Månedsrapport for juli 2013

Transkript

1 Månedsrapport for i 2013 Markedskommentar Uendret rente fra FED og ECB Lange renter stiger Kredittpremien falt tilbake God avkastning i aksjekedet Økonomisk tilstand USA Den 31. i holdt som ventet den amerikanske sentralbanken (FED) renten uendret på 0,13 prosent. Det var kun ginale endringer i beskrivelsen av økonomien i forhold til forrige møte, men sentralbanken var ginalt mer negativ til utsiktene. Det har vært diskutert når FED skal starte med å redusere verdipapirkjøpene, men det kom ingen signaler om dette på rentemøtet. Sentralbanken venter uendret rente til års rente i % Norge Europa USA Japan I i var inflasjonen på 1,8 prosent på årsbasis, mens kjerneinflasjonen var på 1,6 prosent. Det er energiprisene som trekker inflasjonen opp. Boligkedet i USA fortsetter bedringen. Case- Shiller indeksen, som viser utviklingen i de amerikanske boligprisene, fortsetter sin positive utvikling De siste 12 månedene har boligprisene i gjennomsnitt steget 12,1 prosent. Samtidig som prisene stiger, tar omsetningen av både nye og brukte boliger seg opp. Det første anslaget for BNP-veksten for 2. kvartal ble bedre enn ventet og endte på 1,7 prosent omregnet til årlig vekst. Veksten i 1. kvartal ble nedrevidert med nesten like mye som 2. kvartal overrasket på oppsiden. Forbruket og investeringene løftet veksten, og det private forbruket var høyt til tross for skatteøkninger. De automatiske sequester kuttene og skatteøkningene har foreløpig ikke medført lavere aktivitet i økonomien, men vil sannsynligvis bli mer merkbare senere i år. Europa Den 1. ust holdt som ventet den europeiske sentralbanken (ECB) renten uendret på 0,50 prosent. ECB beholdt samme formulering for renteutsiktene: Renten vil bli holdt på dagens nivå eller lavere for en lengre periode. Det kom ingen signaler om rentekutt, og sentralbankens hovedsenario for utviklingen i økonomien var uendret. Økonomien er ventet å stabilisere seg og gjeninnhente seg i et sakte tempo. Det er fortsatt nedsiderisiko for økonomien. Arbeidsledigheten i EU-landene ble nedjustert til12,1 prosent. Ledigheten har nå ligget på dette nivået i flere måneder, noe som kan tyde på at bunnen er nådd. I Tyskland er ledigheten stabil, mens den falt i Italia og Spania. Veksten i pengemengden i euroområdet falt, og har nå en årlig vekstrate på 2,3 prosent. Husholdningenes kredittvekst er fortsatt svak og er nå nede på

2 0,8 prosent, mens bedriftene har en negativ kredittvekst på 3,2 prosent. Prisveksten i i var uendret, dvs en årsvekst på 1,6 prosent. Kjerneinflasjonen er nå på 1,1 prosent. Markedene forholder seg til ECBs renteanslag fremover, og tror utviklingen i økonomien vil avgjøre om det blir flere rentekutt mnd rente i % Norge Europa USA Japan Norge Etter en del svake makrotall og økonomiske indikatorer har sommermånedene vist en svak bedring i tallene. Tallene er fortsatt på den svake siden, men sannsynligvis ikke så svake at Norges Bank vil vurdere å kutte renten nå. Konsumprisindeksen var på 2,1 prosent på årsbasis i i. Kjerneinflasjonen var uendret på 1,4 prosent, noe under Norges Banks anslag på 1,5 prosent. I i har kronen styrket seg fra 7,91 til 7,87 mot euro, og styrket seg fra 96,10 til 95,32 i forhold til den handelsvektede indeksen. Sentralbanken annonserte at de ville kjøpe valuta til Statens pensjonsfond utland for 200 millioner kroner pr. dag i ust. NAVs tall viser nå en sesongjustert ledighet på 2,6 prosent. Legger vi sammen tallene for de arbeidsledige og de på tiltak utgjør summen personer. Dette tilsvarer 3,2 prosent av arbeidsstyrken. Ledigheten, målt ved arbeidskraftundersøkelsen (AKU) fra SSB falt fra 3,5 til 3,4 prosent. Etter at arbeidskedet har svekket seg noe de siste månedene viste siste måneds tall en svak bedring, men trenden ser ut til å være at arbeidskedet svekker seg. Kredittveksten falt til 6,4 prosent i. Husholdningenes kredittvekst har ligget stabilt i overkant av 7 prosent, men falt til en årlig vekst på 7,4 prosent etter å ha vært oppe i 7,7 prosent i il. Bedriftenes lånevekst er mer volatil fra måned til måned, men har økt noe i det siste, og er nå oppe på 4,2 prosent på årsbasis. Detaljhandelen steg i i. Disse tallene er volatile, og det er derfor bedre å se på den litt lengre trenden. Denne viser fortsatt en oppgang, og sesongjustert er årsveksten nå 3,3 prosent. Dette er fortsatt noe svakere enn det sentralbanken har lagt til grunn i sine prognoser. Den nye rentebanen signaliserer 50 prosent sse for kutt i tember. Med en inflasjon som ligger omtrent på Norges Banks anslag, og en vesentlig svakere krone en ventet, priser ikke kedet inn noen forventning om kutt i tember. Rentekedene Internasjonalt og Norge Selv om det er uklart når FED vil redusere kjøpene av verdipapirer, har lange amerikanske renter fortsatt å stige. Lange norske statsrenter har også steget noe. Våre pengekedsfond ga en normal avkastning i i. De lange obligasjonsfondene ga en positiv avkastning, bortsett fra statsfondet som ga negativ avkastning grunnet stigende renter. I forhold til sine referanseindekser har avkastningen vært god både for de korte fondene og de lengre obligasjonsfondene. Kreditt I i fikk vi en reversering av mer enn halve økningen i kredittpåslaget som kom i i, og rentedifferansen mellom KLP Obligasjon Global I sin referanseindeks og statsobligasjoner med tilsvarende løpetid er nå på 1,31 prosent. Dette tilsvarer en reduksjon på 0,12 prosentpoeng denne måneden. Hovedårsaken til reduksjonen i kredittpåslaget er offisielle uttalelser fra den amerikanske sentralbanken om at de ikke kommer til å redusere stimulusprogrammene med det første. Det er også blitt påpekt at pengepolitikken fortsatt vil være ekspansiv selv om sentralbanken begynner

3 å redusere støttekjøpene av amerikanske statsobligasjoner. Av sektorer var det ikke overraskende finanssektoren som fikk den største reduksjonen i kredittpåslaget, ettersom det var denne sektoren som økte mest i i. Sett på ratingkategorier var det BBB og A (finanssektoren har hovedtyngden her) som gjorde det best. Etter en meget stille periode i i, våknet primærkedet til mot slutten av i. Mange utstedere utnyttet da den økte risikoappetitten i kedet. Mange mener også at investorene nå er i bedre stand til å by på nye lån etter at de reduserte sine posisjoner til dels kraftig gjennom i Kredittspread CDX USA Europa Aksjekedene Globalt De globale aksjekedene (MSCI World) steg med 4,7 prosent i i. Hittil i år har verdensindeksen steget med sterke 17 prosent. Tyskland og USA har steget henholdsvis 31,6 og 18,2 prosent. Brasils og Kinas aksjekeder falt med henholdsvis 20,9 og 12,1 prosent. Den gamle verdenen leder klart etter årets sju første måneder. Den sterke utviklingen i i er litt vanskelig å forklare. Estimatene for global vekst glir nedover, spesielt i fremvoksende keder. Lavere vekst i Kina og andre framvoksende økonomier er en åpenbar risikofaktor, særlig for råvareeksportører som Norge. Strammere pengepolitikk er en annen risikofaktor. FED, ECB og Bank of Japan har tilført enorme mengder likviditet til kedet. Dette har helt klart bidratt til å drive aksjekedene oppover. Før eller siden må disse stimulansene reduseres. På den positive siden virker oppgangen i USA robust. Arbeidskedet er i klar bedring og boligprisene stiger. Det er også forsiktige tegn på at Europa er i ferd med å bunne ut Europa, USA og Japan Europa STOXX 600 USA S&P 500 Japan Topix Norden De nordiske børsene ga en avkastning på 6,1 prosent i i i norske kroner. I lokal valuta gjorde det svenske kedet det best, mens det finske kedet var svakest. På sektornivå var finans og telekommunikasjon de to sterkeste sektorene, mens kraft og teknologi var de svakeste. Markedet har vært preget av resultater gjennom måneden. Resultatene har vært på linje med forventningene, med noe forsiktig guiding fra ledelsene. Dette har ført til at estimatene for året og neste år fortetter nedover, med økte multipler som konsekvens. På makrosiden ser vi klare tegn til avmatning i Kina, men også i Norge og Sverige. KLP AksjeNorden sin relativavkastning i måneden var -0,5 prosent. Den relative avkastningen kom fra god aksjeplukking innen finans og stabilt konsum, mens aksjeplukkingen innen industri og syklisk konsum bidro negativt. De aksjene som bidro mest positivt til fondets absolutte resultat var Nordea, SKF og Novo Nordisk. De aksjene som bidro mest negativt var Kone, ABB og BWG. Norge Optimismen kom kraftig tilbake i i og kedet steg med 6,0 prosent, og ligger nå 12,7 prosent høyere enn ved forrige årsskifte. De beste

4 sektorene i i var syklisk konsum og bank og finans. Den viktigste grunnen til oppgangen var den amerikanske sentralbankens uttalelser om at det lave rentenivået vil vedvare. Draghi i ECB gjentok også den europeiske sentralbankens syn om at det svake arbeidskedet vil føre til at rentene vil hol lave fremover. Videre har selskapenes rapporter for annet kvartal vært omtrent på linje med forventningene. Giganten Statoil skuffet og har påvirket de aggregerte tallene, men ellers har de som fryktet svake tall fra Oslo Børs (ca 75 prosent av kapitalisert verdi har rapportert så langt) blitt beroliget Norge og Norden Norden VINX 30 Norge OSEFX KLP AksjeNorge økte med 6,1 prosent i verdi i i, omtrent som den sammenlignbare indeksen. De viktigste positive bidragsyterne var undervektene i Marine Harvest, Seadrill og Lerøy, mens overvekten i Kongsberg Automotive også er verdt å nevne. På den negative siden ga undervektene i Schibsted og Fred Olsen Energy og overvekten i Norwegian svake bidrag i i.

5 Avkastningsinformasjon pr for KLP-fondene Note Avkastning siste måned Avkastning hittil i år Referanseindeks Rentefond Fond Indeks Diff. Fond Indeks Diff. KLP Pengeked 0.16% 0.14% 0.02% 1.33% 0.94% 0.39% ST1X KLP Aktiv Rente 0.16% 0.13% 0.03% 1.30% 0.93% 0.37% 1 mnd. Nibor -0.15% KLP Rentefond II 0.22% 0.12% 0.10% 1.58% 0.93% 0.65% ST3X KLP Pensjon 0.28% -0.02% 0.30% 1.72% 0.38% 1.33% ST4X KLP Pensjon II 0.26% -0.33% 0.59% 2.05% -0.86% 2.91% ST5X KLP Statsobligasjon I -0.42% -0.32% -0.09% -0.97% -0.86% -0.11% DnB Stat Alle KLP Obligasjon I 0.13% -0.08% 0.21% 1.25% 0.25% 1.00% 50% Stat Alle/ 50% Swap 3 år KLP Obligasjon Global I 0.85% 0.88% -0.03% -0.98% -0.67% -0.31% Barclays Global Agg. Corp. SR KLP Obligasjon Global II 0.85% 0.88% -0.04% -1.00% -0.67% -0.33% Barclays Global Agg. Corp. SR Aksjefond KLP AksjeNorge 6.06% 6.04% 0.02% 11.22% 12.74% -1.53% OSEFX KLP AksjeNorden 5.65% 6.10% -0.45% 16.15% 19.15% -3.00% VINXFNOK KLP AksjeGlobal Indeks I 1,2 2.05% 2.03% 0.02% 21.20% 21.25% -0.05% KLP World KLP AksjeGlobal Indeks II 1,2 4.78% 4.77% 0.01% 17.32% 17.38% -0.05% KLP World valutasikret KLP AksjeGlobal Indeks III 1,2 4.77% 4.77% 0.00% 17.30% 17.38% -0.08% KLP World valutasikret KLP AksjeGlobal Indeks IV 1,2 4.76% 4.77% -0.01% 17.15% 17.38% -0.23% KLP World valutasikret KLP AksjeFremv. Mark. Indeks 1,2-2.15% -2.09% -0.06% -3.08% -2.84% -0.24% KLP Emerging Markets KLP AksjeFremv. Mark. Indeks II 1,2-2.15% -2.09% -0.06% -3.08% -2.84% -0.24% KLP Emerging Markets KLP AksjeVerden Indeks 1,2 1.54% 1.55% -0.01% 17.76% 17.95% -0.19% KLP All Country World KLP AksjeNorge Indeks 5.66% 5.67% -0.01% 11.51% 11.55% -0.04% OSEBX KLP AksjeNorge Indeks II 5.63% 5.67% -0.04% 11.43% 11.55% -0.12% OSEBX KLP AksjeEuropa Indeks I 1,2 3.97% 3.93% 0.04% 16.76% 16.59% 0.16% KLP Europe KLP AksjeEuropa Indeks II 1,2 5.82% 5.79% 0.03% 13.04% 12.89% 0.15% KLP Europe valutasikret KLP AksjeUSA Indeks USD 1,2 5.25% 5.24% 0.01% 19.31% 19.28% 0.04% KLP USA KLP AksjeUSA Indeks II 1,2 5.23% 5.21% 0.02% 19.94% 19.96% -0.02% KLP USA valutasikret KLP AksjeAsia Indeks I 1,2-1.62% -1.62% -0.01% 15.76% 16.15% -0.40% KLP Pacific KLP AksjeAsia Indeks II 1,2 1.33% 1.34% 0.00% 21.71% 22.14% -0.43% KLP Pacific valutasikret Kombinasjonsfond KLP Kombinasjon 3.28% 3.24% 0.04% 8.60% 8.19% 0.42% Kombinasjonsindeks KLP Kombinasjon M 3.29% 3.24% 0.05% 8.63% 8.19% 0.44% Kombinasjonsindeks Spesialfond KLP Alfa Global Energi 0.24% 0.15% 0.09% % 1.00% % 1 uke Nibor KLP Alfa Global Rente 0.16% 0.15% 0.01% -0.72% 1.00% -1.72% 1 uke Nibor Rentefond Eff. rente Val.sikret eff. rente Mod. durasjon KLP Pengeked KLP Aktiv Rente KLP Rentefond II KLP Pensjon KLP Pensjon II KLP Statsobligasjon I KLP Obligasjon I KLP Obligasjon Global I KLP Obligasjon Global II Mod. kred. dur. "1) The KLP World Index, the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index are custom indices calculated by MSCI for, and as requested by, KLP. To calculate these indices MSCI starts with the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index and then exclu those securities selected by KLP on a quarterly basis based on KLPs ethical investing screening criteria. MSCI has no role in developing, reviewing or approving KLPs ethical investing criteria or the list of companies excluded from the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index by KLP to create the KLP World Index the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index. 2) Source : MSCI. This information is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling or creating the MSCI data (the ""MSCI"" Parties) makes any express or implied warranties or representations with rect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special punitive, consequential or any other damages ( including lost profits) even if notified of the possible damages.

6 OPPLYSNINGER OM KLP-FONDENE Fondets navn Kurser pr. Volum pr. Forv. Std. gebyr; Minste honorar inn/ut innskudd Mill. NOK % % kr KLP Kombinasjon 1.179, ,30 0,10/0,10* KLP Kombinasjon M 1.180, ,25 0,00/0, KLP Pengeked 1.017, ,15 0,00/0, KLP Aktiv Rente 1.044, ,15 0,00/0, KLP Rentefond II 1.032, ,20 0,00/0, KLP Pensjon 1.062, ,20 0,00/0, KLP Pensjon II 1.304, ,20 0,00/0, KLP Statsobligasjon I 1.025, ,12 0,20/0,20 10 mill KLP Obligasjon I 1.056, ,25 0,35/0,35 10 mill KLP Obligasjon Global I 1.020, ,12 0,25/0,25 10 mill KLP Obligasjon Global II 1.072, ,20 0,25/0,25* KLP AksjeNorge 3.804, ,75 0,20/0,20* KLP AksjeNorden 2.271, ,75 0,20/0,20* KLP AksjeGlobal Indeks I 1.489, ,10 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks II 1.480, ,13 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks III 1.472, ,25 0,10/0,05 1 mill KLP AksjeGlobal Indeks IV 1.338, ,35 0,10/0,05* KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks I 1.085, ,18 0,80/0,50* 10 mill KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks II 1.066, ,30 0,80/0,50* KLP AksjeVerden Indeks 1.384, ,30 0,20/0,10* KLP AksjeNorge Indeks 1.542, ,10 0,10/0,10 10 mill KLP AksjeNorge Indeks II 1.338, ,20 0,20/0,20* KLP AksjeEuropa Indeks I 984, ,10 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks II 1.113, ,13 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeUSA Indeks USD 1.684, ,10 0,05/0,05 3 mill USD KLP AksjeUSA Indeks II 1.271, ,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks I 934, ,10 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks II 819, ,13 0,05/0,05 10 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Energi 923, ,80** 0,20/0,20 5 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Rente 992, ,80** 0,20/0,20 5 mill Totalvolum * Det er gratis å handle inntil 1 mill. kr. Tegnings- og innløsningsgebyrene gjelder kun for beløp over 1 mill. kr. ** + 10% av verdistigningen over referanserenten, hvis verdien overstiger tidligere høyeste verdi Fondenes regler for innskudd og uttak Innskudd Uttak Antall uttak Generelt Bemerk Ved tegning av andeler før kl. 13 gis det kurs i fondet samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II, KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II og KLP AksjeVerden Indeks der det gis neste virkedags kurs) under forutsetning av at fondet får tilgang på tegningsbeløpet. Andre frister gjelder ved trekk eller kjøp bak logg inn. Ved melding før kl. 13 gis uttakskurs samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II, KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II og KLP AksjeVerden Indeks der det gis neste virkedags kurs). Penger vil normalt være på kundens bankkonto 3-4 virkedager etter at uttaket er registrert her. Ved nyttår kan det ta noen flere dager. Ingen begrensning m.h.t. antall uttak fra noen av fondene. Alle oppgitte kurser og avkastningstall som publiseres, eller som kunden får oppgitt i sine rapporter, er fratrukket forvalterens honorar (nettoavkastning). Fondenes gebyrer eller rammevilkår kan endres av forvalteren etter regler som fastlegges av Finanstilsynet. Andelseierne varsles om endringer ved brev forut for gjennomføringen. Samtlige investeringer i KLP Fondsforvaltning er gjort ihht KLPs etiske minstekrav. Forbehold (disclaimer) Denne rapporten baserer seg på kilder som av KLP Fondsforvaltning vurderes som pålitelige. Det er imidlertid ikke mulig å garantere at informasjonen i rapporten er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten reflekterer KLP Fondsforvaltnings oppfatning på det tidspunkt de ble utarbeidet, og vi forbeholder oss retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. KLP Fondsforvaltning påtar seg ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyl forståelsen av og/eller bruken av denne rapporten. Historiske tall er ingen garanti for fremtidig avkastning.avkastningen i verdipapirfond kan variere betydelig innenfor et år. Realiserte tap eller gevinst ved å investere i fondsandeler vil derfor avhenge av de eksakte tidspunktene for kjøp og salg.