Månedsrapport for januar 2015

Transkript

1 Månedsrapport for uar 2015 Markedskommentar Store kvantitative lettelser fra ECB Enda lavere renter i Europa Sveitserfranc styrket seg 15 prosent mot euro USD styrket seg mot euro Økonomisk tilstand Internasjonalt har økonomiene utviklet seg omtrent som forventet. Både nøkkeltall og indikatorer har vært gode i USA, mens de har vært svakere for eurolandene. Forventninger om lav inflasjon og svak vekst fremover, medførte store kvantitative lettelser fra ECB (den europeiske sentralbanken). Den sveitsiske sentralbanken så seg nødt til å fjerne taket mot euro. Dette førte til at sveitser-francen styrket seg 15 prosent. Rentekedene har også begynt å se på danske kroner siden de ligger i ett fast bånd mot euroen. For å holde valutakursen nede har den danske sentralbanken senket rentene mer enn ECB og kuttet innskuddsrenten til minus 0,5 prosent. De har også suspendert utstedelsen av danske statsobligasjoner, i et forsøk på å få de lange rentene så lave at ingen utlendinger finner interesse i å kjøpe disse. I øyeblikket handler dansk 10 år stat på 0,15 prosent. I Hellas har vi fått ny regjering som ønsker ytterligere gjeldslettelser fra eurolandene. Dette skaper noe usikkerhet, men sannsynligvis blir uroen mindre enn sist. USA Den 28. uar holdt som ventet den amerikanske sentralbanken (FED) renten uendret på 0,13 prosent. Den økonomiske aktiviteten vokser fortsatt i et solid tempo. Arbeidskedet utvikler seg med sterk jobbvekst og lavere arbeidsløshet. Det private forbruket øker noe, og fallet i energiprisene har økt husholdningenes kjøpekraft. Investeringene tiltar for industrien, mens boligkedet fortsatt er svakt. FEDs beskrivelse av økonomien er mer positiv, men de vil fortsatt være tålmodige med når de skal begynne normaliseringen av rentene, og vil også følge utviklingen internasjonalt års rente i % Norge Europa USA Japan I ember var inflasjonen 0,8 prosent på årsbasis. Kjerneinflasjonen var 1,6 prosent. Case-Shiller indeksen, som viser utviklingen i de amerikanske boligprisene, har tatt seg noe opp de siste månedene. 12-månedsveksten har i gjennomsnitt steget med 4,3 prosent, ned fra 4,5. Årsveksten har avtatt, men korttidstrenden viser en positiv utvikling, og det er tegn til stigende priser. Arbeidskedet fortsetter å vise en sterk trend. Sysselsettingen steg med i ember. Ledighetsraten falt fra 5,8 prosent til 5,6 prosent. Markedet venter fortsatt på at gjennomsnittlige antall timer arbeidet pr uke og at timelønnen skal stige før man ser en virkelig bedring i økonomien.

2 Sentralbanken sier inflasjonen kun er lav midlertidig, men har fortsatt ikke hast med å normalisere rentene selv om veksten er god. Det er mye som tyder på at første renteøkning kan komme rundt sommeren, men utviklingen i arbeidskedet og lønnsveksten vil kunne gi indikasjoner på tidspunktet mnd rente i % Norge Europa USA Japan Europa Den 22. uar holdt som ventet ECB renten uendret på 0,05 prosent. Fallende oljepris og effektene av dette har presset prisforventningene nedover, samtidig som de sier at risikoen fortsatt er på nedsiden når det gjelder veksten i økonomien. For å motvirke dette lanserer ECB et utvidet aktiva kjøpsprogram. De vil kjøpe for 60 milliarder euro i måneden frem til tember 2016 eller til inflasjonen igjen nærmer seg målet på 2 prosent. De vil nå kjøpe investment grade papirer fra stater og institusjoner i tillegg til det de allerede har begynt å kjøpe. ECB vil kjøpe 20 prosent, mens de enkelte sentralbankene vil kjøpe 80 prosent. De nasjonale sentralbankene vil derfor sitte med mesteparten av kredittrisikoen. Arbeidsledigheten for eurolandene har falt noe mot slutten av fjoråret. Siste data viste 11,3 prosent, ned fra 11,5 i ober. Ledigheten holder seg stabil i Frankrike, men faller litt i Tyskland, Spania og Italia. Arbeidsledigheten ligger på 4,8 prosent i Tyskland og 10,3 prosent i Frankrike, mens land syd i eurosonen, som Spania og Italia, ligger på henholdsvis 23,7 og 12,9 prosent. Veksten i pengemengden i euroområdet er svak, men tar seg sakte opp fra bunnivået og har nå en årlig vekstrate på 3,6 prosent. Dette er opp fra 3,1 prosent. Husholdningenes kredittvekst øker litt og er nå på 0,7 prosent, mens bedriftene har en negativ kredittvekst på 1,0 prosent. Bankene melder om økt etterspørsel etter kreditt, og signaliserer at de ikke strammer inn lenger. Prisveksten i ember (første anslag) falt til en negativ årsvekst på 0,6 prosent. Nedgangen skyl i første rekke oljeprisfallet. Kjerneinflasjonen falt til 0,5 prosent, men ECB vektlegger samlet prisvekst. ECB signaliserer at de fortsatt vil holde renten lav, tilnærmet lik null, i en lengre periode så lenge utsiktene for inflasjonen er så lave. Sentralbanken har snart tatt i bruk hele verktøykassen, og rentene vil sannsynligvis ligge lavt lenge. Norge Etter Norges Banks overraskende kutt i ember, har oljeprisen fortsatt å falle. Markedene venter ytterligere kutt fra sentralbanken, så rentene har falt videre. Konsumprisindeksen var på 2,1 prosent på årsbasis i ember. Kjerneinflasjonen var uendret på 2,4 prosent, likt med Norges Banks anslag. Den importerte inflasjonen stiger gradvis, så vi kan se en inflasjon på 3 prosent rundt sommeren. I uar styrket kronen seg kraftig fra 9,04 til 8,80 mot euro og fra 109,50 til 108,70 i forhold til den handelsvektede indeksen. Sentralbanken annonserte at de ville selge valuta til Statens pensjonsfond utland for 700 millioner kroner pr. dag i ruar. NAVs tall viser nå en sesongjustert ledighet på 2,8 prosent. Legger vi sammen tallene for de arbeidsledige og de på tiltak utgjør summen personer. Dette tilsvarer 3,2 prosent av arbeidsstyrken. Ledigheten, målt ved arbeidskraftundersøkelsen (AKU) fra SSB falt til 3,7 prosent. AKU-tallene svinger mer enn tallene fra NAV. Norges Bank legger mest vekt på NAVtallene. Kredittveksten var uendret på 5,4 prosent for ember. Husholdningenes kredittvekst ligger på 6,3 prosent i året, som er opp fra ember. Husholdningenes vekst har falt de siste månedene, men nå tar boligsalget seg opp, og vi kan igjen

3 se en økning i kredittveksten til husholdningene. Bedriftene har økt opplåningen noe og har en vekst på 3,4 prosent. Veksten i detaljhandelen var 0,6 prosent i ember. Disse tallene er volatile, og det er derfor bedre å se på den litt lengre trenden. Denne viser en oppgang, og sesongjustert er årsveksten 2,8 prosent. Lavere oljeinvesteringer vil sammen med lav oljepris trekke renten nedover. Den svake kronen vil trekke i motsatt retning. Det sterke boligkedet kan også legge en demper på sentralbankens iver etter å kutte renten. Utfallet på neste rentemøte vil derfor være avhengig av de økonomiske nøkkeltallene og indikatorer som kommer. Markedet priser inn et kutt på 50 basispunkter i s. Vi tror Norges Bank vil gå mer gradvis frem og forventer ett kutt på 25 basispunkter og mulighet for ytterligere kutt i i. Rentekedene Internasjonalt og Norge Fallende oljepris og noe større usikkerhet har trukket korte og lange renter ned både internasjonalt og nasjonalt. Vårt pengekedsfond ga en normal avkastning i uar. De lange obligasjonsfondene ga en god avkastning grunnet fallende renter, men i forhold til sine referanseindekser har avkastningen vært svak Kredittpremie CDX USA Europa Kreditt Kredittpåslaget mellom Barclays Global Aggregate Corporate Index og statsobligasjoner med tilsvarende løpetid fortsatte den negative utviklingen fra slutten av fjoråret og økte med 0,03 prosentpoeng i årets første måned. Ved utgangen av uar var påslaget 1,26 prosent. Dette er 0,24 prosent over bunnivået fra i Lav oljepris har fortsatt en negativ innvirkning på relaterte sektorer i kredittkedet, og da særlig i det dollardenominerte kedet. På vår side av Atlanterhavet har forventninger til kvantitative lettelser fra den europeiske sentralbanken hatt til dels svært positiv effekt, og vi har gjennom måneden fått en reduksjon i kredittpåslaget både i det euro- og punddenominerte kedet. For hele kedet totalt er det en klar trend til økt volatilitet i påslaget for selskaper med den laveste kredittratingen relativt til de med bedre rating. Markedet for kredittobligasjoner med god kredittkvalitet økte med 0,3 prosent i uar. Antallet nyemisjoner denne måneden var nær det doble av hva vi så i ember, både i antall transaksjoner og i kroner hentet av obligasjonsutstederne. Sammenlignet med samme måned for et år tilbake var volum og antall transaksjoner omtrent likt Europa, USA og Japan Europa STOXX 600 USA S&P 500 Japan Topix Aksjekedene Globalt De globale aksjekedene (MSCI World) falt med 0,5 prosent i uar. Den amerikanske S&P 500 indeksen falt med 3,1 prosent. Amerikansk økonomi går fortsatt bra, men sterkere dollar tynger aksjekursene. Det brasilianske kedet falt 6,2 prosent. Brasil rammes hardt av fallende råvarepriser. Aksjekursen til Petrobras, Brasils svar på Statoil, har mer enn halvert seg det siste halvåret. Energi var den bransjen som utviklet seg svakest globalt med en nedgang på 5,4 prosent. De europeiske kedene utviklet seg

4 gjennomgående sterkt. Den europeiske STOXX 600 indeksen steg med sterke 7,2 prosent målt i euro. Det lille greske aksjekedet falt imidlertid med 12,6 prosent. Det var store bevegelser i valutakedene. Euroen svekket seg med 6-7 prosent mot amerikanske dollar. Dette er mye av forklaringen på at europeiske børser gikk så bra i uar. Europeiske selskapers konkurranosisjon blir sterkere, og inntekter utenfor eurosonen blir mer verdt målt i euro. Sveits låste i tember 2011 kursen på sveitserfranc til euroen. En euro skulle tilsvare 1,2 sveitserfranc. 15. uar ga Sveits opp å holde valutakursen nede. Dette kom svært overraskende, og sveitserfrancen steg øyeblikkelig med 30 prosent mot euroen. Det roet seg litt utover dagen, og sveitserfrancen endte med å stige bare 15 prosent. Det blir dyrt å dra på skiferie til Sveits framover. Heldigvis går det populære turrennet Marcialonga i Italia. Rentene falt videre. Renten på tyske tiårige statsobligasjoner er nå rundt 0,3 prosent. Det ville være svært billig for Tyskland å finansiere en mer ekspansiv finanspolitikk, men det virker ikke som om Merkel og tyske velgere er stemt for det. Renten på sveitsiske tiåringer er -0,2 prosent (det er ikke skrivefeil). Långiverne betaler for å få låne penger til den sveitsiske staten. Og i vårt naboland Dank er de tiårige statsrentene 0,15 prosent. Dank har, i likhet med Sveits før 15. uar, låst valutakursen mot euroen. Rentene hol i Sveits tilfelle ekstremt lave for å unngå ytterligere styrkning av valutaen. I Hellas vant det venstreorienterte partiet Syriza parlamentsvalget. Hellas er midt inne i en meget alvorlig økonomisk krise, og Syriza ønsker høyst forståelig å få slettet deler av den greske statsgjelden. Gjeldsletting vil gjøre det mulig å føre en litt mindre brutal innstrammingspolitikk. Mesteparten av den greske gjelden er i realiteten eid av de andre statene i Euro-området. Disse landene ønsker stort sett ikke å gi Hellas ytterligere lettelser. Det er jo deres skattebetalere som må ta regningen, og man er også redd for at andre forgjeldede europeiske land skal komme med lignende krav. Det gjenstår å se om Hellas kommer fram til enighet med den såkalte troikaen (EU-kommisjonen, ECB og Pengefondet) om gjeldsbetalingen. Det virker ikke som om finanskedene er særlig bekymret for en gresk konkurs. Gjelden er stort sett hos stater og institusjoner som tåler tap, og man har hatt tid til å forberede seg på en eventuell gresk statsbankerott Norge og Norden Norden VINX Norge OSEFX Norden De nordiske børsene ga en avkastning på 5,7 prosent i uar i norske kroner. I lokal valuta gjorde det finske kedet det best, mens det norske kedet var svakest. På sektornivå var materialer og helse de to sterkeste sektorene, mens energi og telekommunikasjon var de svakeste. Januar har vært preget av fallende renter og svak oljepris. I tillegg har det blusset opp ny uro rundt Hellas hvor den nye regjeringen ønsker å reforhandle betingelsene for økonomisk hjelp fra EU. Den nye regjeringen ønsker å avslutte sparepolitikken som de har vært påtvunget fra EU, og heller stimulere til vekst ved økt offentlig forbruk. Dette er stikk i strid med hva Angela Merkel og Tyskland mener er oppskriften for å bedre situasjonen i Hellas spesielt og Sør-Europa generelt, og situasjonen er tilspisset og usikker. Dette har ført til en kraftig svekkelse av Euroen gjennom måneden. Norge Som de foregående månedene har det store temaet denne måneden vært oljepris. Etter å ha vært i fritt fall siden tember 2014 avsluttet den året på 57 USD fatet. Fallet fortsatte inn i uar og bunnet 13. uar ut på 45 USD fatet. De to etterfølgende ukene flatet den ut og handlet i området USD fatet. Siste dag i måneden brøt den derimot ut av båndet og beveget seg oppover. Den volatile

5 oljeprisen har ført til flere sektorskift innenfor måneden der effekten gjerne forsterker seg som følge av at mange selskaper innen oljeservicesektoren har en høy andel aksjer som er solgt short. En annen faktor som også påvirket oss i uar var at den europeiske sentralbanken kom med en uventet kraftig plan for å stimulere europeisk økonomi. Dette førte til fallende renter og sterke aksjekeder. Analytikernes estimater for 2015 har fortsatt nedover sammen med oljeprisen i uar. Forventningene for gjennomsnittlig oljepris i 2015 er nå omtrent 60 USD fatet. Utfallet vil ha stor betydning for flere bedrifters inntjening. I midten av ruar setter for alvor rapportering for fjerde kvartal 2014 i gang. På grunn av de siste års multippelekspansjon forventes det at selskapene må levere gode tall for å forsvare aksjekursen. Vi tror derfor at det vil bli store utslag begge veier på aksjekursene. Det mest interessante vil imidlertid være hva selskapene sier om sine egne forventninger til KLP AksjeNorge hadde en avkastning på 2,4 prosent i uar. Dette er 0,5 prosent mindre en fondsindeksen som steg 2,9 prosent. Vi hadde positivt bidrag fra vår overvekt i PhotoCure, som leverer farmasøytiske spesialprodukter. Vi hadde også positive bidrag fra overvekter i IT selskapet Nordic Semiconductor og gjødselprodusenten Yara. Overvekten i oljeselskapet Det Norske og undervekten i Telenor bidro mest negativt. Nøkkeltall - indekser Hist PE Est PE Pris/ bok ROE Est utbytte MSCI World % 2.6 % S&P 500 Index % 2.1 % MSCI Europa % 3.5 % DAX Index (Frankfurt) % 2.9 % FTSE 100 Index (London) % 4.0 % CAC 40 Index (Paris) % 3.3 % MSCI Japan % 1.9 % MSCI AC Asia Pacific % 2.7 % Oslo Børs Hovedindeks % 4.5 % Oslo Børs Fondindeks % 4.5 % VINX 30 Index (Norden) % 3.6 % Stockholm 30 Index % 3.9 % Copenhagen 20 Index % 2.2 % Helsinki 25 Index % 4.1 % MSCI Emerging Markets % 3.0 % MSCI Brazil % 4.4 % MSCI Russia % 5.3 % MSCI India % 1.5 % MSCI China % 3.2 % Kilde: Bloomberg

6 Avkastningsinformasjon pr for KLP-fondene Avkastning siste måned Avkastning hittil i år TE*** Referanseindeks Rentefond Fond Indeks Diff Fond Indeks Diff KLP Pengeked 0.17% 0.11% 0.06% 0.17% 0.11% 0.06% 0.12% ST1X KLP FRN 0.19% 0.15% 0.04% 0.19% 0.15% 0.04% DNB Money Market 3m (Swap 3M) KLP Obligasjon 1 år 0.28% 0.29% -0.01% 0.28% 0.29% -0.01% 0.24% ST3X KLP Obligasjon 3 år 0.59% 0.69% -0.10% 0.59% 0.69% -0.10% 0.88% ST4X KLP Obligasjon 5 år 1.07% 1.45% -0.37% 1.07% 1.45% -0.37% 1.15% ST5X KLP Kort Stat 0.16% 0.11% 0.05% 0.16% 0.11% 0.05% ST1X KLP Statsobligasjon 1.42% 1.45% -0.04% 1.42% 1.45% -0.04% 0.15% DnB Stat Alle KLP Kredittobligasjon 0.74% 0.81% -0.08% 0.74% 0.81% -0.08% DNB Money Market 3y (SWAP3Y) KLP Obligasjon Global I 2.51% 2.55% -0.04% 2.51% 2.55% -0.04% 0.11% Barclays Global Agg. Corp. SR KLP Obligasjon Global II 2.50% 2.55% -0.05% 2.50% 2.55% -0.05% 0.11% Barclays Global Agg. Corp. SR Aksjefond KLP AksjeNorge 2.29% 2.96% -0.67% 2.29% 2.96% -0.67% 1.70% OSEFX KLP AksjeNorden Indeks 4.67% 4.83% -0.16% 4.67% 4.83% -0.16% VINXBNOK KLP AksjeGlobalLavBeta I 2.00% 1.44% 0.55% 2.00% 1.44% 0.55% KLP World KLP AksjeGlobal LavBeta II 0.94% -0.65% 1.58% 0.94% -0.65% 1.58% KLP World valutasikret KLP AksjeGlobal Indeks I 1.45% 1.44% 0.01% 1.45% 1.44% 0.01% 0.13% KLP World KLP AksjeGlobal Indeks II -0.64% -0.65% 0.01% -0.64% -0.65% 0.01% 0.14% KLP World valutasikret KLP AksjeGlobal Indeks III -0.65% -0.65% 0.00% -0.65% -0.65% 0.00% 0.13% KLP World valutasikret KLP AksjeGlobal Indeks IV -0.65% -0.65% -0.01% -0.65% -0.65% -0.01% 0.14% KLP World valutasikret KLP AksjeFremv. Mark. Indeks 4.00% 4.04% -0.05% 4.00% 4.04% -0.05% 0.27% KLP Emerging Markets KLP AksjeFremv. Mark. Indeks II 3.98% 4.04% -0.07% 3.98% 4.04% -0.07% 0.27% KLP Emerging Markets KLP AksjeVerden Indeks 1.70% 1.72% -0.01% 1.70% 1.72% -0.01% 0.15% KLP All Country World KLP AksjeNorge Indeks 3.49% 3.50% 0.00% 3.49% 3.50% 0.00% 0.30% OSEBX KLP AksjeNorge Indeks II 3.48% 3.50% -0.02% 3.48% 3.50% -0.02% 0.18% OSEBX KLP AksjeEuropa Indeks I 3.30% 3.28% 0.02% 3.30% 3.28% 0.02% 0.23% KLP Europe KLP AksjeEuropa Indeks II 3.73% 3.59% 0.14% 3.73% 3.59% 0.14% 0.27% KLP Europe valutasikret KLP AksjeUSA Indeks USD -2.92% -2.93% 0.01% -2.92% -2.93% 0.01% 0.15% KLP USA KLP AksjeUSA Indeks II -3.02% -3.01% 0.00% -3.02% -3.01% 0.00% 0.20% KLP USA valutasikret KLP AksjeAsia Indeks I 4.90% 4.98% -0.08% 4.90% 4.98% -0.08% 0.23% KLP Pacific KLP AksjeAsia Indeks II 1.40% 1.48% -0.07% 1.40% 1.48% -0.07% 0.28% KLP Pacific valutasikret Kombinasjonsfond KLP Kombinasjon 1.40% 1.68% -0.28% 1.40% 1.68% -0.28% 0.37% Kombinasjonsindeks KLP Kombinasjon M 1.40% 1.68% -0.28% 1.40% 1.68% -0.28% 0.37% Kombinasjonsindeks Spesialfond KLP Alfa Global Energi -1.30% 0.11% -1.41% -1.30% 0.11% -1.41% 5.94% 1 uke Nibor KLP Alfa Global Rente 1.10% 0.11% 0.99% 1.10% 0.11% 0.99% 3.01% 1 uke Nibor Durasjonsvektet Rentefond MVvektet Eff. rente* eff. rente* Mod. durasjon Mod. kred. dur. KLP Pengeked KLP FRN KLP Obligasjon 1 år KLP Obligasjon 3 år KLP Obligasjon 5 år KLP Kort Stat KLP Statsobligasjon KLP Kredittobligasjon KLP Obligasjon Global I KLP Obligasjon Global II *) Markedsverdivektet effektiv rente viser dagens løpende avkastning for fondet. De enkelte papirene i fondet vektes på bakgrunn av hvor stor verdi de utgjør av totalen. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag og er derfor ingen garanti for avkatningen i perioden den er beregnet for. Durasjonsvektet effektiv rente representerer internrenten til fondet, og beregningen hensyntar timingen på fremtidige kontantstrømmer samt løpetiden til hvert enkelt papir. **) Tracking error er ex-post, altså et historisk basert tall basert på 12 månedlige avkastninger i forhold til referanseindeks. 1) The KLP World Index, the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index are custom indices calculated by MSCI for, and as requested by, KLP. To calculate these indices MSCI starts with the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index and then exclu those securities selected by KLP on a quarterly basis based on KLPs ethical investing screening criteria. MSCI has no role in developing, reviewing or approving KLPs ethical investing criteria or the list of companies excluded from the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index by KLP to create the KLP World Index the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index. 2) Source : MSCI. This information is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling or creating the MSCI data (the ""MSCI"" Parties) makes any express or implied warranties or representations with rect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special punitive, consequential or any other damages ( including lost profits) even if notified of the possible damages.

7 OPPLYSNINGER OM KLP-FONDENE Fondets navn Kurser pr. Volum pr. Forv. Std. gebyr; Minste honorar inn/ut innskudd Mill. NOK % % kr KLP Kombinasjon ,30 0,10/0,10* KLP Kombinasjon M ,25 0,00/0, KLP Pengeked ,736 0,10 0,00/0, KLP FRN ,10 0,00/0, KLP Obligasjon 1 år ,737 0,10 0,00/0, KLP Obligasjon 3 år ,10 0,00/0, KLP Obligasjon 5 år ,278 0,10 0,00/0, KLP Kort Stat ,349 0,10 0,00/0, KLP Statsobligasjon ,750 0,10 0,00/0, KLP Kredittobligasjon ,593 0,10 0,00/0, KLP Obligasjon Global I ,564 0,12 0,25/0,25 10 mill KLP Obligasjon Global II ,20 0,25/0,25* KLP AksjeNorge ,823 0,75 0,20/0,20* KLP AksjeNorden Indeks ,252 0,20 0,05/0,05* KLP AksjeGlobal LavBeta I ,252 0,27 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal LavBeta II ,30 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal Indeks I ,761 0,10 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks II ,13 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks III ,330 0,25 0,10/0,05 1 mill KLP AksjeGlobal Indeks IV ,225 0,30 0,10/0,05* KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks I ,803 0,18 0,80/0,50* 10 mill KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks II ,30 0,80/0,50* KLP AksjeVerden Indeks ,30 0,20/0,10* KLP AksjeNorge Indeks ,447 0,10 0,10/0,10 10 mill KLP AksjeNorge Indeks II ,20 0,20/0,20* KLP AksjeEuropa Indeks I ,10 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks II ,13 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeUSA Indeks USD ,951 0,10 0,05/0,05 3 mill USD KLP AksjeUSA Indeks II ,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks I ,10 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks II ,13 0,05/0,05 10 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Energi ,80** 0,20/0,20 5 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Rente ,80** 0,20/0,20 5 mill Totalvolum * Det er gratis å handle inntil 1 mill. kr. Tegnings- og innløsningsgebyrene gjelder kun for beløp over 1 mill. kr. ** + 10% av verdistigningen over referanserenten, hvis verdien overstiger tidligere høyeste verdi Fondenes regler for innskudd og uttak Innskudd Ved tegning av andeler før kl. 13 gis det kurs i fondet samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs) under forutsetning av at fondet får tilgang på tegningsbeløpet. Andre frister gjelder ved trekk eller kjøp bak logg inn. Uttak Ved melding før kl. 13 gis uttakskurs samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs). Penger vil normalt være på kundens bankkonto 3-4 virkedager etter at uttaket er registrert her. Ved nyttår kan det ta noen flere dager. Antall uttak Ingen begrensning m.h.t. antall uttak fra noen av fondene. Generelt Alle oppgitte kurser og avkastningstall som publiseres, eller som kunden får oppgitt i sine rapporter, er fratrukket forvalterens honorar (nettoavkastning). Bemerk Fondenes gebyrer eller rammevilkår kan endres av forvalteren etter regler som fastlegges av Finanstilsynet. Andelseierne varsles om endringer ved brev forut for gjennomføringen. Samtlige investeringer i KLP Kapitalforvaltning er gjort ihht KLPs etiske minstekrav. Forbehold (disclaimer) Denne rapporten baserer seg på kilder som av KLP Kapitalforvaltning vurderes som pålitelige. Det er imidlertid ikke mulig å garantere at informasjonen i rapporten er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten reflekterer KLP Kapitalforvaltnings oppfatning på det tidspunkt de ble utarbeidet, og vi forbeholder oss retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. KLP Kapitalforvaltning påtar seg ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyl forståelsen av og/eller bruken av denne rapporten. Historiske tall er ingen garanti for fremtidig avkastning.avkastningen i verdipapirfond kan variere betydelig innenfor et år. Realiserte tap eller gevinst ved å investere i fondsandeler vil derfor avhenge av de eksakte tidspunktene for kjøp og salg.