Handelspartner Securities

Transkript

1 Handelspartner Securities Sektorrapport uke august 2007 Tilbakeblikk på uke 32. Etter tre uker med nedgang på de amerikanske børsene startet uken med solid oppgang, men falt så kraftig tilbake etter nye bekymringer om at lån med lav sikkerhet kan få ringvirkninger til andre deler av finansmarkedene etter at BNP Paribas stengte tre fond etter at det ikke lenger er mulig å beregne verdien til fondene. I tillegg kom først den europeiske sentralbanken og så den amerikanske sentralbanken med en solid dose likviditet inn i kredittmarkedene etter en meget sterk etterspørsel etter likviditet førte til at overnattingsrenten steg kraftig. Den europeiske sentralbanken injiserte solide 95 milliarder euro inn i markedet for å forhindre en mangel på likvide midler. Hovedindeksen endte uken på 458,63 poeng, et fall på solide -4,31 %. Våre skandinaviske naboer fulgte med de internasjonale børsene nedover og Stockholm endte også ned - 4,31 %, mens København falt -3,50 %. Den tyske Dax-indeksen falt mer moderat med -1,24 %, og fikk følge av Paris CAC som falt -2,67 %. Moskva fikk et fall på -3,73 %. USA var usedvanlig volatil i løpet av uken og vekslet mellom kraftig oppgang og kraftig fall, men kom igjennom en meget volatil uke i pluss. Teknologitunge Nasdaq steg 1,34 %, mens den bredere Dow Jones-indeksen steg 0,44 %. S&P 500 steg med 1,44 %. Japanske Nikkei steg også med 1,12 %. - Oslo Børs falt tungt denne uken og Hovedindeksen endte ned -4,31 %. Orkla (-11,8 %) falt kraftig etter at selskapet sliter på flere fronter og kun investeringen i REC (-1,2 %) hindret Orkla i å levere et meget dårlig resultat. Funcom (- 44 %) falt kraftig etter at selskapet nok en gang måtte utsette spillet Age of Conan. Trolltech (17 %) steg kraftig etter at Motorola meddelte at sin neste plattform for mobiltelefoner inkluderer Trolltechs Qtopia-produkt. - Oljeprisen falt ganske kraftig utover i uken til tross for at oljelagertallene viste et større trekk enn ventet i både råoljeog bensinlagrene. Det internasjonale energibyrået opprettholdt sine prognoser for etterspørsel i 2007 og 2008 og etterspør mer olje fra Opec fremover for å bedre balansere tilbud og etterspørsel. Det var til slutt uroen i finansmarkedet som kan indikere en avmating i den økonomiske veksten som fikk oljeprisen til å falle. - Markedsrentene trakk nedover etter at sentralbanken tilførte kredittmarkedene mye likviditet, samtidig som uroen kan signalisere lavere vekst fremover. Det var få viktige makrotall i uken som var. Hovedindeksen Siste 30 dager Brent 1. posisjon Siste 30 dager USD/NOK Siste 30 dager

2 Utsiktene for uke 33 Oslo Børs falt kraftig i forrige uke etter nye bekymringer om at problemene med amerikanske boliglån med lav sikkerhet kan ha spredd seg til andre sektorer, og aksjemarkedene var usedvanlig volatile de siste ukene. Det som så ut som en mild korreksjon endte opp som en nokså kraftig korreksjon og vi tror nå vi er nær bunnen for denne gang selv om vi ikke kan utelukke videre fall. Vi forventer dog at børsene fortsetter å være volatile fremover og at markedet vil overreagere på enkelthendelser. Rapporteringssesongen er nå stort sett over for denne gangen internasjonalt, mens her hjemme er de to neste ukene noen av de travleste. Denne uken leverer følgende norske selskaper tall for andre kvartal: Mandag: Altinex, Ignis, Rieber & Søn, Aker Biomarine. Tirsdag: Aker, Aker Floating Production, Aker Drilling, Aker American Shipping, Wavefield Inseis, Havila, Oslo Børs Holding, Sparebanken Midt-Norge, Pertra, Repant, Nes Prestegjelds Sparebank, Rygge-Vaaler Sparebank, Klepp Sparebank, Simrad Optronics. Onsdag: Marine Harvest, Mamut, BW Gas, Kongsberggruppen, Simtronics, Crew Minerals, Reservior Exploration Technology, Teco Maritime, Dolphin Interconnect Solutions, Norsk Vekst, Apptix, Norse Energy Corporation, Acta, Eitzen Chemical, Badger Explorer, Ekornes, Solstad Offshore, Veidekke. Torsdag: Eltek, Q-free, Photocure, Tandberg Data, Sparebanken Vest, Scorpion Offshore, Sandnes Sparebank, Revus Energy, DiaGenic, Blom, Exense, Crew Gold Corporation, Bluewater Insurance, Wilson. Fredag: Schibsted, MRG, Grenland Group, DOF, DOF Subsea, Camillo Eitzen, Corrocean, Intelcom Group. Av utenlandske selskaper som legger frem tallene har vi: Mandag: Petrobras, TDC Tirsdag: Applied Materials, Home Depot, K+S, Solarworld, UBS, Wal-Mart Stores Onsdag: Deere & Co, E.ON, Holmen, Network Appliance Torsdag: HP, Psion, Trygvesta Fredag: Codan - Valuta- og rentemarkedene opplevde en stor etterspørsel etter ny likviditet i løpet av uken som førte til en usedvanlig stor tilførsel fra den europeiske og amerikanske sentralbanken, noe som øker forventningene om at rentetoppen er nådd for denne gang. Denne uken kommer det mest interessante i rentemøtet i Norges Bank trolig til å være uttalelser om den videre rentebanen, men vi forventer at styringsrenten går opp med 0,25 prosentpoeng og en uendret rentebane. De viktigste tallene som kommer fra USA denne uken er PPItallene på tirsdag og KPI-tallene på onsdag som vil gi en indikasjon på den videre retningen på den amerikanske dollaren. - Oljeprisen styres som alle andre varer av tilbud og etterspørsel og utsikter til en lavere økonomisk vekst i forrige uke førte til et fall i oljeprisen. Samtidig er de fundamentale forholdene lite endret med en stabil høy etterspørsel og en vanskeligere situasjon på tilbudssiden med begrensede muligheter for kraftig ekspansjon i det korte bildet. Opec vil neppe øke tilbudet før sitt september-møte, og vi ser nedsiden i oljeprisen som relativt begrenset. Vi opprettholder dermed vårt syn på at oljeprisen vil holde seg i intervallet $68-$72 dollar fatet fremover, vel vitende om at volatiliteten i oljeprisen.

3 Sektorer ENERGI Sektoren har vært den store driveren for den norske børsoppturen de siste årene. Selskapene drives av oljeprisen og det betyr at det alltid vil være mye usikkerhet og store svingninger blant selskapene i denne sektoren. Med dagens meget sterke oljepris mener vi dette er en av de mer attraktive sektorene på Oslo Børs. Vi ønsker spesielt å trekke frem riggsektoren som den sektoren på Oslo Børs vi har sterkest tro på. Vi forventer også å se mer aktivitet på oppkjøps og fusjonssiden gjennom 2007, noe som vil bidra til rykter og spekulasjoner som igjen løfter aksjekursene MATERIALER Vi er inne i et fundamentalt sterkt råvaremarked og flere aktører tjener godt på de stigende råvareprisene. Flere selskaper har også opplevd kraftig kursstigninger den siste tiden og mye av potensialet er dermed tatt ut. INDUSTRI Et sterkt shippingmarked har ført til kraftig vekst i tonnasje. Mange nybygg samt en stans i vrakingen av gamle skip har lenge ført til press på ratene. Den kraftige veksten i Kina har likevel hatt få problemer med å fordøye den betydelige nybyggingsaktiviteten, og spesielt ratene innenfor tørrbulk har vist solid styrke og stiger i takt med veksten i Kina. Videre oppgang i ratene kan gi sektoren ytterligere løft. Ellers viser norsk industri en solid utvikling og må kunne beskrives som en trygg havn på Oslo Børs de neste årene.

4 FINANS, FORBRUKS-/KONSUMENTVARER Veksten i Kina og India er fremdeles meget høy, samtidig som Tyskland igjen har fått fart på den økonomiske veksten. Derimot er det knyttet en del usikkerhet til det svake amerikanske boligmarkedet og lån med lav sikkerhet, og en kollaps her vil få ringvirkninger inn i hele den amerikanske økonomien. En sterk internasjonal økonomisk utvikling gir positive ringvirkninger for norsk økonomi og vil gi fortsatt gode tider for sektorene for finans, forbruks- og konsumentvarer. For litt mer langsiktige investorer kan disse sektorene være attraktive, da flere av selskapene betaler utbytte. IT OG TELEKOM Resultatsesongen så langt har vist en blandet utvikling for de norske IT-selskapene, og vi forventer at dette fortsetter fremover. Flere av IT-selskapene har store kontantreserver, og dette har ført til flere oppkjøp i sektoren den siste tiden og gitt mer stabile forhold i kredittmarkedet vil vi nok se flere oppkjøp og konsolideringer i sektoren Noe som kan bidra til å løfte aksjekursene videre. Derimot er spesielt IT-bransjen utsatt for et presset arbeidsmarked, og mangel på kvalifisert arbeidskraft kan føre til en vekstreduksjon og økning i lønnskostnadene, samt at flere av selskapene rekrutterer internasjonalt.

5 Disclaimer Denne analyse er kun ment å være til bruk for våre klienter, ikke for offentlig publikasjon. Analysen må ikke kopieres eller gjengis på noe vis, uten skriftlig tillatelse fra Handelspartner Securities. Denne analyse baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men Handelspartner Securities garanterer ikke at informasjonen i analysen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i analysen reflekterer Handelspartner Securities oppfatning på det tidspunkt analysen ble utarbeidet, og Handelspartner Securities forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne analyse skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter eller deltagelse i noen investeringsstrategi. Handelspartner Securities påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. For nærmere informasjon kontakt Handelspartner Securities på telefon Informasjon om Handelspartner Securities er tilgjengelig på nettsiden Handelspartner Securities - organisasjonsnummer i Foretaksregisteret NO , Handelspartner Securities.