Handelspartner Securities Sektorrapport uke 31. 30. juli 2007 Tilbakeblikk på uke 30. Etter en liten nedgang på de internasjonale børsene i uke 29 bar det virkelig nedover i forrige uke. Ytterligere bekymringer rundt potensielt misligholdelse av boliglån med lav sikkerhet bidro til å skape frykt for at lånefinansiering vil bli dyrere fremover. Dyrere lån vil gjøre flere potensielle oppkjøp mindre attraktive og forventningene til at de vedvarende oppkjøpene vil fortsette ble dermed sterkt redusert. Dette førte til et bredt fall på de internasjonale børsene, og til tross for at oljeprisen fremdeles er meget sterk fulgte Oslo Børs etter. Hovedindeksen endte uken på 485,75 poeng, et fall på solide -6,69 %. Våre skandinaviske naboer fulgte med de internasjonale børsene nedover og Stockholm endte ned -5,67 %, mens København falt -3,93 %. Den tyske Dax-indeksen falt kraftig med -5,37 %, og fikk følge av Paris CAC som falt -5,26 %. Moskva fikk et solid fall på -4,97 %. USA falt kraftig tilbake og teknologitunge Nasdaq falt -4,66 %, mens den bredere Dow Jonesindeksen falt -4,23 %. S&P 500 falt med -4,90 %. Japanske Nikkei lot seg dra ned med -4,81 %. - Oslo Børs falgt tungt denne uken etter at Hovedindeksen gikk mot strømmen uken før. Hovedindeksen endte ned - 6,7 %. Fast Search and Transfer (-25,1 %) falt tungt på slutten av uken etter at selskap kom med sitt andre resultatvarsel på ett år. Simtronics (23 %) fortsatte oppover etter at selskapet meldte om nok en ny kontrakt. Renewable Energy Corporation (-7,7 %) falt i forkant av selskapets resultater. - Oleprisen falt utover i uken, men kom sterkt tilbake og WTI-kontrakten endte uken 1 cent under den historiske toppnoteringen. Oljelagrene falt for tredje uke på rad samtidig som bensinetterspørselen er rekordhøy. Det er knyttet forventninger til at Opec vil øke produksjonen på neste møte, noe som Iran allerede har sagt at de ikke vil støtte. Hovedindeksen Siste 30 dager Brent 1. posisjon Siste 30 dager - Svake tall fra boligsektoren førte til fornyet frykt for at effekten av det svake boligmarkedet vil spre seg inn i andre sektorer og førte til at de internasjonale rentene falt tilbake i løpet av uken. Sterkere BNP tall fra USA på slutten av uken beroliget markedet noe. Samtidig har dollaren styrket seg en del mot den norske kronen og handles nå til rundt 5,85. USD/NOK Siste 30 dager
Utsiktene for uke 31 Etter lang tid med oppgang kom det en kraftig korreksjon ned på Oslo Børs forrige uke. Børsfallet rammet alle internasjonale børser og ingen sektorer ble spart. I USA falt S&P 500-indeksen 4,9 prosent forrige, den største ukentlige nedgangen siden 2002. Nedgangen i Dow Jones-indeksen i forrige uke var på 4,2 prosent og man må tilbake til 2003 for å finne et tilsvarende fall. Spørsmålet som er på alles lepper nå er naturlig nok om denne korreksjonen er over og hvor langt kan det eventuelt falle. Vi er fremdeles midt inne i resultatsesongen og følgende selskaper på Oslo Børs leverer tall denne uken: Mandag: Statoil Tirsdag: Teekay Petrojarl, AGR Group, Ocean Rig Onsdag: Wilhelm Wilhelmsen Torsdag: Aker Kværner Fredag: Norske Skog, Songa Offshore Av de norske selskapene vil vi trekke frem Statoil, Aker Kværner og Norske Skogs om selskaper som kan prege børsen denne uken. Flere av verdens ledende selskaper leverer tall denne uken og resultatene vil bidra til å styre utviklingen på børsene denne uken, spesielt riggsektoren vil få mye fokus denne uken ettersom alle de største internasjonale aktørene presenterer tall denne uken. Av utenlandske selskaper som legger frem tallene har vi: Mandag: ABN Amro, Anadarko Petroleum, FMC Technologies, Linde, Mosaic, Pearson, Sun Microsystems, Telefonica, Verizon Tirsdag: Alcan, Alcatel-Lucent, Catalyst Paper, First Solar, General Maritime, General Motors, KPN Royal Dutch Telekom, Marathon Oil, Valero Energy Onsdag: Cal Dive, Deutsche Bank, Electronic Arts, GlobalSantaFe, Noble Energy, Parker Drilling, Quantum, Qwest Communications, Teekay Shipping, Time Warner, Transocean Torsdag: CGG Veritas, Eastman Kodak, France Telecom, Genco Shipping, International Paper, Nokia, Pride International, Rio Tinto, Rowan, Sanoma, Sembcorp Marine, Talisman Energy, Total, Unilever Fredag: Allianz, British Airways, Hercules Offshore, Procter & Gamble - Vi har flere ganger påpekt faren for korreksjoner på Oslo Børs og spesielt etter den siste tids kraftige oppgang. Forrige ukes fall på rett i underkant av 7 prosent er likevel lite sett i et historisk perspektiv, og spesielt med tanke på Oslo Børs oppgang på nær 500 prosent siden bunnen i 2003. De siste korreksjonene vi har hatt på Oslo Børs har vart rundt to uker og vi er naturlig nok noe usikre med tanke på denne uken. Noe videre fall kan nok forventes, men samtidig vil aksjemarkedet stort sett styres av resultatene til flere av selskapene som leverer tall denne uken. Gode tall kan fort endre det negative fokus og gi verden børser et solid løft. Arbeidsmarkedsrapporten som leveres fredag denne uken vil naturlig nok veie tungt og vil gi et solid bilde av tilstanden til den amerikanske økonomien. - Valuta- og rentemarkedene opplevde en stor etterspørsel i løpet av uken etter at investorer søkte seg til tryggere kredittpapirer, etter indikasjoner på at det amerikanske boligmarkedet fremdeles er svakt og kan gi ringvirkninger inn i andre sektorer. Denne uken kommer arbeidsmarkedsrapporten på fredag som vil følges nøye for å bekrefte eller avkrefte en fortsatt god økonomisk utvikling i den amerikanske økonomien og vil påvirke utviklingen til dollaren. I tillegg vil tallene på pending home sales bli fulgte med argusøyne og vil kunne påvirke markedet. På torsdag kommer Bank of England og den europeiske sentralbanken med rentebeskjed og det er ventet at begge holder renten uendret. - WTI-kontrakten endte en cent under den forrige toppnoteringen i løpet av forrige uke, og det er flere forhold som tyder på en fortsatt sterk oljepris fremover. Oljeetterspørselen i Kina fremover har nylig blitt oppjustert av det internasjonale energibyrået, samtidig som tilbudsveksten er begrenset da det oppdages stadig færre nye oljefelt. Energibyrået har oppfordret Opec til å produsere mer fremover, noe som kan vedtas ved kartellets møte i september. Derimot har Iran allerede sagt at de ikke vil støtte et slikt forslag. Vi tror dermed den potensielle nedsiden for oljeprisen er relativt begrenset og ser for oss at oljeprisen vil holde seg sterk i underkant av 80 dollar de neste ukene.
Sektorer ENERGI Sektoren har vært den store driveren for den norske børsoppturen de siste årene. Selskapene drives av oljeprisen og det betyr at det alltid vil være mye usikkerhet og store svingninger blant selskapene i denne sektoren. Med dagens meget sterke oljepris mener vi dette er en av de mer attraktive sektorene på Oslo Børs. Vi ønsker spesielt å trekke frem riggsektoren som den sektoren på Oslo Børs vi har sterkest tro på. Vi forventer også å se mer aktivitet på oppkjøps og fusjonssiden gjennom 2007, noe som vil bidra til rykter og spekulasjoner som igjen løfter aksjekursene MATERIALER Vi er inne i et fundamentalt sterkt råvaremarked og flere aktører tjener godt på de stigende råvareprisene. Flere selskaper har også opplevd kraftig kursstigninger den siste tiden og mye av potensialet er dermed tatt ut. INDUSTRI Et sterkt shippingmarked har ført til kraftig vekst i tonnasje. Mange nybygg samt en stans i vrakingen av gamle skip har lenge ført til press på ratene. Den kraftige veksten i Kina har likevel hatt få problemer med å fordøye den betydelige nybyggingsaktiviteten, og spesielt ratene innenfor tørrbulk har vist solid styrke og stiger i takt med veksten i Kina. Videre oppgang i ratene kan gi sektoren ytterligere løft. Ellers viser norsk industri en solid utvikling og må kunne beskrives som en trygg havn på Oslo Børs de neste årene.
FINANS, FORBRUKS-/KONSUMENTVARER Den globale høykonjunkturen ser ut til å vedvare i 2007 og veksten i Kina og India er fremdeles meget høy, samtidig som Tyskland igjen har fått fart på den økonomiske veksten. Derimot er det knyttet en del usikkerhet til det svake amerikanske boligmarkedet og en kollaps i boligmarkedet vil få ringvirkninger inn i hele den amerikanske økonomien. Sett bort i fra det amerikanske boligmarkedet er det foreløpig lite som taler for at de fundamentale forholdene for en fortsatt sterk økonomisk utvikling har endret seg vesentlig. En sterk internasjonal økonomisk utvikling gir positive ringvirkninger for norsk økonomi og vil gi fortsatt gode tider for sektorene for finans, forbruks- og konsumentvarer. For litt mer langsiktige investorer kan disse sektorene være attraktive, da flere av selskapene betaler utbytte. IT OG TELEKOM Resultatsesongen så langt har vist en blandet utvikling for de norske IT-selskapene, og vi forventer at dette fortsetter fremover. Flere av IT-selskapene har store kontantreserver, og dette har ført til flere oppkjøp i sektoren den siste tiden og aktiviteten har økt merkbart de siste ukene. Ytterligere konsolidering og oppkjøp i sektoren kan bidra til spekulasjoner som kan løfte aksjekursene videre. Derimot er spesielt ITbransjen utsatt for et presset arbeidsmarked, og mangel på kvalifisert arbeidskraft kan føre til en vekstreduksjon og økning i lønnskostnadene, samt at flere av selskapene rekrutterer internasjonalt.
Disclaimer Denne analyse er kun ment å være til bruk for våre klienter, ikke for offentlig publikasjon. Analysen må ikke kopieres eller gjengis på noe vis, uten skriftlig tillatelse fra Handelspartner Securities. Denne analyse baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men Handelspartner Securities garanterer ikke at informasjonen i analysen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i analysen reflekterer Handelspartner Securities oppfatning på det tidspunkt analysen ble utarbeidet, og Handelspartner Securities forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne analyse skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter eller deltagelse i noen investeringsstrategi. Handelspartner Securities påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. For nærmere informasjon kontakt Handelspartner Securities på telefon +47 23 01 27 00. Informasjon om Handelspartner Securities er tilgjengelig på nettsiden www.hps.no. Handelspartner Securities - organisasjonsnummer i Foretaksregisteret NO 886 106 742, Handelspartner Securities.