MARKEDSINFORMASJON. SPV Fondene Månedskommentar - November

Transkript

1 MARKEDSINFORMASJON SPV Fondene Månedskommentar - November

2 Makrokommentar Den amerikanske økonomien ristet av seg budsjetthavariet og stengningen av det offentlige systemet med å legge på seg over nye arbeidsplasser i oktober. Denne nyheten fikk igjen mange til å sette fokus på om den amerikanske sentralbanken vil starte med en reduksjon av sine obligasjonskjøp de nærmeste månedene. Amerikansk økonomi fortsetter å vokse i moderat tempo med lav inflasjon og fallende arbeidsledighet. Dette bør bidra til fortsatt stigende boligpriser og bedrede utsikter for den generelle velstanden i landet, samt en økning i bedriftenes driftsresultat. Amerikanske boligpriser og ledighet Den europeiske økonomien vokste med 0,1 prosent i tredje kvartal. Dette var svakere enn foregående kvartal hvor veksten var på 0,3 prosent. Den største nyheten kom derimot 7. november da den europeiske sentralbanken valgte å kutte sin refinansieringsrente fra 0,5 til 0,25 prosent. Flere har anklaget sentralbanksjef Mario Draghi for å sette veksten i Italia foran resten av unionen når sentralbanken valgte å sette ned renten. Faktum er at inflasjonen, som i dag er omkring 0,8 prosent, er meget langt unna målsatt inflasjon på nær 2 prosent. I løpet av måneden har kinesiske myndigheter lansert en rekke banebrytende reformer for Kina. Reformene viser kinesisk vilje til å liberalisere sin økonomi ytterligere ved å la den private økonomien vokse, noe som synes utbetinget positivt. Selv om det vil ta lang tid å gjennomføre reformene vil de trolig bidra til en mer bærekraftig økonomisk utvikling fremover. Du kan lese mer om reformene mot slutten av denne rapporten. I Norge fortsetter det å komme nyheter som indikerer at norsk økonomi er noe svakere enn tidligere. Blant annet viser Norges Banks måling av temperaturen i norsk økonomi at bedriftene ser for seg en svakere økonomisk vekst. Rapporten Regionalt Nettverk er basert på 328 bedrifters oppfatning av den økonomiske utviklingen. Også Danske Banks egen PMI-måling indikerer en noe svakere utvikling da bedriftene ikke ser for seg høyere sysselsetting fremover. Danske Capital Danske Capital har fokus mot de største institusjonelle kundene og setter derfor pris på å ha blitt valgt som samarbeidspartner for Sparebanken Vest. Danske Capital er blant Nordens største kapitalforvaltere. Totalt forvalter selskapet 730 milliarder kroner. Danske Capital i Norge, som Sparebanken Vest samarbeider med, forvalter omkring 50 milliarder kroner. TNS Sifo Prospera kåret i 2012 Danske Capital som Norges beste aktive forvalter. Dine Penger kåret også Danske Capital til Norges beste forvaltningsmiljø på aksjer i 2013.

3 Månedens aksjekommentar I norske kroner var det den amerikanske og japanske børsen som ga sterkest avkastning i november. Den amerikanske økonomien er blant de største bidragsyterne til den globale veksten, noe som også gir optimisme på børsene. Nøytralvekten i porteføljen gjorde at du tok del i denne oppgangen gjennom SPV Aksje. Den japanske veksten ser også ut til å ha kommet i gang. Hovedforklaringen er en ekspansiv pengepolitikk og svekkelse i valutaen, som gjør at eksporten øker vesentlig. SPV Aksje har ingen eksponering mot det japanske markedet. I norske kroner er avkastningen på japanske aksjer om lag det samme som europeiske aksjer hittil i år. Oslo Børs, som vi er svakt undervektet, utviklet seg ikke så sterkt som flere andre markeder i november. Optimismen den siste tiden har ført til at flere selskaper har hentet inn kapital i aksjemarkedet, noe som har vært med på å dempe kursutviklingen denne måneden. For å ta del i emisjonene og nedsalgene har markedsaktører måttet finansiere dette ved å selge aksjer de har i andre selskaper. Norge; svak undervekt: Norsk økonomi har utviklet seg svakere enn forventet den siste tiden med lavere vekst, økende arbeidsledighet og svakere norsk krone som resultat. Norge er i utakt med resten av Norden hvor både Danmark og Sverige viser bedring. Emerging Markets; overvekt: Levert god avkastning siste tre måneder, men har hittil i år slitt med markedets forventning om en reduksjon av stimulansene til den amerikanske økonomien fra FED. Vi tror at frykten for nedskallering av stimulansene fra FED er overdrevet da økonomisk vekst må være bedre enn stimulansetiltak. Det rimeligste prisede markedet nå. USA; nøytralvektet: Som vanlig leder den amerikanske økonomien an i den globale utviklingen. Fungerende finansmarkeder, men også det "dyreste" markedet. Europa; overvekt: "Rimelig" priset, men fortsatt potensiale til forbedringer. Har fortsatt behov for økonomiske reformer som bør bidra til at aksjekursene fortsatt kan heve seg på lengre sikt. Om SPV Aksje SPV Aksje skal være Sparebanken Vest sitt flaggskipfond til våre kunder. Et breddeprodukt som kan representere fundamentet i de fleste fondsporteføljer.i en normalposisjon vil fondet være investert 40 prosent i Norge og 60 prosent globalt. Vi har tro på at forvalter gjennom aktive valg kan bidra med meravkastning gjennom å allokere mellom Norge og utlandet. Gjennom en profesjonell utvelgelse av underfond, en aktiv oppfølging av investeringene samt stordriftsfordeler, vil SPV Aksje representere en aktivt forvaltet portefølje av norske og globale aksjefond som er anbefalt av Sparebanken Vest og Danske Capital. SPV Aksje gir deg tilgang til: - Aktiv forvaltning mellom regioner - Profesjonell fondsutvelgelse - Diversifiserte porteføljer - Tilgang til fond med høy minstetegning SPV Aksje har som mål å lever bedre risikojustert avkastning enn referanseindeksen som gjenspeiler fondets nøytralposisjon som er 40% Oslo Børs og 60% verdensindeksen målt ved MSCI World. For ytterligere informasjon, se fondets nøkkelinformasjon. Avkastning siste måned Portefølje: 3,81% Indeks 3,79 % Diff: +0,02% Avkastning siden oppstart 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % -10 % -20 % Fond som inngår i SPV Aksje Regionssyn - N + Norge Global USA Europa Japan Emerging Markets YTD SPV Aksje Indeks Hittil i år Fond 15,6 % -16,1 % 13,2 % 25,6 % Indeks 14,9 % -9,4 % 13,1 % 31,1 % Parvest Equity USA Grow th Fortis 24,4 % DI Norske Aksjer Inst II Danske Capital 21,6 % KLP AksjeNorge Indeks KLP 18,4 % DI Europe Small Cap Danske Capital 9,4 % Parvest Equity Europe Grow th Fortis 8,9 % Odin Global Odin 4,8 % DI Stockpicking Danske Capital 4,7 % DI USA Danske Capital 2,9 % DI Global EM Aberdeen 2,2 % Parvest Equity Asia Ex-Japan Fortis 2,1 % Kontanter 0,6 % Nåværende markedssyn Region - N + Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Kilde: Danske Capital, 30.november 2013 Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Alle tall er i fondets denomineringsvaluta. Kilde: Danske Capital, 31. august 2012

4 Månedens rentekommentar Den europeiske sentralbanken valgte noe overraskende å sette ned sin refinansieringsrente fra 0,5 til 0,25 prosent i november. Dette betyr at renten nå er senket med 0,75 rentepunkter hittil i år. Begrunnelsen for kuttet er at inflasjonen i euroområdet nå er på 0,8 prosent, noe som er langt unna målet som er under, men nær 2 prosent. Rentenedsettelsen har skapt splittelse innad i sentralbanken, og enkelte har uttalt at sentralbanksjef Draghi tenker mer på sitt eget Italia enn det beste for resten av unionen. Det er jo et lite paradoks at disse uttalelsene kommer fra den tyske siden som kanskje er det landet som har hatt størst glede av en svak euro. Dersom Tyskland hadde stått utenfor eurosamarbeidet er det liten tvil om at den tyske D-Marken ville vært betydelig sterkere enn euroen er i dag. Dette ville presset den tyske eksportnæringen da varer ville blitt dyrere utenfor Tyskland. Her hjemme offentligjorde Norges Bank Regionalt Nettverk. Dette er en undersøkelse hvor Norges Bank får inn rapporter fra 328 bedrifter om hvordan utviklingen har vært, og hvordan de ser for seg utviklingen videre. Hovedkonklusjonen er at veksten har avtatt i de fleste næringene. Eksportnæringen har som en av få holdt seg stabil fra august til oktober. Veksten i sysselsettingen har holdt seg, men bedriftene ser nå for seg svak vekst fremover. I amerikansk økonomi går det derimot bedre. De siste arbeidstallene viser at den amerikanske sentralbanken kan komme til å redusere sine obligasjonskjøp, også kjent som tapering, allerede i desember. Dette har fått amerikanske renter til å stige. Avkastning siste måned Portefølje: 0,43% Indeks 0,61% Diff: -0,18% Avkastning siden oppstart 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % YTD SPV Rente Indeks Hittil i år Fond 1,6 % 5,2 % 6,0 % 3,4 % Indeks 0,0 % 6,1 % 2,2 % 0,9 % Durasjon; undervekt: Vi tror rentene vil stige raskere enn markedsforventningene. Norske bankobligasjoner; overvekt: Vi tror risikopåslagene kan bli ytterligere redusert dersom eurokrisen ikke eskalerer igjen, noe som vil gi en kursgevinst på obligasjonene. High yield; undervekt: Den globale veksten ser bedre ut og vi vil vurdere en oppvekting i tiden fremover. Om SPV Rente For renteinvesteringer tilbyr Sparebanken Vest sine kunder SPV Rente. Fondet søker å bevare verdiene for kunden, samtidig som det skapes noe meravkastning utover banksparing. Gjennom en profesjonell utvelgelse av underfond, en aktiv oppfølging av investeringene samt stordriftsfordeler, vil SPV Rente representere en aktivt forvaltet portefølje av norske rentefond som er anbefalt av Sparebanken Vest og Danske Capital. SPV Rente gir deg tilgang til: - Aktiv forvaltning mellom regioner - Profesjonell fondsutvelgelse - Diversifiserte porteføljer - Tilgang til fond med høy minstetegning SPV Rente har som mål å lever bedre risikojustert avkastning enn referanseindeksen som gjenspeiler fondets nøytralposisjon som er en 3 års statsobligasjonsindeks (ST4X) For ytterligere informasjon, se fondets nøkkelinformasjon. Fond som inngår i SPV Rente DI Norsk Obligasjon Institusjon Danske Capital 44,5 % Holberg Likviditet Holberg 33,5 % KLP Pensjon II KLP 21,3 % Kontanter 0,7 % Nåværende markedssyn Region - N + Regionssyn - N + Durasjon Stat Kreditt Finans Finans Ansvarlig Industri - Inv. Grad Industri - HY Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Kilde: Danske Capital, 30.november 2013

5 Viktig informasjon Dette dokumentet er utarbeidet av Danske Capital (kapitalforvaltningsenheten i Danske Bank) til bruk overfor kunder i Sparebanken Vest. Finanstilsynet fører tilsyn med Danske Capital AS. Dokumentet er et markedsføringsdokument. Det betyr at det ikke er utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser. Det foreligger ingen restriksjoner mot handel i forkant av utsendelse av markedsføringsmateriale. Forfatteren av dette dokumentet, samt rådgivere i Sparebanken Vest, kan motta bonus eller annen provisjonsbasert godtgjørelse knyttet til tilretteleggingen av-, utviklingen av- eller tegning/salg av finansielle produkter generelt eller til de produktene som omfattes av denne avtalen spesielt. Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Dette dokumentet er kun ment som en orientering og må ikke alene betraktes som et tilbud om kjøp eller salg av fond. For en fullverdig beskrivelse av fondene, henvises det til nøkkelinformasjon og prospekt på de underliggende fondene. Investor anbefales å settes seg grundig inn i disse dokumentene før en investering foretas. Kontaktinformasjon Sparebanken Vest Postboks 7999, 5020 Bergen Telefon Source: MSCI, The MSCI information may only be used for your internal use, may not be reproduced or redisseminated in any form and may not be used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. None of the MSCI information is intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any kind of investment decision and may not be relied on as such. Historical data and analysis should not be taken as an indication or guarantee of any future performance analysis, forecast or prediction. The MSCI information is provided on an "as is" basis and the user of this information assumes the entire risk of any use made of this information. MSCI, each of its affiliates and each other person involved in or related to compiling, computing or creating any MSCI information (collectively, the "MSCI Parties") expressly disclaims all warranties (including, without limitation, any warranties of originality, accuracy, completeness, timeliness, non-infringement, merchantability and fitness for a particular purpose) with respect to this information. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any MSCI Party have any liability for any direct, indirect, special, incidental, punitive, consequential (including, without limitation, lost profits) or any other damages. (