Uke Uken som gikk Solid oppgang! 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0

Transkript

1 OSEBX indeks Uke Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 391,71 Endring sist uke 1,1 % Endring i år 1,7 % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.) 3,1 Gjsn. P/E (basert på estimat) 9,9 Siste % sist uke % YTD FTSE 1 9, 1,7 % -1, % DAX, 1,7 %,97 % DJIA 77,17 1,7 %, % S&P 13, 1,3 %,77 % Nasdaq Composite 7,, % 1,7 % MSCI Asia Apex 71,,17 %,93 % VIX - Volatilitetsindeks 1,11 -,7 % - Brent Crude 97,7 -, % -,77 % Aluminium 193, -1, % -3,3 % Gull 119,1 1, % 3, % Hvete 9, -1, % 1,3 % Siste % sist uke % YTD USDNOK,9-1,3 %, % EURNOK 7, -,1 % -3, % CHFNOK,7 -,1 %,7 % GBPNOK 9,3 -, %,73 % SEKNOK,, % -, % EURUSD 1, 1,3 % -,9 % USDJPY 79, -, % -,1 % USDCHF,9-1, % 1,3 % EURJPY 99,93,7 % -7,7 % Kilde: Bloomberg Sluttkurs OSEBX sist uke Volum (mill.) ,, 3,, 1,, Historisk pris/bok for OSEBX-indeksen og 1,x og,x bånd Uken som gikk Solid oppgang! 11 Oslo børs hadde en ny sterk uke, og endte opp 1,1% til 391,71. Gjennomsnittlig volum siste uke på Oslo Børs var 3,1 mrd NOK, ned nesten 3% over siste tre måneders snitt. Internasjonalt hadde også børsene en sterk uke med oppgang i størrelsesorden 1-% verden over. MSCI Asia var i tet med,17% oppgang. Europeisk stimuli og lavere lagertall Oljeprisen steg noe mot slutten av forrige uke på håp om at positivt valgresultat I Hellas ikke vil gi Euro-exit. Volumene var lave og viste litt av nervøsiteten i markedet samtidig som svake amerikanske makrotall dempet oppgangen. Prisen på både Brent og WTI steg jevnt utover fredagen frem til US manufacturing tallene for mai ble offentliggjort med lavere aktivitet enn forventet samtidig som konsumsentimentet også faller tilbake. I lys av de siste ukers svakere makrodata fra USA stilles det igjen forventninger til at FED (Federal Reserve dept.) vil følge opp med mer økonomisk stimuli, og forventningene vil nok øke mot tirsdagens FED-møte. En svakere dollar og sterkere Wall Street ga også støtte til oljeprisen, men også nyheter/kommentarer fra offisielt G hold om at sentralbankene var klare til å ta de nødvendige stegene for å stabilisere de finansielle markedene med tilførsel av likviditet ved et negativt utfall fra helgens Greske valg. G landene skal møtes i Mexico denne uken. Markedet er reelt i en vent og se modus for øyeblikket med et mål for øyet Gresk valgavklaring. Kommer det konkluderende resultater og en regjering som viser seg å være handlekraftig vil dette ha innvirkning på oljeprisen. Ved positivt utfall vil oljeprisen stige klart men selv om prisen steg mot slutten av uken skjedde dette på svært lave volumer og hele % under siste 3 dagers gjennomsnitt (Brent). Vi ser også at de finansielle lange kontraktsvolumene er langt lavere enn vanlig Gjeldende P/B: 1, På mandag starter Iran/Vesten samtalene i Moskva, vedrørende Irans atomprogram. Her kan utfallet gå begge veier. Fortsatt uenighet og liten tilnærming vil si at fulle sanksjoner blir iverksatt mot Irans olje og bank virksomhet fra 1 juli. Blir dette utfallet tror vi at oljeprisen kan stige, hvis ikke vil oljeprisen holde seg stabil til noe negativ da dette kan synes å være diskontert inn i dagens oljepriser. 9 OSEBX, Bånd 1, Bånd Brent Crude sist uke Utfallet av OPECs avgjørelse (torsdag) om å redusere produksjonen ned til foregående taket på 3 millioner fat pr. dag er, om ikke avgjørende, i kontrast til tidligere uttalelser om at en oljepris på $1 fatet fortsatt er høyt i historisk perspektiv og derfor oppretholde dagens produksjons nivå. OPECs produksjonsnivå ligger i dag på 31. millioner fat pr.dag med største delen av ekstra volumet fra Saudi Arabia Norne Securities forventninger til oljeprisen siste halvår er positiv med en jevn økning i etterspørsel mot fjerde kvartal grunnet en gryende bedring innen eurosonen samt fortsatt kinesisk vekst. Kortsiktige positive triggere til oljeprisen vil være et positivt utfall av valget i Hellas, ingen tilnærming mellom Iran og vesten på mandagens møte i Moskva og ikke minst fortsatt økonomiske stimuli både fra USA og Europa. Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance

2 Norneporteføljen Selskap Kurs v/anbefaling* Tatt inn Endring siden anbefaling** Endring sist uke Endring fra årsstart Vekt Yara 7,.mar -1, %, % -, % % Subsea7 111,7.jan, %,1 % 9,3 % % DnB,.jan -3, % -,3 % -,1 % % Austevoll 1, 1.mai 11, %, %, % % Grieg Sea. 1.jun, % 9, % % Avkastning Norneporteføljen fra,.1% Avkastning OSEBX fra.1 1, % * VWAP = Volumvektet gjennomsnittspris ** Endring siden anbefaling ikke justert for utbytte EV/EBITDA P/B P/E E Fondsfinans,9 - - Konsensus,1 1,77 9, Yara YAR- Kjøp Kursmål 31 Positivt urea og gjødselsmarked Vi forventer et positivt sentiment for Yara i tiden fremover basert på et stramt ureamarked i april og positive signaler i gjødselsmarkedet. Ureaprisene er på vei opp for både leveranser i slutten av mars og april. Videre viser en fersk oppdatering fra gjødselsmarkedet et press på prisene i tiden som kommer, så vi går long Yara. EV/EBITDA P/B P/E E Fondsfinans, - 11,7 Konsensus, 1,,9 Subsea 7 SUBC - Kjøp Kursmål 1 Ordrereserven vokser Subsea 7 har en meget sterk kontraktsdekning for som langt overgår historiske snitt. Vi ser Subsea 7 som et attraktivt kjøp basert på trenden hvor en økende del av den olje og gassproduksjonen skjer på dypt vann og i røffe omgivelser. Selskapet overrasket markedet positivt på Q11 presentasjonen med et offensivt utbytte og tilbakekjøpsprogram. Vi har kursmål på NOK 1. EV/EBITDA P/B P/E E Konsensus N/A,7, DNB DNB Kjøp - Kursmål Banken har begrenset eksponering mot gresk statsgjeld og europeiske kriserammede banker, men har falt mye tilbake grunnet det negative fokuset på banker generelt. Aksjen er et spill på den norske økonomien og handles nå på historisk lave nivåer DNB bekreftet utbytte på, kroner i. Vi venter at aksjekursen vil løfte seg i tiden fremover og har kursmål på NOK. EV/EBITDA P/B P/E E Konsensus N/A,71 Austevoll Seafood AUSS Selskapet er inne i en god stim med solide fangster og sterk etterspørsel etter produktene de leverer. EV/EBITDA P/B P/E E Konsensus N/A,, Grieg Seafood Grieg har gått vesentlig mindre enn de andre selskapene siste måned (13% mot Marine Harvests 1.%). Oppsiden til toppen i 11 er vesentlig større enn for de andre selskapene (ca % for Grieg mot % for MHG). Grieg er på god vei til å kutte produksjonskostadene sine med eget smoltprogram Høye laksepriser i 13 vil fjerne fokus fra finansieringen som har trukket Grieg ned (NB! Gearing works both ways)

3 9 OSEBX jun. 11 sep. 11 des. 11 mai FTSE DAX jun. 11 sep. 11 des. 11 mai. 1 1 Dow Jones Industrial S&P Nasdaq Composite MSCI ASIA APEX 7 3 jun. 11 sep. 11 des. 11 mai. 1 1 VIX Volatilitetsindeks

4 Grafer (1 år), USDNOK,,,, jun. 11 sep. 11 des. 11 mai. 13 Brent Crude jun. 11 sep. 11 des. 11 mai. EURNOK 7,9 7, 7,7 7, 7, 7, 7,3 jun. 11 sep. 11 des. 11 mai. Aluminium 1 1 Gull jun. 11 sep. 11 des. 11 mai. 93 Hvete , NIBOR 3MND 3,9 NIBOR MND 3, 3,7 3 3,, 3,3, 3,1,, jun. 11 sep. 11 nov. 11 mai.,9,7 jun. 11 sep. 11 nov. 11 mai.

5 Disclaimer Informasjon og data i denne rapporten baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige. Vi har foretatt alle rimelige tiltak for å sikre at innholdet i rapporten er ikke er villendene. Norne Securities kan ikke gi noen garanti for at informasjonen og analysene i rapporten er presise eller fullstendige. Uttalelser i rapporten reflekterer Norne Securities oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og Norne Securities forbeholder seg retten til å endre enhver oppfatning i denne rapporten uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Norne Securities, ansatte i Norne Securities eller enhver annen person tilknyttet Norne Securities pådrar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av innholdet i denne rapporten. Denne rapporten er utarbeidet for generell informasjon, og tar ikke hensyn til noen investors finansielle situasjon eller investeringsmål. Investorer som ønsker å kjøpe eller selge noen finansielle verdipapirer omtalt i denne rapporten bør søke uavhengig rådgivning realtert til dette. Ansatte i Norne Securities kan eie verdipapirer i selskaper eller instrumenter for øvrig som er omtalt i denne rapporten. Denne rapporten må ikke distribuerers videre, innholdet i rapporten må heller ikke reproduseres eller kopiers for noe formål uten skriftlig godkjennelse fra Norne Securities AS. Beregning av avkastning for Norneporteføljen Avkastningen på Norneporteføljen presenteres ukentlig i Nornes ukesrapport (første børsdag i uken) og er basert på den vekting som er oppgitt pr. aksje. Posisjonene i porteføljen kan fortløpende endres. Når en aksje tas inn eller ut av porteføljen beregnes inn/ut-kurs som volumvektet gjennomsnittspris (VWAP) for den dagen endring foretas. For hovedindeksen på Oslo Børs måles avkastningen basert på sluttkurs siste børsdag foregåene uke. Det benyttes geometrisk beregning av avkastning under antagelsen at vi reinvesterer all utbytte/avkastning i den samme porteføljen/aksjen.