Handelspartner Securities

Transkript

1 Handelspartner Securities Sektorrapport uke august 2007 Tilbakeblikk på uke 31. Uken startet med solid oppgang og rekyl fra uken før som var preget av et voldsomt fall i aksjemarkedet. En svak avslutning på uken gav likevel et nytt fall på Oslo Børs i uke 31 og dermed tredje uke på rad med fall. Fortsatte bekymringer rundt potensielt misligholdelse av boliglån med lav sikkerhet bidro til å skape frykt for at lånefinansiering vil bli dyrere fremover. Dyrere lån vil gjøre flere potensielle oppkjøp mindre attraktive og forventningene til at de vedvarende oppkjøpene vil fortsette ble dermed sterkt redusert. Dette kombinert med en svakere enn ventet sysselsetningsrapport førte til ytterligere fall på de internasjonale børsene. Hovedindeksen endte uken på 479,27 poeng, et fall på -1,33 %. Våre Skandinaviske naboer opplevde en svak oppgang denne uken; Stockholm steg i løpet av uken 0,33 %, mens København steg 0,79 %. Den tyske Daxindeksen falt med 0,21 %, og fikk følge av Paris CAC som falt -0,82 %. USA falt også tilbake og teknologitunge Nasdaq falt -0,28 %, mens den bredere Dow Jones-indeksen falt -1,32 %. S&P 500 falt med - 2,77 %. Japanske Nikkei lot seg dra ned med -1,76 %. - Oslo Børs falt for tredje uke på rad etter at Hovedindeksen endte ned -1,33 %. Den store vinneren forrige uke var Belships (+ 46,84 %), hvor aksjonærene kunne glede seg over at Stein Erik Hagen kjøpte seg opp til eierandel på 15,79 prosent. Også Wavefield (+ 19,31 %) opplevde solid oppgang etter at det ble meldt om en fusjon mellom Wavefield og TGS. Fast Search and Transfer (-8,59 %) falt videre etter at selskapet i slutten av forrige uke kom med sitt andre resultatvarsel på ett år. - Oleprisen falt mot slutten av forrige uke. Laverer sysselsetningstall reduserte forventningene om fremtidig vekst og dermed også etterspørselsveksten etter oljerelaterte produkter. Råoljelagrene i USA falt forrige uke, men bensinlagrene viste bygging og bidro til å sende oljeprisen noe ned. Det er også knyttet forventninger til at Opec vil øke produksjonen på neste møte, noe som har bidratt til at oljeprisen har falt noe tilbake. - Dollaren fortsetter å svekke seg mot kronen. Den svake sysselsetningsrapporten som ble publisert på fredag gav lavere amerikanske renter og sendte samtidig dollaren videre ned. Hovedindeksen Siste 30 dager Brent 1. posisjon Siste 30 dager USD/NOK Siste 30 dager

2 Utsiktene for uke 32 Mens markedet ventet at den amerikanske Arbeidsmarkedsrapporten som ble presentert fredag skulle kunne løfte aksjemarkedet gjennom å vise at den amerikanske økonomien fremdeles var sterk, kom tallene inne på den svake siden. Den siste krisen vi har sett i utlånsbransjen ble dermed forverret og aksjemarkedet svarte med et kraftig fall i slutten av forrige uke og starten av denne uken. Oslo Børs har nå falt solide 10,5 prosent på under tre uker. Det som tidligere så ut som en mild korreksjon ser nå ut til å være en ganske kraftig korreksjon. Det naturlig nå er at man media og noen analytikere begynner å fokusere på at oppgangsperioden kan være over og samtidig påpeke at risikoen med å sitte i aksjer er høyere enn på lenge. Vi mener at Oslo Børs kan falle ytterligere, men at vi nå begynner å nærme oss slutten av denne korreksjonen og at det igjen begynner å bli attraktivt å kjøpe aksjer. Flere solide aksjer har fått skikkelig hard medfart de siste ukene og kan virkelig beskrives som gode kjøp ved dagens kurser. Vi er fremdeles midt inne i resultatsesongen og følgende selskaper på Oslo Børs leverer tall denne uken: Tirsdag: ROGG, HOLG, SANG, MELG, SPOG, NONG Onsdag: Telecomputing, Storebrand, Vizrt, Fast, Prosafe, HELG Torsdag: DNBNOR, Otrum, Orkla, TGS, Telecomputing, SAS, Synnøve Finden, Kvernerland, MORG Fredag: Norwegian Property, Skiens Aktiemølle, Cermaq, Algeta Av de norske selskapene vil vi trekke frem Storebrand, DNBNOR, Orkla og TGS om selskaper som kan prege børsen denne uken. Flere av verdens ledende selskaper leverer tall denne uken og resultatene vil bidra til å styre utviklingen på børsene denne uken, spesielt finanssektoren vil få mye fokus denne uken. Av utenlandske selskaper som legger frem tallene har vi: Tirsdag: Bayer, Cisco Systems, El Paso, Emerson Electric, Fluor Corp, Harris Stratex Networks, Inmarsat, McDermott, Securitas, Swedbank, Tyco International Onsdag: Agrium, American International Group, Axel Springer, Golden Telecom, ING Group, Input/Output, Royal & Sun Alliance, Sampo, Softbank, Sprint Nextel, Time Warner Telecom Torsdag: Aegon, Danske Bank, Nordic American Tanker, Overland Storage, Suntech Power Holdings, TUI Fredag: Allianz, Old Mutual, Thyssenkrupp - Sysselsetningstallene vi så i slutten av forrige uke, skaper nå ekstra spenning før tirsdagens rentemøte i Federal Reserve. Fra å ha priset inn videre renteheving fra dagens nivå på 5,25 prosent tidligere i år, er det nå i markedet priset inn 84 prosents sannsynlighet for er rentekutt fra Fed innen utgangen av oktober. For en måned siden var denne sannsynligheten på bare 14 prosent. - Som alle andre varer styres oljeprisen basert på etterspørsel og tilbud. De siste dagene har gitt indikasjoner om lavere økonomisk vekst i USA, verdens største importør og forbruker av olje. Dette har naturlig nok også slått ut i oljeprisen som de siste dagene har vist kraftig fall. Noe økt produksjon fra OPEC og da spesielt Irak noe som også har bidratt til det siste fallet vi har sett i oljeprisen. Den videre utviklingen er naturlig nok vanskelig å spå og oljeprisen kan være ekstremt volatil fra dag til dag. Vi tror likevel oljeprisen har solid støtte rundt intervallet $68- $72 og tror derfor at noen videre kollaps i prisen er lite sannsynlig. De fundamentale forholdene er fremdeles meget sterke og økonomiske veksten i Asia bidrar til å holde veksten i etterspørselen solid. Vi tror likevel at oljeprisen kan falle noe videre før den etablerer seg i intervallet $68-$72.

3 Sektorer ENERGI Sektoren har vært den store driveren for den norske børsoppturen de siste årene. Selskapene drives av oljeprisen og det betyr at det alltid vil være mye usikkerhet og store svingninger blant selskapene i denne sektoren. Med dagens meget sterke oljepris mener vi dette er en av de mer attraktive sektorene på Oslo Børs. Vi ønsker spesielt å trekke frem riggsektoren som den sektoren på Oslo Børs vi har sterkest tro på. Vi forventer også å se mer aktivitet på oppkjøps og fusjonssiden gjennom 2007, noe som vil bidra til rykter og spekulasjoner som igjen løfter aksjekursene MATERIALER Vi er inne i et fundamentalt sterkt råvaremarked og flere aktører tjener godt på de stigende råvareprisene. Flere selskaper har også opplevd kraftig kursstigninger den siste tiden og mye av potensialet er dermed tatt ut. INDUSTRI Et sterkt shippingmarked har ført til kraftig vekst i tonnasje. Mange nybygg samt en stans i vrakingen av gamle skip har lenge ført til press på ratene. Den kraftige veksten i Kina har likevel hatt få problemer med å fordøye den betydelige nybyggingsaktiviteten, og spesielt ratene innenfor tørrbulk har vist solid styrke og stiger i takt med veksten i Kina. Videre oppgang i ratene kan gi sektoren ytterligere løft. Ellers viser norsk industri en solid utvikling og må kunne beskrives som en trygg havn på Oslo Børs de neste årene.

4 FINANS, FORBRUKS-/KONSUMENTVARER Den globale høykonjunkturen ser ut til å vedvare i 2007 og veksten i Kina og India er fremdeles meget høy, samtidig som Tyskland igjen har fått fart på den økonomiske veksten. Derimot er det knyttet en del usikkerhet til det svake amerikanske boligmarkedet og en kollaps i boligmarkedet vil få ringvirkninger inn i hele den amerikanske økonomien. Sett bort i fra det amerikanske boligmarkedet er det foreløpig lite som taler for at de fundamentale forholdene for en fortsatt sterk økonomisk utvikling har endret seg vesentlig. En sterk internasjonal økonomisk utvikling gir positive ringvirkninger for norsk økonomi og vil gi fortsatt gode tider for sektorene for finans, forbruks- og konsumentvarer. For litt mer langsiktige investorer kan disse sektorene være attraktive, da flere av selskapene betaler utbytte. IT OG TELEKOM Resultatsesongen så langt har vist en blandet utvikling for de norske IT-selskapene, og vi forventer at dette fortsetter fremover. Flere av IT-selskapene har store kontantreserver, og dette har ført til flere oppkjøp i sektoren den siste tiden og aktiviteten har økt merkbart de siste ukene. Ytterligere konsolidering og oppkjøp i sektoren kan bidra til spekulasjoner som kan løfte aksjekursene videre. Derimot er spesielt ITbransjen utsatt for et presset arbeidsmarked, og mangel på kvalifisert arbeidskraft kan føre til en vekstreduksjon og økning i lønnskostnadene, samt at flere av selskapene rekrutterer internasjonalt.

5 Disclaimer Denne analyse er kun ment å være til bruk for våre klienter, ikke for offentlig publikasjon. Analysen må ikke kopieres eller gjengis på noe vis, uten skriftlig tillatelse fra Handelspartner Securities. Denne analyse baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men Handelspartner Securities garanterer ikke at informasjonen i analysen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i analysen reflekterer Handelspartner Securities oppfatning på det tidspunkt analysen ble utarbeidet, og Handelspartner Securities forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne analyse skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter eller deltagelse i noen investeringsstrategi. Handelspartner Securities påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. For nærmere informasjon kontakt Handelspartner Securities på telefon Informasjon om Handelspartner Securities er tilgjengelig på nettsiden Handelspartner Securities - organisasjonsnummer i Foretaksregisteret NO , Handelspartner Securities.