Månedsrapport for august 2017

Transkript

1 Månedsrapport for ust 2017 MARKEDSKOMMENTAR Rakettoppskytninger fra Nord-Korea Svakere amerikansk dollar mot euro Lavere renter både internasjonalt og i Norge Økonomisk tilstand De økonomiske nøkkeltallene har vært litt svakere enn ventet både for eurolandene og USA. Veksten er sterk, men inflasjonen faller noe mer enn ønsket. Markedene er fortsatt skuffet over manglende tiltak fra Trump, og at man nærmer seg gjeldstaket i USA nok en gang. Denne gangen kan det muligens bli løst i forbindelse med bevilgninger til oppryddingen etter orkanen Harvey. Rakettoppskytingene fra Nord-Korea skaper også usikkerhet i kedene. 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0, ,5 10 års rente i % Norge Europa USA Japan USA BNP-veksten for 2. kvartal ble oppjustert til 3,0 prosent årlig vekst. Dette er 0,4 prosentpoeng mer enn tidligere anslått og det er privat forbruk som trekker opp. Den amerikanske dollaren har svekket seg betydelig mot euro. Dette er både en svekkelse av dollar som følge mindre tiltro til tiltakene fra Trump, samt svakere nøkkeltall. Samtidig har euroen styrket seg som følge av sterke veksttall. I i var inflasjonen 1,7 prosent på årsbasis. Kjerneinflasjonen var uendret på 1,7 prosent. Sentralbankens foretrukne mål for prisvekst er kjernedeflatoren for privat forbruk. Denne har falt de siste månedene og er nå 1,4 prosent, noe under FEDs mål på 2 prosent. Case-Shiller indeksen, som viser utviklingen i de amerikanske boligprisene, har steget 5,7 prosent det siste året. Veksten har ligget på dette nivået de siste to årene. Arbeidskedet var litt svakere enn ventet i ust. Sysselsettingen steg med personer, mens de foregående månedene ble nedrevidert med Timelønnen ligger flatt og årsveksten er nå 2,5 prosent. Fortsatt tar ikke lønnsveksten og økt timebruk seg opp. Markedet venter på at dette skal skje for at veksten skal øke. Arbeidsløsheten steg til 4,4 prosent. Dette er en utvalgsundersøkelse, og de to undersøkelsene kan derfor tidvis vise ulik utvikling. Sentralbanken indikerer ytterligere en renteøkning i 2017, mens kedene venter uendret rente i samme periode. Vi tror det kommer en renteøkning i ember om økonomien utvikler seg som ventet. FED signaliserte at de vil starte forholdsvis snart med å redusere balansen til sentralbanken, ved å trappe ned obligasjonsbeholdningen. Markedet forventer at dette skjer i tember. Europa På rentemøte i tember er det ikke ventet noe nytt fra ECB (den europeiske sentralbanken). Det kommer nye anslag på den økonomisk veksten, men det er ventet at de ikke vil si noe om

2 nedtrapping av de finansielle stimulansene. Arbeidsledigheten for eurolandene var uendret på 9,1 prosent i i. Ledigheten ligger på 3,7 prosent i Tyskland og 9,8 prosent i Frankrike, mens land syd i eurosonen, som Spania og Italia, ligger på henholdsvis 17,1 og 11,3 prosent. Dette er den laveste arbeidsledigheten siden Veksten i pengemengden i euroområdet falt i i til en årlig rate på 4,5 prosent. Husholdningenes kredittvekst var uendret og er nå på 2,6 prosent, mens bedriftene har en økt kredittvekst på 2,4 prosent. Kredittilførselen er i svak bedring, selv om den har vært litt svak gjennom sommeren. Investeringen ser ut til å ta seg opp og vil nok gi en økning i pengemengdeveksten fremover. Prisveksten i ust viste en økning til en årsvekst på 1,5 prosent. Fortsatt ligger inflasjonen godt under målområdet til ECB. Kjerneinflasjonen er 1,3 prosent, men ECB vektlegger samlet prisvekst. Vi tror fortsatt at sentralbanken holder renten på dagens nivå lenge, men at de begynner å redusere kjøpene av obligasjoner i løpet av ,0 1,5 1,0 0, ,5 3 mnd rente i % Norge Europa USA Japan Norge Selv om det snart er valg, er det liten interesse for dette i kedene. Dette kan skyl at 99,0 til 99,5 prosent av utgiftene på statsbudsjettet i stor grad er forhåndsbestemt. Politikerne diskuterer kun flytting av noen milliarder, noe som betyr lite for landets økonomi. I ust har det kun vært mindre bevegelser i rentene, men kredittspreadene har beveget seg ginalt iner. Boligprisfallet fortsatte i ust, men det er i hovedsak Oslo og østlandsområdet som viser nedgang i prisene. Veksten i konsumprisindeksen var i i på 1,5 prosent på årsbasis, ned fra 1,9 prosent i i. Kjerneinflasjonen var falt til 1,2 prosent, på linje med Norges Banks anslag på 1,2 prosent. I ust styrket kronen seg fra 9,32 til 9,26 mot euro og fra 111,50 til 110,67 i forhold til den handelsvektede indeksen. Sentralbanken annonserte at de ville selge valuta til Statens pensjonsfond utland for 650 millioner kroner pr. dag i tember. NAVs tall viser nå en sesongjustert ledighet på 2,7 prosent. Legger vi sammen tallene for de arbeidsledige og de på tiltak utgjør summen personer. Dette tilsvarer 3,0 prosent av arbeidsstyrken. Ledigheten, målt ved arbeidskraftundersøkelsen (AKU) fra SSB falt til 4,3 prosent. Nok en gang nærmer målingene seg hverandre igjen, etter å ha sprikt litt de siste månedene. Sentralbanken vektlegger NAV sine tall. Kredittveksten økte til 5,7 prosent i i. Husholdningenes kredittvekst falt litt til en årsvekst på 6,6 prosent. Bedriftenes kredittvekst økte mye, og er nå på 4,0 prosent. Veksten i detaljhandelen falt med 0,4 prosent i i. Disse tallene er volatile, og vi ser derfor på den litt lengre trenden. Denne viser fortsatt en utvikling rundt det Norges Bank har anslått. Sesongjustert er årsveksten 3,8 prosent. Norges Banks rentebane signaliserer ikke lenger noen sannsynlighet for rentekutt, og signaliserer heller ingen renteøkning før i Vi tror sentralbanken vil holde renten uendret i en lengre periode, men utviklingen i kronen kan bli en joker fremover. Rentekedene Internasjonalt og Norge Rentene har falt både internasjonalt og i Norge. Dette skyl delvis svake nøkkeltall og mindre tro på tiltak fra Trump. Inflasjonen har

3 kommet inn på den lave siden, og det kom ingen signaler fra Jackson Hole hvor verdens ledende sentralbanksjefer var samlet. De korte rentefondene leverte normalavkastning, mens de lengre rentefondene ga en god avkastning grunnet rentefallet. Nesten alle fondene gjorde det bedre enn sine respektive referanseindekser. 85,0 80,0 75,0 70,0 65,0 60,0 55,0 50,0 Kredittpremie CDX USA Europa Kreditt Reduksjonen vi fikk i kredittpåslaget mellom Barclays Global Aggregate Corporate Index og statsobligasjoner med tilsvarende løpetid i i på 0,07 prosentpoeng, ble i løpet av ust helt reversert og måneden endte tilbake på 1,09 prosent, samme nivå som ved utgangen av i. Indeksens avkastning (valutasikret og i NOK) var allikevel positiv med 0.71 prosent for måneden, drevet av fallende statsrenter. Økningen i kredittpåslaget kom bredt og skjedde i alle valuta, men den prosentvis største økningen kom for eurodenominerte obligasjoner. For øvrig var det obligasjoner i den dårligste ratingkategorien (BBB) som hadde størst økning i spreader. Det var god aktivitet i kedet for nyutstedelser i ust og nå har også den eurodenominerte delen av kedet kommet i gang etter sommerpausen. Totalt ble det registrert 131 nye obligasjoner i indeksuniverset som øker den totale kedsverdien av indeksen med 1,29 prosent. Aksjekedene Globalt De globale aksjekedene (MSCI World målt i lokal valuta) steg med 0,1 prosent i ust. Hittil i år er MSCI World opp 10,0 prosent. Den amerikanske S&P 500 indeksen steg med 0,1 prosent i ust. Europa (STOXX 600) falt med 1,1 prosent. Den brasilianske børsen steg med hele 7,5 prosent. Markedene tror tydeligvis at Brasil er gjennom det verste. På bransjenivå gjorde informasjonsteknologi og «utilities» det best med oppgang på henholdsvis 2,9 og 2,8 prosent. Energi og finans var svakest med fall på henholdsvis 3,9 og 2,3 prosent. Amerikanske dollar har svekket seg med over ti prosent mot norske kroner hittil i De usikrede globale fondene, som har nesten 60 prosent av porteføljen i USA, har derfor hatt ganske svak avkastning i år. Ved inngangen til 2017 ventet de fleste sterk vekst i USA, og at FED skulle reagere med å sette opp renten. Dette har imidlertid ikke skjedd. Veksten i USA i første halvår har vært moderat, og det ser ut til at FED vil øke renten mer forsiktig enn ventet ved årets start. Dette er hovedforklaringen på den svake dollaren. I euro-sonen har derimot veksten overrasket positivt, og euroen har styrket seg mot litt mot norske kroner (og mye mot USD). Den geopolitiske situasjonen er imidlertid bekymringsfull, og faren for konflikt i Øst- Asia har helt klart steget. Dette kan føre til økt risikoaversjon, som igjen kan styrke dollaren å svekke aksjekedene. 135,0 125,0 115,0 105,0 95,0 85,0 75,0 Europa, USA og Japan Europa STOXX 600 USA S&P 500

4 125,0 120,0 115,0 110,0 105,0 100,0 95,0 90,0 85,0 80,0 Norge og Norden avkastning på bokførte verdier har økt betydelig. Utbytteavkastningen ligger på 4 prosent årlig. KLP AksjeNorge steg med 0,2 prosent mot indeksens oppgang på 0,8 prosent i ust. Sjømatsektoren, som har vært en positiv bidragsyter i år, ga et negativt bidrag på 0,27 prosent i ust. DNO, som vi ikke eier, var den enkeltaksjen som bidro mest negativt (-0,24 prosent) i måneden. Det største positive bidraget kom fra vår overvekt i Norsk Hydro (+0,23 prosent) som følge av en kraftig oppgang i aluminiumsprisen. Aktiv andel i fondet var 36 prosent ved utgangen av måneden. Aktiv andel måler avvik fra indeks (summen av alle over og undervekter / 2). Norden VINX Norge OSEFX Norge Etter den kraftige oppgangen i Oslo Børs fondsindeks i i på 5,1 prosent, endte ust 0,8 prosent høyere. Oljeprisen, som forklarte det positive i-kedet, endte måneden uforandret. Brentoljen ligger fortsatt USD 4/ fat under nivået ved årsskiftet (USD 52,4 mot USD 56,8). Ser vi på sektorsammensetningen av MSCIs verdensindeks, er energiindeksen den store taperen i år (-11 prosent), hvilket står i sterk kontrast til vinnersektorene IT (+25 prosent) og Helse (+16 prosent). Dette forklarer hvorfor oljetunge Oslo Børs kun ligger 6,8 prosent over utgangen av fjoråret, mens verdensindeksen har gått opp med 10 prosent. Nå er rapporteringen for annet kvartal over, og den må sies å ha vært god. Den årlige veksten av nettoresultatet aggregert for børsen var 30 prosent i forhold til samme periode i Den viktigste årsaken til oppgangen er oljerelaterte selskapers resultater. Men, for eksempel sjømatsektoren har også bidratt svært positivt (var også den sektoren som overrasket mest positivt i forhold til analytikerenes forventninger). Rapportene til tungvekterene Telenor og DnB var også bra. Fortsatt er verdivurderingen av børsen på et normalt nivå. Årsveksten av den samlede bokverdien var 6 prosent ved utgangen av annet kvartal. Prisen man betaler, det vil si Pris/ bok, er 1,62x. Dette kan sammenlignes med et 30 års gjennomsnitt på 1,75x. Men det finnes aksjer som prises godt over sine historiske nivåer. For eksempel de nevnte sjømataksjene og Telenor, hvor forventningene til fremtidig

5 Nøkkeltall - indekser Hist PE Est PE Pris/bok ROE Est utbytte MSCI World 20,6 17,3 2,35 11,4 % 2,5 % S&P 500 Index 21,2 18,9 3,13 14,0 % 2,0 % MSCI Europa 20,9 15,6 1,83 9,3 % 3,5 % DAX Index (Frankfurt) 16,9 13,4 1,77 10,4 % 3,0 % FTSE 100 Index (London) 25,2 15,2 1,89 8,2 % 4,2 % CAC 40 Index (Paris) 18,3 15,2 1,55 9,4 % 3,3 % MSCI Japan 14,9 14,0 1,34 9,2 % 2,2 % MSCI AC Asia Pacific 15,3 14,2 1,57 10,5 % 2,6 % Oslo Børs Hovedindeks 24,8 16,7 1,63 7,5 % 4,1 % Oslo Børs Fondindeks 23,1 17,5 1,63 8,6 % 3,9 % VINX 30 Index (Norden) 18,8 17,0 2,48 18,3 % 3,6 % Stockholm 30 Index 15,0 16,5 2,27 21,8 % 3,8 % Copenhagen 20 Index 22,4 18,8 3,70 17,0 % 2,4 % Helsinki 25 Index 20,4 17,7 2,29 11,0 % 4,0 % MSCI Emerging Markets 15,7 13,6 1,75 11,6 % 2,5 % MSCI Brazil 21,4 13,8 1,84 8,0 % 3,0 % MSCI Russia 7,6 7,0 0,75 10,4 % 5,5 % MSCI India 22,2 19,7 2,94 14,0 % 1,5 % MSCI China 16,6 14,6 1,97 12,8 % 2,1 %

6 Avkastningsinformasjon pr for KLP-fondene Avkastning siste måned Avkastning hittil i år TE** Referanseindeks Fond Indeks Diff Fond Indeks Diff RENTEFOND KLP Pengeked 0,10% 0,03% 0,07% 1,06% 0,34% 0,72% 0,14% ST1X KLP FRN 0,20% 0,08% 0,12% 1,95% 0,69% 1,26% 0,29% OB Money Market 3m KLP Obligasjon 1 år 0,16% 0,06% 0,11% 1,61% 0,46% 1,15% 0,25% ST3X KLP Obligasjon 3 år 0,39% 0,27% 0,12% 2,16% 1,12% 1,03% 0,53% ST4X KLP Obligasjon 5 år 0,75% 0,67% 0,08% 2,77% 1,95% 0,82% 0,56% ST5X KLP Kort Stat 0,03% 0,03% -0,01% 0,31% 0,34% -0,03% 0,03% ST1X KLP Statsobligasjon 0,61% 0,69% -0,08% 1,78% 1,90% -0,12% 0,12% OB Govt Bonds All KLP Kredittobligasjon 0,53% 0,47% 0,06% 2,57% 1,53% 1,04% 0,30% OB Money Market 3y KLP Obligasjon Global I 0,74% 0,71% 0,03% 3,71% 3,85% -0,14% 0,12% Barclays Global Agg. Corp. SR KLP Obligasjon Global II 0,73% 0,71% 0,02% 3,65% 3,85% -0,20% 0,12% Barclays Global Agg. Corp. SR AKSJEFOND KLP AksjeNorge 0,16% 0,81% -0,65% 6,45% 6,81% -0,36% 2,49% OSEFX KLP AksjeNorden Indeks 0,24% 0,24% 0,01% 12,38% 12,36% 0,02% 0,14% VINXBNOK KLP AksjeGlobal LavBeta I -1,17% -1,48% 0,32% 0,96% 2,25% -1,30% 2,27% KLP World***** KLP AksjeGlobal LavBeta II 0,45% 0,02% 0,43% 7,51% 9,47% -1,97% 2,46% KLP World valutasikret***** KLP AksjeGlobal Indeks I -1,48% -1,48% 0,00% 2,35% 2,25% 0,10% 0,08% KLP World***** KLP AksjeGlobal Indeks II 0,04% 0,02% 0,02% 9,62% 9,47% 0,15% 0,10% KLP World valutasikret***** KLP AksjeGlobal Indeks III 0,03% 0,02% 0,01% 9,53% 9,47% 0,06% 0,10% KLP World valutasikret***** KLP AksjeGlobal Indeks IV 0,03% 0,02% 0,01% 9,50% 9,47% 0,03% 0,10% KLP World valutasikret***** KLP AksjeGlobal Indeks V -1,49% -1,48% 0,00% 2,29% 2,25% 0,03% KLP World***** KLP AksjeFremv. Mark. Indeks I 0,59% 0,66% -0,07% 16,13% 16,47% -0,34% 0,14% KLP Emerging Markets**** KLP AksjeFremv. Mark. Indeks II 0,58% 0,66% -0,08% 16,03% 16,47% -0,44% 0,14% KLP Emerging Markets***** KLP AksjeVerden Indeks -1,25% -1,23% -0,02% 3,69% 3,77% -0,08% 0,07% KLP All Country World***** KLP AksjeNorge Indeks 1,00% 1,01% 0,00% 8,18% 8,19% -0,01% 0,10% OSEBX KLP AksjeNorge Indeks II 0,99% 1,01% -0,01% 8,11% 8,19% -0,08% 0,09% OSEBX KLP AksjeEuropa Indeks I -1,53% -1,52% 0,00% 7,88% 7,56% 0,33% 0,18% KLP Europe***** KLP AksjeEuropa Indeks II 0,08% 0,06% 0,02% 10,00% 9,63% 0,37% 0,21% KLP Europe valutasikret***** KLP AksjeEuropa Indeks III -1,53% -1,52% -0,01% 7,81% 7,56% 0,25% 0,18% KLP Europe***** KLP AksjeEuropa Indeks IV 0,07% 0,06% 0,01% 9,94% 9,63% 0,30% 0,21% KLP Europe valutasikret***** KLP AksjeUSA Indeks USD*** 0,06% 0,07% -0,01% 10,74% 10,73% 0,01% 0,05% KLP USA***** KLP AksjeUSA Indeks II -0,01% -0,01% 0,01% 10,23% 10,17% 0,07% 0,07% KLP USA valutasikret***** KLP AksjeUSA Indeks III -1,48% -1,47% -0,01% 0,02% 0,08% -0,06% KLP USA***** KLP AksjeUSA Indeks IV -0,01% -0,01% 0,00% 10,16% 10,17% -0,01% KLP USA valutasikret***** KLP AksjeAsia Indeks I -1,52% -1,47% -0,06% 3,02% 3,34% -0,32% 0,19% KLP Pacific***** KLP AksjeAsia Indeks II 0,00% 0,00% 0,00% 7,90% 8,15% -0,25% 0,14% KLP Pacific valutasikret***** KLP AksjeAsia Indeks III -1,53% -1,47% -0,07% 2,96% 3,34% -0,39% 0,19% KLP Pacific***** KLP AksjeAsia Indeks IV -0,01% 0,00% -0,01% 7,82% 8,15% -0,33% 0,14% KLP Pacific valutasikret***** FONDSPAKKER KLP Nåtid 0,38% 0,32% 0,06% 2,23% 1,58% 0,65% Kombinasjonsindeks KLP Kort Horisont**** 0,28% 0,22% 0,06% 1,78% 1,47% 0,31% Kombinasjonsindeks KLP Lang Horisont**** -0,05% -0,03% -0,02% 3,44% 3,94% -0,50% 0,33% Kombinasjonsindeks KLP Framtid -0,22% -0,27% 0,06% 7,24% 7,61% -0,37% Kombinasjonsindeks SPESIALFOND KLP Alfa Global Energi -0,25% 0,06% -0,31% 8,90% 0,49% 8,42% 6,14% 1 uke Nibor KLP Alfa Global Rente 0,01% 0,06% -0,05% 5,73% 0,49% 5,24% 2,22% 1 uke Nibor

7 Avkastningsinformasjon pr for KLP-fondene MV-vektet effektiv rente* Lokal MV-vektet effektiv rente* Lokal dur.vektet effektiv rente* Mod. durasjon Mod. kred. dur. RENTEFOND KLP Pengeked 0,84 0,84 1,03 0,23 0,68 KLP FRN 1,29 1,29 1,32 0,13 3,24 KLP Obligasjon 1 år 1,08 1,08 1,12 0,88 1,64 KLP Obligasjon 3 år 1,28 1,28 1,37 2,38 2,90 KLP Obligasjon 5 år 1,54 1,54 1,65 4,27 4,23 KLP Kort Stat 0,26 0,26 0,26 0,46 0,46 KLP Statsobligasjon 0,89 0,89 1,05 4,61 4,61 KLP Kredittobligasjon 1,50 1,50 1,63 2,60 3,52 KLP Obligasjon Global I 1,80 2,13 2,71 6,20 6,20 KLP Obligasjon Global II 1,72 2,05 2,63 6,21 6,21 * Ved kedsverdivektet effektiv rente vektes de enkelte papirene i fondet på bakgrunn av hvor stor verdi de utgjør av totalen. Durasjonsvektet effektiv rente for en portefølje beregnes ved å vekte verdipapirenes effektive rente med dollardurasjon. Ved beregning av lokal effektiv rente er valutasikringskontrakter ekskludert fra beregningen. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for. ** Tracking error er ex-post, altså et historisk basert tall basert på 12 månedlige avkastninger i forhold til referanseindeks. *** Avkastning for KLP AksjeUSA Indeks USD er oppgitt i amerikanske dollar.. **** Avkastning for KLP Kort Horisont er fra oppstart KLP Lang Horisont het tidligere KLP Kombinasjon. Mandatet ble noe endret fra ***** The KLP World Index, the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index are custom indices calculated by MSCI for, and as requested by, KLP. To calculate these indices MSCI starts with the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index and then exclu those securities selected by KLP on a quarterly basis based on KLPs ethical investing screening criteria. MSCI has no role in developing, reviewing or approving KLP mutual funds ethical investing criteria or the list of companies excluded from the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index by KLP to create the KLP World Index the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index. Source : MSCI. This information is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling or creating the MSCI data (the ""MSCI"" Parties) makes any express or implied warranties or representations with rect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with

8 Opplysninger om KLP-fondene Fondets navn Kurser pr Volum pr Forv. honorar Standard gebyr; inn/ut Minsteinnskudd Millioner NOK Prosent Prosent Kroner KLP Pengeked ,10 0,00/0, KLP FRN ,10 0,00/0, KLP Obligasjon 1 år ,10 0,00/0, KLP Obligasjon 3 år ,10 0,00/0, KLP Obligasjon 5 år ,10 0,00/0, KLP Kort Stat ,10 0,00/0, KLP Statsobligasjon ,10 0,00/0, KLP Kredittobligasjon ,10 0,00/0, KLP Obligasjon Global I ,12 0,25/0,25 10 mill KLP Obligasjon Global II ,20 0,25/0,25* KLP AksjeNorge ,75 0,20/0,20* KLP AksjeNorden Indeks ,20 0,05/0,05* KLP AksjeGlobal LavBeta I ,27 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal LavBeta II ,30 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal Indeks I ,10 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks II ,13 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks III ,25 0,10/0,05 1 mill KLP AksjeGlobal Indeks IV ,30 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal Indeks V ,23 0,10/0,05* KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks I ,18 0,20/0,30 10 mill KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks II ,30 0,20/0,30* KLP AksjeVerden Indeks ,30 0,20/0,10* KLP AksjeNorge Indeks ,10 0,10/0,10 10 mill KLP AksjeNorge Indeks II ,20 0,20/0,20* KLP AksjeEuropa Indeks I ,10 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks II ,13 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks III ,20 0,25/0,05* KLP AksjeEuropa Indeks IV ,25/0,05* KLP AksjeUSA Indeks USD ,10 0,05/0,05 3 mill USD KLP AksjeUSA Indeks II ,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeUSA Indeks III ,20 0,05/0,05* KLP AksjeUSA Indeks IV ,23 0,05/0,05* KLP AksjeAsia Indeks I ,10 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks II ,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks III ,20 0,05/0,05* KLP AksjeAsia Indeks IV ,23 0,05/0,05* Spesialfondet KLP Alfa Global Energi 1 212, ,80** 0,20/0,20 5 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Rente ,80** 0,20/0,20 5 mill KLP Nåtid ,22 0,10/0,10* KLP Kort Horisont ,22 0,07/0,06* KLP Lang Horisont /0.10* KLP Framtid ,22 0,12/0,07* Totalvolum * Det er gratis å kjøpe og selge fond for 1 mill. kr. eller lavere beløp. Tegnings- og innløsningsgebyrene gjelder kun for beløp over 1 mill. kr. ** + 10% av verdistigningen over referanserenten, hvis verdien overstiger tidligere høyeste verdi

9 Fondenes regler for innskudd og uttak INNSKUDD Ved tegning av andeler før kl. 13 gis det kurs i fondet samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I, II, III og IV og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs) under forutsetning av at betalingen er identifiserbar på fondets konto innen kl. 15 og at kunden har sendt inn nødvendig dokumentasjon og informasjon. Andre frister gjelder ved trekk eller kjøp bak «logg inn». UTTAK Ved melding før kl. 13 gis uttakskurs samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I, II, III og IV og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs). Penger vil normalt være på kundens bankkonto 3-4 virkedager etter at uttaket er registrert her. Ved nyttår kan det ta noen flere dager. GENERELT Alle oppgitte kurser og avkastningstall som publiseres, eller som kunden får oppgitt i sine rapporter, er fratrukket forvalterens honorar (nettoavkastning). BEMERK Fondenes gebyrer eller rammevilkår kan endres av forvalteren etter regler som fastlegges av Finanstilsynet. Andelseierne varsles om endringer ved brev forut for gjennomføringen. Det er ngen begrensning m.h.t. antall uttak fra noen av fondene. Samtlige investeringer i KLP-fondene er gjort ihht KLP-fondenes retningslinjer for ansvarlige investeringer. Forbehold (disclaimer) Denne rapporten baserer seg på kilder som av KLP Kapitalforvaltning vurderes som pålitelige. Det er imidlertid ikke mulig å garantere at informasjonen i rapporten er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten reflekterer KLP Kapitalforvaltnings oppfatning på det tidspunkt de ble utarbeidet, og vi forbeholder oss retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. KLP Kapitalforvaltning påtar seg ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyl forståelsen av og/eller bruken av denne rapporten. Historiske tall er ingen garanti for fremtidig avkastning.avkastningen i verdipapirfond kan variere betydelig innenfor et år. Realiserte tap eller gevinst ved å investere i fondsandeler vil derfor avhenge av de eksakte tidspunktene for kjøp og salg.