Månedsrapport april. Markedskommentar. Økonomisk tilstand. 10 års rente i %

Transkript

1 Månedsrapport il Markedskommentar Blandet utvikling i indikatorene i USA Fokuset i eurolandene er rettet mot Spania og Italia God utvikling i Norge Kredittpåslaget steg Nedgang i aksjekedene Økonomisk tilstand USA I il har nøkkeltall og økonomiske indikatorer vist en noe blandet utvikling. Den 25. il holdt som ventet den amerikanske sentralbanken (FED) renten uendret på 0,13 prosent. Pressemeldingen etter møtet var meget lik den forrige, selv om tonen kanskje signaliserte noe svakere utvikling. Den økonomiske aktiviteten fortsetter å øke i et moderat tempo, arbeidskedet viser bedring, og arbeidsløsheten har falt de siste månedene. Forbruksveksten holder seg, og bedriftenes investeringer øker. Boligkedet er imidlertid fortsatt svakt. Presset i finanssektoren fortsetter å utgjøre en nedsiderisiko. Sentralbanken er beredt til å komme med ytterligere tiltak dersom det blir nødvendig for å stimulere økonomien. I s var inflasjonen på 2,7 prosent på årsbasis, mens kjerneinflasjonen steg ginalt til 2,3 prosent. Høye energipriser kan trekke inflasjonen opp på kort sikt. Det kan se ut som boligkedet i USA er i ferd med å bunne ut. De siste månedene har vist noe større omsetning, og beholdningen av usolgte boliger minsker. De siste 12 månedene har boligprisene i gjennomsnitt falt 3,5 prosent målt ved Case-Shiller indeksen. Prisene ser nå ut til å ha stabilisert seg, og flere andre indekser viser samme tendens. Etter at sentralbanken har uttalt at de vil holde renten eksjonelt lavt i hvert fall frem til utgangen av 2014, har kedet lagt seg på disse forventningene. Utviklingen er positiv, men meget skjør. Det ser ikke ut til at sentralbanken kommer med ytterligere tiltak i form av kvantitative lettelser før utsiktene eventuelt forverres. 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5-10 års rente i % Norge Europa USA Japan Europa Den 3. holdt som ventet ECB renten uendret på 1,0 prosent. I pressemeldingen, som var svært lik den forrige, ble det påpekt at de økonomiske utsiktene fortsatt preges av uvanlig stor usikkerhet og stor nedsiderisiko, selv om det er små tegn til stabilisering. Inflasjonen er fortsatt høy, og vil bli fulgt nøye, men lavere vekst bør medføre lavere inflasjon fremover. Fokuset i eurolandene er nå rettet mot Spania og Italia. Etter at stor likviditetstilførsel medførte sterkt fallende renter for Spania og Italia, har fjorårets store underskudd for Spania sådd tvil om de vil greie kravene fra EU-kommisjonen. Dette har nok en gang medført høye renter for Spania, og Italienske renter har også trukket opp. Arbeidsledigheten i EU-landene stiger videre og er nå 10,9 prosent. I Tyskland og Frankrike er ledigheten stabil, mens den økte i Italia og Spania. Veksten i pengemengden i

2 euroområdet økte, og har nå en årlig vekstrate på 3,2 prosent. Inflasjonen har holdt seg høy, men det første anslaget for prisveksten i s viste svak nedgang og en årsvekst på 2,6 prosent. Bedriftsbarometerne viser nå at prispresset kan være i ferd med å dempes. Kjerneinflasjonen er på 1,5 prosent. Det ser ut som sentralbanken vil holde renten uendret en stund fremover, men den vil være på vakt ovenfor stigende inflasjon og ytterligere uro rundt Spania og Italia. Norge Etter det noe overraskende rentekuttet i s har norske nøkkeltall og økonomiske indikatorer vist en god utvikling. Detaljhandandelen er sterk og lønnsveksten i overkant av det sentralbanken venter. Samtidig ser vi et sterkt arbeidsked og stadig stigende huspriser. 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5-3 mnd rente i % Norge Europa USA Japan Konsumprisindeksen økte til 0,8 prosent på årsbasis i s. Den lave inflasjonen skyl fallende kraftpriser. Kjerneinflasjonen økte til 1,5 prosent, ginalt over Norges Banks anslag på 1,4 prosent. Sentralbanken har lagt vekt på en konsumpris som måler trendveksten på energipriser. Den viser en vekst på 1,3 prosent. I s var kronen uforandret mot euro, men svekket seg ginalt i forhold til den handelsvektede indeksen. Sentralbanken annonserte at de ville kjøpe valuta til Statens pensjonsfond utland for 350 millioner kroner pr. dag i. NAVs tall viser nå en sesongjustert ledighet på 2,4 prosent. Legger vi sammen tallene for de arbeidsledige og de på tiltak utgjør summen personer, en oppgang på 500 personer. Dette tilsvarer 3,1 prosent av arbeidsstyrken. Arbeidskedet viser nå en sterk trend, og utviklingen er sterkere enn det Norges Bank legger til grunn. Ledigheten, målt ved arbeidskraftundersøkelsen (AKU) fra SSB, var uendret på 3,2 prosent. Kredittveksten steg til 7,0 prosent i ruar. Husholdningenes kredittvekst har økt gradvis og er nå 7,3 prosent. Bedriftenes lånevekst er mer volatil fra måned til måned, men fortsetter å øke, og er nå kommet opp i 6,4 prosent på årsbasis. Detaljhandelen økte i kraftig i s. Disse tallene er volatile, og det er derfor bedre å se på den litt lengre trenden. Denne viser en sterk oppgang, og sesongjustert er årsveksten nå 8,1 prosent. Den kraftige veksten kan skyl problemer med sesongkorrigeringer pga. påsken og det fine været i s. Etter det overraskende rentekuttet i s tror vi sentralbanken vil holde renten uendret til over sommeren. Nye negative sjokk fra eurolandene og en sterk krone kan medføre ytterligere rentekutt, men den gode utviklingen i Norge trekker i motsatt retning. De gode nøkkeltallene har medført at kedene tror at renten kan bli satt opp tidligere enn det man har lagt til grunn. Vi tror fortsatt det kan ta noe tid, og ser ingen økning før tidligst over sommeren. Rentekedene Internasjonalt og Norge I il har nøkkeltall og økonomiske indikatorer vist en blandet utvikling for USA, mens utviklingen i eurolandene fortsatt er svak. Fokuset er fortsatt på utviklingen i eurolandene, og nå spesielt på Spania og Italia. Markedene er ennå ikke helt overbevist om at dette vil gå bra. De store innstramningene på budsjettene vil svekke veksten og nullvekst er sannsynlig de neste årene, men kedene

3 frykter en dyp resesjon. Våre pengekedsfond og obligasjonsfond har gitt en tilfredsstillende avkastning i il. I forhold til sine referanseindekser har avkastningen vært god for pengekedsfondene, mens de lengre fondene har hatt en svak utvikling. Dette skyl store bevegelser i statsrentene mot slutten av måneden. ratingkategoriene. Driverne bak den negative avkastningen i il hev å være en økende uro rundt finanspolitiske innstramminger i Europa og noe svakere makrotall fra USA. 130,0 120,0 Europa, USA og Japan 220,0 200,0 Kredi'spread CDX 110,0 100,0 90,0 180,0 80,0 160,0 140,0 70,0 120,0 100,0 80,0 USA Europa Kreditt Den positive trenden i kredittkedet, som har pågått siden ember i fjor, stoppet i il. Antall nyutstedelser var på en tredjedel av volumet i s, og rentedifferansen mellom KLP Obligasjon Global I sin referanseindeks og statsobligasjoner med tilsvarende løpetid endte på 1,88 prosent. Dette er 0,11 prosentpoeng høyere enn ved inngangen av måneden og er et tegn på lavere risikoappetitt blant investorene. Europa STOXX 600 USA S&P 500 Japan Topix Aksjekedene Globalt Verdensindeksen MSCI World falt i il med 1,8 prosent, dvs. omtrent det samme som den steg i s. Indeksen er dermed opp 8,6 prosent i år. Spania var ned hele 12,5 prosent, mens Italia falt med 8,7 prosent. Finans var den sektoren som falt mest, mens defensive sektorer steg. Volatilitet i kedet målt ved VIX-indeksen holder seg under 20 prosent. Estimatene stiger i USA, men går sidelengs i Europa. Verdivurderingen av selskapene er fortsatt 13 prosent lavere enn gjennomsnittet siste 6 år. Som de foregående månedene var det størst endring i risikopremie i det eurodenominerte kedet, men denne gangen med negativt fortegn. Selskapsobligasjoner i de pund- og dollardenominerte kedene hadde også en negativ utvikling og samtlige sektorer i alle valutaer endte måneden i minus. Finanssektoren gjorde det dårligst. Denne sektoren, og spesielt banker, har siden finanskrisen startet i 2007 vært den klart mest volatile sektoren. I det europeiske kedet var den største økningen i risikopremie i de laveste kredittkvalitetene, mens det i USA var mer spredt utover de ulike 50,0 45,0 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 - Vola%litet VIX Cboe Spx VolaAlity Indx

4 Norden De nordiske børsene ga en avkastning på -1,2 prosent i il i norske kroner. I lokal valuta gjorde det danske kedet det best, mens det finske kedet var svakest. Måneden har vært preget av en oppblussing av frykten for gjeldsnivået i Europa, med særlig fokus på Spania. Det er tydelig at innstramningene ikke får budsjettene i balanse så fort som ønsket, samtidig som arbeidsledigheten stiger. På selskapsnivå har mange av selskapene levert kvartalstall, og generelt går det fremdeles godt i foretakssektoren. KLP AksjeNorden hadde i il en avkastning på nivå med referanseindeksen. Den relative avkastningen kom fra svak aksjeplukking innen finans og industri, mens aksjeplukkingen innen konsum og IT bidro positivt. De aksjene som bidro mest positivt til fondets resultat var undervekten i Nokia samt overvekten i Statoil fuel and retail. De som bidro mest negativt var undervektene i Swedbank samt overvektene i Storebrand, Odfjell, Gunnebo og Sydbank. Norge Oslo Børs falt med 1,4 prosent i il. KLP AksjeNorge hadde en mindreavkastning i forhold til Fondindeksen på 1,1 prosentpoeng. De største positive bidragsyterne var undervektene i DNB og DNO International og overvekten i BW Offshore. På den negative siden var de største bidragsyterne undervekten i Seadrill og overvektene i Norsk Hydro og Det Norske Oljeselskap. 130,0 Norge og Norden 120,0 110,0 100,0 90,0 80,0 70,0 Norge OSEFX Norden VINX 30

5 Avkastningsinformasjon pr for KLP-fondene Note Avkastning siste måned Avkastning hittil i år Referanseindeks Fond Indeks Diff. Fond Indeks Diff. Rentefond KLP Pengeked 0,23% 0,12% 0,11% 1,17% 0,47% 0,71% ST1X KLP Aktiv Rente 0,22% 0,15% 0,07% 1,09% 0,70% 0,39% 1 mnd. Nibor -0.15% KLP Rentefond II 0,23% 0,13% 0,10% 1,28% 0,25% 1,03% ST3X KLP Pensjon 0,45% 0,75% -0,30% 1,60% 0,93% 0,67% ST4X KLP Pensjon II 0,55% 2,01% -1,47% 2,08% 2,45% -0,37% ST5X KLP Statsobligasjon I 1,55% 1,33% 0,23% 1,85% 1,65% 0,20% DnB Stat Alle KLP Obligasjon I 0,68% 0,76% -0,07% 1,85% 1,35% 0,50% 50% Stat Alle/ 50% Swap 3 år KLP Obligasjon Global I 1,11% 0,97% 0,13% 3,39% 3,93% -0,53% Barclays Global Agg. Corp. SR KLP Obligasjon Global II 1,10% 0,97% 0,12% 3,35% 3,93% -0,58% Barclays Global Agg. Corp. SR Aksjefond KLP AksjeNorge -2,53% -1,37% -1,16% 13,25% 11,99% 1,26% OSEFX KLP AksjeNorden -1,23% -1,20% -0,03% 9,01% 9,23% -0,22% VINXFNOK KLP AksjeGlobal Indeks I 1,2-0,74% -0,73% -0,01% 5,77% 5,87% -0,10% KLP World KLP AksjeGlobal Indeks II 1,2-1,50% -1,44% -0,06% 9,46% 9,64% -0,18% KLP World valutasikret KLP AksjeGlobal Indeks III 1,2-1,51% -1,44% -0,07% 9,43% 9,64% -0,20% KLP World valutasikret KLP AksjeGlobal Indeks IV 1,2-1,52% -1,44% -0,08% 9,37% 9,64% -0,27% KLP World valutasikret KLP AksjeFremv. Mark. Indeks 1,2-0,78% -0,75% -0,04% 7,86% 8,20% -0,34% KLP Emerging Markets KLP AksjeFremv. Mark. Indeks II 1,2-0,79% -0,75% -0,05% 7,84% 8,20% -0,36% KLP Emerging Markets KLP AksjeVerden Indeks 1,2-0,76% -0,73% -0,03% 5,95% 6,17% -0,22% KLP All Country World KLP AksjeNorge Indeks -1,26% -1,27% 0,00% 9,43% 9,42% 0,01% OSEBX KLP AksjeNorge Indeks II -1,27% -1,27% -0,00% 9,40% 9,42% -0,02% OSEBX KLP AksjeEuropa Indeks I 1,2-1,81% -1,89% 0,09% 3,80% 3,69% 0,11% KLP Europe KLP AksjeEuropa Indeks II 1,2-2,29% -2,36% 0,07% 4,62% 4,58% 0,04% KLP Europe valutasikret KLP AksjeUSA Indeks USD 1,2-0,64% -0,67% 0,03% 11,85% 12,02% -0,18% KLP USA KLP AksjeUSA Indeks II 1,2-0,52% -0,55% 0,03% 12,10% 12,30% -0,21% KLP USA valutasikret KLP AksjeAsia Indeks I 1,2-1,01% -0.96% -0,05% 4,65% 5,00% -0,35% KLP Pacific KLP AksjeAsia Indeks II 1,2-3,56% -3,46% -0,10% 10,15% 10,62% -0,48% KLP Pacific valutasikret Kombinasjonsfond KLP Kombinasjon -0,61% -0,18% -0,43% 6,69% 7,08% -0,39% Kombinasjonsindeks KLP Kombinasjon M -0,61% -0,18% -0,43% 6,73% 7,08% -0,35% Kombinasjonsindeks Spesialfond KLP Alfa Global Energi -0,35% 0,16% -0,50% 1,60% 0,65% 0,95% 1 uke Nibor Rentefond Eff. rente Val.sikret eff. rente KLP Pengeked 2,78 - KLP Aktiv Rente 2,79 - KLP Rentefond II 3,16 - KLP Pensjon 3,27 - KLP Pensjon II 3,69 - KLP Statsobligasjon I 1,81 - KLP Obligasjon I 3,21 - KLP Obligasjon Global I 3,35 4,65 KLP Obligasjon Global II 3,35 4,64 1) The KLP World Index, the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index are custom indices calculated by MSCI for, and as requested by, KLP. To calculate these indices MSCI starts with the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index and then exclu those securities selected by KLP on a quarterly basis based on KLPs ethical investing screening criteria. MSCI has no role in developing, reviewing or approving KLPs ethical investing criteria or the list of companies excluded from the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index by KLP to create the KLP World Index the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index. 2) Source : MSCI. This information is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling or creating the MSCI data (the MSCI Parties) makes any express or implied warranties or representations with rect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special punitive, consequential or any other damages ( including lost profits) even if notified of the possible damages.

6 OPPLYSNINGER OM KLP-FONDENE Fondets navn Kurser pr. Volum pr. Forv. Std. gebyr; Minste honorar inn/ut innskudd Mill. NOK % % kr KLP Kombinasjon 1033, ,30 0,10/0,10* KLP Kombinasjon M 1034, ,25 0,00/0, KLP Pengeked 1014, ,15 0,00/0, KLP Aktiv Rente 1041, ,15 0,00/0, KLP Rentefond II 1028, ,20 0,00/0, KLP Pensjon 1050, ,20 0,00/0, KLP Pensjon II 1260, ,20 0,00/0, KLP Statsobligasjon I 1045, ,12 0,20/0,20 10 mill KLP Obligasjon I 1045, ,25 0,35/0,35 10 mill KLP Obligasjon Global I 1033, ,12 0,25/0,25 10 mill KLP Obligasjon Global II 1087, ,20 0,25/0,25* KLP AksjeNorge 3421, ,75 0,20/0,20* KLP AksjeNorden 1902, ,75 0,20/0,20* KLP AksjeGlobal Indeks I 1203, ,10 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks II 1188, ,13 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks III 1183, ,25 0,10/0,05 1 mill KLP AksjeGlobal Indeks IV 1077, ,35 0,10/0,05* KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks I 1103, ,18 0,80/0,50* 10 mill KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks II 1085, ,30 0,80/0,50* KLP AksjeVerden Indeks 1153, ,30 0,20/0,10* KLP AksjeNorge Indeks 1313, ,10 0,10/0,10 10 mill KLP AksjeNorge Indeks II 1141, ,20 0,20/0,20* KLP AksjeEuropa Indeks I 784, ,10 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks II 889, ,13 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeUSA Indeks USD 1369, ,10 0,05/0,05 3 mill USD KLP AksjeUSA Indeks II 1025, ,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks I 805, ,10 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks II 628, ,13 0,05/0,05 10 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Energi 1021, ,80** 0,20/0,20 5 mill Totalvolum * Det er gratis å handle inntil 1 mill. kr. Tegnings- og innløsningsgebyrene gjelder kun for beløp over 1 mill. kr. ** + 10% av verdistigningen over referanserenten, hvis verdien overstiger tidligere høyeste verdi Fondenes regler for innskudd og uttak Innskudd Uttak Antall uttak Generelt Bemerk Ved tegning av andeler før kl. 13 gis det kurs i fondet samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II, KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II og KLP AksjeVerden Indeks der det gis neste virkedags kurs) under forutsetning av at fondet får tilgang på tegningsbeløpet. Andre frister gjelder ved trekk eller kjøp bak logg inn. Ved melding før kl. 13 gis uttakskurs samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II, KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II og KLP AksjeVerden Indeks der det gis neste virkedags kurs). Penger vil normalt være på kundens bankkonto 3-4 virkedager etter at uttaket er registrert her. Ved nyttår kan det ta noen flere dager. Ingen begrensning m.h.t. antall uttak fra noen av fondene. Alle oppgitte kurser og avkastningstall som publiseres, eller som kunden får oppgitt i sine rapporter, er fratrukket forvalterens honorar (nettoavkastning). Fondenes gebyrer eller rammevilkår kan endres av forvalteren etter regler som fastlegges av Finanstilsynet. Andelseierne varsles om endringer ved brev forut for gjennomføringen. Samtlige investeringer i KLP Fondsforvaltning er gjort ihht KLPs etiske minstekrav. Forbehold (disclaimer) Denne rapporten baserer seg på kilder som av KLP Fondsforvaltning vurderes som pålitelige. Det er imidlertid ikke mulig å garantere at informasjonen i rapporten er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten reflekterer KLP Fondsforvaltnings oppfatning på det tidspunkt de ble utarbeidet, og vi forbeholder oss retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. KLP Fondsforvaltning påtar seg ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyl forståelsen av og/eller bruken av denne rapporten. Historiske tall er ingen garanti for fremtidig avkastning.avkastningen i verdipapirfond kan variere betydelig innenfor et år. Realiserte tap eller gevinst ved å investere i fondsandeler vil derfor avhenge av de eksakte tidspunktene for kjøp og salg.