MARKEDSINFORMASJON. SPV Fondene Månedskommentar - April

Transkript

1 MARKEDSINFORMASJON SPV Fondene Månedskommentar - April

2 Makrokommentar Det kommer stadig flere tegn på at vi har lagt finanskrisen bak oss. Hellas, som for bare to år siden i prinsippet var konkurs, og påførte kreditorene store tap, lånte i april 3 milliarder euro. Emisjonen var betydelig overtegnet. Dette kom som en overraskelse ettersom landet vil behøve ytterligere støtte for å møte sine nåværende forpliktelser. Myndighetene må også få ned gjeldsgraden til et nivå som over tid er bærekraftig. Den store overtegningen er et tydelig signal om at investorer nå er villige til å påta seg ekstra risiko for å øke avkastningen på sine renteinvesteringer. Spansk og tysk 10-års statsrente Fra Storbritannia får vi også positive nyheter. Veksten i økonomien tiltok i første kvartal, med en vekst på 0,8 prosent. Opp fra 0,7 prosent de siste tre månedene av Arbeidsledigheten i landet er fallende, og er nå på 6,9 prosent mot 7,2 prosent forrige måned. Blant unge er ledigheten på det laveste siden Den økonomiske veksten i Kina ble rapportert til å være 7,4 prosent i første kvartal. Dette var marginalt bedre enn markedets forventning på 7,3 prosent. Til tross for nedgangen fra i fjor, er det færre som bekymrer seg for en kinesisk kollaps. I løpet av måneden har det også kommet indikasjoner på at Kina kan ta over tronen som verdens største økonomi allerede i år, justert for kjøpekraft. Amerikansk økonomi viste svakere vekst i første kvartal enn det markedet hadde forventet. Veksten viste seg å være 0,1 prosent, mot forventningen på 1,1 prosent. Hovedforklaringen på den svake veksten er i første rekke den kalde vinteren; som blant annet førte til lavere salgstall i detaljhandelen og i bilindustrien, samt at fabrikkene har slitt med strømbrudd og forsinkede leveringer. Det forventes at veksten vil akselerere igjen i andre kvartal. Det er nå mer usikkerhet om hvorvidt den amerikanske veksten vil komme opp i 2,9 prosent for året som helhet, som er sentralbankens anslag for Vi er stadig komfortable med synet på at 2014 vil bli et godt år for global vekst, først og fremst drevet av USA. Global vekst er generelt sett bra for mer risikofylte aktiva, og vi forventer at dette vil presse rentenivået opp fra dagens lave nivåer. I løpet av april økte vi aksjeandelen i alle våre aktivt forvaltede allokeringsporteføljer. Vi benytter nå 50 prosent av våre risikorammer, opp fra 35 prosent utnyttelse. Danske Capital Danske Capital har fokus mot de største institusjonelle kundene og setter derfor pris på å ha blitt valgt som samarbeidspartner for Sparebanken Vest. Danske Capital er blant Nordens største kapitalforvaltere. Totalt forvalter selskapet 730 milliarder kroner. Danske Capital i Norge, som Sparebanken Vest samarbeider med, forvalter omkring 50 milliarder kroner. TNS Sifo Prospera kåret i 2012 Danske Capital som Norges beste aktive forvalter. Dine Penger kåret også Danske Capital til Norges beste forvaltningsmiljø på aksjer i 2013.

3 Månedens aksjekommentar April var en positiv måned for norske aksjer og Oslo Børs steg 2,9 prosent. Hovedindeksen står ved utgangen av april på 578, hvilket er all time high. Internasjonalt steg verdensindeksen, MSCI World, 0,4 prosent, mens den brede amerikanske S&P 500-indeksen endte omkring uendret. Den japanske Nikkei 225-indeksen, som vi er undervektet i, var et av markedene som endte negativt i april med en nedgang på 3,2 prosent. Alle målt i norske kroner. I SPV Aksje var det i april eksponeringen mot Norge, som vi er omkring nøytralvektet, som ga best avkastning. Det aktivt forvaltede fondet Danske Invest Norske Aksjer Institusjon I og II leverte 2,6 prosent avkastning i løpet måneden, mens referanseindeksen leverte 2,0 prosent. På Oslo Børs la Statoil frem resultat for første kvartal. Oljeselskapet meldte om et resultat på millioner kroner, mot i samme periode for ett år siden. Resultatet var langt bedre enn forventet. Det var spesielt gassprisen selskapet klarte å oppnå i USA som overrasket positivt. Statoil produserte 1,987 millioner fat oljeekvivalenter per dag i første kvartal, 1 prosent lavere enn samme periode i fjor. Statoilaksjen steg 6,75 prosent i april. Selskapet er den største posisjonen i våre brede norske aksjefond målt i absolutt størrelse med en vekt på 9,6 prosent. Oslo Børs fremstår fremdeles ikke som overpriset til tross for at vi nå er all time high. Vi ser på børsen som normalpriset sett i et historisk perspektiv, hvilket betyr av vi forventer normalavkastning fremover. En svekket krone vil også gjøre Oslo Børs mer attraktiv for utenlandske investorer. Utenlandsandelen på børsen er nå 36 prosent mot 40 prosent før finanskrisen. Vi beholder derfor vår eksponering mot norske aksjer da vi fremdeles ser en oppside. Vi mener fremdeles at europeiske aksjer fremstår mer attraktivt priset enn amerikanske. Derfor er også Europa vår største overvekt, med en 5 prosent overvekt i forhold til referanseindeksen. Danske Invest Europe Small Cap, leverte en avkastning på 0,38 prosent i april, hele 1,4 prosent bedre enn referanseindeksen. De fremvoksende markedene ser også interessante ut prismessig, men vi er fremdeles noe usikre på utviklingen på kort sikt. Vi er av den grunn tilbakeholdne med å øke eksponeringen. Om SPV Aksje SPV Aksje skal være Sparebanken Vest sitt flaggskipfond til våre kunder. Et breddeprodukt som kan representere fundamentet i de fleste fondsporteføljer.i en normalposisjon vil fondet være investert 40 prosent i Norge og 60 prosent globalt. Vi har tro på at forvalter gjennom aktive valg kan bidra med meravkastning gjennom å allokere mellom Norge og utlandet. Gjennom en profesjonell utvelgelse av underfond, en aktiv oppfølging av investeringene samt stordriftsfordeler, vil SPV Aksje representere en aktivt forvaltet portefølje av norske og globale aksjefond som er anbefalt av Sparebanken Vest og Danske Capital. SPV Aksje gir deg tilgang til: - Aktiv forvaltning mellom regioner - Profesjonell fondsutvelgelse - Diversifiserte porteføljer - Tilgang til fond med høy minstetegning SPV Aksje har som mål å lever bedre risikojustert avkastning enn referanseindeksen som gjenspeiler fondets nøytralposisjon som er 40% Oslo Børs og 60% verdensindeksen målt ved MSCI World. For ytterligere informasjon, se fondets nøkkelinformasjon. Avkastning siste måned 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % -10 % -20 % Portefølje: 1,05% Indeks 1,12 % Diff: -0,07% Avkastning siden oppstart Fond som inngår i SPV Aksje Regionssyn - N + Norge Global USA Europa Japan Emerging Markets SPV Aksje Indeks Fond 15,6 % -16,1 % 13,2 % 26,9 % 1,1 % Indeks 14,9 % -9,4 % 13,1 % 32,5 % 1,8 % Fond Forvalter Vekt Parvest Equity USA Grow th Fortis 23,4 % Alfred Berg Indeks Alfred Berg 20,7 % DI Norske Aksjer Inst II Danske Capital 20,3 % Parvest Equity Europe Grow th Fortis 9,6 % DI Europe Small Cap Danske Capital 9,0 % DI USA Danske Capital 6,1 % Odin Global Odin 4,3 % DI Stockpicking Danske Capital 3,1 % Parvest Equity Asia Ex-Japan Fortis 1,8 % DI Global EM Aberdeen 1,7 % Kontanter 0,0 % Nåværende markedssyn Region - N + Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Kilde: Danske Capital, 30.april 2014 Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Alle tall er i fondets denomineringsvaluta. Kilde: Danske Capital, 31. august 2012

4 Månedens rentekommentar I rentemarkedet har det igjen vært oppmerksomhet rundt de gjeldstyngede eurolandene, nå med positivt fortegn. Hellas lånte 3 milliarder euro med en løpetid på 5 år i rentemarkedet. Renten landet må betale er nå nede på 4,95 prosent, og emisjonen var kraftig overtegnet. Rentenivået for spanske og italienske statsrenter har i likhet med de greske falt, og 10 års statsobligasjoner handles på omkring 3 prosent for begge landene. Enkelte i det internasjonale pengefondet IMF har uttrykt bekymring for at prisingen av obligasjoner for noen kriserammede land gjenspeiler en knirkefri friskmelding. Men det er positivt at markedet reagerer som de gjør på emisjoner fra de tidligere kriserammede landene. I USA fortsatte Janet Yellen og den amerikanske sentralbanken sine reduksjoner av obligasjonskjøpene. Fed kjøper nå obligasjoner for 45 milliarder dollar i måneden. Reduksjonene fortsatte til tross for at veksten i den amerikanske økonomien nesten stoppet opp i første kvartal. Annualisert årlig vekst ble rapportert å være 0,1 prosent, men de svake tallene så langt i år skyldes i hovedsak den ekstremt kalde vinteren. I Norge steg konsumprisindeksen 0,2 prosent fra februar til mars. Tolvmånedersendringen for kjerneinflasjonen, (inflasjonen justert for avgiftsendringer og energivarer), viste en oppgang på 2,6 prosent. Marginalt høyere enn hva Norges Bank tidligere har signalisert og også marginalt over målet til Norges Bank. Det er spesielt matvareprisene som har bidratt til den generelle prisveksten. Avkastning siste måned Portefølje: 0,31% Indeks 0,15% Diff: +0,16% Avkastning siden oppstart 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % SPV Rente Indeks Fond 1,6 % 5,2 % 6,0 % 3,5 % 1,6 % Indeks 0,0 % 6,1 % 2,2 % 0,9 % 1,0 % For andre måneden på rad holdt norske kroner seg omkring uendret mot både euro og dollar. Kredittpremien, eller risikopåslaget, som solide norske sparebanker må betale for 5 års kapital fortsatte også å falle i april med en nedgang på 2 basispunkter. Ansvarlige lån falt mellom 2 og 5 basispunkter. Våre porteføljer er eksponert mot ytterligere fall i risikopåslaget fremover. Om SPV Rente For renteinvesteringer tilbyr Sparebanken Vest sine kunder SPV Rente. Fondet søker å bevare verdiene for kunden, samtidig som det skapes noe meravkastning utover banksparing. Gjennom en profesjonell utvelgelse av underfond, en aktiv oppfølging av investeringene samt stordriftsfordeler, vil SPV Rente representere en aktivt forvaltet portefølje av norske rentefond som er anbefalt av Sparebanken Vest og Danske Capital. SPV Rente gir deg tilgang til: - Aktiv forvaltning mellom regioner - Profesjonell fondsutvelgelse - Diversifiserte porteføljer - Tilgang til fond med høy minstetegning SPV Rente har som mål å lever bedre risikojustert avkastning enn referanseindeksen som gjenspeiler fondets nøytralposisjon som er en 3 års statsobligasjonsindeks (ST4X) For ytterligere informasjon, se fondets nøkkelinformasjon. Fond som inngår i SPV Rente Fond Fond Forvalter Forvalter Vekt Vekt DI Norsk Obligasjon Institusjon Danske Capital 44,4 % Holberg Likviditet Holberg 32,9 % KLP Pensjon II KLP 21,0 % Kontanter 1,7 % Nåværende markedssyn Region - N + Regionssyn - N + Durasjon Stat Kreditt Finans Finans Ansvarlig Industri - Inv. Grad Industri - HY Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Kilde: Danske Capital, 30.april 2014

5 Viktig informasjon Dette dokumentet er utarbeidet av Danske Capital (kapitalforvaltningsenheten i Danske Bank) til bruk overfor kunder i Sparebanken Vest. Finanstilsynet fører tilsyn med Danske Capital AS. Dokumentet er et markedsføringsdokument. Det betyr at det ikke er utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser. Det foreligger ingen restriksjoner mot handel i forkant av utsendelse av markedsføringsmateriale. Forfatteren av dette dokumentet, samt rådgivere i Sparebanken Vest, kan motta bonus eller annen provisjonsbasert godtgjørelse knyttet til tilretteleggingen av-, utviklingen av- eller tegning/salg av finansielle produkter generelt eller til de produktene som omfattes av denne avtalen spesielt. Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Dette dokumentet er kun ment som en orientering og må ikke alene betraktes som et tilbud om kjøp eller salg av fond. For en fullverdig beskrivelse av fondene, henvises det til nøkkelinformasjon og prospekt på de underliggende fondene. Investor anbefales å settes seg grundig inn i disse dokumentene før en investering foretas. Kontaktinformasjon Sparebanken Vest Postboks 7999, 5020 Bergen Telefon Source: MSCI, The MSCI information may only be used for your internal use, may not be reproduced or redisseminated in any form and may not be used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. None of the MSCI information is intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any kind of investment decision and may not be relied on as such. Historical data and analysis should not be taken as an indication or guarantee of any future performance analysis, forecast or prediction. The MSCI information is provided on an "as is" basis and the user of this information assumes the entire risk of any use made of this information. MSCI, each of its affiliates and each other person involved in or related to compiling, computing or creating any MSCI information (collectively, the "MSCI Parties") expressly disclaims all warranties (including, without limitation, any warranties of originality, accuracy, completeness, timeliness, non-infringement, merchantability and fitness for a particular purpose) with respect to this information. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any MSCI Party have any liability for any direct, indirect, special, incidental, punitive, consequential (including, without limitation, lost profits) or any other damages. (