Månedsrapport 7/13. Markedskommentar

Transkript

1 Månedsrapport 7/13 Markedskommentar Juni måned ble preget av turbulens i viktige markeder over hele verden. Makronyheter fra USA viser en bedring av situasjonen med en fallende arbeidsledighet og markant bedring i konsument tilliten. Sistnevnte kom inn på 81,4 mot ventet 75,1. På den andre siden var kapasitetsutnyttelsen marginalt svakere og tilsvarende for industri ordrer. Anualiserte tall for brutto nasjonalprodukt ble svakere enn ventet og kom inn på 1,8 % mot ventet 2,4 %. Personlig konsum ble også svakere enn ventet. Til tross for de to sistnevnte ble månedens makrotall omtalt som en bedring i den amerikanske økonomien. Det er likevel blandede reaksjoner og fokus på en mulig nedtrapping av de kvantitative lettelsene. Dermed falt markedet representer med Dow Jones indeksen i Juni. Gitt en stille sommermåned er det lite trolig at vi får de helt store bevegelsene i Juli, ei heller de helt store begivenhetene. I Norge var det rentemøtet i Norges Bank og arbeidsledighets statistikken som stod i fokus. Norges Bank valgte å holde styringsrenten uendret men senket rentebanen noe. Dermed fikk vi til dels solid kronesvekkelse og noen aktører som tok til ordet for en mulig rentenedgang i September. Arbeidsledigheten isolert taler også for dette. Statistikken viste at det totalt sett er flere arbeidsledige i Norge. Hvorvidt dette alene er nok til å senke renten i høst er vel tvilsomt men det gir en indikator på temperaturen i det norske markedet. Det er tydelig at Norge ikke på noen måte vil gå helt klar etterdønningene etter finanskrisen. Sett i sammenheng med eiendomsmarkedet som later til å flate ut den seneste tiden, så kan man i alle fall antyde at noe er i gjære også i Norge. Høyere kapitalkrav til bankene synes å virke på festen i eiendomsmarkedet akkurat slik det bør gjøre. Kina viser til lavere vekstutsikter noe som ikke bør komme som noen stor overraskelse på noen. Det er svært sannsynlig at dette vil kunne gi utslag på oljeprisen og dermed markedet her hjemme. Vi nyter foreløpig en oljepris på rett over 100 dollar fatet, men om denne situasjonen vil vedvare blir dermed noe mer usikker.

2 Aksjekommentar Oslo Børs hovedindeks har falt ca. 20 poeng den siste måneden, ca. 4%. De amerikanske indeksene har hatt noe av samme utviklingen, men ikke like mye som Oslo Børs, minus ca. 2%. Markedene har vært nervøse gjennom hele perioden. En av grunnene er nok rentesituasjonen i Kina. En forverring av denne situasjonen kan i verste fall få store konsekvenser. Den amerikanske økonomien er svakt på bedringens vei, noe som kanskje gir signaler om at stimulansene som blir gitt til markedet kan bli redusert. Dette reagerer markedet negativt på. Oljeprisen har holdt seg forholdsvis stabil i overkant av $ 100 i perioden, og det kan vel se ut som dette nivået vil holde seg i tiden framover. Marine Harvest Group sitt oppkjøpsforsøk på Cermaq, gikk ikke helt etter planen og Fredriksen har skrinlagt hele oppkjøpet. Men det har satt i gang en prosess i Cermaq som kanskje vil bli solgt bitvis. Et annet selskap som gikk på en skikkelig skrell, var Subsea 7. Kostnadsoverskridelser i Brasil gjør at selskapet ikke ser økt EBITDA fra 2012 til Flere meglerhus og analytikere vil nedjustere forventningene, men aksjen kan selvfølgelig være en kjøpskandidat på vedvarende lave nivåer. I Norge er heller ikke situasjonen bare positiv. Økt arbeidsledighet og usikkerhet rundt boligmarkedet og boligpriser, kan gjøre norsk økonomi litt turbulent i tiden framover, noe som også kan gi utslag i aksjemarkedet. Vi går inn i en sommermåned med litt lavere aktivitet og fortsatt stor usikkerhet i markedene. Vi vil sikkert oppleve store endringer fra dag til dag uten at det nødvendigvis er noen dramatikk i det.

3 Valutakommentar Etter forrige rentemøte den svekket kronen seg markant. Norges Bank nedjusterte rentebanen og indikerer nå først en renteøkning i løpet av 4.kvartal Mange aktører hadde nok forventet en snarligere renteøkning, og vi fikk da en voldsom kronesvekkelse. Posisjoneringer ble lukket og S/L ble slått ut. EUR/NOK spratt opp fra rundt 7,70 til 7,97 samme dag og fortsatte de neste dagene helt opp til 8,08. Markedet synes nå å ha roet seg noe ned og vi har nå fått en korreksjon på kronen. EUR/NOK handles i dag på rundt 7,90. USD/NOK har også styrket seg mye. Toppnoteringen i juni var 6,17. I dag ligger kursen på rundt 6,05. USD/JPY falt mye i juni måned. I midten av juni falt krysset til 93,78. Dette fallet samt en svak krone førte til at JPY/NOK var over 6,32. Etter bunn noteringen har krysset gradvis klatret opp igjen, og i dag vil vi kanskje få en ny test på 100? JPY/NOK ligger for øyeblikket på 6,08. CHF/NOK handles i dag på rundt 6,40. 8,1 8 7,9 7,8 7,7 7,6 EURNOK 6,2 6,1 6 5,9 5,8 5,7 USDNOK 7, , USDJPY

4 Rentekommentar Uendret rente var som forventet på forrige rentemøte. Det som overrasket markedet var nedjustering av rentebanen og at det nå er en 50 % sannsynlighet for at det kommer et rentekutt september. I tillegg ventes det ingen renteøkning før tidligst høsten 2014, med mulighet for en forskyvning til 1.kvartal Utsiktene spesielt i Europa, samt nedjustering av kapasitetsutnyttelsen i norsk økonomi og en mer moderat lønnsvekst bidrar til at rentebanen er blitt lavere. Inflasjonsmålet til Norges Bank har nå blitt lavere og vi konkluderer med at Norges Bank er mer pessimistiske en tidligere. Når vi ser på de lange rentene har ikke de blitt nevneverdig endret. 10 års SWAP rente ligger p.t. rundt 3,30 %

5 Aksjemarkedet Indekser Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år OSEBX 469,8 0,2 2,6-0,2 15,5 Dow Jones 14909,6-0,8 0,7 2,3 15,8 Nasdaq 2913,5 0,4 2,5 4,7 12,6 S&P 1606,3-0,4 0,9 2,8 17,9 DAX 7907,0-0,7 2,8 1,4 23,2 FTSE 6226,6 0,2 3,2-2,9 11,7 VIX 16,9 0,0-10,8 24,2-1,3 Oljeservice 252,9-0,2 0,7 4,5 25,6 Valuta Valuta Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år USDNOK 6,0830 0,2-0,8 4,4 1,9 EURNOK 7,9334 0,5-1,4 6,0 5,7 JPYNOK 6,1090-0,5-2,6-2,2-18,7 CHFNOK 6,4375 0,2-2,1 4,6 3,0 SEKNOK 0,9092 0,3 0,3 1,8 5,5 DKKNOK 1,0636 0,7-1,4 6,0 5,3 EURUSD 1,3042 0,2-0,6 1,5 3,7 JPYUSD 0,0100-0,5-1,9-6,4-20,2 Råvarer Råvarer Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år Brent 102,2 0,0 1,0-7,0 4,7 WTI 96,5-0,1 1,4-1,2 8,8 Gull 1241,7 1,5-2,8-22,5-23,2 Aluminium -1,2-8,7-10,4

6 OBX indeksen OBX aksjer Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år AKSO 82,5-0,2-1,5-24,0-1,7 ALGETA 230,8-0,2 5,4 17,5 35,8 DETNOR 83,4 0,1 1,4-7,4 5,7 DNB 88,2 0,3 3,2 3,2 50,0 DNO 11,1 0,1 3,6 10,0 62,0 FOE 239,9 0,0 3,0-0,3 17,4 FRO 11,0 0,5 0,5-15,4-59,3 GJF 89,3-0,1 4,1-7,4 29,1 MHG 6,2 1,3 8,7 17,1 50,4 NHY 24,2-0,3-0,8-4,3-9,5 ORK 24,2-0,3-0,8-4,3-9,5 PGS 49,7-0,1 5,1 6,4 15,4 PRS 74,6 0,8 1,5-17,1 3,3 RCL 53,6 0,4 2,0-5,2 24,4 REC 202,6-0,2 3,9 8,2 32,1 SCH 2,2 0,1 6,5 94,9 16,8 SDRL 260,6-0,7 5,1 0,2 35,3 SONG 246,6 0,6 6,5 16,5 16,9 STB 5,3-1,9-1,5-7,3-62,8 STL 29,5 0,6 8,1 29,8 26,9 SUBC 126,4 0,9 2,8-10,5-10,6 TEL 105,9-0,6-13,5-22,4-9,6 TGS 119,5-0,7 4,1-6,3 21,0 YAR 175,3-0,7-6,0-20,4 9,7

7 Kontakt Sør Markets Valuta/rente /98 Aksje /16 Felles Ansvarsbegrensning / Disclaimer Informasjon og data i denne rapporten baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige. Vi har foretatt rimelige tiltak for å sikre at innholdet i rapporten er ikke er villedende. Sør Markets kan ikke gi noen garanti for at informasjonen og analysene i rapporten er presise eller fullstendige. Uttalelser i rapporten reflekterer Sør Markets oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og Sør Markets forbeholder seg retten til å endre enhver oppfatning i denne rapporten uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Sør Markets ansatte eller enhver annen person tilknyttet Sør Markets, påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av innholdet i denne rapporten. Denne rapporten er utarbeidet for generell informasjon og tar ikke hensyn til noen investors finansielle situasjon eller investeringsmål. Investorer som ønsker å kjøpe eller selge noen finansielle verdipapirer omtalt i denne rapporten bør søke uavhengig rådgivning relatert til dette. Ansatte i Sør Markets kan eie verdipapirer i selskaper eller instrumenter for øvrig som er omtalt i denne rapporten. Denne rapporten må ikke distribueres videre, innholdet i rapporten må heller ikke reproduseres eller kopieres for noe formål uten skriftlig godkjennelse fra Sør Markets.