Uken som gikk Positiv børs med Yara og REC. Oppdaterte analyser 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0. Preview. Uke

Transkript

1 Uke 1 11 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 7,7 Endring sist uke 1,5 % Endring i år 1, % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.) 5,3 Gjsn. P/E (basert på estimat) 11,1 Siste % sist uke % YTD FTSE 9,9,93 % 3, % DAX 751, 3, %, % DJIA 1,5, %,5 % S&P5 133,1 1,9 %,3 % Nasdaq Composite 73,5 1,9 %,3 % MSCI Asia Apex 5 935,,3 % 7,9 % VIX - Volatilitetsindeks 1,75,1 % - Brent Crude 1,1,77 % 31,51 % Aluminium 77,5 1,9 % 1, % Gull 155, 3,39 % 9,75 % Hvete 795,75-7,1 % -,7 % Siste % sist uke % YTD USDNOK 5,5-1,99 % -9,75 % EURNOK 7,7 -,7 % -,17 % CHFNOK,5 -, % -,99 % GBPNOK,7 -,9 % -3,59 % SEKNOK,7-1,1 %,1 % EURUSD 1, 1,5 %,57 % USDJPY 1,9 -,5 %, % USDCHF,9-1,3 % -7, % EURJPY 1,5 1,1 % 11,1 % Kilde: Bloomberg Uken som gikk Positiv børs med Yara og REC Det ble en hyggelig uke på Oslo Børs der hovedindeksen stengte på 7,7 poeng, opp 1,5% i løpet av uken. REC steg,% på Oslo Børs på fredag etter flere positive hendelser. Konsensus blant analytikerne viste en klar forventning om kraftige forbedringer i selskapet, samt at Total inngikk en avtale om å kjøpe % av SunPower med en budpremie på %. Gjennomsnittlig volum pr. dag som ble omsatt på Oslo Børs på forrige ukes fire handledager var 5,3 mrd. Markedet i USA viste styrke til tross for dårligere BNP-tall enn ventet, og det ble derfor også en god uke for de amerikanske børsene. De ledende børsindeksene steg rundt % hjulpet av Bernankes uttalelser om at FED fortsatt vil holde på de lave rentene. Den teknologitunge NASDAQ-indeksen nådde onsdag det høyeste nivået på år, og vi må tilbake til desember og DOTCOM-tiden sist indeksen var like sterk. Problemene fortsetter for Japan. Standard & Poor s nedgraderte onsdag Japans kredittrating, samt det ble rapportert svakere makrotall for både detaljhandel og industriproduksjon enn ventet (se s. ). Oppdaterte analyser Telenor Selg Kursmål NOK 5 Valuta, konkurranse og India Vi forventer at Telenor melder om salg på 3, mrd. NOK i Q1. Dette er svakt opp, men lavere enn trenden fra de siste kvartalene. Vi estimerer en EBITDA på NOK 7, mrd (3,% margin). Telenor møter utfordringer i valuta, sterkere konkurranske i den nordiske regionen og usikre tider knyttet til lisens og korrupsjonsspørsmålene i India. Salgsanbefalingen opprettholdes og kursmålet trekkes ned til NOK 5 fra NOK 7. Sluttkurs OSEBX sist uke Volum (mill.) ,,5, 5,5 5,,5, TGS-Nopec Selg Kursmål NOK 1 Forventer nedgang i første kvartal Vi forventer at TGS-Nopec melder reduserte inntekter og overskudd både for år over år, og kvartal over kvartal med bakgrunn i redusert salg i Mexicogulfen. Vi opprettholder salgsanbefaling og trekker kursmålet fra NOK 1 til NOK 1. ATEA Kjøp Kursmål NOK 75 Sterk vekst og solid investeringsmulighet ATEA leverte igjen solide inntektstall og overgikk forventningene med -3%, mens selskapet leverte lavere EBITDA enn forventet. Atea genererer en solid kontantstrøm, tosifret vekst og har en meget solid konkurannseposisjon, og vi opprettholder kjøp. RCL Kjøp Kursmål NOK 3 Redusert usikkerhet etter sterkt 1Q RCL leverte et sterkt førstekvartal med høyere inntekter enn både estimater og egen guiding. EPS (adj.) kom inn på USD,3 mot vårt estimat på USD,13. Vi opprettholder vår kjøpsanbefaling med bakgrunn i en forventning om styrkede inntekter i årene som kommer. Cermaq Kjøp Kursmål NOK 1 Beste førstekvartal noensinne Cermaq rapporterte 1Q EBIT (før biomassejusteringer) på NOK 3m som var opp 3% år/år og rundt 3% bedre enn EBIT-konsensus. Som følge av de sterke resultatene trekker vi opp vårt 11 EPS-estimat med 1% til NOK 13, og opprettholder kjøpsanbefaling. Brent Crude sist uke 1,5 15,5 1,5 13,5 Andre oppdaterte analyser denne uken: Tomra Veidekke Oslo Børs VPS Norske skog For utfyllende analyser fra Fondsfinans besøk Preview Statoil Kursmål Salgsinntekter EBITDA EPS (adj.) P/E Res.dato Fondsfinans ,5 7,.5.11 Konsensus 1,5 15,3-1, DnB Nor Kursmål Inntekter Pre-tax EPS (adj.) P/E Res.dato Fondsfinans 1 9 9,9, Konsensus ,1 - Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance wwww.norne.no

2 Ukens viktigste makrotall Mandag.5 CN PMI produksjon (kommer 1.5) 53,9 US Byggeinvesteringer mars,3% US ISM-indeksen april 59, Tirsdag 3.5 US Industriordre mars 1,7% Onsdag.5 DE PMI produksjon april 1,7 US Nye boliglånssøknader uketall - US ADPs sysselsettingsrapport 193k Torsdag 5.5 DE Industriordre mars (m/m),% US Førstegangssøkende til arbeidsledighetstrygd uketall - UK Rentemøte Bank of England,5% EU Rentemøte den europeiske sentralbanken 1,5% Fredag.5 DE Industriproduksjon mars (m/m),5% US Arbeidsledighetstall,% US Arbeidsmarkedsrapport mars k Resultatsesongen fortsetter i Norge og USA Resultatsesongen i både USA og Norge fortsetter for fullt denne uken. I Norge leverer børslokomotiv som Statoil, Telenor og DnB Nor tall, mens denne uken er den siste store uken for kvartalsrapportering i USA hvor ca. 3% av selskapene rapporterer tall. Nytt av uken er at vi i resultatoversikten under har inkludert en peeroversikt. Peeroversikten viser pr. selskap hvilke norske børsnoterteselskap selskapet er peer for. Et eksempel er amerikanske CF Industries Holding som trekkes frem som den mest relevante peer til Yara. På makrofronten følges nøkkelindikatoren ISM-indeksen og arbeidsmarkedstall med stor interesse og er blant mai måneds viktigste makrotall ettersom de gir sterke signaler om mulighet for fortsatt bedring i økonomien. - ISM-indeksen i USA måler sysselsetting, lagernivå, nye ordrer samt leveranser fra underleverandører. Indeksen er verdsatt fordi den gir et godt overblikk over tilstanden i økonomien og en høyere enn forventet indeks etterfølges ofte av oppjusteringer i inntjeningsestimater. Den er også viktig da mange ser på den som ledende i forhold til landets bruttonasjonalprodukt. - Førstegangssøkende til arbeidsledighetstrygd kommer ut hver uke og er spesielt i fokus når investorer trenger å diagnostisere de siste utviklingene i økonomien og når tallet når ekstrempunkter. Ukens resultater på Oslo Børs og utvalgte resultater fra USA Forrige ukes tall Tirsdag. Utfall JP Detaljhandel -5,3% -7,% US Forbrukertillit,5 5, Onsdag 7. DE Konsumprisindeks (m/m),%,% US Rentemøte,5%,5% US Bernankes tale - - US Varige goder,3%,5% Torsdag. JP Industriproduksjon -,% - 15,3% JP Rentemøte,1%,1% DE Arbeidsledighet -37k -37k US BNP k/k % 1,% US Personlig konsum %,7% US Forestående boligsalg m/m 1,5% 5,1% US Førstegangssøkende til ledighetstrygd 395k 9k Fredag 9. US Personlig inntekt,%,5% US Personlig forbruk,5%,% US U. of Michigan-indeksen 7 9, US Chicago PMI,5 7, Company Name Date EPS-est. Peer(s) EDB ErgoGroup ASA EDBASA NO Aker Seafoods ASA AKS NO Austevoll, Domstein, Norway Pelagic Skiens Aktiemolle SKI NO Odfjell SE ODF NO Stolt-Nielsen, Eitzen Chemical Itera ASA ITE NO Renewable Energy Corp ASA REC NO Hafslund Petroleum Geo-Services ASA PGS NO TGS, Polarcus, RXT Telio Holding ASA TELIO NO Apptix ASA APP NO Ignis ASA IGNIS NO Statoil ASA STL NO Telenor ASA TEL NO.5.11 Seabird Exploration Ltd SBX NO Scana Industrier SCI NO Veidekke ASA VEI NO AF Gruppen Rieber & Søn AS RIE NO Orkla Eltek ASA ELT NO Norwegian Property ASA NPRO NO Belships ASA BEL NO Golden Ocean, Camilo Eitzen, Jinhui Blom AS BLO NO Protector Forsikring AS PRF NO Orkla ASA ORK NO Rieber & Søn Tide ASA TIDE NO Reservoir Exploration Technology AS RXT NO PGS, TGS, Polarcus Norske Skogindustrier ASA NSG NO Clavis Pharma ASA CLAVIS NO Biotech Pharmacon TGS Nopec Geophysical Co ASA TGS NO PGS, Polarcus RXT Navamedic ASA NAVA NO Hafslund ASA HNA NO REC Norwegian Energy Co AS NOR NO DNO Int., Det norske, Norse Avocet Mining PLC AVM LN Simtronics ASA SIMTRO NO.5.11 Eitzen Chemical ASA ECHEM NO Golden Ocean, Belships, Jinhui Kongsberg Gruppen AS KOG NO Goodtech, Infratek PSI Group ASA PSI NO Aker Solutions ASA AKSO NO DnB NOR ASA DNBNOR NO SR-Bank, Spb Vest, Spb1 SMN, Spb. NN, Spb Møre Floatel International FLOAT NO.5.11 Prosafe Chesapeake Energy Corp CHK US FMC Corp FMC US Comstock Resources Inc CRK US Questerre Energy Anadarko Petroleum Corp APC US Pfizer Inc PFE US Marathon Oil Corp MRO US Mastercard Inc MA US Time Warner Inc TWX US Lundin Petroleum AB LUPE SS.5.11 DNO Int., Det norske, Norse, Noreco News Corp NWSA US MetLife Inc MET US Devon Energy Corp DVN US Kraft Foods Inc KFT US American International Group Inc AIG US Visa Inc V US SBM Offshore SBMO NA Aker Float., BW Offshore, Sevan Marine CF Industries Holdings Inc CF US Yara Berkshire Hathaway Inc BRK/A US Washington Post Co/The WPO US.5.11

3 9 OSEBX FTSE DAX Dow Jones Industrial S&P Nasdaq Composite MSCI ASIA APEX VIX Volatilitetsindeks

4 Grafer (1 år) USDNOK,,,, 5, 5, 5, 5, Brent Crude EURNOK,3,,1 7,9 7, 7,7 7, 7, Aluminium Gull 7 Hvete NIBOR 3MND,9,,7,,5,,3, ,5 NIBOR 1MND 3, 3,3 3, 3,1 3,9,,

5 Disclaimer Informasjon og data i denne rapporten baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige. Vi har foretatt alle rimelige tiltak for å sikre at innholdet i rapporten er ikke er villendene. Norne Securities kan ikke gi noen garanti for at informasjonen og analysene i rapporten er presise eller fullstendige. Uttalelser i rapporten reflekterer Norne Securities oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og Norne Securities forbeholder seg retten til å endre enhver oppfatning i denne rapporten uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Norne Securities, ansatte i Norne Securities eller enhver annen person tilknyttet Norne Securities pådrar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av innholdet i denne rapporten. Denne rapporten er utarbeidet for generell informasjon, og tar ikke hensyn til noen investors finansielle situasjon eller investeringsmål. Investorer som ønsker å kjøpe eller selge noen finansielle verdipapirer omtalt i denne rapporten bør søke uavhengig rådgivning realtert til dette. Ansatte i Norne Securities kan eie verdipapirer i selskaper eller instrumenter for øvrig som er omtalt i denne rapporten. Denne rapporten må ikke distribuerers videre, innholdet i rapporten må heller ikke reproduseres eller kopiers for noe formål uten skriftlig godkjennelse fra Norne Securities AS.