Månedsrapport. Markedskommentar

Transkript

1 Månedsrapport Markedskommentar Markedene verden over er enda preget av stor usikkerhet og flat utvikling. Dette til tross for at arbeidsledigheten i USA for september kom inn bedre enn ventet. 7,8 % mot ventet 8,2 % og forrige 8,1 %. Totalt salg av kjøretøy for september var også bedre enn ventet, 14,88M mot ventet 14,50M og forrige 14,46M. Retail salg eksklusiv biler og Gass viste også økning. I industrien kunne det også rapporteres om høyere produksjon enn ventet 0,4 % mot 0,2 % og forrige -1,2 %. Kapasitetsutnyttelsen for september var på linje med forventningen 78, 3 % og marginalt bedre enn forrige 78,2 %. Ordreinngangen for varige goder i september var 9,9 % mot ventet 7,5 % og langt bedre enn foregående måned -13,2 %. Konsumpris indeksen viste en liten oppgang år over år 2 % mot ventet 1,9 % og forrige 1,7 %. Annualisert brutto nasjonalprodukt viste en kvartalsvis oppgang 2,0 % mot ventet 1,8 % og forrige 1,3 %. Person konsum for tredje kvartal viste dårligere utvikling enn ventet. 2,0 % mot 2,1 % ventet og 1,5 % forrige kvartal. Aggregerte tall for eurosonen viste imidlertid et noe svakere bilde. Arbeidsledigheten for august steg til forventet 11,4 % mot forrige 11,3 %. Også i tyskland steg arbeidsledigheten i oktober til 6,9 % fra 6, 8 % forrige måned. Industriproduksjonen for august var imidlertid noe opp i forhold til forventningen 0,6 % mot ventet -0,4 %, og på linje med september. ECB holdte renten uendret på 0,75 % sist rentemøte. Det er dermed et noe blandet bilde vi har med i bagasjen inn i årets nest siste måned. Hellas sliter fortsatt med en solid arbeidsledighet på 25 % som er på linje med Spania. Dette er noen av de faktorene som gjenspeiler den usikkerheten og frykten for vekstbildet som råder i markedet. Hjemme opplever vi en noe distansert og annerledes situasjon, med en arbeidsledighet på 3 %. Oljeprisen har svekket seg noe og Brent oljen ligger nå rundt 109 USD/ fat. Dette er av mindre betydning så lenge vi ligger over 100 USD / fat. Største faremomentet nå er at den labre veksten rundt om i verden ellers får innvirkning på oljeprisen. Det vil på gitte nivåer kunne gi effekt på planlagte og iverksatte oljeutbyggingsprosjekter. Et slikt scenario er det noen analytikere som tar til orde for, og det bør kanskje ikke marginaliseres i alle fall ikke i det litt lengre bildet. Likevel kan det se ut til at det om ikke annet blir en fredelig førjulstid. USA som historisk har vært den store driveren i markedet viser tegn til bedring samlet sett. Likevel er risikoappetitten noe fraværende, noe som samlet vil kunne gi et marked i stabilt sideleie for den kommende måneden.

2 Aksjekommentar Resultatsesongen er kommet godt i gang både her hjemme og ute. Resultatene har kommet inn på den svake siden både ute og her hjemme. Nå gjenstår ca halvparten av selskapene i OBX indeksen og det er liten grunn til å tro at de vil rapportere veldig andre tall enn de øvrige selskapene. Orkla leverte gode tall med EPS på 0,91 mot ventet 0,802. DnB leverte en god tredjekvartals rapport men signaliserer kutt og nedbemanning som tiltak mot økte kostnader. Statoil leverte tall noe under analytikernes forventninger. Det ble imidlertid lagt mer vekt på selskapets guiding for det kommende året som indikerer lavere produksjon. RCL meldte om solide resultater og overasket på den positive siden i forhold til konsensus. Sektormessig i det norske aksjemarkedet er det fortsatt olje og oljeservice, helse og teknologi som leder an, i alle fall dersom man fokuserer på EPS vekst Vår samlede vurdering av aksjemarkedet er at det med bakgrunn i makro tall fra USA kan være muligheter for oppgang litt lengre fram. Det som imidlertid taler mot oppgang i det korte bildet er at det kan bli verre i Eurosonen før det blir bedre. Dette vil tynge markedet og få globale ringvirkninger. Det er likevel mest nærliggende å si at det er ok nivåer i det norske aksjemarkedet for kjøp med litt lengre horisont. Risikoen ligger hovedsakelig i Eurosonen.

3 Valutakommentar Mange av de store spørsmålene er uavklart både i Europa, USA og Asia. Hva vil de ulike myndigheter foreta seg for å stimulere vekst, og hvor effektive vil de ulike tiltakene være? På dager med økt risikoaversjon (pessimisme) ser vi at USD styrker seg, noe vi ser kan fortsette fremover med støtte fra positive overraskelser fra USA. Den lave EUR kursen dvs. rundt ca. 7,40 er et uttrykk for problemene i Europa, like mye som den viser kronens sterke stilling internasjonalt. Skjevhetene kan ikke forventes å minke med det første, noe som skulle tilsi en sterkere norsk krone, og dermed lavere EUR kurs. Tiden med EUR kurs rundt 8,00 er sannsynligvis forbi for en stund. Den senere tids utvikling i utsiktene for Japansk økonomi legges til grunn for store kvantitative lettelser. Dette kommer i kombinasjon med gjentatte signaler fra japanske myndigheter om at de vil intervenere for å svekke egen valuta. Resultatet er at den japanske yenen ikke styrker seg like mye som tidligere på dårlige dager, og har sågar gått jevnt over svakere både mot USD, EUR og NOK siden sommeren. Den sveitsiske sentralbanken forsvarer valutakurs 1,20 mot EUR, noe som fører til en relativt stabil situasjon også mot NOK. Risikoen for at de ikke vil lykkes er ansett for å være minimal, og dermed kan man se for seg et svært begrenset potensial for kursoppgang mot NOK fremover. CHF, som har styrket seg mye gjennom den pågående økonomiske krisen, holdes altså nå kunstig svak, og vil av samme grunn trenge tid før vi ser en kursnedgang mot NOK av betydning. Rentekommentar De lange rentene faller fremdeles over hele verden. Selv her i Norge ser vi at 10 åringen holder seg ned mot 3,25 %, noe mange analytikere har hatt problemer med å forutse. De samme analytikerne mener dette er en forbigående situasjon, særlig for NOK renten. Vi venter om ikke lenge en signifikant renteoppgang i lange amerikanske renter, ref. overnevnte tall fra USA, og at NOK renten følge etter og vel så det. I den korte enden av rentekurven ser vi at forventningene er samme rentenivå i ett års tid. Dette står ikke nødvendigvis i kontrast med ovennevnte. Norges Bank legger til grunn renteheving som neste endring, men må stadig utsette dette. Høsten og vinteren bringer neppe store overraskelser på dette området.

4 Nøkkeltall USA november Som vanlig får vi en del makrotall fra USA neste måned. Et utdrag følger i tabellen under. Dato og tid Hendelse Periode Estimat Forrige 10/31/ :00 MBA Mortgage Applications Oct % 10/31/ :45 Chicago Purchasing Manager Oct /01/ :30 Nonfarm Productivity 3Q P 1.8% 2.2% 11/01/ :30 Initial Jobless Claims Oct K 369K 11/01/ :30 Continuing Claims Oct K 3254K 11/01/ :00 Consumer Confidence Oct /01/ :00 ISM Manufacturing Oct /01/ :00 Construction Spending MoM Sep 0.7% -0.6% 11/01/ :00 Total Vehicle Sales Oct 14.90M 14.88M 11/02/ :30 Unemployment Rate Oct 7.9% 7.8% 11/02/ :00 Factory Orders Sep 4.6% -5.2% 11/05/ :00 ISM Non-Manf. Composite Oct /07/ :00 MBA Mortgage Applications nov % 11/07/ :00 Consumer Credit Sep $10.000B $18.123B 11/08/ :30 Initial Jobless Claims nov /08/ :30 Continuing Claims Oct K 11/09/ :55 U. of Michigan Confidence Nov P /14/ :00 Business Inventories Sep % 11/15/ :30 Consumer Price Index NSA Oct /15/ :30 CPI Core Index SA Oct /15/ :30 Initial Jobless Claims nov /15/ :30 Continuing Claims nov /15/ :00 Philadelphia Fed. Nov -- 11/16/ :15 Industrial Production Oct % 11/16/ :15 Capacity Utilization Oct % 11/21/ :30 Initial Jobless Claims nov /21/ :30 Continuing Claims nov /21/ :55 U. of Michigan Confidence Nov F /21/ :00 Leading Indicators Oct % 11/27/ :30 Durable Goods Orders Oct % 11/27/ :30 Durables Ex Transportation Oct % 11/27/ :00 Consumer Confidence Nov /27/ :00 Fed's Beige Book 11/28/ :00 MBA Mortgage Applications nov /29/ :30 GDP QoQ (Annualized) 3Q S % 11/29/ :30 Personal Consumption 3Q S % 11/29/ :30 GDP Price Index 3Q S % 11/29/ :30 Core PCE QoQ 3Q S % 11/29/ :30 Initial Jobless Claims nov /29/ :30 Continuing Claims nov /30/ :30 Personal Income Oct % 11/30/ :30 Personal Spending Oct % 11/30/ :45 Chicago Purchasing Manager Nov

5 Selskapsrapporter OBX selskaper i november Det er flere selskaper som skal rapportere for tredje kvarta De norske OBX selskapene rapporterer som følger: Selskap Dato Tid Periode Estimat TGS Nopec Geophysical Co ASA :00 Q ProSafe SE :00 Q BWG Homes ASA Q Kongsberg Gruppen AS Q Aker Solutions ASA :00 Q Det Norske Oljeselskap ASA Q Bakkafrost P/F Bef-mkt Q Salmar ASA :00 Q Schibsted ASA Q Veidekke ASA :00 Q Wilh Wilhelmsen ASA :00 Q Wilh Wilhelmsen Holding ASA :00 Q Aker ASA Q Ekornes ASA Q Leroey Seafood Group ASA :00 Q Odfjell SE Q Austevoll Seafood ASA Q Pronova BioPharma ASA Q DNO International ASA Q Algeta ASA Q Bionor Pharma ASA Q Funcom NV :00 Q Subsea 7 SA :00 Q Seadrill Ltd Q Golden Ocean Group Ltd Q Frontline Ltd/Bermuda Q

6 Aksjemarkedet Endring i prosent Indekser Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år OSEBX 442,1-0,3 0,3 4,4 15,0 Dow Jones 13097,6-0,1 0,1 0,6 9,5 Nasdaq 2637,5-0,8-0,4 0,4 12,6 S&P 1411,6 0,0-1,5 1,9 9,9 DAX 7283,0 0,0 1,3 7,6 18,6 FTSE 5809,7-0,7 0,1 3,1 4,8 VIX 18,4 3,5 0,5-2,6-38,5 Oljeservice 215,3-2,1-5,8-4,4-11,1 Valuta Endring i prosent Valuta Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år USDNOK 5,7033-0,5 0,8 5,8-2,7 EURNOK 7,3956-0,4 0,8 0,3 4,0 JPYNOK 7,1464-0,7 0,8 7,9-0,7 CHFNOK 6,1259-0,4 0,6 0,8 3,3 SEKNOK 0,8586-0,5 0,2 3,3-0,5 DKKNOK 0,9914-0,4 0,8 0,5 4,3 EURUSD 1,2967 0,1 0,0 5,4-6,4 JPYUSD 0,0125-0,2 0,0 2,1 2,1 Råvarer Endring i prosent Råvarer Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år Brent 109,2 0,1 1,3 6,1 4,5 WTI 86,3 0,8 0,7-3,3-6,1 Gull 1719,0 0,4 1,0 6,5-1,0 Aluminium -2,3-0,8-18,1

7 OBX indeksen Endring i prosent OBX aksjer Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år AKSO 111,9 0,1 0,7 26,2 73,1 ALGETA 153,8 0,1 0,6-6,7-20,8 DETNOR 87,6-0,2-2,4 5,2 4,6 DNB 71,0-1,5 0,9 11,8 9,3 DNO 10,0-1,1 6,1 24,5 51,9 FOE 266,9 2,9 6,6 16,6 48,7 FRO 18,2-2,5-5,7-20,4-36,1 GJF 83,3 1,8 1,8 12,6 36,1 MHG 4,5-0,4-7,2 11,6 80,6 NHY 25,7 0,2 0,3 4,9-11,2 ORK 25,7 0,2 0,3 4,9-11,2 PGS 45,3 0,7 0,4 4,9 3,8 PRS 98,1 1,0 4,6 10,6 61,2 RCL 47,7 0,2 2,6 8,2 12,9 REC 191,7-1,2 6,9 27,0 16,0 SCH 1,0-1,8-7,6-52,5-78,9 SDRL 213,4-0,2 2,2 15,4 46,5 SONG 230,4-1,1-0,2-2,4 25,8 STB 6,9-1,4-9,7-52,0-69,0 STL 28,8-0,3 0,0 24,9-16,1 SUBC 140,8-1,1-0,6-2,1-0,8 TEL 124,4-0,1 0,1-1,7 7,4 TGS 112,5 0,9 1,7 10,2 13,3 YAR 194,2 0,6 2,6 9,5 52,7

8 Kontakt Sør Markets Valuta/rente /98 Aksje /16 Felles Ansvarsbegrensning / Disclaimer Informasjon og data i denne rapporten baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige. Vi har foretatt rimelige tiltak for å sikre at innholdet i rapporten er ikke er villedende. Sør Markets kan ikke gi noen garanti for at informasjonen og analysene i rapporten er presise eller fullstendige. Uttalelser i rapporten reflekterer Sør Markets oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og Sør Markets forbeholder seg retten til å endre enhver oppfatning i denne rapporten uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Sør Markets ansatte eller enhver annen person tilknyttet Sør Markets, påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av innholdet i denne rapporten. Denne rapporten er utarbeidet for generell informasjon og tar ikke hensyn til noen investors finansielle situasjon eller investeringsmål. Investorer som ønsker å kjøpe eller selge noen finansielle verdipapirer omtalt i denne rapporten bør søke uavhengig rådgivning relatert til dette. Ansatte i Sør Markets kan eie verdipapirer i selskaper eller instrumenter for øvrig som er omtalt i denne rapporten. Denne rapporten må ikke distribueres videre, innholdet i rapporten må heller ikke reproduseres eller kopieres for noe formål uten skriftlig godkjennelse fra Sør Markets.