Månedsrapport for mars 2012

Transkript

1 Månedsrapport for s 2012 Markedskommentar Fortsatt økt økonomisk aktivitet i USA Fokuset i eurolandene er rettet mot Spania og Italia Styringsrenten kuttet med 0,25 prosentpoeng i Norge Kredittpåslaget faller fortsatt Moderat oppgang i aksjekedene Økonomisk tilstand USA I s har nøkkeltall og økonomiske indikatorer fortsatt den gode utviklingen. Den 13. s holdt som ventet den amerikanske sentralbanken (FED) renten uendret på 0,13 prosent. Den økonomiske aktiviteten fortsetter å øke i et moderat tempo. Arbeidskedet fortsetter å vise bedring, og arbeidsløsheten har falt de siste månedene, men er fortsatt høy. Forbruksveksten holder seg, og bedriftenes investeringer øker. Boligkedet er fortsatt svakt. Presset i finanssektoren er redusert, men utgjør en nedsiderisiko. Det ser ikke ut som det blir nødvendig med ytterligere tiltak for å stimulere økonomien. I ruar var inflasjonen på 2,9 prosent på årsbasis, mens kjerneinflasjonen falt ginalt til 2,2 prosent. Høye energipriser kan trekke inflasjonen opp kortsiktig. Det kan se ut som boligkedet i USA er i ferd med å bunne ut. De siste månedene har vist noe større omsetning, og beholdningen av usolgte boliger minsker. De siste 12 månedene har boligprisene i gjennomsnitt falt 3,8 prosent målt ved Case-Shiller indeksen. Prisene ser nå ut til å ha stabilisert seg, og flere andre indekser viser samme tendens. Etter at sentralbanken har uttalt at de vil holde renten eksjonelt lavt minst frem til utgangen av 2014, har kedet lagt seg på disse forventningene. Utviklingen er positiv, men meget skjør. Det ser ikke ut til at sentralbanken kommer med ytterligere tiltak i form av kvantitative lettelser før utsiktene eventuelt forverres. 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5-10 års rente i % Europa Den 4. il holdt som ventet ECB renten uendret på 1,0 prosent. I pressemeldingen, som var svært lik den forrige, ble det påpekt at de økonomiske utsiktene fortsatt preges av uvanlig stor usikkerhet og stor nedsiderisiko, selv om det er små tegn til stabilisering. Inflasjonen er fortsatt høy, og vil bli fulgt nøye, men lavere vekst bør medføre lavere inflasjon fremover. Fokuset i eurolandene er nå rettet mot Spania og Italia. Etter at stor likviditetstilførsel medførte sterkt fallende renter for Spania og Italia har fjorårets store underskudd for Spania sådd tvil om de vil greie kravene fra EUkommisjonen. Dette har nok en gang medført høye renter for Spania, og Italia blir også trukket opp. Arbeidsledigheten i EU-landene stiger videre og er nå 10,8 prosent. I Tyskland falt ledigheten, mens den økte i Frankrike, Italia og Spania. Veksten i pengemengden i euroområdet økte, og har nå en årlig vekstrate på 2,6 prosent. Inflasjonen har holdt seg høy, men det første anslaget for prisveksten i ruar viste svak nedgang og en årsvekst på 2,6 prosent. Bedriftsbarometerne viser nå at prispresset kan være i ferd med å dempes. Kjerneinflasjonen er på 1,5 prosent. Norge Europa USA Japan

2 Det ser ut som sentralbanken vil holde renten uendret i en stund fremover, men den vil være på vakt ovenfor stigende inflasjon og ytterligere uro rundt Spania og Italia. Norge Den 14. s kuttet, forholdsvis uventet, Norges Bank styringsrenten med 0,25 prosentpoeng til 1,50 prosent. Begrunnelsen for kuttet er lav inflasjon, som skyl lavere lønnsvekst og sterkere krone. Andre momenter var svakere innenlandsk etterspørsel og lavere internasjonale vekstutsikter. Samtidig ble rentebanen kuttet med over 125 basispunkter. Markedet hadde ventet en nedrevidering av rentebanen, men hadde på bakgrunn av årstalen til sentralbanksjef Olsen ikke ventet et rentekutt. 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5-3 mnd rente i % Norge Europa USA Japan grunn. Ledigheten, målt ved arbeidskraftundersøkelsen (AKU) fra SSB, var uendret på 3,2 prosent. Kredittveksten steg til 7,0 prosent i ruar. Husholdningenes kredittvekst har økt gradvis og er nå 7,3 prosent. Bedriftenes lånevekst er mer volatil fra måned til måned, men fortsetter å øke og er nå kommet opp i 6,4 prosent på årsbasis. Detaljhandelen økte i ruar. Disse tallene er også volatile, og det er derfor bedre å se på den litt lengre trenden. Denne viser fortsatt en oppgang, og sesongjustert er årsveksten nå 3,1 prosent. Etter det overraskende rentekuttet i s tror vi sentralbanken vil holde renten uendret til over sommeren. Nye negative sjokk fra eurolandene og en sterk krone kan medføre ytterligere rentekutt, men den gode utviklingen i Norge trekker i motsatt retning. Rentekedene Internasjonalt og Norge I s har nøkkeltall og økonomiske indikatorer fortsatt den gode utviklingen i USA, mens utviklingen i eurolandene fortsatt er svak, om enn ginalt bedre. Fokuset er fortsatt på utviklingen i eurolandene, og nå spesielt på Spania og Italia. Markedene er ennå ikke helt overbevist om at dette går bra. De store innstramningene på budsjettene vil svekke veksten og nullvekst er sannsynlig de neste årene, men kedene frykter en dyp resesjon. Våre pengekedsfond og obligasjonsfond har gitt en tilfredsstillende avkastning i s. Også i forhold til sine referanseindekser har avkastningen vært god. Konsumprisindeksen økte til 0,8 prosent på årsbasis i s. Den lave inflasjonen skyl fallende kraftpriser. Kjerneinflasjonen økte til 1,5 prosent, ginalt over Norges Banks anslag på 1,4 prosent. Sentralbanken har lagt vekt på en konsumpris som måler trendveksten på energipriser. Den viser en vekst på 1,3 prosent. I s svekket kronen seg fra 7,45 til 7,60 mot euro og fra 91,24 til 93,08 i forhold til den handelsvektede indeksen. Sentralbanken annonserte at de ville kjøpe valuta til Statens pensjonsfond utland for 350 millioner kroner pr. dag i il. NAVs tall viser nå en sesongjustert ledighet på 2,4 prosent. Legger vi sammen tallene for de arbeidsledige og de på tiltak utgjør summen personer, en nedgang på 500 personer. Dette tilsvarer 3,1 prosent av arbeidsstyrken. Arbeidskedet viser nå en sterk trend, og utviklingen er sterkere enn det Norges Bank legger til 220,0 200,0 180,0 160,0 140,0 120,0 100,0 80,0 Kredittspread CDX USA Europa

3 Kreditt Den positive trenden i kredittkedet fortsatte også i s. Antall nyutstedelser er på et høyt nivå og rentedifferansen mellom KLP Obligasjon Global I sin referanseindeks og statsobligasjoner med tilsvarende løpetid endte på 1,77 prosent. Dette er 0,09 prosentpoeng lavere enn ved inngangen av måneden og viser en liten risikoappetitt blant investorene. Nivået er på linje med midten av ust i fjor og er fortsatt nesten 0,40 prosentpoeng høyere enn ved starten av Som de foregående månedene var det størst positiv endring i risikopremie i det eurodenominerte kedet. Selskapsobligasjoner i de pund- og dollardenominerte kedene hadde også en klar positiv utvikling, og samtlige sektorer i alle valutaer endte måneden i pluss. Finanssektoren gjorde det aller best. I det amerikanske kedet var den største forbedringen i risikopremie i de laveste kredittkvalitetene, mens det i Europa var mer spredt utover de ulike ratingkategoriene. Driverne bak den positive avkastningen i første kvartal hev å være den omfattende bankpakken fra den Europeiske Sentralbanken og positive makrotall i USA. 130,0 120,0 110,0 100,0 90,0 80,0 70,0 Europa, USA og Japan Aksjekedene Globalt Verdensindeksen MSCI World fortsatte oppgangen og steg 1,5 prosent i s. Indeksen er dermed opp 10,6 prosent i år. Hellas var ned 2 prosent, mens Spania falt med 5,4 prosent. Teknologi og konsumsyklisk var de sektorene som steg mest, mens energi og råvarer falt mest. Volatilitet i kedet målt ved VIX-indeksen er nå 16 prosent. Estimatene stiger svakt, og er nå oppe på samme nivå som i Verdivurderingen av selskapene er 13 prosent lavere enn gjennomsnittet siste 6 år. Europa STOXX 600 USA S&P 500 Japan Topix 50,0 45,0 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 - Volatilitet VIX Norden De nordiske børsene ga en avkastning på 0,7 prosent i s i norske kroner. I lokal valuta gjorde det finske kedet det best, mens det svenske kedet var svakest. Markedet tok en liten pause i s, etter en veldig sterk start på året. Vi har sett gode makrotall fra USA og til en viss grad Europa, mens tall fra Kina tyder på en oppbremsing. Dette gjelder særlig på investeringssiden, og kan påvirke etterspørselen etter produksjonsutstyr. I Norge har vi hatt en overraskende rentenedsettelse, som må tolkes i retning av at man er bekymret for den sterke kronekursen. På selskapsnivå er de fleste nyhetene positive, og vi ser ingen oppbremsing i ordrer eller aktivitet. KLP AksjeNorden sin relativavkastning i måneden var 0,1 prosent. Den relative avkastningen kom fra svak aksjeplukking innen syklisk konsum og finans, mens aksjeplukkingen innen energi og IT bidro positivt. De aksjene som bidro mest positivt til fondets resultat var: overvektene i Simcorp, Carlsberg og Prospector. De som bidro mest negativt var: undervektene i Wartsila, Nokia og Sampo samt overvektene i Odfjell og Sydbank. Norge Gjennom s roet optimismen rundt Hellas seg og på slutten av måneden begynte finanskedene igjen å bekymre seg for utviklingen i PIIGS landene og da spesielt Spania. Til tross for at oljeprisen holdt seg godt gjennom måneden, så falt det norske aksjekedet noe tilbake. Mange investorer mener at det ligger en geopolitisk premie i oljeprisen, og at om relasjonene med Iran og Nord Korea bedrer seg, så vil oljeprisen falle tilbake. Dette kan være noe av grunnen til at de norske energiselskapene ikke prises i forhold til den Cboe Spx Volatility Indx

4 gode inntjeningen for tiden. Oslo Børs målt ved fondsindeksen falt tilbake med 0,5 % i s, mens KLP AksjeNorge steg med 0,7 % i samme periode. Hovedårsakene til den gode meravkastningen var undervekten i riggselskapet Seadrill, overvekten i flyselskapet Norwegian, og undervekten i rederiet Golar LNG. De aksjene som bidro mest negativt i s var undervekten i medieselskapet Schibsted og overvektene i aluminiumselskapet Norsk Hydro og riggselskapet Songa Offshore. 130,0 Norge og Norden 120,0 110,0 100,0 90,0 80,0 70,0 Norge OSEFX Norden VINX 30

5 Avkastningsinformasjon pr for KLP-fondene Note Fond Indeks Diff. Fond Indeks Diff. Rentefond KLP Pengeked 0,33% 0,19% 0,14% 0,94% 0,34% 0,60% KLP Aktiv Rente 0,33% 0,17% 0,16% 0,86% 0,55% 0,32% KLP Rentefond II 0,46% 0,23% 0,23% 1,05% 0,12% 0,93% KLP Pensjon 0,46% 0,10% 0,36% 1,15% 0,18% 0,97% KLP Pensjon II 0,43% -0,13% 0,56% 1,52% 0,43% 1,09% KLP Statsobligasjon I -0,08% -0,07% -0,01% 0,29% 0,31% -0,02% KLP Obligasjon I 0,35% 0,12% 0,23% 1,16% 0,59% 0,57% KLP Obligasjon Global I -0,32% -0,17% -0,16% 2,26% 2,92% -0,66% KLP Obligasjon Global II -0,32% -0,17% -0,16% 2,23% 2,92% -0,70% Aksjefond KLP AksjeNorge 0,73% -0,47% 1,20% 16,19% 13,55% 2,64% KLP AksjeNorden 0,79% 0,75% 0,04% 10,37% 10,56% -0,19% KLP AksjeGlobal Indeks I 1,2 3,82% 3,90% -0,08% 6,56% 6,64% -0,09% KLP AksjeGlobal Indeks II 1,2 1,80% 1,87% -0,07% 11,13% 11,24% -0,11% KLP AksjeGlobal Indeks III 1,2 1,80% 1,87% -0,07% 11,11% 11,24% -0,13% KLP AksjeGlobal Indeks IV 1,2 1,79% 1,87% -0,08% 11,06% 11,24% -0,18% KLP AksjeFremv. Mark. Indeks 1,2-0,89% -0,87% -0,02% 8,71% 9,01% -0,30% KLP AksjeFremv. Mark. Indeks II 1,2-0,88% -0,87% -0,01% 8,70% 9,01% -0,31% KLP AksjeVerden Indeks 1,2 3,16% 3,24% -0,08% 6,77% 6,95% -0,18% KLP AksjeNorge Indeks -0,76% -0,75% 0,00% 10,83% 10,82% 0,00% KLP AksjeNorge Indeks II -0,76% -0,75% -0,01% 10,81% 10,82% -0,02% KLP AksjeEuropa Indeks I 1,2 2,04% 2,02% 0,02% 5,71% 5,69% 0,02% KLP AksjeEuropa Indeks II 1,2 0,42% 0,41% 0,01% 7,07% 7,11% -0,03% KLP AksjeUSA Indeks USD 1,2 3,12% 3,12% -0,01% 12,57% 12,78% -0,21% KLP AksjeUSA Indeks II 1,2 3,31% 3,33% -0,02% 12,69% 12,93% -0,24% KLP AksjeAsia Indeks I 1,2 2,09% 2,27% -0,17% 5,72% 6,02% -0,30% KLP AksjeAsia Indeks II 1,2 1,66% 1,82% -0,16% 14,21% 14,59% -0,38% Kombinasjonsfond KLP Kombinasjon 0,39% 0,31% 0,08% 7,35% 7,27% 0,07% KLP Kombinasjon M 0,41% 0,31% 0,10% 7,38% 7,27% 0,11% Spesialfond KLP Alfa Global Energi -1,73% 0,16% -1,89% 1,95% 0,49% 1,46% Rentefond Eff. rente Val.sikret eff. rente Mod. durasjon KLP Pengeked 2,77-0,28 KLP Aktiv Rente 2,78-0,24 KLP Rentefond II 3,10-0,85 KLP Pensjon 3,28-2,69 KLP Pensjon II 3,73-4,44 KLP Statsobligasjon I 2,07-3,95 KLP Obligasjon I 3,23-3,31 KLP Obligasjon Global I 3,47 4,76 5,38 KLP Obligasjon Global II 3,47 4,75 5,37 Avkastning siste måned Avkastning hittil i år Referanseindeks ST1X 1 mnd. Nibor -0.15% ST3X ST4X ST5X DnB Stat Alle 50% Stat Alle/ 50% Swap 3 år Barclays Global Agg. Corp. SR Barclays Global Agg. Corp. SR OSEFX VINXFNOK KLP World KLP World valutasikret KLP World valutasikret KLP World valutasikret KLP Emerging Markets KLP Emerging Markets KLP All Country World OSEBX OSEBX KLP Europe KLP Europe valutasikret KLP USA KLP USA valutasikret KLP Pacific KLP Pacific valutasikret Kombinasjonsindeks Kombinasjonsindeks 1 uke Nibor 1) The KLP World Index, the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging M arkets Index and the KLP All Country World Index are custom indices calculated by M SCI for, and as requested by, KLP. To calculate these indices M SCI starts with the M SCI World Index, the M SCI USA Index, the M SCI Europe Index, the M SCI Pacific Index, the M SCI Emerging M arkets Index and the M SCI All Country World Index and then exclu those securities selected by KLP on a quarterly basis based on KLPs ethical investing screening criteria. M SCI has no role in developing, reviewing or approving KLPs ethical investing criteria or the list of companies excluded from the M SCI World Index, the M SCI USA Index, the M SCI Europe Index, the M SCI Pacific Index, the M SCI Emerging M arkets Index and the M SCI All Country World Index by KLP to create the KLP World Index the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging M arkets Index and the KLP All Country World Index. 2) Source : M SCI. This information is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither M SCI nor any other third party involved in or related to compiling or creating the M SCI data (the "M SCI" Parties) makes any express or implied warranties or representations with rect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the M SCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the M SCI Parties have any liability for any direct, indirect, special punitive, consequential or any other damages ( including lost profits) even if notified of the possible damages.

6 OPPLYSNINGER OM KLP-FONDENE Fondets navn Kurser pr. Volum pr. Forv. Std. gebyr; Minste honorar inn/ut innskudd Mill. NOK % % kr KLP Kombinasjon 1.039, ,30 0,10/0,10* KLP Kombinasjon M 1.040, ,25 0,00/0, KLP Pengeked 1.012, ,15 0,00/0, KLP Aktiv Rente 1.039, ,15 0,00/0, KLP Rentefond II 1.026, ,20 0,00/0, KLP Pensjon 1.045, ,20 0,00/0, KLP Pensjon II 1.253, ,20 0,00/0, KLP Statsobligasjon I 1.029, ,12 0,20/0,20 10 mill KLP Obligasjon I 1.038, ,25 0,35/0,35 10 mill KLP Obligasjon Global I 1.022, ,12 0,25/0,25 10 mill KLP Obligasjon Global II 1.075, ,20 0,25/0,25* KLP AksjeNorge 3.510, ,75 0,20/0,20* KLP AksjeNorden 1.926, ,75 0,20/0,20* KLP AksjeGlobal Indeks I 1.212, ,10 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks II 1.207, ,13 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks III 1.201, ,25 0,10/0,05 1 mill KLP AksjeGlobal Indeks IV 1.094, ,35 0,10/0,05* KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks I 1.112, ,18 0,80/0,50* 10 mill KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks II 1.094, ,30 0,80/0,50* KLP AksjeVerden Indeks 1.162, ,30 0,20/0,10* KLP AksjeNorge Indeks 1.330, ,10 0,10/0,10 10 mill KLP AksjeNorge Indeks II 1.155, ,20 0,20/0,20* KLP AksjeEuropa Indeks I 798, ,10 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks II 910, ,13 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeUSA Indeks USD 1.378, ,10 0,05/0,05 3 mill USD KLP AksjeUSA Indeks II 1.031, ,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks I 814, ,10 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks II 651, ,13 0,05/0,05 10 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Energi 1.025, ,80** 0,20/0,20 5 mill Totalvolum * Det er gratis å handle inntil 1 mill. kr. Tegnings- og innløsningsgebyrene gjelder kun for beløp over 1 mill. kr. ** + 10% av verdistigningen over referanserenten, hvis verdien overstiger tidligere høyeste verdi Fondenes regler for innskudd og uttak Innskudd Uttak Antall uttak Generelt Bemerk Ved tegning av andeler før kl. 13 gis det kurs i fondet samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II, KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II og KLP AksjeVerden Indeks der det gis neste virkedags kurs) under forutsetning av at fondet får tilgang på tegningsbeløpet. Andre frister gjelder ved trekk eller kjøp bak logg inn. Ved melding før kl. 13 gis uttakskurs samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II, KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II og KLP AksjeVerden Indeks der det gis neste virkedags kurs). Penger vil normalt være på kundens bankkonto 3-4 virkedager etter at uttaket er registrert her. Ved nyttår kan det ta noen flere dager. Ingen begrensning m.h.t. antall uttak fra noen av fondene. Alle oppgitte kurser og avkastningstall som publiseres, eller som kunden får oppgitt i sine rapporter, er fratrukket forvalterens honorar (nettoavkastning). Fondenes gebyrer eller rammevilkår kan endres av forvalteren etter regler som fastlegges av Finanstilsynet. Andelseierne varsles om endringer ved brev forut for gjennomføringen. Samtlige investeringer i KLP Fondsforvaltning er gjort ihht KLPs etiske minstekrav. Forbehold (disclaimer) Denne rapporten baserer seg på kilder som av KLP Fondsforvaltning vurderes som pålitelige. Det er imidlertid ikke mulig å garantere at informasjonen i rapporten er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten reflekterer KLP Fondsforvaltnings oppfatning på det tidspunkt de ble utarbeidet, og vi forbeholder oss retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. KLP Fondsforvaltning påtar seg ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyl forståelsen av og/eller bruken av denne rapporten. Historiske tall er ingen garanti for fremtidig avkastning.avkastningen i verdipapirfond kan variere betydelig innenfor et år. Realiserte tap eller gevinst ved å investere i fondsandeler vil derfor avhenge av de eksakte tidspunktene for kjøp og salg.