Ukerapport uke

Transkript

1 Sluttkurs OSEBX sist uke Oslo Børs stengt Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 39,31 Endring sist uke 1,7 % Endring i år,7 % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.),9 Gjsn. P/E (basert på estimat) 1,3 (mill). Siste % sist uke % YTD FTSE 557,1 1,1 %,5 % DAX 91,7 1,9 % 5,1 % DJIA 1, 1,3 % 5,55 % S&P5 115,15 1,5 %,9 % Nasdaq Composite 1,91 1,31 % 5,5 % MSCI Asia Apex 5,5 1, %, % VIX - Volatilitetsindeks,71-7,9 % - Brent Crude,5 1,51 %,5 % Aluminium,5 %,7 % Gull 1353,15, % 3,17 % Hvete 7,5 1,51 % 31, % Siste % sist uke % YTD DNOK 5, -1,19 %, % EURNOK,11,9 % -, % CHFNOK, -,5 % 7,9 % GBPNOK 9,5 -,59 % -1, % SEKNOK 7,55,9 %, % EURD 1,39,13 % -,3 % DJPY 1,95-1,7 % -1,1 % DCHF,91-1,1 % -7,1 % EURJPY 11,59,39 % -1,17 % Kilde: Bloomberg Ukerapport uke 1 - Uken som gikk God start på resultatsesongen Oslo Børs Hovedindeks åpnet uken svakt. Det var knyttet stor spenning til Alcoas tredjekvartstall, som på mange måter representerte starten på resultatsesongen i A. God makro i midtuken førte til solid oppgang før den viktige arbeidsmarkedsrapporten Non-farm payrolls. Uken sett under ett endte OSEBX opp 1,7 %. Handelsvolumet har styrket seg vesentlig de siste ukene. I gjennomsnitt ble det handlet aksjer for NOK,9 milliarder hver dag. Gjennomsnittlig handelsvolum var ca % over snittet de siste 9 dager. Uken som gikk var relativt sterk både på makro- og selskapsfronten. Cruiseselskapet Carnival var tidlig ute med sine tredjekvartstall for 3 uker siden, men aluminiumsgiganten Alcoa representerte den uoffisielle starten på resultatsesongen i A. Det var stor spenning i forkant av Alcoas kvartalstall og den store arbeidsmarkedsrapporten non-farm payrolls. Den kommende resultatsesongen vil flytte fokuset tilbake på selskapers inntjening og noe vekk fra makrotall. Amerikanske boligtall overrasket markedet mandag, der forestående boligsalg kom inn bedre enn ventet. Dette tallet blir sett på som en ledende indikator på økonomisk innhentning. Tallene var ikke nok for å berolige markedet i forkant av Alcoas kvartalstall. De globale markedene ble tirsdag preget av melding om at den japanske sentralbanken har lansert nye tiltak for å stimulere økonomien. De satt overnattenrenten ned og opprettet et fond som skal kjøpe tilbake statsobligasjoner. En sterk innkjøpssjefsindeks for tjenestesektoren i A bidro til videre oppgang. Onsdagen var preget av spenning før ADP sysselsettingstall, da disse historisk er ledende i forhold til tallene for privat sysselsetting i den store arbeidsmarkedsrapporten nonfarm payrolls. ADP-tallene viste et fall på 39. jobber, mot ventet oppgang på.. Dette svekket det positive sentimentet og økte frykten i markedet. Førstegangssøkende til ledighetstrygd kom dog inn bedre enn ventet. Torsdag, etter børs, sørget Alcoa for en svært positiv start på resultatsesongen. Selskapet leverte tall som var bedre både på topp- og bunnlinjen, og kom med en god guiding for aluminiumsetterspørselen i tiden fremover. Fasiten for den viktige arbeidsmarkedsrapporten viste en vekst i privat sysselsetting på. mot ventet 75.. Aksjemarkedet reagerte dog positivt på de svake tallene. Dette skyldes hovedsakelig at ADP-tallene tidligere i uken gjorde at markedet fryktet mye dårligere tall, samtidig oppstod det igjen spekulasjoner om at den amerikanske sentralbanken vil sette i gang nye tiltak for å få fart på økonomien. Av norske selskaper i fokus i uken som gikk hadde Telenor en fremtredende rolle. Markedet reagerte svært negativt etter at de ble kjent at det Telenordeleide Vimpelcom skal fusjonere med Weather Investments. Norsk Hydro ble positivt påvirket av Alcoas gode resultater og Yara fikk seg et solid løft etter at en amerikansk jordbruksrapport viste mindre kornlager enn ventet. D/fat 5 3,3,1,59,57,55 Brent Crude sist uke NIBOR 3MND sist uke Oppdaterte analyser Orkla Kjøp mål NOK 7 Restrukturering har startet I løpet av de neste årene forventer vi at Orkla fokuserer på kjerneområdene: merkevare- og nedstrøms aluminiumsvirksomhet. Andre eiendeler vil gradvis bli skilt ut. Prosessen har allerede startet med salget av hydro-eiendelene i 9, det nylige salget av Orkla Finans og det forestående salget av skogseiendeler. I forkant av Q3 tallene gjør vi moderate endringer i estimatene. mål høynes fra NOK 5 til 7. Stolt-Nielsen Kjøp - mål NOK 1 Posisjonert for kjemisk innhenting Selskapets tredjekvartalstall var bedre enn ventet, drevet av en økning i TC indeksen og god utvikling for kjemikalietanker. Gruppe EBIT var på D 39,1m mot vårt estimat på D 33,9m. Selskapet er markedsledende i et nisjesegment i shippingmarkedet, hvor det er høye inngangsbarrierer. Vi opprettholder vår kjøpsanbefaling. Yara Kjøp mål NOK 3 Se forbi priskorreksjon Korn og produktpriser har kommet tilbake fra nylige topper. Vi forventer at prisene vil fortsette å være volatile, men det underliggende inntjeningscaset er fortsatt sterk. Verden ventes å konsumere mer korn enn hva som produseres. For Q3 ser vi en EBITDA på NOK 3, svakere enn Q da den senere tids høye produktpriser vil først være synlig i Q. Andre oppdaterte analyser Oslo Børs VPS Kjøp For utfyllende analyser fra Fondsfinans besøk Norne Securities, Fortunen1, Postboks Sentrum, 57 Bergen kundeservice@norne.no

2 Ukens viktigste makrotall Mandag 11.. FR :5 Industriproduksjon m/m,3% NO : KPI m/m,% NO : PPI m/m -,3% Tirsdag 1.. JP 7: Forbrukertillit - DE : KPI m/m -,1% UK :3 KPI m/m,% Onsdag 13.. UK :3 Arbeidsledighet m/m 7,% EU 11: Industriproduksjon m/m,% 1:3 Importpriser m/m -,% Torsdag 1.. 1:3 Førstegangssøkende til ledighetstrygd 3k 1:3 PPI m/m,% 1:3 Handelsbalanse august -$,1bn Fredag 15.. JP :3 Industriproduksjon endelig - EU 11: Handelsbalanse august -,mrd EU 11: KPI m/m 1,% 1:3 Detaljhandel m/m*,% 1:3 KPI m/m,% 1:3 Empire - industriundersøkelse, 15:55 Univ. of Michigan konsumenttillitsundersøkelse* 9, 1: Engroslagre m/m,5% *Makroøkonomiske indikatorer som kan påvirke markedet betydelig Forrige ukes tall Mandag.. Utfall EU PPI m/m,%,1% Industriordrer m/m -,% -,5% Forestående boligsalg m/m,%,3% Tirsdag 5.. Utfall JP Rentekunngjøring - - EU PMI tjenester 53, 5,1 EU Detaljhandel m/m,% -,% ISM tjenester 5, 53, Kommende uke Resultatsesongen vil vise vei Alcoa startet resultatsesongen for alvor torsdag (7.) og leverte resultater som var bedre enn ventet både på topp- og bunnlinjen. Selskapet guidet også høyere enn ventet aluminiumsetterspørsel for 11. Kommende uke byr på spennende kvartalstall fra blant annet JP Morgan, Google, GE og Petrobras. Kommende uke starter relativt rolig på makrofronten, men flere spennende tall kommer mot slutten av uken. Detaljhandelstallene fra A vil følges nøye, av andre interessante makrotall har vi: - Empire State Survey fra A som er en indikator på bedriftsforholdene og forventninger til fremtiden for produsenter i New York-distriktet. Selv om indeksen favner over et snevert utvalg av produsenter i A, så har den vist solid korrelasjon med den bredere Philadelphia Fed Survey, og kan på den måten flytte markedene dersom det kommer inn overraskende tall. - Konsumenttillit (Univ. Of Michigan) er en spørreundersøkelse blant konsumenter om fremtidsutsikter for egen finansiell situasjon og landets generelle økonomi på kort og lang sikt. En lav eller fallende verdi regnes som en tidlig indikator på en økonomisk nedgang. Mange ser derfor på tallet for å få en innsikt i den generelle helsen i økonomien. Videre positiv makro fra statene kombinert med solide selskapsresultater vil ytterligere styrke sentimentet i markedet. Utvalgte selskaper som leverer resultater denne uken Acergy 3Q Kjøp - mål NOK 135 Styrket ordrereserver Vi forventer at Acergy rapporterer en 3Q EBITDA på D 119m, lite endret fra Q. Inntekter bør komme inn på D 579m, noe som gir en EBITDA margin på, %. Vi ser fortsatt et sterkt bidrag fra Vest-Afrika og noen forbedringer i inntjening fra Nordsjøen. Inntjening fra assosierte selskaper bør vise en sterk innhenting fra høyere aktivitet. Fusjonen med Subsea 7 vil skape det største subseaselskapet i markedet og vil være godt posisjonert for kommende storkontrakter i Brasil og Vest-Afrika. Salgsinntekter EBITDA EPS (adj.) Fondsfinans , Konsensus 5,5 119,59 Ukens Graf Råvarepriser løper fra Sommerenes uroligheter i de globale aksjemarkedene førte til at flere av de største selskapene på Oslo Børs falt tilbake. Av grafen under kan man se at råvareprisene har innhentet seg fortere enn aksjeneprisene til henholdsvis Norsk Hydro og Statoil. Stabile råvarepriser på nåværende nivå vil føre til en reprising av nevnte selskaper. Onsdag.. Utfall EU BNP kv endelig 1,% 1,% DE Industriordrer,9% 3,% ADP sysselsetting 3k -39k Torsdag 7.. FR Handelsbalanse august -,bn -,9bn NO Industriproduksjon m/m - - UK Industriproduksjon m/m,%,3% DE Industriproduksjon m/m,5% 1,7% Førstegangssøkende til ledighetstrygd 5k 5k Fredag.. Utfall DE Handelsbalanse august 11,5mrd 9,mrd UK PPI m/m,%,7% Timelønn m/m,%,% Arbeidsledighet sept 9,7% 9,% Non-farm Payrolls* k -95k Privat sysselsetting 77k k Engroslagre m/m,5%,% Norne Securities, Fortunen1, Postboks Sentrum, 57 Bergen kundeservice@norne.no

3 Grafer (1 år) OSEBX DAX FTSE Dow Jones Industrial Average S&P Nasdaq Composite MSCI ASIA APEX VIX Volatilitetsindeks

4 Grafer (1 år) 7 DNOK,9 EURNOK,,5, 5,,1 5, , Brent Crude 75 Aluminium Gull 9 Hvete ,7, NIBOR 3MND 3, 3,1 NIBOR 1MND,1, 1,,5 1, ,

5 Disclaimer Informasjon og data i denne rapporten baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige. Vi har foretatt rimelige tiltak for å sikre at innholdet i rapporten er ikke er villedende. Norne Securities kan ikke gi noen garanti for at informasjonen og analysene i rapporten er presise eller fullstendige. Uttalelser i rapporten reflekterer Norne Securities oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og Norne Securities forbeholder seg retten til å endre enhver oppfatning i denne rapporten uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Norne Securities, ansatte i Norne Securities eller enhver annen person tilknyttet Norne Securities påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av innholdet i denne rapporten. Denne rapporten er utarbeidet for generell informasjon og tar ikke hensyn til noen investors finansielle situasjon eller investeringsmål. Investorer som ønsker å kjøpe eller selge noen finansielle verdipapirer omtalt i denne rapporten bør søke uavhengig rådgivning relatert til dette. Ansatte i Norne Securities kan eie verdipapirer i selskaper eller instrumenter for øvrig som er omtalt i denne rapporten. Denne rapporten må ikke distribueres videre, innholdet i rapporten må heller ikke reproduseres eller kopieres for noe formål uten skriftlig godkjennelse fra Norne Securities AS. Norne Securities, Fortunen1, Postboks Sentrum, 57 Bergen kundeservice@norne.no