MARKEDSINFORMASJON. SPV Fondene Månedskommentar - Juli

Transkript

1 MARKEDSINFORMASJON SPV Fondene Månedskommentar - Juli

2 Makrokommentar Den roligste sommermåneden forløp uten de store hendelsene, men aksjemarkedene har krøpet oppover. Før sommeren var usikkerheten rundt innstramninger i de amerikanske stimulansepakkene det som fikk markedene til å skjelve. Den siste dagen i juli gjentok den amerikanske sentralbanksjefen, Ben Bernanke, at obligasjonskjøpene vil fortsette til de ser en bedring i arbeidsmarkedet. Fed endret også ordlyden noe og uttalte at veksten i første halvår var beskjeden, mot tidligere moderat. Sentralbanken utrykte også noe bekymring over den lave inflasjonen. BNP vs ISM i USA Den avtagende veksten i de fremvoksende økonomiene, og spesielt Kina, har fått mye spalteplass i media den siste tiden. Den kinesiske veksten falt i andre kvartal til 7,5 prosent, mot 7,7 prosent i første kvartal. Som vi tidligere har kommunisert er et fall i veksten ventet, men i forhold til mange andre forventer vi at Kina vil gjennomføre en såkalt myk landing. Landet viser også litt reformvilje og har nå gitt lånegivere mulighet til å sette sine egne renter. Tidligere har disse blitt styrt fra sentralt hold. Andre land som India og Brasil har også sett sine vekstrater falle, og disse har nå henholdsvis en vekst på omkring 5 og 2,5 prosent. Når det gjelder Europa ser det ut til at bunnen er nådd og Europa er på vei ut av resesjon. For første gang på to og et halvt år falt arbeidsledigheten i Europa som nå er på 12,1 prosent. Dette betyr likevel ikke at urolighetene er over. Mye tyder på at en ny runde med nedskrivninger av gresk gjeld i løpet av høsten vil være nødvendig. I Portugal diskuteres det også hvor mye innstramninger landets innbyggere kan tåle. Flere har tatt til ordet for at avtalen med Det internasjonale pengefondet (IMF) og EU må reforhandles. I Norge holdt arbeidsledigheten seg uendret på 2,8 prosent over sommeren etter at arbeidsledigheten steg i våres. Det ser foreløpig ut som den norske økonomien fortsetter sin positive utviklingen, dog i et noe lavere tempo. Danske Capital Danske Capital har fokus mot de største institusjonelle kundene og setter derfor pris på å ha blitt valgt som samarbeidspartner for Sparebanken Vest. Danske Capital er blant Nordens største kapitalforvaltere. Totalt forvalter selskapet 730 milliarder kroner. Danske Capital i Norge, som Sparebanken Vest samarbeider med, forvalter omkring 50 milliarder kroner. TNS Sifo Prospera kåret i 2012 Danske Capital som Norges beste aktive forvalter. Dine Penger kåret også Danske Capital til Norges beste forvaltningsmiljø på aksjer i 2013.

3 Månedens aksjekommentar Oslo Børs hadde en positiv start på andre halvår og steg 5,7 prosent. Dette gjenspeilet positiviteten i de globale markedene. Den globale MSCI indeksen steg 5,3 prosent, den amerikanske S&P 500 indeksen steg 4,9 prosent, mens den europeiske BE500 indeksen steg 5,1 prosent. De fremvoksende økonomiene, som har hatt et tungt år så langt, ga en positiv avkastning på 1,0 prosent i juli. Alle målt i lokal valuta. Avkastning siste måned Portefølje: 4,14% Indeks 3,59 % Diff: +0,55% Avkastning siden oppstart Resultatsesongen for andre kvartal er nå godt i gang. Statoil la frem et resultat som var langt fra det selskapet leverte i samme periode i fjor og resultatet var godt under det analytikerne ventet. Selskapet produserte som forventet, men de realiserte prisene var lavere. Statoilsjef Helge Lund opprettholder at selskapet vil produsere som tidligere formidlet for året. Aksjen utviklet seg svakere enn markedet og steg kun 2,0 prosent. Vi oppfatter prisingen på Oslo Børs som attraktiv, fortsatt et stykke under historisk snitt. I forhold til andre markeder som er på all time high har Oslo Børs fremdeles et stykke igjen til toppnoteringen fra % 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % -10 % -15 % -20 % YTD SPV Aksje Indeks Markedssyn: Norge, mindre overvekt: Svinger mer i urolige markeder. Fortsetter den positive utviklingen, men i et noe lavere tempo. Emerging Markets, mindre overvekt: Fallende vekst, men vi nærmer oss trolig en bunn. USA, mindre undervekt: Økende vekst andre halvår. Usikkerhet når og hvor mye Fed vil stramme inn Europa, nøytral: Rimelig priset. Er på vei ut av resesjon, men gjeldsproblematikken fortsetter. Om SPV Aksje SPV Aksje skal være Sparebanken Vest sitt flaggskipfond til våre kunder. Et breddeprodukt som kan representere fundamentet i de fleste fondsporteføljer.i en normalposisjon vil fondet være investert 40 prosent i Norge og 60 prosent globalt. Vi har tro på at forvalter gjennom aktive valg kan bidra med meravkastning gjennom å allokere mellom Norge og utlandet. Gjennom en profesjonell utvelgelse av underfond, en aktiv oppfølging av investeringene samt stordriftsfordeler, vil SPV Aksje representere en aktivt forvaltet portefølje av norske og globale aksjefond som er anbefalt av Sparebanken Vest og Danske Capital. SPV Aksje gir deg tilgang til: - Aktiv forvaltning mellom regioner - Profesjonell fondsutvelgelse - Diversifiserte porteføljer - Tilgang til fond med høy minstetegning SPV Aksje har som mål å lever bedre risikojustert avkastning enn referanseindeksen som gjenspeiler fondets nøytralposisjon som er 40% Oslo Børs og 60% verdensindeksen målt ved MSCI World. For ytterligere informasjon, se fondets nøkkelinformasjon. Fond som inngår i SPV Aksje Nåværende markedssyn Region - N + Regionssyn + N - Norge Global USA Europa Japan Emerging Markets Hittil i år Fond 15,6 % -16,1 % 13,2 % 13,3 % Indeks 14,9 % -9,4 % 13,1 % 17,9 % Parvest Equity USA Grow th Fortis 24,0 % DI Norske Aksjer Inst II Danske Capital 23,5 % KLP AksjeNorge Indeks KLP 21,4 % Parvest Equity Europe Grow th Fortis 7,6 % DI Europe Small Cap Danske Capital 7,3 % Odin Global Odin 5,5 % DI Stockpicking Danske Capital 5,2 % DI Global EM Aberdeen 2,7 % Parvest Equity Asia Ex-Japan Fortis 2,6 % Holberg Norge Holberg 0,0 % Kontanter 0,3 % Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Kilde: Danske Capital, 31.juli 2013 Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Alle tall er i fondets denomineringsvaluta. Kilde: Danske Capital, 31. august 2012

4 Månedens rentekommentar Etter spekulasjoner rundt obligasjonskjøpsprogrammet til den amerikanske sentralbanken, var det knyttet stor spenning til denne månedens rentemøte. Som tidligere fastholdt sentralbanksjefen Ben Bernanke at det er utviklingen i arbeidsmarkedet som bestemmer når stimulansene vil strammes inn. Det nye var derimot at Fed uttrykte bekymring omkring den lave inflasjonen. Sentralbanken har en målsetning om en inflasjon på 2 prosent, men kjerneinflasjonen nå er på omkring 1 prosent. I Europa holdt den europeiske sentralbanken som ventet styringsrenten uendret i juli. Den engelske sentralbanken opprettholder også sin stimulansepakke. Etter en liten pause fra gjeldsproblematikken ser det nå ut til at Hellas og Portugal igjen kan havne på alles lepper. Mye tyder på at det må ettergis mer gresk gjeld for at landet igjen skal komme seg opp på beina. I Portugal mener flere at landet kveles av innstramningene som det er pålagt av EU og det internasjonale pengefondet. Mange ønsker seg nå at landet skal reforhandle betingelsene som er gitt for krisepakken. Det var en forholdsvis stille sommer for innlånskostnadene for solide norske sparebanker. Nivåene holdt seg mer eller mindre uendret, om noe falt de litt. I løpet av måneden var det store svingninger for verdien av norske kroner, både målt mot dollar og euro. Etter en svekkelse først i måneden styrket norske kroner seg med 2 prosent mot dollar og med 0,6 prosent mot euro for måneden. Avkastning siste måned Portefølje: 0,23% Indeks -0,05% Diff: +0,28% Avkastning siden oppstart 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % YTD SPV Rente Indeks Hittil i år Fond 1,6 % 5,2 % 6,0 % 2,1 % Indeks 0,0 % 6,1 % 2,2 % 0,4 % Markedssyn: Durasjon, undervekt: Vi tror rentene vil stige raskere enn markedsforventningene. Norske bankobligasjoner, overvekt: Vi tror risikopåslagene kan komme ytterligere inn dersom ikke eurokrisen eskalerer igjen. High yield, undervekt: Etter en god periode fikk high yield markedet en tøff vår. Vi tror fremdeles at risikoen er for høy i forhold til avkastningspotensialet Om SPV Rente For renteinvesteringer tilbyr Sparebanken Vest sine kunder SPV Rente. Fondet søker å bevare verdiene for kunden, samtidig som det skapes noe meravkastning utover banksparing. Gjennom en profesjonell utvelgelse av underfond, en aktiv oppfølging av investeringene samt stordriftsfordeler, vil SPV Rente representere en aktivt forvaltet portefølje av norske rentefond som er anbefalt av Sparebanken Vest og Danske Capital. SPV Rente gir deg tilgang til: - Aktiv forvaltning mellom regioner - Profesjonell fondsutvelgelse - Diversifiserte porteføljer - Tilgang til fond med høy minstetegning SPV Rente har som mål å lever bedre risikojustert avkastning enn referanseindeksen som gjenspeiler fondets nøytralposisjon som er en 3 års statsobligasjonsindeks (ST4X) For ytterligere informasjon, se fondets nøkkelinformasjon. Fond som inngår i SPV Rente DI Norsk Obligasjon Institusjon Danske Capital 44,6 % Holberg Likviditet Holberg 32,8 % KLP Pensjon II KLP 20,9 % Kontanter 1,7 % Nåværende markedssyn Region - N + Regionssyn - N + Durasjon Stat Kreditt Finans Finans Ansvarlig Industri - Inv. Grad Industri - HY Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Kilde: Danske Capital, 31.juli 2013

5 Viktig informasjon Dette dokumentet er utarbeidet av Danske Capital (kapitalforvaltningsenheten i Danske Bank) til bruk overfor kunder i Sparebanken Vest. Finanstilsynet fører tilsyn med Danske Capital AS. Dokumentet er et markedsføringsdokument. Det betyr at det ikke er utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser. Det foreligger ingen restriksjoner mot handel i forkant av utsendelse av markedsføringsmateriale. Forfatteren av dette dokumentet, samt rådgivere i Sparebanken Vest, kan motta bonus eller annen provisjonsbasert godtgjørelse knyttet til tilretteleggingen av-, utviklingen av- eller tegning/salg av finansielle produkter generelt eller til de produktene som omfattes av denne avtalen spesielt. Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Dette dokumentet er kun ment som en orientering og må ikke alene betraktes som et tilbud om kjøp eller salg av fond. For en fullverdig beskrivelse av fondene, henvises det til nøkkelinformasjon og prospekt på de underliggende fondene. Investor anbefales å settes seg grundig inn i disse dokumentene før en investering foretas. Kontaktinformasjon Sparebanken Vest Postboks 7999, 5020 Bergen Telefon Source: MSCI, The MSCI information may only be used for your internal use, may not be reproduced or redisseminated in any form and may not be used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. None of the MSCI information is intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any kind of investment decision and may not be relied on as such. Historical data and analysis should not be taken as an indication or guarantee of any future performance analysis, forecast or prediction. The MSCI information is provided on an "as is" basis and the user of this information assumes the entire risk of any use made of this information. MSCI, each of its affiliates and each other person involved in or related to compiling, computing or creating any MSCI information (collectively, the "MSCI Parties") expressly disclaims all warranties (including, without limitation, any warranties of originality, accuracy, completeness, timeliness, non-infringement, merchantability and fitness for a particular purpose) with respect to this information. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any MSCI Party have any liability for any direct, indirect, special, incidental, punitive, consequential (including, without limitation, lost profits) or any other damages. (