Ukerapport laks. Uke 41, Fortsatt tøft marked, høy usikkerhet rundt prisene

Transkript

1 Uke 41, 2011 Ukerapport laks Fortsatt tøft marked, høy usikkerhet rundt prisene Foto: Per Eide Studio, (c) Norwegian Seafood Export Council Anders M. Gjendemsjø Analytiker Mob Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance

2 NOK/kg NOK/kg Ukentlig oppdatering på pris og marked Press i spotmarkedet indikerer priser på rundt NOK 19/kg for neste uke Markedet er på ingen måte satt, og prisutviklingen er derfor mer åpen enn vanlig Tøffe tider innen kjøp og salg av laks: Kjøpersiden presser prisene ned, mens oppdretterne er nølende til de lave prisene Høy biomasse og MTB-begrensninger presser på for omsetning av laks Russland trekkes frem som positivt med høy etterspørsel Høye temperaturer og høy biomasse indikerer at oktober vil kunne bli en rekordmåned innen fôring. Med ukentlige fôrtall opp mot 50,000 tonn er det vil det komme mye fisk til markedet i tiden fremover Fall i alle forwardpriser: 2011, 2012, 2013 Snittpris for levering av laks ut året er NOK 22,7/kg ned 0,88 NOK fra forrige uke Gjennomsnittlig pris for 2012 er nå 24,35 NOK/kg (ned 0,25 NOK/kg) Forwardprisen for 2013 er 25,4 NOK/kg (ned 0,5 NOK/kg) Markedsnytt Skagen Kon-Tiki solgte seg ut av Marine Harvest med begrunnelse om svak inntjening, høy gjeld og dårlige utsikter for utbytte Ebbe Pelle Jacobsen foreslått som ny styreleder i Morpol HSBC har kjøpt stort i Cermaq og er nå nest størst eier med 5,27% av aksjene. JP Morgan har også handlet og eier nå 1,71% av aksjene. Både HSBC og JP Morgan har kjøpt aksjene på nominee-konto. Grieg Seafoods anlegg i Steinviknes i Loppa hadde fem ganger så mye lus som tillatt viste en kontroll gjennomført av Mattilsynet Norsk laks (FPI) Gj.snitt Forwardpriser 2011 og okt.11 jan.12 apr.12 jul.12 okt.12-4 uker -1 uke Gjeldende forward Nornes laksepris Grafene pris på viser fersk sløyd superior laks 3-6 kg FCA Oslo. Kilder: Norne Securities, Fish Pool, Intrafish Side 2

3 Ukens tema: Handelsoppdatering Marine Harvest Marine Harvest er ventet å komme med en oppdatering for tredje kvartal i morgen, evt. starten av neste uke Tabellen under oppsummerer estimater Six har innhentet fra 11 analytikere som dekker selskapet Nornes estimater er på linje med konsensus på slaktevolum og svakt over på EBIT Handelsoppdatering - Konsensusestimater Laveste Median Høyeste Konsensus Norne Norne mot konsensus Slaktevolum 77,000 79,000 80,250 79,000 79,000 - EBIT EBIT/kg Norge Kilde: Norne Securities, Six Estimates Side 3

4 Ukens tema #2: Lakselus Lakselus er et hett tema for tiden og bl.a på bakgrunn av utbredelse av lakselus fremmes det stadig krav om bruk av lukkede anlegg, senest fra Norges jegerog fiskeforbund FHL uttalte i dag til Intrafish at de ikke avviser at deler av lakseproduksjonen skal skje i lukkede anlegg Foreløpig er lukkede anlegg primært på teststadiet Tabellen til høyre viser Havforskningsinstiuttets vurdering av lakselus i 2011 Sør Trøndelag og Hordaland er de to fylkene med høy risiko i begge perioder som er rapportert Sannsynlighet for bestandsregulerende effekt på vill laksefisk: Lav = grønn Moderat = gul Høy = Rød Kilde: Havforskningsinstiuttet, Intrafish, Norne Securities Side 4

5 Kvantum (tonn, rundvekt) Rund vekt (tonn) Kvantum (tonn) Fôr, biomasse og lakseeksport: Flat eksport, økende biomasse og foring Omsatt mengde fiskefor (ikke oppdatert) Fôrsalget i uke 38 er på 49,580 tonn, opp 19% år/år Fôrsalget er opp siste fire uker med 21% Industrikilder indikerer fortall for uke 39 på ca 48,500 tonn Den stående biomassen er pr. august på det høyeste nivået registrert siste tre årene Biomassen er opp 8% fra samme periode i fjor (Ikke oppdatert siden forrige uke) Eksport på 22,176 tonn i uke 39 og med det opp 11.9% ift fjoråret Eksportvolumet er opp 10.4% siste fire uker i forhold til 2010 Eksportvolumet hittil år er opp 2.3% år/år 45,000 25,000 5, Uke Stående biomasse Jan Feb Mars April Mai Juni Juli Aug Sept Okt Nov Des Eksport av laks totalt 28,000 18,000 8, Uke Kilde: Kontali, FHL, Norne Securities Side 5

6 Oversikt over lakseselskapenes kursutvikling, pris/inntjening og pris/bok Fortsatt press på lakseprisene presser aksjekursene ned P/E Inntjening på 12 mnd forward Hittil i år er Grieg Seafood ned 77% fult av Marine Harvest (-57%) og Lerøy (-56%) Den siste måneden har Morpol og Cermaq begge vist en solid avkastning med 8%. Morpol drives av de lave lakseprisene, mens Cermaq nyter godt av rekordhøy fôring Grieg Seafood Marine Harvest SalMar Lerøy Bakkafrost Cermaq Pris / bok Ticker Aksjekurs (-1M) (-12M) YTD P/E P/B Bakkafrost BAKKA % -13 % -29 % Lerøy LSG % -39 % -56 % SalMar SALM % -42 % -48 % Cermaq CEQ % -8 % -26 % Grieg Seafood GSF % -76 % -77 % Marine Harvest MHG % -52 % -57 % Norway Royal Salmon NRS % - - Scottish Salmon Co. SSC % -49 % -51 % 0.7 Morpol MORPOL % -32 % -40 % Tallene er justert for utbytte Kilder: Bloomberg, Norne Securities Side 6

7 Disclaimer Alle vurderinger og analyser i denne presentasjonen reflekterer Norne Securities sin oppfatning på det tidspunkt analysene og vurderingene ble utarbeidet. Enhver oppfatning som fremkommer i denne presentasjonen kan endres uten varsel. Våre vurderinger baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige, men Norne Securities kan ikke gi noen garanti for at informasjonen i analysene er presise eller fullstendige. Innholdet i denne presentasjonen er kun til informasjonsformål, og skal ikke oppfattes som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av Finansielle instrumenter. Norne Securities kan ikke gjøres ansvarlig for verken direkte eller indirekte tap eller kostnader som skyldes forståelsen og/eller bruk av innhold i denne presentasjonen. Enhver offentliggjøring av innhold i denne presentasjonen skal skje med tydelig kildehenvisning til Norne Securities Side 7