MARKEDSINFORMASJON. Februar SPV Fondene MÅNEDSRAPPORT

Transkript

1 MARKEDSINFORMASJON Februar 2012 SPV Fondene MÅNEDSRAPPORT

2 Makro Februar fortsatte der januar sluttet, og årets to første måneder har vært preget av en bedret stemning i verdens finansmarkeder. PMI indeksen, som viser innkjøpssjefenes tro på fremtiden, viste positive nivåer globalt. Den viktige IFO indeksen i Tyskland, som viser tyske næringslivsledere sin tro på fremtiden, har også steget fire måneder på rad. Generelt sett synes det som om færre tror på en ukontrollert krise blant de svake landene i Europa. I USA forsetter makrotallene å komme inn på den positive siden, noe som understøtter bedringen vi så på slutten av fjoråret. Den amerikanske BNP veksten i fjerde kvartal ble oppjustert og viste at økonomien vokste med 3 prosent i fjerde kvartal. Arbeidsledigheten falt ytterligere i februar. Europeiske politikere ser ut til å ha tatt såpass grep om situasjonen i Hellas at en ukontrollert konkurs ser ut til å bli unngått. Det ble enighet om en ny redningspakke på 130 milliarder euro fra EU og IMF. Usikkerheten nå ligger på om Hellas har vilje og styrke til å gjennomføre de nødvendige og strenge innstramningene. Den europeiske sentralbanken kom på banen mot slutten av måneden med sin tilføring av kapital. 800 europeiske banker fikk låne 530 milliarder euro til en meget gunstig rente. Dette er en veldig lukrativ pakke til bankene som kan deponere statspapirer hos sentralbanken, og få låne friske euro til 1 prosent rente. Med en oljepris på rundt 125 amerikanske dollar, har den stigende prisen vært i fokus. Foreløpig holder brent oljen seg langt unna rekorden satt i 2008 på 147 dollar fatet, men målt i euro er prisen rundt 94 euro, noe som er en historisk toppnotering. Prisen steg på bekymringer rundt situasjonen i Syria, samt Iran som har truet med å stenge Hormuz stredet hvor 35 prosent av all sjøtransportert olje passerer. En høy oljepris over tid vil kunne stagnere den globale veksten, men bensinprisene i USA holder seg foreløpig godt under 4 dollar per gallon, som sees på som grensen for når den vil påvirke veksten negativt. Spareprofiler Avkastningen for spareprofilene varierte fra 0,4% til 4,0% i februar. Ingen profiler har et betydelig avvik i forhold til opprinnelig spareprofil. *Estimerte tall bygger på forutsetninger, se side 4. Gul = Viser profiler gitt kjøpstidspunkt har stort avvik i forhold til opprinnelig spareprofil. Siden Februar Hittil i år 2011 Profil oppstart (est*) (est*) SPV 30 1,3 % 3,2 % 7,7 % -1,2 % 5,9 % 17,3 % SPV 60 2,4 % 5,8 % 7,3 % -7,6 % 8,2 % 28,0 % SPV 80 3,1 % 7,7 % 6,9 % -11,8 % 9,8 % 35,1 % SPV Aksje 4,0 % 9,8 % 6,5 % -16,1 % 11,3 % 42,3 % SPV Rente 0,4 % 1,0 % 7,8 % 5,2 % 3,5 % 6,7 % Avkastning spareprofiler siste 36 mnd SPV 30 (est*) SPV 60 (est*) SPV 80 (est*) SPV 30 SPV 60 SPV 80 Avkastning SPV Aksje og SPV Rente siste 36 mnd SPV Aksje (est*) SPV Aksje SPV Rente (est*) SPV Rente Investerings- Andel aksjer Avkastning Avkastning tidspunkt SPV 30 SPV 60 SPV 80 SPV Aksje SPV Rente % 60 % 80 % 0,0 % 0,0 % % 62 % 81 % 9,8 % 1,0 % % 63 % 82 % 16,9 % 1,8 % % 58 % 79 % -2,1 % 4,5 % % 57 % 78 % -6,4 % 6,0 % % 57 % 78 % -7,9 % 6,3 % % 59 % 80 % 4,0 % 6,4 % % 61 % 81 % 11,9 % 7,8 % % 57 % 78 % -2,2 % 9,1 % % 58 % 79 % 2,5 % 10,0 % % 60 % 80 % 12,6 % 11,5 % % 62 % 82 % 25,1 % 13,1 % % 67 % 84 % 52,9 % 14,6 % % 65 % 83 % 45,8 % 17,3 %

3 Akkumulert diff.avk. OSEFX vs MSCI World Aksjer Aksjemarkedene nøt godt av den generelle optimismen i finansmarkedene, og det ble for andre måned på rad en positiv måned på de fleste globale markedene, og MSCI World endte opp 4,9 prosent. Her hjemme endte Oslo Børs sin fondsindeks opp 7,9 prosent, mens den brede OSEBX indeksen steg 8,2 prosent. Oljen, som er en av de alle viktigste driverne for Oslo Børs fortsatte å stige på truslene fra Iran om å stenge Hormuz stredet. En høy oljepris er noe som er bra for Norge og Oslo Børs på kort sikt, men dersom den forblir høy over lengre tid er dette noe som også vil kunne få innvirkning på norsk økonomi da den globale veksten vil kunne bremse. Blant de selskapsspesifike nyhetene var det Telenor som stjal overskriftene med nyheten om problemer i India. Indisk høyesterett fratok Telenors indiske selskap, Uninor, samtlige 22 mobillisenser i landet. Dette medførte at Telenor måtte nedskrive investeringen i India med 4,2 milliarder norske kroner. På den positive siden kom Aker Solutions med meget sterke tall, og overgikk analytikernes forventninger. Selskapet leverte et resultat på 684 millioner kroner, mot analytikernes forventning på 357 millioner. Aksjekursen steg med over 30 prosent i februar. Den norske kronen fortsatte å styrke seg mot både euro og dollar noe som er positivt på inntektssiden for mange selskaper. På lengre sikt kan styrken vise seg å bli en utfordring konkurransemessig. De globale aksjemarkedene viste solid oppgang i februar, men den sterke kronen spiste opp mesteparten av avkastningen for en norsk investor. Den amerikanske S&P 500 indeksen endte ned 0,8 prosent, verdensindeksen ned 0,1 prosent og den europeiske Bloomberg 500 indeksen opp 1,1 prosent, alle målt i norske kroner. MSCI sin emerging markets indeks steg 1,1 % målt i norske kroner. Blant de internasjonale fondene i SPV Aksje var det Fortis Equity Europe Growth leverte sterkest avkastning (2,2%), Blant de norske fondene var det Danske Invest Norske Aksjer Institusjon II leverte sterkest (8,9 %). Vi fortsetter med vår overvekt i norske aksjer og Emerging Markets Februar Hittil i år Siden oppstart Vekt Region Fond Indeks Fond Indeks Fond Indeks Fond Indeks Norge 7,0% 7,9 % 14,9% 14,1 % 10,2% 21,2% 53% 40 % Verden 0,8% -0,1 % 4,6% 1,7 % 6,1% 6,1% 47% 60 % Avkast. 4,0% 2,9 % 9,8% 7,1 % 6,5% 12,9% % % Markedssyn norske vs. globale aksjer 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % -10 % feb.09 jul.09 des.09 mai.10 okt.10 mar.11 aug.11 jan.12 Regionssyn Undervekt Nøytral Overvekt Norge Global USA Europa Japan Emerging Markets Fond Forvalter Vekt Avk. Hittil i år Bidrag hittil i år DI Norske Aksjer Inst II 25,0 % 15,9 % 3,9 % Pareto Verdi Pareto 20,7 % 13,3 % 2,7 % Fortis Equity Grow th USA Fortis 19,7 % 4,9 % 0,9 % Odin Global Odin 8,4 % 3,3 % 0,3 % DI Stockpicking 7,3 % 4,0 % 0,3 % Holberg Norge Holberg 7,0 % 15,7 % 1,2 % DI Global EM Aberdeen 4,5 % 7,5 % 0,3 % Fortis Equity Asia Emerging Fortis 2,9 % 8,7 % 0,2 % DI Europe High Dividend 2,4 % 1,8 % 0,0 % Fortis Equity Grow th Europe Fortis 2,1 % 4,5 % 0,1 % Kontanter 0,0 % 0,0 % 0,0 % Avkastning SPV Aksje siste 36 mnd 80 SPV Aksje (est) SPV Aksje Benchmark

4 Rentenivå 3 års swap Renter Rentemarkedene er også blitt preget av politikk og den uavklarte situasjonen i Hellas i februar. En ny redningspakke for Hellas kom på plass og de spanske og italienske statsrentene fortsatte å falle. Den nye redningspakken har fått nervene til å roe seg for mange, og færre tror nå på en uordnet konkurs i Hellas, til tross for at det fremdeles er noe usikkerhet rundt den nye pakken. Den europeiske sentralbanken lånte ut 530 milliarder euro til 800 banker til en meget gunstig rente på 1 prosent. Under forrige runde i desember i fjor, sank statsrentene til Italia og Spania kraftig i etterkant. Det er forventet at også denne gang vil mye av tilførselen bli benyttet av bankene til å kjøpe sitt eget lands statsgjeld. Det er fortsatt knyttet spenning til om tilførselen vil nå forbrukerne. Her hjemme ble Eksportfinans nok en gang nedgradert av det amerikanske ratingseselskapet Standard & Poor s. Kredittratingsselskapet nedjusterte Eksportfinans sin kredittverdighet fra BBB+ til BB+. Nedgraderingen kom som et resultat av at Trond Giske og hans Næringsdepartement ikke ville gi noen eksplisitte garantier. Kredittmarginene på norske banker falt i februar. Bakgrunnen var en generell lettelse i de internasjonale kredittmarkedene. De norske bankene har også god tilgang på kapital og har derfor ikke hatt behov for å utstede nye lån. Det var spesielt de mindre bankene som fikk redusert sine innlånskostnader. Den norske kronen har fortsatt å holde seg sterk mot både amerikanske dollar og euro. Det er flere forskjellige meninger om kronens nivå, og mens OECD mener den er overvurdert, mener SEB at den er undervurdert. Forventingene til det neste rentemøte i Norges Bank har endret seg gjennom måneden. Markedet forventer nå ingen renteendring fra Øystein Olsen, med bakgrunn i den bedrede situasjonen i Europa og gode nøkkeltall fra Norge. SPV Rente oppnådde en avkastning i februar på 0,4%, noe som var sterkere enn referanseindeksen som leverte 0,2%. I SPV Rente var det Danske Invest Norsk Obligasjon I som hadde best avkastning med 0,4%. 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 Februar Hittil i år Fond Indeks Fond Indeks Fond Indeks Avkast 0,4% -0,2% 1,0% 0,1% 7,8% 6,2% Markedssyn rentebinding (durasjon) Markedssyn rentebinding (durasjon) Siden oppstart 0 feb.09 jul.09 des.09 mai.10 okt.10 mar.11 aug.11 jan.12 Regionssyn Undervekt Nøytral Overvekt Durasjon Stat Kreditt Finans Finans Ansvarlig Industri Investment Grade Industri High Yield Fond Vekt Avk. hittil i år Bidrag hittil i år DI Norsk Obligasjon Institusjon 45,2 % 1,1 % 0,4 % KLP Pensjon II 32,7 % 1,1 % 0,4 % Holberg Likviditet 22,1 % 0,9 % 0,2 % Kontanter 0,0 % 0,0 % 0,0 % Avkastning SPV Rente siste 36 mnd SPV Rente (est) SPV Rente Benchmark

5 Forklaringer og definisjoner Alle avkastningstall er beregnet i underliggende fond og spareprofiler som forutsetter at man har vært investert i hele den angitte tidsperioden og at det ikke har vært gjort innskudd eller uttak. Enkeltkunders porteføljer vil av denne årsak avvike noe fra de rapporterte tall der de nevnte forutsetninger ikke er oppfylt. Side/Figur Begrep Forklaring 2/Figur 1 Avkastning Figuren viser spareprofilenes verdiutviklingen av kroner siste 36 måneder. Avkastningen er avledet av SPV Aksje og SPV Rente med årlig rebalansering. I perioden frem til oppstart av SPV fondene benyttes fondenes simulerte avkastning. Denne perioden er markert med stiplede linjer. Se figurforklaring 2/Figur 2 og 3/Figur 2. 2/Tabell 2 Aksjeandel Tabellen viser aksjeandel i de forskjellige spareprofilene gitt kjøpstidspunkt. Dersom aksjeandelen er nærmere en annen spareprofil enn den valgte, markeres aksjeandelen med gult. Kunden oppfordres da til å gjennomgå sin portefølje. 3/Figur 1 Differanseavkastning Differanseavkastning mellom regionene er beregnet ved å bruke SPV Aksjes delindekser. Denne tidsserien vises som en heltruken linje siste tre år. Fargen på det skraverte området viser s implementerte markedssyn knyttet til vekting mellom regionene på det aktuelle tidspunkt. 3/Tabell 2 Markedssyn Nøytralvekt Norge mot utland er 40 % i Norge og 60 % utland. Nøytralposisjonen til de internasjonale regionene bestemmes av de til enhver tid gjeldene vektene disse har i Morgan Stanley International World Net Index (MSCI). 3/Figur 2 Avkastning Figuren viser avkastningen til SPV Aksje siste 36 måneder. Frem til oppstart av fondet, , er avkastningen basert på s historiske regionssyn. Avkastningen er i all hovedsak basert på underfondene som inngikk i modellporteføljen ved oppstart. For de fondene med manglende historikk, er andre sammenlignbare fond benyttet. Andre sammensetninger ville gitt andre resultater både med høyere og lavere avkastning. 3/Tabell 3 4/Tabell 3 Fond, vekt, avkastning og bidrag Tabellen viser fondets eksponering på rapporteringstidspunktet. Avkastning for de viste beholdningene er i den perioden beholdningene har inngått i porteføljen. Dette tallet kan avvike fra underfondets offisielle rapporterte avkastning. Bidrag hittil i år viser hvor mye eierposisjonen i det angitte underfond har bidratt til totalavkastningen i porteføljen. 4/Figur 1 Rentenivå og durasjon Den heltrukne linjen viser nivået på 3 års Swap rente i Norge (Swap-renten en interbank referanserente over 1 år løpetid, jfr NIBOR-renten som er under 12 mnd løpetid). Fargen på det skraverte området viser s implementerte markedssyn knyttet til durasjon i porteføljen på angitte tidspunkt. 4/Tabell 2 Markedssyn Nøytralposisjonen til fondets durasjon er 3 år. For stat og kreditt er det ikke fastsatt noen verdi på nøytralposisjonen. 4/Figur2 Avkastning Figuren viser avkastningen til SPV Rente siste 36 måneder. Frem til oppstart av fondet, , er avkastningen basert på s historiske rentesyn. Avkastningen er basert på underfondene som inngikk i modellporteføljen ved oppstart.

6 Beskrivelse av underfond Aksjefond Fondsnavn Forvalter Beskrivelse Norge Holberg Norge Holberg Fondene Fondet gir eksponering mot aksjer eller grunnfondsbevis som er notert på Oslo Børs. Inntil 20% av fondet kan investeres på utenlandske børser. Inntil 10% av fondet kan investeres i unoterte aksjer. Fondet er basert på aktiv forvaltning og aksjeplukking. Danske Invest Norske Aksjer Institusjon II Fondet gir utelukkende eksponering mot norske aksjer eller grunnfondsbevis, både børsnoterte og unoterte aksjer. Fondet er basert på aktiv forvaltning og aksjeplukking. Pareto Verdi Pareto Forvaltning Fondet investerer i et begrenset antall aksjer som velges ut fra de ledene aksjene på Oslo Børs. Fondet er som regel investert i forskjellige selskaper. Globale fond Odin Global Odin Forvaltning Fondet gir eksponering mot det globale aksjemarkedet og vil bidra med en diversifiserende effekt i porteføljen. Danske Invest Stockpicking USA Fondet gir eksponering mot det globale markedet med fokus på selskaper med en stabil vekst, men med innslag av noen opportunistiske aksjevalg. Fortis Equity Growth USA Europa BNP Paribas Fondet tilbyr eksponering mot vekstselskaper fra USA. Fortis Equity Growth Europe Danske Invest Europe High Dividend Vekstmarkeder BNP Paribas Fondet tilbyr eksponering mot vekstselskaper fra Europa. Fondet tilbyr eksponering mor store europeiske selskaper som betaler utbytte. Fortis Equity Asia Emerging Danske Invest Global Emerging Markets BNP Paribas Aberdeen Fondet tilbyr eksponering mot børsnoterte aksjer i de såkalte asiatiske tigerstatene. Fondet tar sikte på å gi langsiktig kapitalvekst via investeringer i børsnoterte aksjer i markedene i Sørøst-Asia og Fjernøsten (unntatt Japan). Fondet tilbyr investeringer i mindre og mellomstore børsnoterte selskaper i de nye vekst markedene, dvs. Asia, Latin Amerika, Afrika og Øst Europa. Utgangspunktet er mindre selskaper og sektorer som vil nyte godt av en generell stigning i levestandarden.

7 Rentefond Fondsnavn Forvalter Beskrivelse Pengemarked Holberg Likviditet Holberg Fondene Et ev Norges beste pengemarkedsfond de siste årene. Fondet gir eksponering mot det korte norske pengemarkedet. Fondets kredittdurasjon skal ikke overstige 1,5 år. Fondet tar lav kredittrisiko. Obligasjoner KLP Pensjon II KLP Fondet tilbyr eksponering mot det lange norske obligasjonsmarkedet ved at fondet har durasjonsintervall som skal ligge mellom 4 og 6 år. Fondet investerer i verdipapirer utstedt av stat, fylker, kommuner, bank, forsikringsselskaper og kredittforetak. Fondet har en meget solid historikk Danske Invest Norsk Obligasjon Institusjon Et ev Norges beste obligasjonsfond de siste årene. Fondet gir eksponering mot det mellomlange norske obligasjonsmarkedet ved at fondet har durasjonsrammer som skal ligge mellom 2-5 år. Fondet investerer i norske og EØS-noterte obligasjoner, sertifikater, samt bankinnskudd. Disclosure Dette dokumentet er utarbeidet av (kapitalforvaltningsenheten i Danske Bank) til bruk overfor kunder i Sparebanken Vest. Finanstilsynet fører tilsyn med AS. Forfatter av dette dokumentet er Morten Rasten, administrerende direktør i AS. Dokumentet er et markedsførings-dokument. Det betyr at det ikke er utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser. Det foreligger ingen restriksjoner mot handel i forkant av utsendelse av markedsføringsmateriale. Forfatteren av dette dokumentet, samt rådgivere i Sparebanken Vest, kan motta bonus eller annen provisjonsbasert godtgjørelse knyttet til tilretteleggingen av-, utviklingen av- eller tegning/salg av finansielle produkter generelt eller til de produktene som omfattes av denne avtalen spesielt. Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Dette dokumentet er kun ment som en orientering og må ikke alene betraktes som et tilbud om kjøp eller salg av fond. For en fullverdig beskrivelse av fondene, henvises det til faktaark og prospekt på de underliggende fondene. Investor anbefales å settes seg grundig inn i disse dokumentene før en investering foretas. Source: MSCI, The MSCI information may only be used for your internal use, may not be reproduced or redisseminated in any form and may not be used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. None of the MSCI information is intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any kind of investment decision and may not be relied on as such. Historical data and analysis should not be taken as an indication or guarantee of any future performance analysis, forecast or prediction. The MSCI information is provided on an "as is" basis and the user of this information assumes the entire risk of any use made of this information. MSCI, each of its affiliates and each other person involved in or related to compiling, computing or creating any MSCI information (collectively, the "MSCI Parties") expressly disclaims all warranties (including, without limitation, any warranties of originality, accuracy, completeness, timeliness, noninfringement, merchantability and fitness for a particular purpose) with respect to this information. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any MSCI Party have any liability for any direct, indirect, special, incidental, punitive, consequential (including, without limitation, lost profits) or any other damages. (