ODIN Maritim Fondskommentar Januar Lars Mohagen

Transkript

1 ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011 Lars Mohagen

2 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 20,9 prosent for ODIN Maritim. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 41,4 prosent. God makroøkonomisk utvikling bidro til god absolutt avkastning for porteføljeselskapene i ODIN Maritim. Den relative avkastningen var svakere. Det er i den forbindelse verdt å merke seg at indeksen fondet måles mot kun består av åtte selskaper. Indeksen er skjev, og det er ikke noe tak for et selskaps vekt i denne indeksen slik det er i de øvrige fondenes referanseindekser. De tre største - AP Möller-Maersk, Mitsui og Kuehne&Nagel - utgjør hele 70 prosent. I perioder hvor disse tre beveger seg mye kan det lede til stort avvik mellom fond og indeks.

3 forts Selskapene som bidro mest til avkastningen i fondet var Stolt-Nielsen, Orient Overseas og AP Möller Maersk. Ratene innen kjemikalietransport har bedret seg gjennom året. I tillegg til dette har resultatene fra de store kjemikalieselskapene vært svært positive. Dette er to faktorer som har vært med og drevet aksjekursen i Stolt-Nielsen opp 50 prosent. Blant de negative bidragsyterne finner vi General Maritime, Tsakos og Star Reefers. En emisjon og en negativ profit-warning har påvirket kursen i Tsakos negativt. Usikkerhet rundt General Maritimes finansielle situasjon har tynget selskapet gjennom året. Vi ser stadig flere faktorer som peker i retning av en mer «normal» utvikling i verdensøkonomien. Vi tror den økonomiske gjeninnhentingen kommer raskere og sterkere enn mange kanskje forventer. God utvikling i økonomien, og en bedret markedsbalanse, vil på sikt lede til økende rater innen shipping og god kursutvikling for ODIN Maritim. For Lars Mohagen Jarl Ulvin, 4. januar 2011

4 Fakta om ODIN Maritim Etablert 31. oktober 1994 Ansvarlig forvalter: Lars Mohagen Fondet kan bare investere i selskaper som hovedsakelig er beskjeftiget med global maritim transport. Fondets langsiktige mål er å gi høyere avkastning enn aksjemarkedet for maritim transport (referanseindeks: MSCI World ldgross Marine Index). Industry Country Marine 48,6 % Oslo Norway 53,0 % Oil, Gas & Consumable Fuels 30,7 % New York USA 10,8 % Energy Equipment & Services 10,9 % København Denmark 10,3 % Machinery 5,7 % Tokyo Japan 6,9 % Hotels, Restaurants & Leisure 1,3 % Hongkong g Hong Kong 4,6 % al Singapore Singapore 4,5 % Seoul South-Korea 4,2 % Brussel Belgium 2,2 % Milano Italy 0,6 % 12/2010

5 Fondets største t posisjoner Company Industry Stock Exchange Weight P/E10 P/E11 P/B10 P/B11 ROE10 ROE11 Div10 Div11 Stolt Nielsen Marine 8,4 % 12,3 8,8 0,7 0,7 6,0 % 8,0 % 3,5 % 4,9 % A.P. Möller - Maersk B Marine 7,5 % 8,4 9,4 1,2 1,1 14,0 % 11,3 % 1,1 % 1,3 % Golar LNG Oil, Gas & Consumable Fuels 6,5 % 40,9 13,6 1,9 1,9 4,6 % 13,8 % 4,6 % 6,6 % Ganger Rolf Oil, Gas & Consumable Fuels 4,7 % 11,1 5,8 0,9 0,9 8,0 % 14,9 % 10,7 % 11,1 % Neptune Orient Lines Marine 4,5 % 11,4 10,9 1,4 1,2 12,0 % 11,5 % 1,8 % 2,0 % Teekay Corp Oil, Gas & Consumable Fuels 4,4 % 33,9 1,0 1,1-3,7 % 3,3 % 3,8 % 3,9 % Nippon Yusen Kabushiki KaisMarine M i 34% 3,4 86 8,6 90 9,0 09 0,9 08 0,8 10,3 % 92% 9,2 26% 2,6 27% 2,7 Wilh. Wilhelmsen Holding A Marine 3,3 % 6,7 6,4 0,8 0,7 12,1 % 11,5 % 2,9 % 4,6 % Bonheur Oil, Gas & Consumable Fuels 3,2 % 10,5 7,3 0,7 0,7 6,5 % 9,2 % 10,8 % 11,4 % Orient Overseas Intl Marine 2,7 % 4,8 11,7 1,2 1,1 24,5 % 9,6 % 7,6 % 2,3 % des. 10

6 Ak Avkastning ti utvalgte lt regioner siste it 12 mnd Prosent

7 Ak Avkastning ti utvalgte lt regioner siste it fem år Prosent i lokal valuta inklusive utbytte, siste 60 måneder Norge Sverige Norden Europa USA Verden ODIN Forvaltning / Kildedata: Reuters EcoWin

8 Historisk i avkastning ODIN Maritim 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0% -10 % -20 % Forrige måned Hittil i år Forrige tolv mnd Forrige tre år** Forrige fem år** Forrige ti år** Siden start** ODIN Maritim* 7,0 % 20,9 % 20,9 % -14,3 % 1,4 % 19,3 % 14,7 % Indeks -0,1 % 41,4 % 41,4 % -6,5 % -1,4 % 5,8 % 3,1 % * Etablert , ** Årlig gjennomsnittlig avkastning

9 Fem års rullerende avkastning Prosent Årlig avkastning over glidende 5-års perioder, månedstall ODIN Forvaltning / Kildedata: Reuters EcoWin

10 Ti års rullerende avkastning Årlig avkastning over glidende 10-års perioder, månedstall ODIN Forvaltning / Kildedata: Reuters EcoWin

11 ODINs investeringsfilosofi i Aktiv forvalter Vår filosofi er å finne de selskapene markedet har oversett. Vi investerer i det vi mener er gode undervurderte selskaper Vi er indeksuavhengige, det legges ikke vekt på selskapenes størrelse eller vekt i en markedsindeks Valg av aksjer basert på egne selskapsanalyser Vi plukker selskaper fremfor regioner/bransjer Vi besøker selskaper og har samtaler med selskapenes ledelse Foretrekker verdi fremfor vekst Vi ser etter selskaper med sterk kontantstrøm, lite gjeld og god dinntjening i Eierstyring Hensikten er å bedre verdiskapningen i og synliggjøre verdier

12 Vi minner om at ODIN har i denne rapporten gjengitt kilder som vurderes som pålitelige. ODIN kan imidlertid ikke garantere at informasjonen fra kildene hverken er presis eller komplett. Uttalelser i denne rapporten reflekterer ODINs markedssyn på det tidspunktet den ble utarbeidet. Ansatte i ODIN Forvaltning AS kan handle for egen regning i flere typer finansielle instrumenter. Dette innebærer at ansatte i ODIN Forvaltning AS kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i denne rapporten, samt andeler i ODINs verdipapirfond. Ansattes egenhandel skal skje i henhold til ODIN Forvaltning AS interne retningslinjer for ansattes egenhandel, som er utarbeidet i henhold til verdipapirhandelloven og Verdipapirfondenes p forenings bransjestandard. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning, som blant annet vil avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved kjøp og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Mer informasjon finner du på

13