingen skal stoppe opp med det første. Faren ligger i at veksten skal bli tatt ut i høyere lønn som igjen fører til en sterk inflasjon og høyere rente. Dette vil i så fall slå særdeles negativt ut for de norske bedriftene som i så fall vil få økte lønnskostnader, økte finanskostnader og samtidig reduserte inntekter gjennom en sterkere krone og økt konkurranse fra utenlandske bedrifter. Vi tror likevel at sannsynligheten for at lønnsveksten skal ta av er liten og mye av inflasjonsfrykten i Norge er overdrevet. Denne uken vil først og fremst bli drevet av nøkkeltall og statistikk fra USA Det kommer flere viktige nøkkeltall fra USA som blir viktige for aksjemarkedene. Blant de viktigste er detaljhandel og produsentpriser tirsdag, KPI og Beige Book onsdag og forbrukertillit på fredag. Selskapsspesifikt vil bank-sektoren komme i fokus ettersom de vil begynne kvartalsrapportering denne uken. Først ute er Lehman Brothers i ettermiddag. - Kjøresesongen har startet i USA og samtidig har vi fått det første orkanvarslet. Alberto har en 20% sannsynlighet for å utvikle seg til en orkan i Mexicogulfen, så langt er ingen av oljeplattformene evakuert, men Alberto holdes under tett overvåkning. Geopolitiske forhold har vært den desidert viktigste driveren bak oppgangen i oljeprisen den siste tiden og mye tyder på at dette også vil være tilfellet i tiden fremover. Iran ser ikke ut til å gi etter for USAs trusler og med signalene Russland og Kina har gitt kan det virke vanskelig å få til en løsning gjennom Sikkerhetsrådet. Samtidig er dette et politisk spill og en løsning kan komme når man minst venter det. Det er likevel verdt å ha i bakhodet at man til slutt vil nå en smertegrense for hvor høyt oljeprisen kan gå før det eventuelt går utover veksten i verdensøkonomien, men hvor denne går er det strengt tatt ingen som vet for øyeblikket. Uansett, med det geopolitiske bildet vi ser for tiden virker risikoen veldig liten for at oljeprisen kommer til å falle markant i det korte bildet, men vi er på et nivå hvor man ikke har noen holdepunkter for hvordan prisen vil bevege seg på sikt. - Etter at Norges Bank hevet renten venter nå markedet i spenning på inflasjonsrapporten som kommer ved neste rentemøte senere denne måneden og eventuelle signaler om en endring i sentralbankens strategi, muligens mot en mer aggressiv tone. Makrotallene de siste ukene tilsier at Fed nærmer seg en pause i rentehevingssyklusen, men uttalelser fra sentralbanksjef Bernanke og flere av hans kolleger de siste ukene kan tyde på at så ikke er tilfellet. Det virker uansett begrenset hvor mye mer Fed kan sette opp renten, spesielt ettersom det nå virker som om amerikansk økonomi kan være i ferd med å stoppe litt opp. Da er det nok mer å gå på både fra Norges Bank og ESBs side, og vi opprettholder våre forventninger om en svekket dollar og en fortsatt sterk krone fremover, til glede for norske sommerturister.

3 Sektorer ENERGI Nye rekordrater i riggsektoren, en sterkere dollarkurs og en oljepris som bare stiger og stiger har gjort denne sektoren til den store vinneren de siste årene. Mange av selskapene er priset meget høyt nå, men jo lengre det positive markedet holder seg jo mer attraktive vil disse selskapene bli. Hvis oljeprisen holder seg godt over $50 gjennom 2006, samt at dollaren stiger opp mot 7 kroner så vil denne sektoren igjen bli den store vinneren i Vi forventer også å se mer aktivitet på oppkjøps og fusjonssiden gjennom 2006 noe som bidra til mange rykter og spekulasjoner særlig blant de mindre selskapene. Sektoren er naturligvis meget sensitiv til oljeprisen og et større fall i oljeprisen vil starte en større korreksjon innenfor sektoren. MATERIALER Vi er inne i et fundamentalt sterkt råvaremarked og flere aktører tjener godt på de stigende råvareprisene. Flere selskaper har også opplevd kraftig kursstigninger den siste tiden og mye av potensialet er dermed tatt ut. INDUSTRI Et sterkt shippingmarked har ført til kraftig vekst i tonnasje. Mange nybygge samt en stans i vrakingen av gamle skip har lagt press på ratene. Vi forventer at ratene skal videre ned før rederiene igjen begynner å vrake skip for å skape balanse i markedet. Spesielt tank og tørrbulk ser ut til å bli straffet hardt. Ellers viser norsk industri en solid vekst og må kunne beskrives som en trygg havn på Oslo Børs de neste årene.

4 FINANS, FORBRUKS-/KONSUMENTVARER Dette er defensive sektorer og bør være verdt å vurdere i en noe ruglete periode som vi går gjennom for tiden. Det er god fart i norsk og internasjonal økonomi for tiden og inntjeningen i selskapene er meget god. For investorer med et litt lengre perspektiv og som er på utkikk etter solide selskaper finnes det interessante aksjer i disse sektorene, spesielt etter den korreksjonen vi har vært gjennom. IT OG TELEKOM IT-sektoren er blant de hardest rammede i korreksjonen i det siste, noe som ikke er unaturlig da en del av aksjene har en til dels høy risikoprofil. Resultatsesongen viste at mange av selskapene i sektoren går bra og det er også tegn på en tiltagende oppkjøps- og fusjonsaktivitet fremover, noe som kan være kursdrivende i tiden som kommer. Det kan også nevnes at Telenor har fått besøk av Telio i telekomsektoren, slik at denne nå består av to aksjer.

5 Disclaimer Denne analyse er kun ment å være til bruk for våre klienter, ikke for offentlig publikasjon. Analysen må ikke kopieres eller gjengis på noe vis, uten skriftlig tillatelse fra Handelspartner Securities. Denne analyse baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men Handelspartner Securities garanterer ikke at informasjonen i analysen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i analysen reflekterer Handelspartner Securities oppfatning på det tidspunkt analysen ble utarbeidet, og Handelspartner Securities forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne analyse skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter eller deltagelse i noen investeringsstrategi. Handelspartner Securities påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. For nærmere informasjon kontakt Handelspartner Securities på telefon Informasjon om Handelspartner Securities er tilgjengelig på nettsiden Handelspartner Securities - organisasjonsnummer i Foretaksregisteret NO , Handelspartner Securities.