Markedsføringsdokument. Horisont-fondene. Månedskommentar April 2018

Transkript

1 Markedsføringsdokument Horisont-fondene Månedskommentar April 2018

2 Avkastning og allokering Etter en volatil mars måned, roet aksjemarkedene seg noe i april. Det foreløpige fraværet av en ytterligere tilspisning av handelskonflikten mellom USA, Europa og Kina, kombinert med en god resultatsesong holdt aksjemarkedet i positivt territorium. I april steg S&P 500 2,4 prosent, den europeiske BE500-indeksen steg 4,0 prosent, og verdensindeksen 3,3 prosent, alle målt i norske kroner. For Oslo Børs ble oppgangen på 6,8 prosent. Danske Invest Horisont Aksje ga en avkastning på 6,2 prosent i april, mens fondets referanseindeks ga en avkastning på 5,9 prosent. Fondet fikk godt betalt for overvekten mot norske aksjer i april. Vår norske eksponering gjennom Danske Invest Norske Aksjer Institusjon ga en avkastning på over 7 prosent. I løpet av april var det flere av selskapene på Oslo Børs som presenterte sine regnskapstall for første kvartal. Gjennomgående var resultatene sterke og bekrefter at den underliggende inntjeningen er god. Vi liker også at investeringene ser ut til å holde seg godt oppe siden det indikerer at selskapene har konkrete planer for videre vekst både i produktivitet og inntjening. Vi opprettholder vår overvekt til norske aksjer. DI Horisont Rente Pluss, Klasse NOK ga en avkastning på 0,18 prosent i april, mens DI Horisont Rente Pluss, Klasse NOK I ga en avkastning på 0,20 prosent. Fondets referanseindeks ga en avkastning på 0,16 prosent. Fondets avkastning i april ble dratt opp av eksponeringen i selskapsobligasjoner, grunnet en vesentlig reduksjon i kredittpremiene ved at risikoappetitten i markedet kom tilbake i takt med redusert geopolitisk usikkerhet. Vi er undervektet globale selskapsobligasjoner, da vi anser prisingen av disse som høy. Porteføljen inneholder likevel fortsatt en relativt betydelig andel høyrenteobligasjoner, hovedsakelig fra europeiske og nordiske utstedere. Vi mener denne aktivaklassen fremdeles vil være understøttet av fortsatt ekspansiv pengepolitikk fra Den europeiske sentralbanken. DI Horisont Aksje DI Horisont Rente 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 3,5 % 2,5 % 1,5 % 0,5 % -0,5 % - Horisont Aksje Horisont Rente Fond 15,96 % 11,97 % 7,66 % 16,86 % 1,13 % 16,34 % 12,10 % 7,58 % 16,80 % -0,05 % Fond 3,33 % -0,31 % 3,74 % 2,52 % 0,37 % 1,33 % 0,88 % 0,54 % 0,47 % 0,10 % DI Horisont Rente Pluss, NOK* DI Horisont Rente Pluss, NOK I** 5,0 % 5,0 % - - Horisont Rente Pluss, NOK Horisont Rente Pluss, NOK I Fond 4,82 % -0,20 % 4,38 % 3,49 % 0,03 % 4,75 % 1,55 % 1,86 % 2,19 % -0,31 % *DI Horisont Rente Pluss, NOK ble startet opp 14.oktober Fond 5,00 % 0,06 % 4,64 % 3,76 % 0,11 % 4,75 % 1,55 % 1,86 % 2,19 % -0,31 % **DI Horisont Rente Pluss, NOK I ble startet opp 25.oktober Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning kan bli negativ. Kilde: Danske Capital, 30. april 2018

3 DI Horisont 20 DI Horisont 35* 8,0 % 7,0 % 5,0 % 1 9,0 % 8,0 % 7,0 % 5,0 % Horisont 20 Horisont 35 Fond 7,38 % 2,50 % 5,08 % 6,26 % 0,23 % 4,38 % 3,09 % 1,91 % 3,59 % 0,15 % Fond 9,31 % 4,54 % 5,55 % 8,24 % 0,55 % 6,72 % 4,75 % 2,92 % 5,97 % 0,18 % 12% 10% DI Horisont DI Horisont 65* 8% 6% 4% 1 8,0 % 2% 0% Horisont 50 Horisont 65 Fond 11,24 % 6,65 % 6,14 % 10,31 % 0,83 % 9,10 % 6,41 % 3,91 % 8,40 % 0,19 % Fond 13,19 % 8,64 % 6,53 % 12,32 % 1,12 % 11,53 % 8,06 % 4,87 % 10,86 % 0,20 % DI Horisont 80 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Horisont 80 Fond 15,05 % 10,84 % 6,78 % 14,46 % 1,22 % 13,99 % 9,71 % 5,81 % 13,36 % 0,20 % *DI Horisont 35 og DI Horisont 65 ble startet opp september Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning kan bli negativ. Kilde: Danske Capital, 30. april 2018

4 Oscar Dupont Andersen Ansvarlig taktisk aktiva allokering og Horisont Aksje DI Horisont Aksje Sterk resultatsesong, men fortsatt geopolitisk usikkerhet Danske Invest Horisont Aksje ga en avkastning på 6,2 prosent i april, mens fondets referanseindeks ga en avkastning på 5,9 prosent. Hittil i år er fondet opp 1,1 prosent, mens referanseindeksen har gitt en avkastning på 0,1 prosent. Det foreløpige fraværet av en ytterligere tilspisning av handelskonflikten mellom USA, Europa og Kina, kombinert med en god resultatsesong holdt aksjemarkedet i positivt territorium. Stigende renter og frykt for at USA ville gjeninnføre sanksjoner mot Iran grunnet mistanke om brudd på atomavtalen la imidlertid en demper på oppgangen. Avkastningen dratt opp av norske aksjer Danske Invest Horisont Aksje fikk godt betalt for overvekten mot norske aksjer i april. Vår norske eksponering gjennom Danske Invest Norske Aksjer Institusjon ga en avkastning på over 7 prosent. I løpet av april var det flere av selskapene på Oslo Børs som presenterte sine regnskapstall for første kvartal. Gjennomgående var resultatene sterke og bekrefter at den underliggende inntjeningen er god. Vi liker også at investeringene ser ut til å holde seg godt oppe siden det indikerer at selskapene har konkrete planer for videre vekst både i produktivitet og inntjening. Den store selskapsnyheten i april var utvilsomt IAGs melding om at flyselskapet har kjøpt en eierandel i Norwegian og at de vurderer å legge inn bud på hele selskapet. Etter nær to år med fallende kurs, steg verdien av Norwegianaksjen med over 80 prosent i april. Nå florerer spekulasjoner om den videre prosessen. Våre norske aksjefond har eid Norwegianaksjer siden 2006 og vi har hele tiden ment at et oppkjøp av selskapet er et svært sannsynlig scenario i en flybransje i sterk endring. Ivrig handel med Norwegianaksjen bidro nok til at det ble satt handelsrekord på Oslo Børs i april målt i antall handler. Vi fortsetter med en overvekt i norske aksjer fremover. Fond som inngår i Horisont Aksje Fond Vekt DI USA, NOK 3 DI Norske Aksjer Institusjon II 21,6 % DI Norske Aksjer Institusjon I 20,2 % DI Europe Small Cap 10,1 % DI Japan 3,9 % DI SICAV Europe I 3,6 % PROC USA Index Fund 3,4 % PROC Europe Index Fund 2,6 % PROC Global AC Index Fund 1,1 % PROC Japan Index Fund Våre forvaltere: Amerikanske aksjer - Wellington Europeiske aksjer - Danske Capital Globale aksjer - Danske Capital Norske Aksjer - Danske Capital Vekstmarkeder - Aberdeen Latin-Amerika - Aberdeen Japanske aksjer - Daiwa Den internasjonale eksponeringen dro nytte av at norske kroner svekket seg i april, spesielt mot amerikanske dollar. Kronesvekkelsen var på henholdsvis 2 prosent mot amerikanske dollar, og i underkant av en halv prosent mot euro. Med vennlig hilsen Oscar Dupont Andersen

5 Jacob Børs Lind Ansvarlig forvalter Horisont Rente DI Horisont Rente Danske Invest Horisont Rente ga en avkastning på 0,13 prosent i april, mot referanseindeksens 0,03 prosent. Veksten i norske økonomi fortsetter over trend, i takt med at investeringer både i oljesektoren og i fastlandsøkonomien mer enn oppveier for en svak utvikling i konsumet hittil i Arbeidsmarkedet går stadig bedre, og AKUstatistikken som ble sluppet i april viste nedgang i ledigheten i første kvartal, samtidig som sysselsettingen steg. For boligmarkedets del, viste tall for første kvartal at antall usolgte boliger gikk bratt ned, særlig i Oslo-området. Endringen i boligprisene i Oslo på ett års sikt er fortsatt på -6,6 prosent, mens de hittil i år er opp 5,8 prosent. Boligmarkedet synes dermed å stabiliseres, og denne utviklingen er understøttet av lav arbeidsledighet, lønnsvekst og fortsatt relativt lave renter. Norges Bank forventes fortsatt å øke styringsrenten i september, slik det ble signalisert i mars. Imidlertid har risikoen økt noe for at renteøkningen utsettes, da det har vært en svak utvikling i privat konsum og prisveksten holder seg lavere enn forventet med en kjerneinflasjon på kun 1,2 prosent. Videre så har pengemarkedsrentene allerede økt uten direkte medvirkning fra Norges Bank. Lav prisvekst og forsiktige renteøkninger i utlandet, kombinert med den høye gjelden til norske låntagere, gjør at også Norges Bank forventes å gå gradvis frem med sine renteøkninger. Den Europeiske Sentralbanken (ECB) holdt styringsrenten uendret ved sitt rentemøte i slutten av måneden. Sentralbanksjef Draghi var fortsatt positiv til vekstutsiktene i eurosonen og pekte på at de siste ukers svakere nøkkeltall kan tilskrives midlertidige effekter som dårlig vær, tidlig påske og streiker. ECB ga ingen nye signaler om når man vil trappe ned verdipapirkjøpene, og det forventes at sentralbanken vil komme med nærmere detaljer om dette til sommeren. De norske rentene var relativt stabile i april og bidro lite til fondets relative avkastning mot referanseindeksen. Fondets meravkastning mot referanseindeksen skyldes løpende avkastning fra porteføljens kreditteksponering. Plasseringer som inngår i Horisont Rente Fond Vekt DI Norsk Obligasjon Institusjon 62,4 % DI Norsk Kort Obligasjon 29,4 % DI Nordisk Kredittobligasjon 6,5 % Kredittpapirer 0,7 % Rentederivater -0,7 % Kontanter 1,7 % Våre forvaltere: Norske renter - Danske Capital Nordiske renter - Danske Capital Med vennlig hilsen Jacob Børs Lind

6 Jens Moos Ansvarlig forvalter DI Horisont Rente Pluss DI Horisont Rente Pluss Avkastning på linje med markedet i april DI Horisont Rente Pluss, Klasse NOK ga en avkastning på 0,18 prosent i april, mens DI Horisont Rente Pluss, Klasse NOK I ga en avkastning på 0,20 prosent. Fondets referanseindeks ga en avkastning på 0,16 prosent. Selskapsobligasjoner dro opp avkastningen Både selskapsobligasjoner og aksjer ga positiv avkastning i april. Spesielt norske aksjer gikk godt, drevet av stigende oljepris og sterke tall for norsk økonomi. Mens amerikanske renter steg i april, forble de europeiske stort sett uendret. Selskapsobligasjonene ga en avkastning på rundt én prosent, grunnet en vesentlig reduksjon i kredittpremiene ved at risikoappetitten i markedet kom tilbake i takt med redusert geopolitisk usikkerhet. Dette mer enn kompenserte for stigende statsrenter. Norske obligasjoner leverte marginalt positiv avkastning på linje med markedet, mens statsobligasjoner fra vekstmarkedene falt noe på både stigende amerikanske renter og en økning i kredittpremiene i dette segmentet. God vekst i norsk økonomi Veksten i norske økonomi fortsetter over trend, i takt med at investeringer både i oljesektoren og i fastlandsøkonomien mer enn oppveier for en svak utvikling i konsumet hittil i Arbeidsmarkedet går stadig bedre, og AKUstatistikken som ble sluppet i april viste nedgang i ledigheten i første kvartal, samtidig som sysselsettingen steg. Plasseringer som inngår i Horisont Rente Pluss Plassering Aksjer: Vekt ProCapture (Global) DI Norske Aksjer Inst II Obligasjoner: Norske Obligasjoner 8 DI Nye Markeder Obligasjon HC 5,0 % DI Nye Markeder LC 0,1 % DI Global High Yield Bonds 0,1 % DI Euro High Yield Obligasjon 5,0 % DI Nordiske Kredittobligasjoner DI Global Realrente Obligasjon 0,3 % Annet 0,5 % Norges Bank forventes fortsatt å øke styringsrenten i september, slik det ble signalisert i mars. Imidlertid har risikoen økt noe for at renteøkningen utsettes, da det har vært en svak utvikling i privat konsum og prisveksten holder seg lavere enn forventet med en kjerneinflasjon på kun 1,2 prosent. Videre så har pengemarkedsrentene allerede økt uten direkte medvirkning fra Norges Bank. Lav prisvekst og forsiktige renteøkninger i utlandet, kombinert med den høye gjelden til norske låntagere, gjør at også Norges Bank forventes å gå gradvis frem med sine renteøkninger. Den Europeiske Sentralbanken (ECB) holdt styringsrenten uendret ved sitt rentemøte i slutten av måneden. Sentralbanksjef Draghi var fortsatt positiv til vekstutsiktene i eurosonen og pekte på at de siste ukers svakere nøkkeltall kan tilskrives midlertidige effekter som dårlig vær, tidlig påske og streiker. ECB ga ingen nye signaler om når man vil trappe ned verdipapirkjøpene, og det forventes at sentralbanken vil komme med nærmere detaljer om dette til sommeren.

7 Økonomisk utvikling Det foreløpige fraværet av en ytterligere tilspisning av handelskonflikten mellom USA, Europa og Kina, kombinert med en god resultatsesong holdt aksjemarkedet i positivt territorium i april. Stigende lange renter la imidlertid en demper på utviklingen. Den brede verdensindeksen MSCI All Countries steg 1,8 prosent i april. Rundt halvparten av amerikanske selskaper har nå offentliggjort sine resultater for første kvartal og av disse har nesten 80 prosent levert bedre inntjening enn det analytikerne ventet. Totalt sett forventes amerikanske selskaper å levere en årlig resultatvekst på imponerende 25%. Til tross for sterke selskapsresultater, har blant annet usikkerhet rundt handelskonflikten mellom USA og Kina holdt markedene tilbake. Handelskonflikten har likevel vært avdempet den seneste tiden og partene går nå inn i en periode med forhandlinger. Kina synes innstilt på å gi innrømmelser, mens det er grunn til å tro at det også er sterke krefter både i amerikansk næringsliv og innad i det republikanske partiet som har et sterkt ønske om å unngå en handelskrig. En handelskrig vil også gå utover amerikanske selskaper og forbrukere. Et annet geopolitisk uromoment var frykt for at USA vil gjeninnføre sanksjoner mot Iran grunnet mistanke om brudd på atomavtalen. Dette bidro til at oljeprisen steg 8 prosent i april. På den positive siden har spenningen på den koreanske halvøya avtatt da Sør- og Nord-Korea nylig avholdt et historisk toppmøte mellom sine ledere. Den amerikanske tiårsrenten fikk mye oppmerksomhet da den i april for første gang siden 2014 beveget seg over 3 prosent. Dette påvirket aksjemarkedet midlertidig, da høyere lånekostnader for bedriftene alt annet likt vil gi lavere overskudd til aksjeeierne. Det er grunn til å tro at stigende renter vil fortsette å være et tema i aksjemarkedet i tiden fremover, ettersom markedsaktørene vil vurdere effektene av høyere lånekostnader opp mot veksten i økonomien. I fremvoksende markeder viste Kina styrke da økonomien i første kvartal vokste med 6,8 prosent sammenlignet med samme periode i fjor, over myndighetenes mål på 6,5%. Bakgrunnen for veksten var at private investeringer mer enn kompenserte for lavere handelsoverskudd. Den sterke oppgangen overrasket, siden de kinesiske myndighetenes innsats for å dempe prisveksten i eiendomsmarkedet og gjeldsveksten var forventet å legge en demper på utviklingen. Den gode veksten bør understøtte utviklingen i fremvoksende markeder generelt, som er veldig følsomme for utviklingen i Kina. Den amerikanske tiårsrenten nådde 3 prosent Kilde: Macrobond, Danske Bank Oljeprisen steg på geopolitisk uro Kilde: Macrobond, Danske Bank Global allokeringsgruppe Oscar D. Andersen Leder Norge makro og TAA Jan Holst Hansen Sjefanalytiker Med vennlig hilsen Oscar Dupont Andersen Jens Moos Sjefsporteføljeforvalter

8 Viktig informasjon Danske Capital AS er et heleid datterselskap av Danske Bank AS. Danske Capital AS er underlagt tilsyn av Finanstilsynet i Norge. Danske Bank er underlagt tilsyn av Finanstilsynet i Danmark. Denne publikasjonen er utarbeidet av Danske Capital AS alene til orientering. Publikasjonen skal leses i sammenheng med den muntlige presentasjonen gitt av Danske Capital AS. Publikasjonen er ikke et tilbud om eller en oppfordring til å kjøpe eller selge verdipapirer, valuta eller øvrige finansielle instrumenter. Etter Danske Capital AS sin oppfattelse er publikasjonen korrekt og riktig. Danske Capital AS påtar seg ikke noe ansvar for publikasjonens nøyaktighet og riktighet. Danske Capital AS påtar seg videre ikke noe ansvar for eventuelle tap som følge av disposisjoner foretatt på bakgrunn av denne publikasjonen. Informasjon, beregninger, vurderinger og skjønn som fremgår av dokumentet erstatter ikke leserens skjønn i forbindelse med egne disposisjoner. Dersom leseren ønsker å foreta disposisjoner basert på dette dokument, anbefales det å ta kontakt med en rådgiver. Selskaper i Danske Bank konsernet samt medarbeidere i disse kan utføre forretninger, ha, etablere, endre eller avslutte posisjoner i verdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter som er omtalt i publikasjonen, på samme måte som selskaper i Danske Bank konsernet kan utføre finansiell service for utstedere av nevnte verdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Historisk avkastning er ingen pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Ved investeringer i fond bør investor, før investeringsbeslutningen gjennomføres, sette seg inn i fondets prospekt og annen faktainformasjon for å få en fullverdig beskrivelse av produktet. Man bør i denne sammenheng være spesielt oppmerksom på forhold som påvirker fondets avkastning, herunder investeringsmål, risiko og kostnadsstruktur. Danske Capital AS har opphavsretten til publikasjonen, som er til kundens personlige bruk og ikke til offentliggjørelse uten Danske Capital AS samtykke. Kontaktinformasjon Danske Capital AS Postboks 1170 Sentrum 0107 Oslo For tegning / innløsning kontakt Danske Bank på Gjennom forskrift fastsatt av Finanstilsynet 4. desember 2017 er Danske Capital forpliktet til å overholde reglene i MiFID II fra 1. januar 2018, i den grad disse reglene får anvendelse på forvaltningsselskaper for verdipapirfond og forvaltere av alternative investeringsfond som tilbyr investeringsrådgivning og aktiv forvaltning. Danske Capital overholder alle sentrale hovedregler i MiFID II. Det kan imidlertid ikke utelukkes at Danske Capital i en overgangsperiode ikke fullt ut opererer i tråd med de mer detaljerte kravene som følger av de utfyllende reglene i MiFID II. Danske Capital AS arbeider med å foreta nødvendige tilpasninger i interne prosesser og systemer, samt i dokumentasjon og avtalevilkår. Source: MSCI, The MSCI information may only be used for your internal use, may not be reproduced or redisseminatedin any form and may not be used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. None of the MSCI information is intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any kind of investment decision and may not be relied on as such. Historical data and analysis should not be taken as an indication or guarantee of any future performance analysis, forecastor prediction. The MSCI information is provided on an "as is" basis and the userof this information assumes the entire risk of any use made of this information. MSCI, each of its affiliates and each other person involved in or related to compiling, computing or creating any MSCI information collectively, the "MSCI Parties") expressly disclaims all warranties (including, without limitation, any warranties of originality, accuracy, completeness, timeliness, non-infringement, merchantability and fitness for a particular purpose) with respect to this information. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any MSCI Party have any liability for any direct, indirect, special, incidental, punitive, consequential (including, without limitation, lost profits) or any other damages. ( STOXX Limited ( STOXX ) drifter DJ Stoxx indeksen og den informasjonen som fremgår av denne. STOXX har ikke på noen som helst måte vært involvert i utarbeidelse av innberettet informasjon. STOXX gir ingen garantier og fraskriver seg ethvert ansvar, både på grunn av uaktsomhet eller på annet grunnlag - herunder uten begrensning for manglende nøyaktighet, hensiktsmessighet, fullstendighet, betimelighet, og egnethet for gitt formål i tilknytning til den informasjonen som har vært innberettet eller i forbindelse med eventuelle feil, mangler eller tidsavbrytelser i indeksen eller i indeksens data. Enhver spredning eller videreformidling av informasjon vedrørende STOXX er forbudt.