2016 et godt år i vente?
|
|
- Stian Rønning
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 2016 et godt år i vente? Investment Strategy & Advice 2015 ble et godt år for aksjeinvestorer som hadde investert i en veldiversifisert portefølje, både som følge av positiv børsutvikling, og ikke minst på grunn av valutagevinster. Globale aksjer endte 2015 med en positiv avkastning på 16% (i NOK). Verre var det på rentesiden hvor avkastningen var rundt null til to prosent i trygge renteplasseringer, og negative i High Yield-obligasjoner. Vi ser bedring i flere fundalmetale faktorer i forhold til på samme tid for ett år siden, og holder fast ved strategien om overvekt i aksjer og undervekt i renter når vi nå går inn i Se video med sjefstrateg Leif-Rune Rein > Følg strategene på Twitter: Etter en relativt rolig juleferie i markedene, med et lite julerally mot slutten av året, startet årets første handelsdag brått. Kraftig nedgang i Kina og Asia spredte seg til Europa og USA, der i tillegg nok en svak ledende indikator for industrien i USA også preget sentimentet. Siste data fra Kina peker fremdeles mot stabilisering, men som vi også så i fjor, er markedet nervøst med tanke på økonomisk vekst i Kina, og det er nok ikke det siste vi har sett av Kina-frykt i Likevel er et knippe historiske begivenheter tilbakelagt i 2015, som vi tror vil være positivt for markedsutsiktene i Sentralbanken i USA har endelig hevet renten, etter flere år med et historisk lavt rentenivå. At den amerikanske økonomien endelig er sterk nok til å tåle en normalisering av rentenivået er en milepæl i den lange gjeninnhentingen etter finanskrisen, og at mottakelsen i aksjemarkedet var positiv understreker markedets tiltro til at de underliggende, økonomiske forholdene er styrket. En annen historisk begivenhet i 2015 var lanseringen av obligasjonskjøpsprogrammet til den europeiske sentralbanken (ECB) i januar i fjor. ECB oppfatter at det er nødvendig med slik ukonvensjonell, pengepolitisk stimulanse for å få inflasjonen opp igjen til målet nær 2 prosent. På grunn av vedvarende svakhet i inflasjonen ble programmet forlenget mot slutten av fjoråret, til tross for bedring i økonomiske data som antyder at gjeninnhentingen i eurosonen har fått bedre feste. Europa er en av få regioner der vekstestimatene for i år ble oppjustert mot slutten av fjoråret, og dette, kombinert med fortsatt støttende pengepolitikk, forsterker vårt positive syn på Europa og europeiske aksjer. En sentral bekymring, som tidvis bidro til store markedsbevegelser i 2015 og som nevnt allerede har ført til store svingninger i 2016, er usikkerhet om veksten i Kina og resten av Emerging Markets. Denne frykten toppet seg på sensommeren i fjor, da kinesiske myndigheter
2 overraskende valgte å devaluere den kinesiske valutaen mot amerikanske dollar, noe som ble oppfattet som et uttrykk for at myndighetene ikke lenger hadde kontroll over den økonomiske situasjonen. I løpet av høsten avtok imidlertid denne bekymringen, i takt med at kinesiske nøkkeltall viste tegn til stabilisering. Den siste måneden har den kinesiske valutaen svekket seg til nye bunnivåer mot den amerikanske dollaren, og kinesiske myndigheter antyder at videre svekkelse er å forvente. Selv om vi ikke venter en kraftig devaluering, da myndighetene har vist evne og vilje til å styre utviklingen i valutamarkedet, utgjør risikoen for en devaluering ytterligere bekymring for investorer da det truer stabiliteten i Kina. De siste økonomiske dataene fra Kina antyder dog ikke bare en stabilisering, men tegn til noe bedring i vekstmomentumet mot slutten av fjoråret. Selv om fallende global handel tynger kinesisk eksport og industrisektor, er det god vekst i servicesektoren, som vil hindre en kraftig avmatning i kinesisk økonomi. Det skal likevel sies at usikkerhet omkring veksten i Kina og Emerging Markets fortsatt er stor, og det er en risiko for videre svekkelse av vekstutsiktene. Dette kom til syne allerede på årets første handledag på børsene i Kina, da en kombinasjon av svake tall fra industrien, samt ventet oppheving av forbud mot salg for store aksjeeiere, førte til et kraftig nedsalg på innenlandske børser og utløste stans i aksjehandelen. Tiltakende global vekst vil være støttende for selskapsinntjeningen i 2016, som vi venter vil ta seg opp etter den flate utviklingen i Dette, i tillegg til fortsatt multippelekspansjon i enkelte aksjeregioner som følge av svært støttende pengepolitikk, gjør at vi er komfortable med vår anbefaling om overvekt i aksjer i Verdsettelsen er for tiden ingen sentral markedsdriver for aksjer, men verdsettelsen relativt til rentemarkedet taler fremdeles klart i favør aksjer Det er imidlertid noen skyer i horisonten også i år, og disse skyene er i stor grad knyttet til den videre utviklingen i oljeprisen, og usikkerhet omkring ringvirkningene av den vedvarende svakheten i denne. Det som i størst grad bidro til den svake utviklingen i selskapsinntjeningen i 2015 var nettopp negativ utvikling for olje-, energi- og andre råvareeksponerte selskaper. At oljeprisen har fortsatt å falle, og stadig noterer nye bunnivåer, vil fortsette å legge press på inntjeningen til disse selskapene, om ikke i like stor grad som i fjor. Det er fortsatt tilbudsoverskudd i oljemarkedet, samt utsikter til svakere vekst i Kina som vil legge en demper på
3 oljeprisene. Likevel venter vi en stabilisering mot 49 USD/fat i 2016, da global vekst tross alt er i bedring og etterspørselen ventes å hente inn tilbudsoverskuddet i Mer kritisk er utfordringene som nedgangen i oljeprisen medfører for High Yield-segmentet i obligasjonsmarkedet, der utviklingen domineres av økt usikkerhet rundt olje- og energirelaterte selskaper. Usikkerheten knyttet til disse selskapenes gjeldbetjeningsevne som følge av den videre nedgangen i oljeprisen medførte at investorer i økende grad trakk seg ut av High Yield mot slutten av fjoråret, og den systemiske risikoen for High Yield markedet spesielt, og kredittmarkedet generelt, har dermed økt. Vi har vært overvektet i HY-obligasjoner fordi vi mener vi har fått godt betalt for risikoen, men nå som risikoen har økt, mener vi det er fornuftig å ta ned eksponeringen mot HY-obligasjoner, og vi går derfor ned til nøytralvekt. Til tross for risikofaktorer mener vi at de underliggende faktorene for globale vekstutsikter i 2016 er oppløftende. At sentralbanken i USA har startet rentehevingssyklusen vil trolig gi en beskjeden oppgang i det globale rentenivået i år, men rentenivået vil likevel forbli lavt, og avkastningen i rentemarkedet vil dermed forbli svært begrenset også det kommende året. Dette, i tillegg til tiltakende global vekst kombinert med fortsatt støttende pengepolitikk vil gjøre aksjer til den relative vinneren også i 2016, og vi starter dermed året i år på samme måte som i fjor; med overvekt i aksjer. Rentestrategi Avkastningen i kredittmarkedet i 2015 har skuffet, da usikkerhet knyttet til oljesektoren førte til en generell marginutgang på tvers av sektorer. Med fortsatt lavt rentenivå er avkastningspotensialet ikke attraktivt i rentemarkedet fremover heller. Avkastningen i lange renter er dog bedre enn i korte renter, og vi nøytralvekter lange renter og undervekter korte renter.
4 Innenfor kredittmarkedet har selskapsobligasjoner bedre avkastningspotensial enn statsobligasjoner. Renten på HY-obligasjoner er høy, og risikojustert avkastning er god, men risikoen har økt den siste måneden. Bekymringen er som nevnt i hovedsak knyttet til olje- og energirelaterte selskaper, men har likevel ført til marginutgang for hele HY-segmentet. Belåningsgraden til selskapene har økt, men sett bort fra råvaresektoren er den fremdeles på et akseptabelt nivå, gitt at den økonomiske veksten fortsetter i et moderat tempo. Vi venter også at oljeprisen vil stabilisere seg utover i 2016, noe som vil dempe noe av bekymringene. Mye er i tillegg priset inn, da renta på HY-obligasjoner er relativt høy, på 8,3%. Dermed mener vi fortsatt at HY-obligasjoner har det største avkastningspotensialet innenfor rentesegmentet, men svakere kredittkvalitet, lave råvarepriser og potensielle likviditetsproblemer kan skape utfordringer, og med det økte risikobildet mener vi det er fornuftig å senke eksponeringen mot HY-obligasjoner og nøytralvekte segmentet. Renten er også attraktiv for EM-obligasjoner, og avkastningen har bedret seg de siste par månedene, men de fundamentale forholdene trekker ned, og tynges av videre nedgang i råvaremarkedet. Økt finaniseringsbehov som følge av svakere enn ventet vekst, forsterket av svekkelsen i valuta, har vært med på å svekke kredittverdigheten. Flere land i EM har gjeld denominert i dollar, samt underskudd på handelsbalansen, noe som gjør de sårbare for høyere renter i USA. Vi undervekter EM-obligasjoner. For IG-obligasjoner er de fundamentale forholdene fortsatt solide, men avkastningen har vært beskjeden i hele 2015 drevet av marginutgang som følge av vekstfrykt på sensommeren samt forventningene til renteheving i USA. Selv om rentehevingssyklusen er i gang i USA, er forventningene til inflasjon lave både i USA og Europa, som gir støtte til obligasjoner med god kvalitet. De fundamentale forholdene for IG-obligasjoner ventes å bedre seg videre, da selskapene utsteder gjeld på beskjedne nivåer. Marginutgangen har bedret avkastningsutsiktene noe, og vi løfter IG-obligasjoner til overvekt, og favoriserer amerikansk IG på bakgrunn av høyere rente. Norske statsobligasjoner fremstår fortsatt som lite attraktive, men tilfører stabilitet i porteføljen gjennom diversifiseringseffekten, og vi beholder nøytralvekt. Norsk økonomi styrer mot en noe svakere veksttakt, og utsiktene til lavere vekst, sammen med lave renter ute, gjør at Norges Bank trolig vil kutte styringsrenta igjen i løpet av første halvår 2016.
5 Regional aksjestrategi Vi gjør ingen endringer i den regionale strategien for januar, og beholder overvekt USA og Europa, nøytralvekt Japan, og undervekt Emerging Markets og Norge. Norge Oslo Børs tynges av lav oljepris, som presser både norsk økonomi og selskapsinntjeningen. Selskapsinntjeningen i Q3 var svak, og selskapenes marginer er på lavt nivå. Verdsettelsen er ikke attraktiv, og dersom oljeprisen holder seg på dagens nivåer vil det svekke fremtidig inntjening ytterligere. Lyspunktet er svak kronekurs, som støtter tradisjonell eksport. De negative momentene tynger, og vi beholder undervekt i norske aksjer. USA og Nord-Amerika Amerikanske aksjer utviklet seg stabilt gjennom fjoråret. Det var det beste markedet gjennom den urolige perioden på sensommeren, og ikke minst var valutagevinsten for en norsk investor svært fordelaktig. I tillegg til å være en «trygg havn» når markedssentimentet er dårlig, er det flere andre faktorer som gjør at vi fortsatt venter at amerikanske aksjer vil være blant de beste fremover; makrodata holder seg solide og reflekterer at etterspørselen vil fortsette å drive økonomisk vekst, inntjeningen er på et høyt nivå og overrasket positivt i tredje kvartal, og Fed vil trolig være tålmodige med videre rentehevinger. Vi anbefaler en overvekt i amerikanske aksjer. Europa Det er gode utsikter også for europeiske aksjer. Innenlandsk etterspørsel er i bedring og de fleste makroindikatorer peker i en positiv retning. Inntjeningsveksten skuffet i Q3, men positiv utvikling i salgsveksten antyder potensiale for gjeninnhenting i inntjeningsveksten fremover. Disse faktorene, sammen med støttende pengepolitikk, gjør at vi venter god avkastning fra europeiske aksjer og vi beholder overvekt.
6 Fremvoksende markeder/ Emerging Markets Det er fremdeles usikkerhet rundt Emerging Markets, og de råvaretunge regionene, Latin- Amerika og Øst-Europa, har de svakeste utsiktene. Imidlertid ser vi tidlige tegn til at veksten i flere land stabiliseres, inkludert Russland. I Kina tynger industrien fremdeles, men tjeneste-delen av økonomien er i sterk vekst, og myndighetene i Kina vil fortsette med både finans- og pengepolitisk stimuli for å støtte økonomisk vekst. I resten av Asia er utsiktene bedre enn i de råvaretunge regionene, og vil dra nytte av stabilisering i Kina samt solid vekst i USA som de handler mye med. Her er også pengepolitikken mer stimulerende, og inntjeningsveksten mer stabil enn i resten av EM. Vi er derfor komfortable med å nøytralvekte asiatiske aksjer, men vi fortsetter med en undervekt i østeuropeiske og latinamerikanske aksjer. Japan Japanske aksjer var den regionen med best avkastning (i NOK) i Inntjeningsveksten har vært enorm de siste årene, men fremover ser det mer utfordrende ut. Sentralbanken er støttende, med sitt massive stimuli-program, men vi venter ikke at de vil øke tiltakene med det første. Selskapene vil dermed ikke støttes i like stor grad av svakere valuta, da yenen trolig vil styrke seg uten videre lettelser i pengepolitikken, samtidig som innenlandsk etterspørsel er svak. Japan er også spesielt utsatt for svakere etterspørsel fra Kina. Ledende indikatorer antyder dog noe bedring, samtidig som vi ser tegn til tiltakende lønnsvekst, som vil støtte konsumet. Vi nøytralvekter japanske aksjer. Sigrid Wilter Slørstad Strateg i Nordea Oslo 7.januar 2015
2016 et godt år i vente?
2016 et godt år i vente? Investment Strategy & Advice Det nærmer seg slutten av 2015 og den tiden av året vi ser oss tilbake og forsøker å oppsummere markedsutviklingen, og samtidig prøver å svare på hva
DetaljerKrevende farvann. Investment Strategy & Advice Juni 2016
Krevende farvann Investment Strategy & Advice Vi er ikke halvveis i året enda, men for globale finansielle markeder har de siste fem månedene vært begivenhetsrike nok for et helt år. Fokuset har skiftet
DetaljerDårlig sikt. Rask snuoperasjon i etterkant av Brexit
Dårlig sikt Det var mange, oss inkludert, som trodde de negative reaksjonene i globale aksjemarkeder i etterkant av Brexit ville vare lenger enn kun to handledager. Juli endte med god avkastning i både
DetaljerBedring i sikte. Oppgang i selskapsinntjeningen betyr oppgang i aksjer
Bedring i sikte Man bør være forsiktig med å si at noe er kjedelig i finansielle markeder, men etter en uventet avslutning på juni (Brexit), og en overraskende sterk rekyl i etterkant, har utviklingen
DetaljerNordeas markedssyn juli 2017
Nordeas markedssyn juli 2017 Oppløftende vekstutsikter, avtakende politisk usikkerhet, og ikke minst svært god utvikling i selskapenes inntjeningsvekst har gjort første halvdel av 2017 til et godt halvår
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2014
Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske
DetaljerMarkedskommentar P.1 Dato 15.10.2012
Markedskommentar P. 1 Dato 15.1.2 Aksjemarkedet Aksjemarkedene har steget i 3. kvartal og nyheter fra Euro-sonen har fortsatt å prege bevegelsene i markedene. Siden utgangen av 2. kvartal har frykten for
DetaljerT O T A L L E V E R A N D Ø R A V F I N A N S I E L L E T J E N E S T E R
T O T A L L E V E R A N D Ø R A V F I N A N S I E L L E T J E N E S T E R Investeringsrådgivning Kapitalforvaltning Regnskapstjenester Det beste fra norske og internasjonale finanshus og forvaltere samlet
DetaljerMakrokommentar. November 2014
Makrokommentar November 2014 Blandet utvikling i november Oslo Børs var over tre prosent ned i november på grunn av fallende oljepris, mens amerikanske børser nådde nye all time highs sist måned. Stimulans
DetaljerMarkedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date
Markedsrapport 1. kvartal 212 P. Date Aksjemarkedet Man har, etter et svakt 2, vært vitne til en oppgang i aksjemarkedene i første kvartal i 212. Sterkere tiltro til verdensøkonomien har økt risikovilligheten
DetaljerPRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015
PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 2015 ble et turbulent år for verdens finansmarkeder. Vi har i perioder av året hatt til
DetaljerMakrokommentar. Januar 2016
Makrokommentar Januar 2016 Svak åpning på børsåret 2 Det nye året startet med mye turbulens og dårlig stemning i finansmarkedene. Igjen var det uro omkring den økonomiske situasjonen i Kina og fallende
DetaljerMakrokommentar. Februar 2019
Makrokommentar Februar 2019 Oppgangen fortsetter Den positive utviklingen i finansmarkedene fortsatte i februar, med god oppgang på mange av verdens børser. Spesielt det kinesiske markedet utmerket seg,
DetaljerMarkedsrapport 3. kvartal 2016
Markedsrapport 3. kvartal 2016 Oppsummering 3. kvartal Kvartalet startet bra og juli ble en god måned i aksjemarkedene. Etter at britene besluttet å tre ut av EU i slutten av juni, falt aksjemarkedene
DetaljerAksjemarkedet. Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK. Månedlig avkastning på Oslo Børs og verdensindeksen målt i NOK
Aksjemarkedet var preget av uro knyttet til gjeldskrisen i PIIGS-landene. Dette ga seg spesielt utslag i avkastningen i aksjemarkedene i. kvartal, etter at gjeldssituasjonen i Hellas ble avdekket. I tillegg
DetaljerMarkedsuro. Høydepunkter ...
Utarbeidet av Obligo Investment Management August 2015 Høydepunkter Markedsuro Bekymring knyttet til den økonomiske utviklingen i Kina har den siste tiden preget det globale finansmarkedet. Dette har gitt
DetaljerMakrokommentar. April 2014
Makrokommentar April 2014 Blandete markeder i april Det var god stemning i aksjemarkedene i store deler av april, men mot slutten av måneden førte igjen konflikten i Ukraina til negative markedsreaksjoner.
DetaljerMakrokommentar. September 2014
Makrokommentar September 2014 Svake markeder i september Finansmarkedene var også i september preget av geopolitisk uro, og spesielt Emerging Markets hadde en svak utvikling. Oslo Børs holdt seg relativt
DetaljerNordeas markedssyn juni 2017
Nordeas markedssyn juni 2017 Mai markerer nok en positiv måned for avkastningen i risikable aktiva, og globale aksjer er stadig avkastningsvinneren samlet sett i år, til tross for noe mer moderat utvikling
DetaljerNordeas markedssyn mai 2017
Nordeas markedssyn mai 2017 Globale aksjemarkeder startet april litt på bakbeina, men lettelsen etter første runde i det franske presidentvalget bidro til å sende aksjemarkedene solid opp mot månedsslutt.
DetaljerInvesteringsåret 2011: Status halvveis
Investeringsåret 2011: Investeringsåret 2011: Status halvveis HVA SKAL MAN EIE FREM TIL NYTTÅR GODE INVESTERINGER DÅRLIGE INVESTERINGER HIGH-YIELD OBLIGASJONER BANK-AKSJER (SELSKAPS)OBLIGASJONER RÅVARER
DetaljerMakrokommentar. Juli 2015
Makrokommentar Juli 2015 Store svingninger i juli 2 Etter at 61 prosent av det greske folk stemte «nei» til forslaget til gjeldsavtale med EU, ECB og IMF i starten av juli, gikk statsminister Tsipras inn
DetaljerMakrokommentar. November 2015
Makrokommentar November 2015 Roligere markeder i november Etter en volatil start på høsten har markedsvolatiliteten kommet ned i oktober og november. Den amerikanske VIX-indeksen, som brukes som et mål
DetaljerMarkedskommentar. 1. kvartal 2014
Markedskommentar. kvartal des. jan. jan. jan. jan. feb. feb. feb. feb. mar. mar. mar. mar. Aksjemarkedet Utviklingen i aksjemarkedene har vært relativt flat dersom man ser. tertial under ett. Oslo Børs
DetaljerMakrokommentar. November 2018
Makrokommentar November 2018 Blandete novembermarkeder 2 November var i likhet med oktober en måned med store svingninger i finansmarkedene, og temaene er stadig politisk usikkerhet, handelskrig og svakere
DetaljerMakrokommentar. Juni 2018
Makrokommentar Juni 2018 Handelskrig er hovedtema 2 Handelspolitiske spenninger mellom USA og en rekke andre land er fortsatt et viktig tema, og frykt for handelskrig tynget aksjemarkedene i juni. Spesielt
DetaljerMakrokommentar. Januar 2017
Makrokommentar Januar 2017 Rolig start på aksjeåret Det var få store bevegelser i finansmarkedene i januar, men aksjer hadde i hovedsak en positiv utvikling. Markedsvolatiliteten, her vist ved den amerikanske
DetaljerUkesoppdatering makro. Uke 6 11. februar 2015
Ukesoppdatering makro Uke 6 11. februar 2015 Makroøkonomi: Nøkkeltall og nyheter siste uken Makroøkonomi USA god jobbvekst, bra i bedriftene, men litt lavere enn ventet for industrien mens det er bedre
DetaljerMarkedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 1. kvartal 20 Aksjemarkedet Til tross for en turbulent start på 20, hvor jordskjelvet i Japan og den politiske uroen i Nord- Afrika og midtøsten har preget nyhetsbildet, så har verdens aksjemarkeder
DetaljerMakrokommentar. Januar 2018
Makrokommentar Januar 2018 Januaroppgang i år også Aksjemarkeder verden over ga god avkastning i årets første måned, og særlig blant de fremvoksende økonomiene var det flere markeder som gjorde det bra.
DetaljerMakrokommentar. August 2015
Makrokommentar August 2015 Store bevegelser i finansmarkedene Det kinesiske aksjemarkedet falt videre i august og dro med seg resten av verdens børser. Råvaremarkedene har falt tilsvarende, og volatiliteten
DetaljerMakrokommentar. August 2016
Makrokommentar August 2016 Aksjer opp i august Aksjemarkedene har kommet tilbake og vel så det etter britenes «nei til EU» i slutten av juni. I august var børsavkastningen flat eller positiv i de fleste
DetaljerMarkedskommentar. 3. kvartal 2014
Markedskommentar 3. kvartal Aksjemarkedet Etter en svært sterkt. kvartal, har 3. kvartal vært noe svakere. MSCI World steg var opp,5 prosent dette kvartalet målt i NOK. Oslo Børs nådde all time high i
DetaljerBalanseøvelse. Investment Strategy & Advice April 2016
Balanseøvelse Investment Strategy & Advice Etter å ha bli kastet ut i en svært volatil start på 2016 har investorsentimentet og utviklingen i risikable aktiva bedret seg. Globale aksjer har steget rundt
DetaljerMakrokommentar. April 2019
Makrokommentar April 2019 Nye toppnoteringer i april Det var god stemning i finansmarkedene i april, med nye toppnoteringer på flere av de amerikanske børsene. Både S&P500 og Nasdaq satte nye rekorder
DetaljerMakrokommentar. August 2019
Makrokommentar August 2019 Svake august-markeder Det ble en dårlig start på måneden da det 1. august, via Twitter, kom nyheter om eskalering av handelskrigen mellom USA og Kina. Markedsvolatiliteten økte,
DetaljerMakrokommentar. Januar 2019
Makrokommentar Januar 2019 Januaroppgang i 2019 2 Det ble en frisk start på aksjeåret 2019, med god oppgang på børsene verden over. Spesielt var det amerikanske markedet sterkt, med mellom 7 og 10 prosent
DetaljerMakrokommentar. Januar 2015
Makrokommentar Januar 2015 God start på aksjeåret med noen unntak Rentene falt, og aksjene startet året med en oppgang i Norge og i Europa. Unntakene var Hellas, der det greske valgresultatet bidro negativt,
DetaljerMakrokommentar. September 2015
Makrokommentar September 2015 Volatil start på høsten Uroen i finansmarkedene fortsatte inn i september, og aksjer falt gjennom måneden. Volatiliteten, her målt ved den amerikanske VIXindeksen, holdt seg
DetaljerNORCAP Markedsrapport. Juni 2010
NORCAP Markedsrapport Juni 2010 Utvikling i mai Mai Hittil i år Oslo Børs -10,1% -7,4% S&P 500-8,2% -2,3% FTSE All World -9,9% -7,5% FTSE Emerging -7,5% -3,2% Olje (Brent) -14,9% -3,2% NORCAP Aksjefondsp.
DetaljerMakrokommentar. Juli 2017
Makrokommentar Juli 2017 Flere børsrekorder i juli Oslo Børs var en av børsene som steg mest i juli, med en månedlig oppgang på 4,9 prosent og ny toppnotering ved utgangen av måneden. Høyere oljepris og
DetaljerMakrokommentar. Juni 2015
Makrokommentar Juni 2015 Volatiliteten opp i juni Volatiliteten i finansmarkedene økte i juni, særlig mot slutten av måneden, da uroen rundt situasjonen i Hellas nådde nye høyder. Hellas brøt forhandlingene
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2018
Makrokommentar Oktober 2018 Rød oktober Oktober var preget av kraftige fall i aksjemarkedene, og normalen denne måneden var en nedgang på mellom 5 og 10 prosent. I flere fremvoksende økonomier falt aksjekursene
DetaljerMarkedskommentar 2014 1
Markedskommentar jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. Aksjemarkedet Aksjer har levert god avkastning i, og grunnet den kraftige kronesvekkelsen har norske investorer
DetaljerPRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport august 2016
PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport august 2016 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2016 Markedskommentar for august De internasjonale aksjemarkedene hadde en marginal oppgang
DetaljerMarkedskommentar. 2. kvartal 2014
Markedskommentar 2. kvartal 2 1 Aksjemarkedet Etter en svak start på året for aksjer, har andre kvartal vært preget av bred og solid oppgang på verdens børser som på ny har nådd nye toppnoteringer. Dette
DetaljerMarkedsrapport. 2. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 2. kvartal 2011 P. Date Aksjemarkedet Vekstanslagene for verdensøkonomien har blitt nedjustert siden starten av året. Høye råvarepriser, utfasing av ekspansive finanspolitiske tiltak og
DetaljerNordea Private Banking Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport januar 2017
Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning Porteføljerapport januar 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 31.01.2017 Markedskommentar for januar Aksjemarkedsoppgangen fra slutten av 2016
DetaljerMakrokommentar. Mars 2016
Makrokommentar Mars 2016 God stemning i mars 2 Mars var en god måned i de internasjonale finansmarkedene, og markedsvolatiliteten falt tilbake fra de høye nivåene i januar og februar. Oslo Børs hadde en
DetaljerMakrokommentar. Juni 2019
Makrokommentar Juni 2019 Markedsoppgang i juni 2 Etter en litt trist mai måned, var det god oppgang i de fleste aksjemarkeder i juni, med USA i førersetet. Oppgangen på de amerikanske børsene var på rundt
DetaljerMakrokommentar. August 2017
Makrokommentar August 2017 Flatt i aksjemarkedet August var en måned med forholdsvis flat utvikling i aksjemarkedene, men med til dels store forskjeller mellom de ulike regionene. Generelt var Europa og
DetaljerBREV TIL INVESTORENE: NOVEMBER 2014
BREV TIL INVESTORENE: NOVEMBER 2014 Markedsutvikling November så lenge ut til å bli en bli en måned uten store hendelser i finansmarkedene. Mot slutten av måneden ga imidlertid Oslo Børs etter for trykket
DetaljerMakrokommentar. April 2015
Makrokommentar April 2015 Aksjer opp i april April var en god måned for aksjer, med positiv utvikling for de fleste store børsene. Fremvoksende økonomier har gjort det spesielt bra, og særlig kinesiske
DetaljerMakrokommentar. November 2017
Makrokommentar November 2017 Amerikanske aksjer videre opp Aksjeoppgangen fortsatte i USA i november, og det var nye toppnoteringer på de amerikanske børsene. Forventninger til lavere skatter, bedre lønnsomhet
DetaljerMakrokommentar. Mai 2015
Makrokommentar Mai 2015 Relativt flatt i mai Verdens aksjemarkeder hadde en relativt flat utvikling på aggregert basis, til tross for at flere markeder beveget seg mye i mai. Innen fremvoksende økonomier
DetaljerPB Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport februar 2017
PB Aktiv Forvaltning Porteføljerapport februar 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 28.02.2017 Markedskommentar for februar Februar ble dominert av rapporteringen av resultatene for selskapenes
DetaljerMakrokommentar. Mars 2015
Makrokommentar Mars 2015 QE i gang i Europa I mars startet den europeiske sentralbanken sitt program for kjøp av medlemslandenes statsobligasjoner, såkalte kvantitative lettelser (QE). Det har bidratt
DetaljerMakrokommentar. Desember 2016
Makrokommentar Desember 2016 God måned i aksjemarkedet Desember var en god måned i de fleste aksjemarkeder, og i Europa var flere av de brede aksjeindeksene opp 7-8 prosent. Også i USA og i Japan ga markedene
DetaljerMakrokommentar. Mars 2018
Makrokommentar Mars 2018 Handelskrig truer finansmarkedene I likhet med februar var mars preget av aksjefall og høy markedsvolatilitet. Denne måneden har det vært utviklingen i retning av handelskrig mellom
DetaljerPB Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport august 2017
PB Aktiv Forvaltning Porteføljerapport august 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 31.08.2017 Markedskommentar for august Selskapenes rapportering for andre kvartal ble avsluttet i august
DetaljerMakrokommentar. Mars 2019
Makrokommentar Mars 2019 «Brexit» utsettes Etter to måneder med sterk oppgang i aksjemarkedene verden over, var det i mars noe roligere markeder. Noen unntak fra dette var India og Kina, hvor aksjer steg
DetaljerMakrokommentar. September 2016
Makrokommentar September 2016 Markedsuro i september Aksjemarkedene hadde i sum en tilnærmet flat utvikling i september, til tross for perioder med markedsuro. Aktørene i finansmarkedet etterlyser flere
DetaljerMakrokommentar. September 2018
Makrokommentar September 2018 Septemberoppgang på Oslo Børs Oslo Børs hadde en god utvikling i september og steg 3,5 prosent, ikke minst takket være oljeprisen som økte fra 77 til 83 USD pr. fat i løpet
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2017
Makrokommentar Oktober 2017 Nye børsrekorder i oktober Oktober ble innledet med folkeavstemningen i Catalonia, der katalanerne stemte for uavhengighet. Den tilspissete situasjonen mellom Catalonia og Spania
DetaljerMakrokommentar. Februar 2016
Makrokommentar Februar 2016 Volatilt også i februar 2 Stemningen i de internasjonale finansmarkedene ble betydelig bedre mot slutten av februar, selv om markedsvolatiliteten holdt seg på høye nivåer. Første
DetaljerMakrokommentar. Februar 2017
Makrokommentar Februar 2017 Positive markeder i februar Aksjer hadde i hovedsak en god utvikling i februar, med oppgang både for utviklede og fremvoksende økonomier. Et unntak var Oslo Børs, som falt 0,4
DetaljerMarkedsrapport 2. kvartal 2016
Markedsrapport 2. kvartal 2016 Oppsummering 2. kvartal Sammenlignet med første kvartal så andre kvartal lenge ut til å bli en rolig periode i aksjemarkedet. Det var først i siste del av juni at svingningene
DetaljerNorges Bank valgte å holde styringsrenten uendret på 1,5 % ved rentemøtet 18. september.
Månedsrapport 9/14 Rentemøtet i Norges Bank i fokus Norges Bank valgte å holde styringsrenten uendret på 1,5 % ved rentemøtet 18. september. Ved forrige rentemøte, 19. juni, kommenterte Sentralbanken at
DetaljerKunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus
Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for mai 2. juni 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Avkastningen målt i euro SKAGEN Tellus hadde en avkastning på 2,4 prosent i mai. Referanseindeksens
DetaljerMarkedsrapport. 4. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 4. kvartal 20 P. Date Aksjemarkedet 20 var stort sett et svakt år på verdens børser. Foruten en svak oppgang i USA, falt de sentrale aksjemarkedene i resten av verden. Målt i NOK var det
DetaljerMakrokommentar. Desember 2017
Makrokommentar Desember 2017 Aksjer og kryptovaluta opp i desember Det var aksjeoppgang i USA også i desember, og nye toppnoteringer for de amerikanske børsene. Oppgangen var imidlertid mer begrenset enn
DetaljerBoreanytt Uke 20. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00
Boreanytt Uke 20 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har fortsatt en score på 1,2. Markedet og VIX er volatil, og i USA er det veldig
DetaljerPB Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport juni 2017
PB Aktiv Forvaltning Porteføljerapport juni 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 30.06.2017 Markedskommentar for juni De globale aksjemarkedene beveget seg sidelengs i juni og måneden
DetaljerMakrokommentar. August 2018
Makrokommentar August 2018 Blandete markeder i august Mens amerikanske aksjer steg i august hadde de europeiske aksjemarkedene en dårlig måned. Spesielt i Italia var det betydelige utslag, og totalindeksen
DetaljerPublisering 5 Uke 7. Innleveringsdato: 21. 02. 2010. Anvendt Makroøkonomi. Side 0
Publisering 5 Uke 7 Innleveringsdato: 21. 02. 2010 Anvendt Makroøkonomi Side 0 Innholdsfortegnelse Innholdsfortegnelse...1 Ukens oppgave:...2 1. Fast/flytende valutakurs...3 Fastvalutakurs:...3 Flytende
DetaljerMakrokommentar. Mai 2018
Makrokommentar Mai 2018 Italiensk uro preget markedene i mai Den politiske uroen i Italia påvirket de europeiske finansmarkedene negativt i mai, og det italienske aksjemarkedet falt hele 9 prosent i løpet
DetaljerMarkedsrapport. 3. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 3. kvartal 20 P. Date Aksjemarkedet Aksjemarkedene har vært svært volatile i tredje kvartal. Statsgjeldsproblemer og politisk uro har medført store svingninger i aksjemarkedene både internasjonalt
DetaljerInternasjonal økonomi; - Fortsatt vekst men betydelig nedsiderisiko. Sjeføkonom Inge Furre Storaksjekvelden 12. oktober 2011
Internasjonal økonomi; - Fortsatt vekst men betydelig nedsiderisiko Sjeføkonom Inge Furre Storaksjekvelden 12. oktober 2011 Vekst er helt avgjørende for aksjemarkedet Viktige årsaker til oppgangen siden
DetaljerMarkedskommentar P. 1 Dato 14.09.2012
Markedskommentar P. 1 Dato 14.9.212 Aksjemarkedet Det siste kvartalet har det det franske og greske valget, i tillegg til den spanske banksektoren, stått i fokus. 2. kvartal har vært en turbulent periode
DetaljerKvartalsrapport for Pensjon 3 kvartal 2017
Super avkastning i 3. kvartal Det ble en meget god start på kvartalet for aksjeinvestorer. Oslo Børs i juli steg hele 4,9. Mye av dette kan tilskrives oppgangen i oljeprisen og i sum greie kvartalsrapporter
Detaljer5,8 % 1,5 % 3,7 % 4. kvartal 2009 1. kvartal 2010 2. kvartal 2010 3. kvartal 2010 Kilde: Reuters Ecowin/Gabler Wassum
Aksjer Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK 20,0 % 15,0 % 14,9 % 16,2 %,7 %,0 % 5,0 % 0,0 % 5,0 % 5,9 % 7,6 % 45% 4,5 1,7 % 8,7 % 7,5 % 2,1 % 5,8 % 46% 4,6 1,4 % 0,3 %
DetaljerBrent Crude. Norges Bank kuttet renten med 0,25 prosentpoeng til 1,25 % og NOK svekkelse i kjølvannet. Rentemøtet i Norges Bank
Norges Bank kuttet renten med 0,5 prosentpoeng til,5 % og NOK svekkelse i kjølvannet. Rentemøtet i Norges Bank Rentemøtet. desember medførte at Norges Bank (NB) kuttet styringsrenten fra,50 % til,5 %.
DetaljerMakrokommentar. November 2016
Makrokommentar November 2016 Store markedsbevegelser etter valget i USA Finansmarkedene ble overrasket over at Donald Trump vant det amerikanske presidentvalget, og det var store markedsreaksjoner da valgresultatet
DetaljerMakrokommentar. Mai 2014
Makrokommentar Mai 2014 Positive aksjemarkeder i mai Mai måned startet med at det kom meget sterke arbeidsmarkedstall fra USA hvilket støtter opp om at den amerikanske økonomien er i bedring. Noe av den
DetaljerNORCAP MARKEDSRAPPORT 3. kvartal 2007
NORCAP MARKEDSRAPPORT 3. kvartal 2007 Aksjer Etter et godt annet kvartal falt de fleste aksjemarkeder brått i juli og august på bakgrunn av tap i kredittmarkedene, nå kjent som sub-prime fallet. Risikovilligheten
DetaljerVerdensøkonomien Endelig stabilisering og vekst? Sjeføkonom Inge Furre Børs og Bacalao 27. februar 2013
Verdensøkonomien Endelig stabilisering og vekst? Sjeføkonom Inge Furre Børs og Bacalao 27. februar 2013 Wall Street styrer utviklingen på Oslo Børs 28.02.2013 side 2 og veksten er avgjørende for børsutviklingen
DetaljerMakrokommentar. April 2017
Makrokommentar April 2017 God stemning i finansmarkedene De globale aksjemarkedene hadde i hovedsak en positiv utvikling i april. Gode makroøkonomiske nøkkeltall, samt gode kvartalsresultater fra mange
Detaljer2018 enda et godt år eller kommer nedturen? Magny Øvrebø, Finansdirektør Januar 2018
2018 enda et godt år eller kommer nedturen? Magny Øvrebø, Finansdirektør Januar 2018 -40%-45% -35%-40% -30%-35% -25%-30% -20%-25% -15%-20% -10%-15% -5%-10% -0%-5% +0%+5% +5%+10% +10%+15% +15%+20% +20%+25%
DetaljerMakrokommentar. Juni 2014
Makrokommentar Juni 2014 Positive aksjemarkeder i juni Juni var en god måned for aksjer, og flere av de store markedene endte måneden et par prosent opp. Geopolitiske spenninger har igjen vært fremtredende
DetaljerMAKRORAPPORT JUNI 2015
MAKRORAPPORT JUNI 2015 Første del av 2015 har vært en god periode for aksjeinvestorer verden over. Så langt i år har de 33 viktigste børsindeksene internasjonalt alle levert positiv avkastning. De viktigste
DetaljerMakrokommentar. Juli 2019
Makrokommentar Juli 2019 Relativt flatt i juli 2 Alt i alt var det forholdsvis flatt i de globale aksjemarkedene i juli, men som alltid med betydelige regionale forskjeller. I Mexico, India og Sør-Korea
DetaljerMakrokommentar. Mai 2016
Makrokommentar Mai 2016 Norske aksjer opp i mai 2 Oslo Børs hadde også i mai en positiv utvikling, med en oppgang på 1,8 prosent. Oljeprisen fortsatte opp, og Iå ved utgangen av måneden på rundt 50 USD
DetaljerPRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015
PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 Aksjekommentar for november Aksjemarkedene steg videre i november og oppgangen for norske
DetaljerNordea Private Banking Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport desember 2016
Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning Porteføljerapport desember 2016 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 31.12.16 Markedskommentar for desember 2016 var et år med mange overraskelser for
DetaljerNORCAP Markedsrapport
NORCAP Markedsrapport 1. kvartal 2008 Aksjer Renter Eiendom Hedge Svak overvekt Overvekt: Korte renter og kreditt Nøytral Undervekt Aksjer Første kvartal 2008 ble et av de rødeste kvartalene på mange år.
DetaljerMakrokommentar. Juli 2018
Makrokommentar Juli 2018 God sommer også i aksjemarkedet Juli var en god måned i de internasjonale finansmarkedene, og til tross for uro rundt handelskrig og «Brexit» var det oppgang på børsene i USA,
DetaljerHandelspartner Securities
Handelspartner Securities Sektorrapport uke 51. 18. desember 2006 Tilbakeblikk på uke 50. Etter at Oslo Børs steg svakt i uke 49, ble det nok en sterk uke i forrige uke. Hovedindeksen endte opp til ny
DetaljerMarkedskommentar og avkastning per 4. kvartal Innskuddspensjon
Markedskommentar og avkastning per 4. kvartal 2017 Innskuddspensjon 2 MARKEDSKOMMENTAR Oppgangen globalt ble gradvis sterkere gjennom fjoråret, med fallende arbeidsledighet og stadige oppjusteringer av
DetaljerMakrokommentar. Mai 2019
Makrokommentar Mai 2019 Fallende markeder i mai Finansmarkedene hadde en svak måned i mai, og aksjemarkedene falt 6-7 prosent både i USA, Europa og Kina. I Italia var børsfallet på over 9 prosent, mens
DetaljerMakrokommentar. Desember 2015
Makrokommentar Desember 2015 Svak avslutning på aksjeåret Markedsvolatiliteten var tidvis høy i desember, som illustrert her ved den amerikanske VIXindeksen. Nervøsitet i forkant av renteøkning i USA,
Detaljer