ODIN Offshore Fondskommentar Januar Lars Mohagen

Transkript

1 ODIN Offshore Fondskommentar Januar 2011 Lars Mohagen

2 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 18,88 prosent for ODIN Offshore. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 26,2 prosent. Fondets referanseindeks består av 15 amerikanske rigg og oljeserviceselskaper, mens fondet investerer globalt. I perioder vil derfor avviket mellom indeks og fond være betydelig. Dette året skyldes det negative avviket primært svak utvikling i fondets supply-investeringer. Spotratene innen denne næringen har vært under press og påvirket aksjekursene negativt. Vi registrerer derimot at båtene som sluttes på lengre kontrakter gjør dette på tilfredsstillende nivåer. Oljeprisen har gjennom året beveget seg mellom dollar. Dette er et leie som flere av markedsaktørene ser ut til å være komfortable med. OPEC har tilfredsstillende inntjening, og prisen legger tilsynelatende ingen demper på den økonomiske veksten. I tillegg ønsker oljeselskapene å øke sine letebudsjetter og investeringer, noe som lover godt for oljeservicenæringen.

3 forts Året ble også preget av ulykken i Mexicogulfen, som i ettertid viste seg å være en god kjøpsmulighet for en rekke av oljeserviceselskapene. Brønnen er nå stengt, og forbudet mot boring i regionen er opphevet. Blant fondets positive bidragsytere finner vi BW Offshore, Rowan og Kongsberg Gruppen. BW Offshore er opp nærmere 100 prosent siden sammenslåingen med Prosafe Production ble kjent tidligere i høst. Selskapet er etter sammenslåingen blitt en slagkraftig enhet i et voksende marked. Selskapet ventes å kunne utbetale betydelige utbytter i årene som kommer. Kongsberg Gruppen har levert gode kvartalstall gjennom året, med høye volum og god drift. Selskapets marginutvikling har overrasket både analytikere og investorer. Fondet prises nå til bokført egenkapital, med stor rabatt til historisk snitt og markedet for øvrig. Når vi går inn i 2011 ser vi derfor god oppside i ODIN Offshore. For Lars Mohagen Jarl Ulvin, 4. januar 2011

4 Fakta om ODIN Offshore Etablert 18. august 2000 Ansvarlig forvalter: Lars Mohagen Fondet kan bare investere i selskaper som hovedsakelig beskjeftiger seg med olje og gass, som omfatter blant annet serviceselskaper og selskaper innen utvinning, produksjon, videreforedling og transport/distribusjon Fondets langsiktige mål er å gi høyere avkastning enn aksjemarkedet for oljeserviceselskaper (referanseindeks: Philadelphia Stock Exchange Oil Service Index). Industry Country Energy Equipment & Services 79,3 % Oslo Norway 57,1 % Oil, Gas & Consumable Fuels 12,7 % New York USA 38,6 % Aerospace & Defense 4,4 % Singapore Singapore 1,8 % Industrial Conglomerates 1,8 % AmsterdamNetherlands 0,7 % Commercial Services & Supplies 0,0 % Grand Total Construction & Engineering 0,0 % 12/2010

5 Fondets største t posisjoner Company Industry Stock Exchange Weight P/E10 P/E11 P/B10 P/B11 ROE10 ROE11 Div10 Div11 BW Offshore Energy Equipment & Services 7,4 % 12,4 12,3 1,1 1,1 8,9 % 8,6 % 0,7 % 5,6 % Pride International Energy Equipment & Services 5,5 % 21,1 11,7 1,2 1,1 5,9 % 9,5 % 0,0 % 0,0 % Transocean (USD) Energy Equipment & Services 5,3 % 10,6 9,2 1,0 0,9 9,5 % 10,2 % 1,6 % 3,3 % Noble Energy Equipment & Services 5,1 % 11,2 9,1 1,2 1,1 11,0 % 12,0 % 1,8 % 1,0 % Rowan Companies Energy Equipment & Services 5,0 % 12,6 13,8 1,1 1,0 8,5 % 7,2 % 0,0 % 0,0 % Kongsberg Gruppen Aerospace & Defense 4,4 % 11,6 11,1 3,7 3,0 31,7 % 26,8 % 2,1 % 2,8 % Ensco PLC Energy Equipment & Services 4,3 % 13,7 11,5 1,2 1,1 8,6 % 9,3 % 2,5 % 3,0 % Bonheur Oil, Gas & Consumable Fuels 3,9 % 10,5 7,3 0,7 0,7 6,5 % 9,2 % 10,8 % 11,4 % Farstad Shipping Energy Equipment & Services 3,8 % 11,6 10,6 0,9 0,9 8,0 % 8,1 % 2,7 % 3,0 % Petroleum Geo-Services Energy Equipment & Services 35% 3,5 65,8 14,8 16 1,6 15 1,5 25% 2,5 101% 10,1 00% 0,0 02% 0,2 des. 10

6 Ak Avkastning ti utvalgte lt regioner siste it 12 mnd Prosent

7 Ak Avkastning ti utvalgte lt regioner siste it fem år Prosent i lokal valuta inklusive utbytte, siste 60 måneder Norge Sverige Norden Europa USA Verden ODIN Forvaltning / Kildedata: Reuters EcoWin

8 Historisk i avkastning ODIN Offshore 30 % 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % -10 % Forrige måned Hittil i år Forrige tolv mnd Forrige tre år** Forrige fem år** Siden start** ODIN Offshore* 8,8 % 18,8 % 18,8 % -8,2 % 3,9 % 8,7 % Indeks 2,7 % 26,2 % 26,2 % -4,7 % 3,1 % 1,9 % * Etablert , ** Årlig gjennomsnittlig avkastning

9 Fem års rullerende avkastning Prosent Årlig avkastning over glidende 5-års perioder, månedstall ODIN Forvaltning / Kildedata: Reuters EcoWin

10 ODINs investeringsfilosofi i Aktiv forvalter Vår filosofi er å finne de selskapene markedet har oversett. Vi investerer i det vi mener er gode undervurderte selskaper Vi er indeksuavhengige, det legges ikke vekt på selskapenes størrelse eller vekt i en markedsindeks Valg av aksjer basert på egne selskapsanalyser Vi plukker selskaper fremfor regioner/bransjer Vi besøker selskaper og har samtaler med selskapenes ledelse Foretrekker verdi fremfor vekst Vi ser etter selskaper med sterk kontantstrøm, lite gjeld og god inntjening Eierstyring Hensikten er å bedre verdiskapningen i og synliggjøre verdier

11 Vi minner om at ODIN har i denne rapporten gjengitt kilder som vurderes som pålitelige. ODIN kan imidlertid ikke garantere at informasjonen fra kildene hverken er presis eller komplett. Uttalelser i denne rapporten reflekterer ODINs markedssyn på det tidspunktet den ble utarbeidet. Ansatte i ODIN Forvaltning AS kan handle for egen regning i flere typer finansielle instrumenter. Dette innebærer at ansatte i ODIN Forvaltning AS kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i denne rapporten, samt andeler i ODINs verdipapirfond. Ansattes egenhandel skal skje i henhold til ODIN Forvaltning AS interne retningslinjer for ansattes egenhandel, som er utarbeidet i henhold til verdipapirhandelloven og Verdipapirfondenes p forenings bransjestandard. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning, som blant annet vil avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved kjøp og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Mer informasjon finner du på

12