Månedsrapport for uar 2014 Markedskommentar Svake tall i internasjonal økonomi Nedjusterte anslag for veksten i Norge Uendret kort rente, fallende lang rente Svakt aksjeked i fremvoksende keder med hverandre. Signalene fra sentralbanken er at renten skal hol uendret lenge, sannsynligvis til langt inn i 2015, men det er utviklingen i arbeidskedet og inflasjonen som vil avgjøre. Økonomisk tilstand USA Den 29. uar holdt som ventet den amerikanske sentralbanken (FED) renten uendret på 0,13 prosent. Vurderingen av økonomien er litt oppjustert. Arbeidskedet og inflasjonen vil avgjøre tidspunktet for når rentene eventuelt skal økes. Renten kan hol uendret lenge selv om ledigheten skulle falle under 6,5 prosent. Fremover vil kjøp av verdipapirer bli redusert med ytterligere USD 10 milliarder til USD 65 milliarder i måneden. 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5-10 års rente i % I ember var inflasjonen på 1,5 prosent på årsbasis, mens kjerneinflasjonen var på 1,7 prosent. Case-Shiller indeksen, som viser utviklingen i de amerikanske boligprisene, fortsetter sin positive utvikling. De siste 12 månedene har boligprisene i gjennomsnitt steget med 13,7 prosent. Samtidig som prisene stiger, har omsetningen av både nye og brukte boliger stoppet noe opp. Dette kan være et tegn på et svakere boligked fremover. Arbeidskedstallene var svake, men det kalde været kan ha skapt forstyrrelser i tallene. Sysselsettingen var skuffende, mens ledigheten falt videre. Sysselsettingen økte med kun 74.000 personer, mens kedet ventet 200.000. Samtidig falt arbeidsledigheten fra 7,0 prosent til 6,7 prosent. Målingen av arbeidsledigheten baserer seg på en annen undersøkelse enn sysselsettingen. Utslagene er derfor ikke alltid i overensstemmelse Norge Europa USA Japan Europa Den 9. uar holdt som ventet den europeiske sentralbanken (ECB) renten uendret på 0,25 prosent. Det var små endringer fra forrige møte, men språkbruken var sterkere. Sentralbanken venter at inflasjonen vil være lav lenge, og vil holde renten lav lenge for å hjelpe den gradvise gjeninnhentingen av økonomien. Renten ventes å ligge på dagens nivå eller lavere for en lengre periode. Sentralbanksjef Draghi sa på pressekonferansen at en uønsket innstramning i finanskedene og en forverring av inflasjonsutsiktene kan utløse en handling fra ECB. ECB avviser også at eurosonen er på vei mot deflasjon. Det ser ut som man sliter med å få korrekte tall for arbeidskedet i EU-landene også. Denne gangen var ledigheten uendret på 12,0 prosent,
men var da nedjustert etter korreksjoner i forrige måneder. Nå faller ledigheten i Tyskland, Frankrike, Italia og mye i Spania. 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5-3 mnd rente i % Veksten i pengemengden i euroområdet falt, og har nå en årlig vekstrate på 1,0 prosent. Det svake kredittkedet kan skape usikkerhet rundt oppgangen i europeisk økonomi. Husholdningenes kredittvekst er fortsatt svak og er nå på 0,7 prosent, mens bedriftene har en negativ kredittvekst på 3,0 prosent. Privat sektors gjeld kuttes kraftig. Både bedrifter og husholdningenes gjeld faller. Prisveksten i ember økte til en årsvekst på 0,9 prosent. Kjerneinflasjonen er nå på 1,0 prosent. Dette er vesentlig lavere enn ventet, og prisveksten er altfor lav. Signalene fra ECB er at renten blir liggende på dette nivået eller lavere i lang tid fremover, samtidig sier sentralbanken at de til vil trå til med de tiltakene som er nødvendig dersom utviklingen skulle forverre seg. Norge I Norge ser vi tegn til litt svakere utvikling. Nøkkeltall og økonomiske indikatorer peker nedover uten at det skal overdramatiseres. Norges Bank har nedjustert anslagene for veksten de neste årene og økt anslaget på arbeidsledigheten. Konsumprisindeksen var på 2,0 prosent på årsbasis i ember. Kjerneinflasjonen var uendret på 2,0 prosent, under Norges Banks anslag på 2,3 prosent. Det var matvarer og klær som trakk inflasjonen ned. Dersom trenden med lav inflasjon fortsetter, kan det trekke i retning av lavere rentebane fra Norges Bank i s. Norge Europa USA Japan I uar har kronen svekket seg fra 8,42 til 8,47 mot euro, og fra 101,30 til 102,70 i forhold til den handelsvektede indeksen. Sentralbanken annonserte at de ikke ville kjøpe valuta til Statens pensjonsfond utland i ruar. NAVs tall viser nå en sesongjustert ledighet på 2,7 prosent. Legger vi sammen tallene for de arbeidsledige og de på tiltak utgjør summen 89.800 personer. Dette tilsvarer 3,3 prosent av arbeidsstyrken. Ledigheten, målt ved arbeidskraftundersøkelsen (AKU) fra SSB økte fra 3,3 til 3,5 prosent. Norges Bank anslår AKUledigheten til 3,75 prosent i 2014. Kredittveksten falt til 6,0 prosent i ember. Husholdningenes kredittvekst holdt seg på en årlig vekst på 7,0 prosent. Husholdningene har hatt en vekst i overkant av 7 prosent de siste 2,5 årene. Bedriftenes lånevekst er mer volatil fra måned til måned, men har falt noe i det siste, og er nå oppe på 3,7 prosent på årsbasis. Detaljhandelen økte i ember. Disse tallene er volatile, og det er derfor bedre å se på den litt lengre trenden. Denne viser fortsatt en oppgang, og sesongjustert er årsveksten nå 1,4 prosent. Dette er fortsatt noe svakere enn det sentralbanken har lagt til grunn i sine prognoser. Norges Bank har signalisert at de vil holde renten uendret til sommeren 2015. Arbeidsledigheten og inflasjonen blir som vanlig viktige indikatorer og følge fremover, og svake tall vil kunne føre til en lavere rentebane fra sentralbanken i s. Rentekedene Internasjonalt og Norge Internasjonalt har økonomiene utviklet seg svakere enn forventet. Både nøkkeltall og indikatorer har vært på den svake siden fra både USA og eurolandene. Men det er spesielt svake tall fra Kina og fremvoksende keder som har skapt usikkerhet. Det har medført fallende renter i de fleste vestlige land. Våre pengekedsfond ga en normal avkastning i uar. De lange obligasjonsfondene ga en positiv avkastning grunnet fallende renter. I forhold til sine referanseindekser har avkastningen vært god for rentefond med kort durasjon, og noe svakere for rentefond med lengre durasjon.
Kreditt Dette året startet der fjoråret slapp med videre nedgang i kredittpremie, men mot slutten av måneden snudde det, og vi endte måneden 3 basispunkter høyere. Dette gir en rentedifferanse mellom Barclays Global Aggregate Corporate Index og statsobligasjoner med tilsvarende løpetid på 1,22 prosent. 140.0 130.0 120.0 110.0 100.0 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 Kredittspread CDX USA Usikkerhet rundt fremtidig vekst i Kina og videre redusering av månedlige støttekjøp av den amerikanske sentralbanken har redusert risikoappetitten i kedet. Videre har også en økt usikkerhet rundt økonomien i eurosonen ført til at det var det eurodenominerte kedet som fikk den største økningen i påslag for kredittrisiko. Innenfor ratingsegmentene har selskapene med lavest rating hatt størst økning i kredittpremie. Volum på nyemisjoner er naturlig nok høyere enn ember, men sammenlignet med samme periode i fjor var det lavere aktivitet denne måneden både målt i antall transaksjoner og i kedsverdi. Aksjekedene Globalt De globale aksjekedene (MSCI World) falt med 3,2 prosent i uar. Det var særlig de fremvoksende kedene som utviklet seg svakt. Brasil falt for eksempel med 7,5 prosent. S&P 500 indeksen falt med 3,6 prosent. Den tyske DAXindeksen falt med hele 6,3 prosent. Europa Uroen i fremvoksende keder har preget det finansielle nyhetsbildet i uar. Det er vanskelig si noe generelt om de omfattende problemene. For å parafrasere Tolstoj; hvert ulykkelig land er ulykkelig på sin egen måte. I Argentina har langvarig vanstyre og populisme skapt problemene. Brasil unnlot å gjennomføre nødvendig reformer i de gode årene med høye råvarepriser. Tyrkia sliter med korrupsjonsskandaler og politisk uro i et farlig nabolag. I Kina er man bekymret for den store gjeldsveksten utenfor det ordinære bankvesenet. India har sverre tatt en langvarig reformpause. 150.0 140.0 130.0 120.0 110.0 100.0 90.0 80.0 Europa, USA og Japan Likevel tilhører fremtiden trolig disse landene. Faktorene som har drevet den sterke veksten i fremvoksende økonomier i 20-30 år er fortsatt til stede. De ikke-vestlige landenes fremgang er en dypt rotfestet trend som neppe lar seg stoppe så lett (tenk på alle krisene vi har vært gjennom de siste tiårene, som sett i ettertid bare synes som små hakk i vekstkurven). Tidspunktet man velger for å gjøre investeringer er viktig også for langsiktige sparere. Og etter den siste tidens fall fremstår fremvoksende aksjekeder som ganske lavt vurdert. Norden De nordiske børsene ga en avkastning på 0,3 prosent i uar i norske kroner. I lokal valuta gjorde det danske kedet det best, mens det finske kedet var svakest. På sektornivå var helse og materialer de to sterkeste sektorene, mens telekom og stabilt konsum var de svakeste. Etter en sterk avslutning på 2013 startet 2014 noe mer forsiktig. På makrofronten ble gode nyheter om aktivitetsnivået i USA oppveid av indikasjoner på lavere fart i Kina. Det har også vært bekymringer rundt skyggebanksystemet der. I siste del av måneden har også selskapene begynt å levere tall fra 4. kvartal. I USA, har tallene generelt kommet inn bedre enn ventet, mens det fra vår region har vært mer blandet. Europa STOXX 600 USA S&P 500 Japan Topix
KLP AksjeNorden sin relativavkastning i måneden var 0,5 prosent. Relativ avkastningen kom fra god aksjeplukking innen finans, materialer og helse. Aksjeplukkingen innen industri og telekom bidro negativt. De aksjene som bidro mest positivt til fondets absolutte resultat var Novo Nordisk, Astrazeneca og Nordea. De aksjene som bidro mest negativt var Teliasonera, Nokia og Carlsberg. får solgt olje til eksport i Irak, overvekten i teknologiselskapet Nordic Semiconductor, som for tiden surfer på en sterk trend innenfor trådløs kommunikasjon, samt undervekten i riggselskapet Seadrill som opplever fallende rater for riggene de leier ut. Vi venter nå en spennende periode med mange resultater og kedsoppdateringer som vil kunne prege børsutviklingen de nærmeste månedene. 150.0 140.0 Norge og Norden Nøkkeltall - indekser Hist PE Est PE Pris/ book ROE Est utbytte 130.0 120.0 110.0 100.0 90.0 80.0 Norden VINX 30 Norge OSEFX Norge Etter et sterkt fjorår med stigende børser, har starten på 2014 vært noe avventede med svake kursfall på de toneangivende børsene. Med svakere vekst og negative makrotall fra flere av de fremvoksende økonomiene, og med en amerikansk sentralbank som skalerer tilbake de pengepolitiske stimulansene, er finanskedene usikre på hvordan veksten blir inn i dette året. Denne usikkerheten har nok også bidratt til at mange aktører har realisert gevinster etter et sterkt fjorår. Vi går nå inn i resultatsesongen for siste kvartal i 2013, og det blir spennende å se hvordan selskapene har levert og ikke minst få et innblikk i fremtidsutsiktene deres. For den norske børsen, med stor eksponering mot råvarer, er det viktig at de fremvoksende økonomiene holder en noenlunde god veksttakt. MSCI World 18.3 14.6 0.01 11.8 % 2.7 % S&P 500 Index 16.6 15.2 2.53 15.2 % 2.1 % MSCI Europa 19.9 13.5 1.78 9.8 % 3.7 % DAX Index (Frankfurt) 15.6 12.9 1.74 10.4 % 3.0 % FTSE 100 Index (London) 16.5 12.8 1.87 11.5 % 3.9 % CAC 40 Index (Paris) 23.3 12.7 1.40 6.7 % 3.7 % MSCI Japan 16.0 14.5 1.27 8.7 % 1.9 % MSCI AC Asia Pacific 13.5 12.7 1.41 10.7 % 2.8 % Oslo Børs Hovedindeks 15.0 11.5 1.57 10.4 % 4.3 % Oslo Børs Fondindeks 15.9 11.9 1.59 9.8 % 4.2 % VINX 30 Index (Norden) 16.4 14.6 2.12 12.9 % 3.8 % Stockholm 30 Index 16.5 14.9 2.26 15.1 % 4.2 % Copenhagen 20 Index 24.8 16.5 2.73 11.4 % 2.2 % Helsinki 25 Index 19.6 14.7 1.85 9.7 % 4.5 % MSCI Emerging Markets 11.0 9.3 1.41 13.1 % 3.5 % MSCI Brazil 12.2 9.5 1.23 9.6 % 4.4 % MSCI Russia 4.5 2.8 0.66 14.9 % 10.2 % MSCI India 16.9 15.7 2.55 16.1 % 1.6 % MSCI China 9.3 8.4 1.44 16.6 % 3.8 % Kilde: Bloomberg KLP AksjeNorge hadde en relativt sett god måned i uar med en meravkastning på 1,1 prosentpoeng i forhold til Fondsindeksen som falt med 2,4 prosent. Bidragene til meravkastningen var bredt sammensatt, men de som bidro mest var undervekten i oljeselskapet DNO International, hvor investorene er mer usikre på om selskapet
Avkastningsinformasjon pr. 31.01.2014 for KLP-fondene Avkastning siste måned Avkastning hittil i år TE*** Referanseindeks Rentefond Fond Indeks Diff Fond Indeks Diff KLP Pengeked 0.20% 0.11% 0.10% 0.20% 0.11% 0.10% 0.12 % ST1X KLP Aktiv Rente 0.21% 0.13% 0.09% 0.21% 0.13% 0.09% 0.11 % 1 mnd. Nibor -0.15% KLP Rentefond II 0.30% 0.15% 0.15% 0.30% 0.15% 0.15% 0.28% ST3X KLP Pensjon 0.67% 0.72% -0.05% 0.67% 0.72% -0.05% 0.95% ST4X KLP Pensjon II 1.36% 1.49% -0.14% 1.36% 1.49% -0.14% 1.55 % ST5X KLP Statsobligasjon I 1.23% 1.17% 0.06% 1.23% 1.17% 0.06% 0.31 % DnB Stat Alle KLP Obligasjon I 1.03% 0.98% 0.04% 1.03% 0.98% 0.04% 0.49 % 50% Stat Alle/ 50% Swap 3 år KLP Obligasjon Global I 1.70% 1.72% -0.02% 1.70% 1.72% -0.02% 0.26 % Barclays Global Agg. Corp. SR KLP Obligasjon Global II 1.70% 1.72% -0.03% 1.70% 1.72% -0.03% 0.27 % Barclays Global Agg. Corp. SR Aksjefond KLP AksjeNorge -1.24% -2.38% 1.14% -1.24% -2.38% 1.14% 2.60 % OSEFX KLP AksjeNorden 0.88% 0.34% 0.54% 0.88% 0.34% 0.54% 2.44 % VINXFNOK KLP AksjeGlobalLavBeta I*1,2**** -0.42% -0.07% -0.35% -0.42% -0.07% -0.35% KLP World KLP AksjeGlobal Indeks I*1,2-0.10% -0.07% -0.02% -0.10% -0.07% -0.02% 0.10 % KLP World KLP AksjeGlobal Indeks II*1,2-3.17% -3.13% -0.04% -3.17% -3.13% -0.04% 0.11 % KLP World valutasikret KLP AksjeGlobal Indeks III*1,2-3.18% -3.13% -0.05% -3.18% -3.13% -0.05% 0.11 % KLP World valutasikret KLP AksjeGlobal Indeks IV*1,2-3.19% -3.13% -0.05% -3.19% -3.13% -0.05% 0.11 % KLP World valutasikret KLP AksjeFremv. Mark. Indeks*1-3.14% -3.09% -0.05% -3.14% -3.09% -0.05% 0.19 % KLP Emerging Markets KLP AksjeFremv. Mark. Indeks II -3.14% -3.09% -0.05% -3.14% -3.09% -0.05% 0.21 % KLP Emerging Markets KLP AksjeVerden Indeks*1,2-0.44% -0.40% -0.04% -0.44% -0.40% -0.04% 0.07 % KLP All Country World KLP AksjeNorge Indeks -2.41% -2.39% -0.01% -2.41% -2.39% -0.01% 0.06 % OSEBX KLP AksjeNorge Indeks II -2.41% -2.39% -0.02% -2.41% -2.39% -0.02% 0.08 % OSEBX KLP AksjeEuropa Indeks I*1,2-0.30% -0.23% -0.06% -0.30% -0.23% -0.06% 0.18 % KLP Europe KLP AksjeEuropa Indeks II*1,2-2.21% -2.08% -0.14% -2.21% -2.08% -0.14% 0.23 % KLP Europe valutasikret KLP AksjeUSA Indeks USD*1,2-3.34% -3.32% -0.01% -3.34% -3.32% -0.01% 0.05 % KLP USA KLP AksjeUSA Indeks II*1,2-3.33% -3.31% -0.02% -3.33% -3.31% -0.02% 0.07 % KLP USA valutasikret KLP AksjeAsia Indeks I*1,2-0.85% -0.89% 0.04% -0.85% -0.89% 0.04% 0.30 % KLP Pacific KLP AksjeAsia Indeks II*1,2-5.86% -5.88% 0.02% -5.86% -5.88% 0.02% 0.31 % KLP Pacific valutasikret Kombinasjonsfond KLP Kombinasjon -1.22% -1.02% -0.20% -1.22% -1.02% -0.20% 0.62 % Kombinasjonsindeks KLP Kombinasjon M -1.23% -1.02% -0.22% -1.23% -1.02% -0.22% 0.62 % Kombinasjonsindeks Spesialfond KLP Alfa Global Energi 0.47% 0.14% 0.32% -6.07%. 1.69% -7.76% 7.23% 1 uke Nibor KLP Alfa Global Rente 0.59% 0.14% 0.44% 1.31% 1.69% -0.38% 2.20% 1 uke Nibor Durasjonsvektet Rentefond MVvektet Eff. rente* eff. rente** Mod. durasjon Mod. kred. dur. KLP Pengeked 1.99 2.17 0.23 0.77 KLP Aktiv Rente 2.02 2.16 0.34 0.95 KLP Rentefond II 2.00 2.08 1.12 1.13 KLP Pensjon 2.26 2.37 2.53 2.53 KLP Pensjon II 2.55 2.73 4.14 4.14 KLP Statsobligasjon I 1.94 2.22 4.20 4.20 KLP Obligasjon I 2.38 2.54 3.13 3.45 KLP Obligasjon Global I 3.63 4.55 5.44 5.44 KLP Obligasjon Global II 3.63 4.55 5.42 5.42 *) Markedsverdivektet effektiv rente viser dagens løpende avkastning for fondet. De enkelte papirene i fondet vektes på bakgrunn av hvor stor verdi de utgjør av totalen. **) Durasjonsvektet effektiv rente representerer internrenten til fondet, og beregningen hensyntar timingen på fremtidige kontantstrømmer samt løpetiden til hvert enkelt papir. ***) Tracking error er ex-post, altså et historisk basert tall basert på 12 månedlige avkastninger i forhold til referanseindeks. ****) Oppstart av fond 16.12.2013 1) The KLP World Index, the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index are custom indices calculated by MSCI for, and as requested by, KLP. To calculate these indices MSCI starts with the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index and then exclu those securities selected by KLP on a quarterly basis based on KLPs ethical investing screening criteria. MSCI has no role in developing, reviewing or approving KLPs ethical investing criteria or the list of companies excluded from the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index by KLP to create the KLP World Index the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index. 2) Source : MSCI. This information is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling or creating the MSCI data (the ""MSCI"" Parties) makes any express or implied warranties or representations with rect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special punitive, consequential or any other damages ( including lost profits) even if notified of the possible damages.
OPPLYSNINGER OM KLP-FONDENE Fondets navn Kurser pr. Volum pr. Forv. Std. gebyr; Minste- 31.01.14 31.01.14 honorar inn/ut innskudd Mill. NOK % % kr KLP Kombinasjon 1241.68560 107 0,30 0,10/0,10* 3.000 KLP Kombinasjon M 1243.61450 43 0,25 0,00/0,00 3.000 KLP Pengeked 1005.24940 1.670 0,15 0,00/0,00 3.000 KLP Aktiv Rente 1031.10690 79 0,15 0,00/0,00 3.000 KLP Rentefond II 1010.69480 1.972 0,20 0,00/0,00 3.000 KLP Pensjon 1041.17780 433 0,20 0,00/0,00 3.000 KLP Pensjon II 1284.21460 461 0,20 0,00/0,00 3.000 KLP Statsobligasjon I 1004.64180 4.530 0,12 0,20/0,20 10 mill KLP Obligasjon I 1041.38280 3.194 0,25 0,35/0,35 10 mill KLP Obligasjon Global I 1049.29000 30.949 0,12 0,25/0,25 10 mill KLP Obligasjon Global II 1101.36040 205 0,20 0,25/0,25* 3.000 KLP AksjeNorge 4101.23480 4.026 0,75 0,20/0,20* 3.000 KLP AksjeNorden KLP AksjeGlobal LavBeta I 2638.92350 1012.17770 2.287 9.559 0,75 0,27 0,20/0,20* 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal Indeks I 1692.47530 8.276 0,10 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks II 1583.16150 6.452 0,13 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks III 1573.98000 697 0,25 0,10/0,05 1 mill KLP AksjeGlobal Indeks IV 1429.50790 998 0,35 0,10/0,05* 3.000 KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks I 1147.54750 2.974 0,18 0,80/0,50* 10 mill KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks II 1126.85340 133 0,30 0,80/0,50* 3.000 KLP AksjeVerden Indeks 1126.85340 537 0,30 0,20/0,10* 3.000 KLP AksjeNorge Indeks 1668.73220 5.193 0,10 0,10/0,10 10 mill KLP AksjeNorge Indeks II 1447.13540 2.287 0,20 0,20/0,20* 3.000 KLP AksjeEuropa Indeks I 1145.92200 1.317 0,10 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks II 1181.67750 985 0,13 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeUSA Indeks USD 1799.36890 3.616 0,10 0,05/0,05 3 mill USD KLP AksjeUSA Indeks II 1363.85900 948 0,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks I 1023.05240 0,10 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks II 868.23700 0,13 0,05/0,05 10 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Energi Spesialfondet KLP Alfa Global Rente 940.93420 991.50600 859 931 0,80** 0,80** 0,20/0,20 0,20/0,20 5 mill 5 mill 3.000 3.000 Totalvolum 96.551 * Det er gratis å handle inntil 1 mill. kr. Tegnings- og innløsningsgebyrene gjelder kun for beløp over 1 mill. kr. ** + 10% av verdistigningen over referanserenten, hvis verdien overstiger tidligere høyeste verdi Fondenes regler for innskudd og uttak Innskudd Uttak Antall uttak Generelt Bemerk Ved tegning av andeler før kl. 13 gis det kurs i fondet samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II, KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II og KLP AksjeVerden Indeks der det gis neste virkedags kurs) under forutsetning av at fondet får tilgang på tegningsbeløpet. Andre frister gjelder ved trekk eller kjøp bak logg inn. Ved melding før kl. 13 gis uttakskurs samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II, KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II og KLP AksjeVerden Indeks der det gis neste virkedags kurs). Penger vil normalt være på kundens bankkonto 3-4 virkedager etter at uttaket er registrert her. Ved nyttår kan det ta noen flere dager. Ingen begrensning m.h.t. antall uttak fra noen av fondene. Alle oppgitte kurser og avkastningstall som publiseres, eller som kunden får oppgitt i sine rapporter, er fratrukket forvalterens honorar (nettoavkastning). Fondenes gebyrer eller rammevilkår kan endres av forvalteren etter regler som fastlegges av Finanstilsynet. Andelseierne varsles om endringer ved brev forut for gjennomføringen. Samtlige investeringer i KLP Fondsforvaltning er gjort ihht KLPs etiske minstekrav. Forbehold (disclaimer) Denne rapporten baserer seg på kilder som av KLP Fondsforvaltning vurderes som pålitelige. Det er imidlertid ikke mulig å garantere at informasjonen i rapporten er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten reflekterer KLP Fondsforvaltnings oppfatning på det tidspunkt de ble utarbeidet, og vi forbeholder oss retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. KLP Fondsforvaltning påtar seg ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyl forståelsen av og/eller bruken av denne rapporten. Historiske tall er ingen garanti for fremtidig avkastning.avkastningen i verdipapirfond kan variere betydelig innenfor et år. Realiserte tap eller gevinst ved å investere i fondsandeler vil derfor avhenge av de eksakte tidspunktene for kjøp og salg.