Uke Forventninger mot Jackson Hole. Fortsatt politisk uro holder oljeprisen oppe

Transkript

1 OSEBX indeks Uke 1 11 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks, Endring sist uke, % Endring i år 1, % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.),19 Gjsn. P/E (basert på estimat) 11, Siste % sist uke % YTD FTSE 1 7, -,7 %,9 % DAX 7,1 -, % 1,7 % DJIA 19, -,1 % 7,1 % S&P 1, -, % 11, % Nasdaq Composite,9 -,9 % 17,7 % MSCI Asia Apex 79,11 -, % 7,7 % VIX - Volatilitetsindeks 17,7 1,9 % - Brent Crude 11,9 1,9 %, % Aluminium 19, -, % -,1 % Gull 19,7 1, %, % Hvete 9,,11 %,7 % Siste % sist uke % YTD USDNOK, -, % -, % EURNOK 7, -,1 % -, % CHFNOK,, % -, % GBPNOK 9, -,1 % 1, % SEKNOK,7-1, % -, % EURUSD 1,, % -, % USDJPY 7, -, % -, % USDCHF,9 -, %,7 % EURJPY 9,9,1 % -9,11 % Kilde: Bloomberg Sluttkurs OSEBX sist uke Historisk pris/bok for OSEBX-indeksen og 1,x og,x bånd 7 Gjeldende P/B: 1, OSEBX, Bånd 1, Bånd Brent Crude sist uke Volum (mill.) Forventninger mot Jackson Hole Oslo Børs steg,% forrige uke og gikk dermed mot strømmen av svakere markeder internasjonalt. Uken bar preg av forventninger til fredagens tale fra Ben Bernanke, under Jackson Hole konferansen. Markedet ventet i spenning på om Bernanke ville gi signaler vedrørende tiltak for å stimulere den amerikanske økonomien. Utfallet ble ikke helt som markedet håpet på da Bernanke uttalte at de foreløpig ikke ville starte en ny runde med økonomiske lettelser, men at sentralbanken ville stå klare med tiltak ved behov. Samtidig viser Bernanke til at styringsrenten fortsatt vil holdes like over null og ikke endres før tidligst 1. USA offentliggjorde fredag en del nøkkeltall med blandet mottagelse. Den amerikanske innkjøpsindeksen Chicago PMI falt til, i august fra,7 måneden før, men uten at dette skapte noe bevegelse i markedet. Senere kom både den amerikanske forbrukerindeksen og tall fra industriordrene i USA. Forbrukerindekstallene var noe svakere, mens industriordretallene var overraskende sterke med en vekst på,% mot ventet %. De asiatiske børsene fortsatte å falle i forrige uke og da spesielt Kina som fredag avsluttet sin fjerde foreløpige måned med fall og faktisk den lengste sammenhengende nedgangen siden. En stadig økende bekymring til svakere økonomisk vekst det neste halve året, samt en sviktende inntjening fra de større selskapene legges til grunn for nedgangen. Fortsatt politisk uro holder oljeprisen oppe Som i aksjemarkedet var også spenningen i oljemarkedet knyttet til Ben Bernanke sin tale under Jackson Hole konferansen om mulige kvantitative stimuli til økonomien i USA. Som kjent så var konklusjonen nøytral, men med mulige stimuli ved behov og ga ikke umiddelbare utslag i oljeprisen. Tidligere i uken viste data fra Energy Information Administration (EIA) at oljelagrene steg noe mer enn hva markedet forventet. Oljelagrene var opp.7 millioner fat mot en forventet nedgang på 1. millioner fat. Noe større utslag på oljeprisen fikk vi ikke av lagertallene da markedet ventet på fredagens FED uttalelser under Jackson Hole konferansen. Et annet fokus i markedet var orkanen Isaac som var på vei mot US Gulf og hvor store ødeleggelser denne ville medføre. Utover uken skiftet orkanen imidlertidig noe retning. Sikkerhetstiltak var allerede satt i verk og medførte at ca. 9% (1. mln fat/dag) av all oljeproduksjon i området måtte stenges ned. Tltakene er nå opphevet og produksjonen er startet opp igjen. Oljeprisen har steget kraftig de siste par månedene og flere land, deriblant G7, uttrykker misnøye til en stadig stigende oljepris. Frykten for at dette vil gå utover den globale veksten er reell,og G7 vurderer å ta i bruk strategiske lagre som en motvekt. Med en oljepris på $11 begynner vi igjen å nærme oss nivåer som tidligere utløste samme diskusjon. Fra amerikansk hold meldes det at det er fortsatt for tidlig å foreta seg og vil avvente situasjonen. International Energy Administration (IEA) er også motvillig til å ta i bruk strategiske lagre og mener det fortsatt er nok olje til å ta av for etterspørselen og vil ikke anbefale dette før vi ser at trenden snur Uansett er det fortsatt konflikten mellom Iran og vesten som vil prege prisbildet også i den nærmeste fremtid. Det siste er nå at Teheran har gått ut offentlig og støttet Syria regimet «to the bitter end». Dette legger heller ikke en demper på den pågående «atom-konflikten». Kommende uke starter med få signaler fra USA da Wall Street er stengt på grunn av Laborday. I løpet av uken er det spesielt tre faktorer som markedet vil være oppmerksomme på: Tirsdag kommer ISM data fra USA. Torsdag rentemøter i den Europeiske Sentralbanken (ESB) og Bank of England (BOE). Vi avslutter uken på fredag med de viktige amerikanske sysselsettingstallene, samt tall for arbeidsledigheten. Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance

2 Selskap Kurs v/anbefaling * Tatt inn Endring siden anbefaling** Endring sist uke Endring fra årsstart Vekt Subsea7 111,7.jan 19, % -, %, % 1 % DnB,.jan 1, % -, % 17, % 1 % Grieg Sea. 7, 1.jun, %,1 % 1,9 % 1 % Prosafe,.aug -,7 % 1, % 1,9 % 1 % Schibsted,.aug 1, %, % 1, % 1 % Cermaq 79, 7.aug -, % -, % 1, % 1 % DNO (Ny!).sep 1,7 % 1, % 1 % Kontantandel 1.aug % Avkastning Norneporteføljen fra,.1 % Avkastning OSEBX fra.1 Norneporteføljen 1,1 % * VWAP = Volumvektet gjennomsnittspris ** Endring siden anbefaling ikke justert for utbytte Selskap inn i porteføljen: DNO Vi tar opp dekning på DNO International med en kjøpsanbefaling og kursmål NOK 1,. DNOs kursutvilking har vært preget av konflikten mellom sentralstyre myndighetene i Baghdad og de Kurdiske selvstyremyndighetene (KRG) vedrørende olje eksport avtalene. Selv om risikoen for at konflikten vil vedvare er tilstede, mener vi at en løsning er i ferd med å presse seg fram basert på siste tids hendelser i regionen. En fullstendig analyse er tilgjengelig på NORNE Securities sine nettsider

3 9 OSEBX FTSE DAX Dow Jones Industrial S&P Nasdaq Composite MSCI ASIA APEX VIX Volatilitetsindeks

4 Grafer (1 år). USDNOK Brent Crude EURNOK Aluminium Gull NIBOR MND aug. 11 nov mai. 1 aug. 1 1 Hvete 9 7 NIBOR 1MND aug. 11 nov mai. 1 aug. 1

5 Disclaimer Informasjon og data i denne rapporten baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige. Vi har foretatt alle rimelige tiltak for å sikre at innholdet i rapporten er ikke er villendene. Norne Securities kan ikke gi noen garanti for at informasjonen og analysene i rapporten er presise eller fullstendige. Uttalelser i rapporten reflekterer Norne Securities oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og Norne Securities forbeholder seg retten til å endre enhver oppfatning i denne rapporten uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Norne Securities, ansatte i Norne Securities eller enhver annen person tilknyttet Norne Securities pådrar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av innholdet i denne rapporten. Denne rapporten er utarbeidet for generell informasjon, og tar ikke hensyn til noen investors finansielle situasjon eller investeringsmål. Investorer som ønsker å kjøpe eller selge noen finansielle verdipapirer omtalt i denne rapporten bør søke uavhengig rådgivning realtert til dette. Ansatte i Norne Securities kan eie verdipapirer i selskaper eller instrumenter for øvrig som er omtalt i denne rapporten. Denne rapporten må ikke distribuerers videre, innholdet i rapporten må heller ikke reproduseres eller kopiers for noe formål uten skriftlig godkjennelse fra Norne Securities AS. Beregning av avkastning for Norneporteføljen Avkastningen på Norneporteføljen presenteres ukentlig i Nornes ukesrapport (første børsdag i uken) og er basert på den vekting som er oppgitt pr. aksje. Posisjonene i porteføljen kan fortløpende endres. Når en aksje tas inn eller ut av porteføljen beregnes inn/ut-kurs som volumvektet gjennomsnittspris (VWAP) for den dagen endring foretas. For hovedindeksen på Oslo Børs måles avkastningen basert på sluttkurs siste børsdag foregåene uke. Det benyttes geometrisk beregning av avkastning under antagelsen at vi reinvesterer all utbytte/avkastning i den samme porteføljen/aksjen.