Månedsrapport for november 2017

Transkript

1 Månedsrapport for ember 2017 MARKEDSKOMMENTAR Gode økonomiske nøkkeltall både i USA og eurolandene Svak norsk krone Sterke aksjekeder internasjonalt Økonomisk tilstand De økonomiske nøkkeltallene har vært litt bedre enn ventet for eurolandene og USA. Fortsatt er inflasjonen lavere enn ønskelig i de fleste landene. Det ser ut til å bli enighet om skattereformen i USA etter lengre tids tautrekking. Neste usikkerhetsmoment fra USA er gjeldstaket som må fornyes innen 8. ember, men det er likviditet frem til s før det blir aktuelt med stengninger i offentlig sektor. Boligprisene viser fortsatt en svak utvikling i Norge og Sverige. 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0, ,5 10 års rente i % Norge Europa USA Japan USA Den 29. ember ble «Beige Book», sentralbankens sammendrag av hva som skjer i de enkelte distriktene og sektorene, lagt frem. Den viser fortsatt økende økonomisk aktivitet og forbruk. Arbeidsledigheten fortsetter å falle, og lønningene viser forsiktig oppgang. Alt i alt tegnet den ett positivt bilde av amerikansk økonomi. I ober var inflasjonen 2,0 prosent på årsbasis. Kjerneinflasjonen økte til 1,8 prosent. Sentralbankens foretrukne mål for prisvekst er kjernedeflatoren for privat forbruk. Denne har falt de siste månedene og er nå 1,4 prosent, noe under FEDs mål på 2 prosent. Case-Shiller indeksen, som viser utviklingen i de amerikanske boligprisene, har steget 6,2 prosent det siste året. Veksten har ligget på dette nivået de siste to årene. Arbeidskedet var litt svakere enn ventet i ober. Sysselsettingen steg med personer, mens de foregående månedene ble opprevidert med personer. Timelønnen har vært volatil de siste månedene, men årsveksten er nå 2,4 prosent, noe som er på linje med trenden i år. Arbeidsløsheten falt til 4,1 prosent. Dette er en utvalgsundersøkelse, og de to undersøkelsene kan derfor tidvis vise ulik utvikling. Sentralbanken indikerer ytterligere en renteøkning i 2017, og kedene priser inn nesten 100 prosent sannsynlighet for økning i ember. Vi tror fortsatt at det kommer en renteøkning i ember om økonomien utvikler seg som ventet. Europa På neste rentemøte i ember er det ventet av ECB holder rentene uendret, men at de kanskje sier noe mer om reinvesteringsnivået og hvilke områder de vil reinvestere i. ECB vil vanligvis si minst mulig så det er ikke overraskende om de ikke nevner dette i det hele tatt. Arbeidsledigheten for eurolandene falt til 8,8 prosent i ober. Ledigheten ligger på 3,6 prosent i Tyskland og 9,4 prosent i Frankrike, mens land

2 syd i eurosonen, som Spania og Italia, ligger på henholdsvis 16,7 og 11,1 prosent. Veksten i pengemengden i euroområdet falt i ober til en årlig rate på 5,0 prosent. Husholdningenes kredittvekst er nå på 2,7 prosent, mens bedriftene har økt kredittveksten til 2,8 prosent. Kredittilførselen er i svak bedring, selv om den har vært litt svak gjennom sommeren. Investeringene ser ut til å ta seg opp og vil nok gi en økning i pengemengdeveksten fremover. Prisveksten i ember økte og ligger på en årsvekst på 1,5 prosent. Fortsatt ligger inflasjonen godt under målområdet til ECB. Kjerneinflasjonen er 1,1 prosent, men ECB vektlegger samlet prisvekst. ECB signaliserer at de vil holde rentene på dagens nivå lenge, også i lang tid etter at de er ferdig med obligasjonskjøpene. Kjøpene skal etter planen stoppe i tember 2018, men kedene tror kjøpene kan fortsette lengre enn dette, men da med stadig lavere volum. Første renteøkning ser derfor ikke ut til å komme før ,0 1,5 1,0 0, ,5 3 mnd rente i % Norge Europa USA Japan Norge Det har gjennomgående vært gode nøkkeltall for den norske økonomien. Arbeidsledigheten faller og økonomiske indikatorer peker på fortsatt vekst. Boligkedet har vist nedgang, men de siste tallene fra OBOS viste en svak oppgang i prisene. Det er fortsatt for tidlig å konstatere at bunnen er nådd. Oljeinvesteringstellingen viser fortsatt en svak nedgang i investeringene for 2018, men flere store prosjekter er ikke kommet med i tellingen. Det ventes derfor oppjusteringer for 2018 utover i året. Veksten i konsumprisindeksen var i ober på 1,2 prosent på årsbasis, ned fra 1,6 prosent i tember. Kjerneinflasjonen var opp til 1,1 prosent, på linje med Norges Banks anslag på 1,1 prosent. I ember svekket kronen seg fra 9,53 til 9,85 mot euro og fra 113,83 til 116,22 i forhold til den handelsvektede indeksen. Sentralbanken annonserte at de ville selge valuta til Statens pensjonsfond utland for 900 millioner kroner pr. dag i ember frem til den 15. ember. NAVs tall viser nå en sesongjustert ledighet på 2,5 prosent. Legger vi sammen tallene for de arbeidsledige og de på tiltak utgjør summen personer. Dette tilsvarer 2,9 prosent av arbeidsstyrken. Ledigheten, målt ved arbeidskraftundersøkelsen (AKU) fra SSB falt til 4,0 prosent. Målingene nærmer seg hverandre igjen, etter å ha sprikt litt de siste månedene. Sentralbanken vektlegger NAV sine tall. Kredittveksten falt til 5,7 prosent i ober. Husholdningenes kredittvekst falt litt til en årsvekst på 6,3 prosent. Bedriftenes kredittvekst fortsetter å øke, og er nå på 4,9 prosent. Veksten i detaljhandelen falt med 0,2 prosent i ober. Detaljhandelen var svak over hele Europa og det spekuleres i om omsetningen er utsatt til Black Friday, og vil syntes i tallene for ember. Disse tallene er volatile, og vi ser derfor på den litt lengre trenden. Sesongjustert er årsveksten på 0,4 prosent. På rentemøtet i ember ventes Norges Banks å holde rentebanen uendret, men gode tall kan føre til en forsiktig oppjustering av rentebanen. Den første renteøkningen ventes fortsatt tidlig i Rentekedene Internasjonalt og Norge Rentene har vært tilnærmet uendret i USA og eurolandene, men falt litt i Norge. Fallet i norske renter skyl usikkerhet om svekkelsen i boligkedet vil kunne smitte over til andre deler av økonomien.

3 De korte rentefondene har levert en normal avkastning, mens de lengre fondene har gitt en god avkastning grunnet rentefallet. De fleste fondene har gjort det bedre enn sine respektive referanseindekser. 85,0 80,0 75,0 70,0 65,0 60,0 55,0 50,0 45,0 Kredittpremie CDX USA Europa Kreditt I første halvdel av ember var appetitten etter globale kredittobligasjoner svakere enn de to foregående månedene og kredittpåslaget mellom Barclays Global Aggregate Corporate Index og statsobligasjoner med tilsvarende løpetid økte i første halvdel med 0,07 prosentpoeng. Dette snudde i andre halvdel av ember. Da ble kredittpåslaget redusert med 0,05 prosentpoeng. Kredittpåslaget endte opp 0,02 prosentpoeng fra ober og på totalt 0,97 prosent. Vi må tilbake til før finanskrisen for å finne spreader på lignende nivåer. Indeksens avkastning (valutasikret og i NOK) var prosent for måneden, drevet av både stigende spreader og renter. Økningen i kredittpåslaget kom bredt og skjedde i alle valuta, utenom utstedelser denominert i kanadiske dollar, her var reduksjonen i kredittpåslaget om lag 1 prosentpoeng. Den prosentvis største økningen kom fra pund og dollardenominerte obligasjoner. Det var god aktivitet i kedet for nyutstedelser i ember, blant annet Alibaba group (USD 7 mrd.) og Oracle Corp (USD 10 mrd.) lånte betydelige volum fordelt på flere lån med ulik løpetid. Totalt ble det registrert 238 nye obligasjoner i indeksuniverset. Dette øker den totale kedsverdien av indeksen med 1,82 prosent. Dette er en økning fra forrige måned og et høyere nivå enn tilsvarende periode i fjor. 135,0 125,0 115,0 105,0 95,0 85,0 75,0 Europa, USA og Japan Europa STOXX 600 USA S&P 500 Aksjekedene Globalt De globale aksjekedene (MSCI World målt i lokal valuta) steg med 1,6 prosent i ember. Hittil i år er MSCI World opp hele 17,2 prosent. Det ser ut til at 2017 blir et svært godt aksjeår. Den amerikanske S&P 500 indeksen steg med 2,8 prosent i ember. Europa (STOXX 600) falt med 2,2 prosent. Fallet i Europa må sees i sammenheng med at euroen er sterk. På bransjenivå gjorde stabilt konsum, telekommunikasjon og syklisk konsum det best med oppgang på 3,5, 3,5 og 3,3 prosent. Ingen bransjer hadde negativ avkastning. Oljeprisen steg ytterligere og ligger nå på rundt 63 USD/ fat. På tross av oljeprisoppgangen svekket norske kroner seg kert særlig mot euroen. I løpet av ember gikk euroen fra 9,51 til 9,90. Amerikanske dollar steg fra 8,17 til 8,32. Verdensøkonomien ser ut til å være i bedring nesten over alt, og estimatene for økonomisk vekst blir justert opp. Eurosonen utvikler seg spesielt sterkt. Dette er nok mye av forklaringen på euroens styrke. Inntjeningsestimatene for MSCI World oppjusteres i takt med verdensøkonomien, og dette forklarer naturligvis hvorfor aksjekedene stiger ufortrødent.

4 130,0 125,0 120,0 115,0 110,0 105,0 100,0 95,0 90,0 85,0 80,0 Norge og Norden Norden VINX Norge OSEFX Norge Oppgangen i aksjekedene i år fortsetter. Oslo Børs steg 3,1 prosent i ober og ligger nå 16,1 prosent over nivået ved årsskiftet. Råvareaksjer er fortsatt sterke internasjonalt, og MSCI sin råvareaksjeindeks har gått opp med 21 prosent i år. Det er kun informasjonsteknologi som har gjort det bedre i denne verdenssammenligningen. Oslo Børs påvirkes positivt av dette og har gått noen prosentpoeng bedre enn de fleste vestlige børsene. At oljeprisen har beveget seg opp over USD 60/fat i det siste, har definitivt bidratt. I diskusjoner om verdivurdering, blir gjerne Oslo Børs sett på som relativt attraktiv. Børsen handler på bokførte nivåer som er på linje med egen historikk, og inntjeningsmultiplene er heller ikke skremmende høye, i hvert fall ikke dersom man ser på «normalinntjening» offshoresektoren ligger fortsatt nede. Ingen regel uten unntak: Et eksempel på høy prising på Oslo Børs er sjømatsektoren. Dette fordi utsiktene på lang sikt fortsatt er gode. Etterspørselen er sterk selv om lakrisene er historisk høye. Vi har likevel valgt å undervekte sektoren, da vi ser et tilbud av laks i det korte bildet som er høyere enn normalt for året. En viktig forklaring er paradoksalt nok at fiskehelsen er bedre enn på lenge! Dette betyr at mer laks kommer ut i kedet, hvilket vi tror vil presse prisene. fortsetter å levere gode resultater. Typisk i tredjekvartalsrapportene har selskapene levert omsetningstall på linje med forventingene, mens bunnlinjen har overrasket positivt. KLP AksjeNorge steg 3,0 prosent mot indeksens oppgang på 3,1 prosent i ober. Våre overvekter i Aker BP og Aker bidro sterkt i måneden. Et oppkjøp i Aker BP og senere en god tredjekvartalsrapport var de viktigste forklaringene på oppgangen. At rabatten i Akeraksjen sammenlignet med underliggende verdier skal ned er igjen et tema i kedet. Videre bidro våre undervekter i «byggaksjene» Veidekke og AF Gruppen positivt i ober. På vår taperliste for måneden kan nevnes overvektene i Nordic Semiconductors og BWLPG. Begge aksjer bidro positivt i tember. Aktiv andel i fondet var 38 prosent ved utgangen av måneden. Aktiv andel måler avvik fra indeks (summen av alle over og undervekter / 2). Selv om risikoen for korreksjoner i kedet er til stede etter den typen oppganger vi har sett, er dette ikke et veddemål vi tar. Til det er ikke verdivurderingene høye nok. Man kan også spørre seg hva investorer på generell basis da skal investere i. Og kanskje viktigst, selskapene

5 Nøkkeltall - indekser Hist PE Est PE Pris/bok ROE Est utbytte MSCI World 21,3 18,1 2,42 11,5 % 2,4 % S&P 500 Index 22,3 19,8 3,26 13,7 % 1,9 % MSCI Europa 20,8 16,1 1,89 9,9 % 3,4 % DAX Index (Frankfurt) 18,9 14,6 1,84 10,5 % 2,8 % FTSE 100 Index (London) 21,8 14,9 1,89 9,6 % 4,2 % CAC 40 Index (Paris) 18,3 15,6 1,61 9,7 % 3,1 % MSCI Japan 15,9 15,0 1,43 9,0 % 2,0 % MSCI AC Asia Pacific 15,6 14,9 1,61 10,7 % 2,4 % Oslo Børs Hovedindeks 23,0 17,6 1,72 9,4 % 4,0 % Oslo Børs Fondindeks 21,5 18,7 1,67 10,0 % 3,7 % VINX 30 Index (Norden) 19,0 17,0 2,37 18,0 % 3,7 % Stockholm 30 Index 16,9 17,1 2,28 21,0 % 3,7 % Copenhagen 20 Index 22,7 19,0 3,69 15,6 % 2,5 % Helsinki 25 Index 19,4 17,0 2,18 11,3 % 4,1 % MSCI Emerging Markets 15,4 13,8 1,73 12,1 % 2,4 % MSCI Brazil 16,7 13,6 1,66 9,9 % 2,9 % MSCI Russia 7,2 7,3 0,76 11,2 % 5,5 % MSCI India 22,9 20,7 2,97 13,9 % 1,5 % MSCI China 16,9 15,2 2,03 13,1 % 2,0 %

6 Avkastningsinformasjon pr for KLP-fondene Avkastning siste måned Avkastning hittil i år TE** Referanseindeks Fond Indeks Diff Fond Indeks Diff RENTEFOND KLP Pengeked 0,08% 0,04% 0,04% 1,28% 0,45% 0,83% 0,13% ST1X KLP FRN 0,13% 0,07% 0,07% 2,24% 0,89% 1,35% 0,31% OB Money Market 3m KLP Obligasjon 1 år 0,11% 0,07% 0,04% 1,88% 0,64% 1,25% 0,25% ST3X KLP Obligasjon 3 år 0,35% 0,27% 0,08% 2,65% 1,43% 1,21% 0,43% ST4X KLP Obligasjon 5 år 0,58% 0,56% 0,02% 3,42% 2,35% 1,07% 0,55% ST5X KLP Kort Stat 0,04% 0,04% 0,00% 0,39% 0,45% -0,06% 0,03% ST1X KLP Statsobligasjon 0,49% 0,53% -0,04% 2,14% 2,29% -0,15% 0,09% OB Govt Bonds All KLP Kredittobligasjon 0,35% 0,33% 0,01% 3,06% 2,01% 1,04% 0,36% OB Money Market 3y KLP Obligasjon Global I -0,19% -0,17% -0,01% 3,64% 3,84% -0,20% 0,13% Barclays Global Agg. Corp. SR KLP Obligasjon Global II -0,20% -0,17% -0,02% 3,56% 3,84% -0,28% 0,13% Barclays Global Agg. Corp. SR AKSJEFOND KLP AksjeNorge -2,61% -1,80% -0,81% 14,40% 14,04% 0,35% 2,64% OSEFX KLP AksjeNorden Indeks -0,91% -0,94% 0,03% 19,46% 19,41% 0,06% 0,13% VINXBNOK KLP AksjeGlobal LavBeta I 2,82% 3,45% -0,62% 10,99% 15,97% -4,99% 2,21% KLP World***** KLP AksjeGlobal LavBeta II 0,99% 1,48% -0,49% 11,54% 16,81% -5,27% 2,30% KLP World valutasikret***** KLP AksjeGlobal Indeks I 3,42% 3,45% -0,03% 16,04% 15,97% 0,07% 0,08% KLP World***** KLP AksjeGlobal Indeks II 1,45% 1,48% -0,02% 16,92% 16,81% 0,11% 0,10% KLP World valutasikret***** KLP AksjeGlobal Indeks III 1,45% 1,48% -0,03% 16,79% 16,81% -0,02% 0,10% KLP World valutasikret***** KLP AksjeGlobal Indeks IV 1,44% 1,48% -0,04% 16,74% 16,81% -0,07% 0,10% KLP World valutasikret***** KLP AksjeGlobal Indeks V 3,41% 3,45% -0,04% 15,94% 15,97% -0,03% 0,08% KLP World***** KLP AksjeGlobal Small Cap Indeks I 3,24% 3,36% -0,12% 3,24% 3,36% -0,12% KLP Small Cap**** KLP AksjeGlobal Small Cap Indeks II 3,23% 3,36% -0,13% 3,23% 3,36% -0,13% KLP Small Cap**** KLP AksjeFremv. Mark. Indeks I 1,50% 1,55% -0,05% 27,80% 28,32% -0,51% 0,15% KLP Emerging Markets**** KLP AksjeFremv. Mark. Indeks II 1,49% 1,55% -0,06% 27,66% 28,32% -0,66% 0,15% KLP Emerging Markets***** KLP AksjeVerden Indeks 3,17% 3,22% -0,05% 17,09% 17,29% -0,20% 0,08% KLP All Country World***** KLP AksjeNorge Indeks -1,26% -1,25% -0,01% 16,49% 16,52% -0,03% 0,04% OSEBX KLP AksjeNorge Indeks II -1,27% -1,25% -0,01% 16,38% 16,52% -0,14% 0,05% OSEBX KLP AksjeEuropa Indeks I 1,57% 1,59% -0,02% 19,57% 19,24% 0,33% 0,19% KLP Europe***** KLP AksjeEuropa Indeks II -1,71% -1,67% -0,04% 13,79% 13,50% 0,29% 0,24% KLP Europe valutasikret***** KLP AksjeEuropa Indeks III 1,56% 1,59% -0,03% 19,45% 19,24% 0,21% 0,19% KLP Europe***** KLP AksjeEuropa Indeks IV -1,72% -1,67% -0,05% 13,69% 13,50% 0,19% 0,24% KLP Europe valutasikret***** KLP AksjeUSA Indeks USD*** 2,86% 2,86% 0,00% 18,78% 18,80% -0,02% 0,05% KLP USA***** KLP AksjeUSA Indeks II 2,84% 2,82% 0,02% 18,23% 18,15% 0,08% 0,08% KLP USA valutasikret***** KLP AksjeUSA Indeks III 4,20% 4,22% -0,01% 14,28% 14,42% -0,14% 0,06% KLP USA***** KLP AksjeUSA Indeks IV 2,83% 2,82% 0,01% 18,12% 18,15% -0,03% 0,07% KLP USA valutasikret***** KLP AksjeAsia Indeks I 3,86% 3,96% -0,11% 17,60% 18,28% -0,68% 0,22% KLP Pacific***** KLP AksjeAsia Indeks II 1,67% 1,75% -0,08% 18,03% 18,62% -0,59% 0,18% KLP Pacific valutasikret***** KLP AksjeAsia Indeks III 3,85% 3,96% -0,12% 17,49% 18,28% -0,79% 0,22% KLP Pacific***** KLP AksjeAsia Indeks IV 1,68% 1,75% -0,07% 17,94% 18,62% -0,68% 0,18% KLP Pacific valutasikret***** FONDSPAKKER KLP Nåtid 0,08% 0,08% 0,01% 2,43% 1,76% 0,67% Kombinasjonsindeks KLP Kort Horisont**** 0,28% 0,31% -0,02% 3,46% 3,25% 0,20% Kombinasjonsindeks KLP Lang Horisont**** 0,77% 0,85% -0,09% 8,62% 9,68% -1,06% 0,31% Kombinasjonsindeks KLP Framtid 1,21% 1,37% -0,16% 16,34% 17,54% -1,20% Kombinasjonsindeks SPESIALFOND KLP Alfa Global Energi 0,00% 0,05% -0,04% 8,11% 0,64% 7,47% 5,48% 1 uke Nibor KLP Alfa Global Rente 0,17% 0,05% 0,12% 5,73% 0,64% 5,09% 2,53% 1 uke Nibor

7 Avkastningsinformasjon pr for KLP-fondene MV-vektet effektiv rente* Lokal MV-vektet effektiv rente* Lokal dur.vektet effektiv rente* Mod. durasjon Mod. kred. dur. RENTEFOND KLP Pengeked 0,96 0,96 1,07 0,26 0,73 KLP FRN 1,29 1,29 1,32 0,13 3,08 KLP Obligasjon 1 år 1,09 1,09 1,14 0,83 1,61 KLP Obligasjon 3 år 1,35 1,35 1,45 2,70 3,12 KLP Obligasjon 5 år 1,60 1,60 1,69 4,49 4,36 KLP Kort Stat 0,24 0,24 0,24 0,41 0,41 KLP Statsobligasjon 0,87 0,87 1,04 4,46 4,46 KLP Kredittobligasjon 1,49 1,49 1,62 2,49 3,38 KLP Obligasjon Global I 1,70 2,25 2,86 6,31 6,31 KLP Obligasjon Global II 1,61 2,16 2,78 6,31 6,31 * Ved kedsverdivektet effektiv rente vektes de enkelte papirene i fondet på bakgrunn av hvor stor verdi de utgjør av totalen. Durasjonsvektet effektiv rente for en portefølje beregnes ved å vekte verdipapirenes effektive rente med dollardurasjon. Ved beregning av lokal effektiv rente er valutasikringskontrakter ekskludert fra beregningen. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for. ** Tracking error er ex-post, altså et historisk basert tall basert på 12 månedlige avkastninger i forhold til referanseindeks. *** Avkastning for KLP AksjeUSA Indeks USD er oppgitt i amerikanske dollar.. **** Avkastning for KLP Kort Horisont er fra oppstart KLP Lang Horisont het tidligere KLP Kombinasjon. Mandatet ble noe endret fra **** Avkastning for KLP AksjeGlobal Small Cap I og II er fra oppstart ***** The KLP World Index, the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index are custom indices calculated by MSCI for, and as requested by, KLP. To calculate these indices MSCI starts with the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index and then exclu those securities selected by KLP on a quarterly basis based on KLPs ethical investing screening criteria. MSCI has no role in developing, reviewing or approving KLP mutual funds ethical investing criteria or the list of companies excluded from the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index by KLP to create the KLP World Index the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index. Source : MSCI. This information is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling or creating the MSCI data (the ""MSCI"" Parties) makes any express or implied warranties or representations with rect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special punitive, consequential or any other damages ( including lost profits) even if notified of the possible damages.

8 Opplysninger om KLP-fondene Fondets navn Kurser pr Volum pr Forv. honorar Standard gebyr; inn/ut Minsteinnskudd Millioner NOK Prosent Prosent Kroner KLP Pengeked ,10 0,00/0, KLP FRN ,10 0,00/0, KLP Obligasjon 1 år ,10 0,00/0, KLP Obligasjon 3 år ,10 0,00/0, KLP Obligasjon 5 år ,10 0,00/0, KLP Kort Stat ,10 0,00/0, KLP Statsobligasjon ,10 0,00/0, KLP Kredittobligasjon ,10 0,00/0, KLP Obligasjon Global I ,12 0,25/0,25 10 mill KLP Obligasjon Global II ,20 0,25/0,25* KLP AksjeNorge 6474, ,75 0,20/0,20* KLP AksjeNorden Indeks 4317, ,20 0,05/0,05* KLP AksjeGlobal LavBeta I 1833, ,27 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal LavBeta II 1441, ,30 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal Indeks I 3092, ,10 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks II 2361, ,13 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks III 2338, ,25 0,10/0,05 1 mill KLP AksjeGlobal Indeks IV 2118, ,30 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal Indeks V 1267, ,23 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal Small Cap Indeks I 1032, / mill KLP AksjeGlobal Small Cap Indeks II 1032, /0.25* KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks I 1969, ,18 0,20/0,30 10 mill KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks II 1926, ,30 0,20/0,30* KLP AksjeVerden Indeks 2812, ,30 0,20/0,10* KLP AksjeNorge Indeks 2462, ,10 0,10/0,10 10 mill KLP AksjeNorge Indeks II 2129, ,20 0,20/0,20* KLP AksjeEuropa Indeks I 1770, ,10 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks II 1657, ,13 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks III 1141, ,20 0,25/0,05* KLP AksjeEuropa Indeks IV 1199, ,25/0,05* KLP AksjeUSA Indeks USD 2763, ,10 0,05/0,05 3 mill USD KLP AksjeUSA Indeks II 2119, ,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeUSA Indeks III 1244, ,20 0,05/0,05* KLP AksjeUSA Indeks IV 1237, ,23 0,05/0,05* KLP AksjeAsia Indeks I 1770, ,10 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks II 1261, ,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks III 1304, ,20 0,05/0,05* KLP AksjeAsia Indeks IV 1324, ,23 0,05/0,05* Spesialfondet KLP Alfa Global Energi 1 203, ,80** 0,20/0,20 5 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Rente 1 063, ,80** 0,20/0,20 1 mill KLP Nåtid 1027, ,22 0,10/0,10* KLP Kort Horisont 1034, ,22 0,07/0,06* KLP Lang Horisont 1623, /0.10* KLP Framtid 1170, ,22 0,12/0,07* * Det er gratis å kjøpe og selge fond for 1 mill. kr. eller lavere beløp. Tegnings- og innløsningsgebyrene gjelder kun for beløp over 1 mill. kr. ** + 10% av verdistigningen over referanserenten, hvis verdien overstiger tidligere høyeste verdi

9 Fondenes regler for innskudd og uttak INNSKUDD Ved tegning av andeler før kl. 13 gis det kurs i fondet samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I, II, III og IV og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs) under forutsetning av at betalingen er identifiserbar på fondets konto innen kl. 15 og at kunden har sendt inn nødvendig dokumentasjon og informasjon. Andre frister gjelder ved trekk eller kjøp bak «logg inn». UTTAK Ved melding før kl. 13 gis uttakskurs samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I, II, III og IV og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs). Penger vil normalt være på kundens bankkonto 3-4 virkedager etter at uttaket er registrert her. Ved nyttår kan det ta noen flere dager. GENERELT Alle oppgitte kurser og avkastningstall som publiseres, eller som kunden får oppgitt i sine rapporter, er fratrukket forvalterens honorar (nettoavkastning). BEMERK Fondenes gebyrer eller rammevilkår kan endres av forvalteren etter regler som fastlegges av Finanstilsynet. Andelseierne varsles om endringer ved brev forut for gjennomføringen. Det er ngen begrensning m.h.t. antall uttak fra noen av fondene. Samtlige investeringer i KLP-fondene er gjort ihht KLP-fondenes retningslinjer for ansvarlige investeringer. Forbehold (disclaimer) Denne rapporten baserer seg på kilder som av KLP Kapitalforvaltning vurderes som pålitelige. Det er imidlertid ikke mulig å garantere at informasjonen i rapporten er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten reflekterer KLP Kapitalforvaltnings oppfatning på det tidspunkt de ble utarbeidet, og vi forbeholder oss retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. KLP Kapitalforvaltning påtar seg ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyl forståelsen av og/eller bruken av denne rapporten. Historiske tall er ingen garanti for fremtidig avkastning.avkastningen i verdipapirfond kan variere betydelig innenfor et år. Realiserte tap eller gevinst ved å investere i fondsandeler vil derfor avhenge av de eksakte tidspunktene for kjøp og salg.