Månedsrapport for mai 2016

Transkript

1 Månedsrapport for 2016 Markedskommentar Positiv utvikling i de fleste aksjekeder i Den europeiske sentralbanken holdt rentene uendret Enighet om ny stor utbetaling til Hellas Forventet at den amerikanske sentralbanken vil sette opp renten to ganger før årsslutt Økonomisk tilstand De internasjonale økonomiene utviklet seg omtrent som ventet i. Signaler fra den amerikanske sentralbanken kan tyde på at renten kan bli hevet allerede i løpet av sommeren. Det er oppnådd enighet mellom IMF og eurolandene om en ny utbetaling til Hellas på 10,3 milliarder euro. Meningsmålingene om Brexit spriker, men ser ut til å gå i favør av at Storbritannia fortsetter som medlem av EU Nyhetsstrøm makroindikatorer* USA I referatet fra rentemøte i FED (den amerikanske sentralbanken) den 27. il var det flere medlemmer som signaliserte at renten bør kunne heves allerede i i. I de siste talene fra flere medlemmer av FED, inklusiv sentralbanksjef Yellen, blir det signalisert at en renteøkning vil være på sin plass i månedene som kommer Europa, USA og Japan Europa STOXX 600 USA S&P 500 Japan Topix I il var inflasjonen 1,1 prosent på årsbasis. Den lave inflasjonen skyl fallende energipriser. Kjerneinflasjonen falt til 2,1 prosent. Case-Shiller indeksen, som viser utviklingen i de amerikanske boligprisene, har tatt seg noe opp de siste månedene. 12-månedsveksten har i gjennomsnitt vært 5,4 prosent, uendret fra forrige måned. Første revidering av BNP-veksten viste en oppjustering til 0,8 prosent på årlig basis. Bedriftenes investeringer falt kraftig, noe som skyl et stort fall i oljeinvesteringene Norge Eurosonen USA Arbeidskedet fortsetter å bedre seg, og il var nok en positiv måned. Sysselsettingen steg med , mens den foregående måneden ble nedrevidert med Arbeidsløsheten

2 var uendret på 5,0 prosent. Timelønnen og arbeidstiden har ikke blitt noe særlig påvirket av det positive arbeidskedet. I rentebanen til FED er det nå kun forventet to renteøkninger i løpet av Markedet forventer nå to økninger i løpet av året, etter de siste talene fra sentralbanken. Nok en gang tror vi utviklingen i arbeidskedet og prisstigningen vil avgjøre hvor mange renteøkninger vi får i år. Europa Den 2. i holdt som ventet ECB (den europeiske sentralbanken) rentene uendret; reporenten på 0 prosent og innskuddsrenten på minus 0,40 prosent. ECB er avventende og venter på at tiltakene skal virke. Øker ikke aktiviteten og inflasjonen, tror vi sentralbanken vil utvide virkemiddelbruken (lavere renter, større kjøp, nye aktiva) mnd rente i % Norge Europa USA Japan Arbeidsledigheten for eurolandene var uendret på 10,2 prosent i il. Ledigheten ligger på 4,2 prosent i Tyskland og 10,0 prosent i Frankrike, mens land syd i eurosonen, som Spania og Italia, ligger på henholdsvis 20,4 og 11,4 prosent. Ledigheten har falt med 1 prosentpoeng i løpet av Normal ledighet vil ligge et sted på 9-tallet. Dette vil sannsynligvis nås i løpet av Veksten i pengemengden i euroområdet falt i il til en årlig rate på 4,6 prosent. Husholdningenes kredittvekst falt noe og er nå på 1,5 prosent, mens bedriftene har en kredittvekst på 1,2 prosent. Prisveksten i viste en årsvekst på minus 0,1 prosent. Det er fallet i energiprisene som trekker inflasjonen ned. Kjerneinflasjonen er 0,8 prosent, men ECB vektlegger samlet prisvekst. Vi tror tiltakene må få virke enn stund før ECB vil vurdere å gjøre noe mer. Utviklingen i inflasjonen vil være viktig å følge, samt den skjøre oppgangen i økonomien. Norge Oljeinvesteringene anslås ifølge SSBs telling til 166 milliarder i 2016 og 153 milliarder i Anslagene er noe lavere enn ventet, men bekrefter at oljeinvesteringene skal falle i år og neste år. Nedgangen på 8 prosent for 2017 er ginalt større enn Norges Banks anslag på 7 prosent ned. Veksten i konsumprisindeksen var på 3,2 prosent på årsbasis i il, ned fra 3,3 prosent i s. Kjerneinflasjonen var uendret på 3,3 prosent, noe under Norges Banks anslag på 3,4 prosent. Prisen på importerte varer presser totalinflasjon opp, mens den innenlandske inflasjonen faller. Inflasjonen vil sannsynligvis holde seg høy i enda noen måneder før effekten av den svake kronen avtar. I il svekket kronen seg fra 9,21 til 9,33 mot euro og fra 113,80 til 115,20 i forhold til den handelsvektede indeksen. Sentralbanken annonserte at de ville selge valuta til Statens pensjonsfond utland for 900 millioner kroner pr. dag i i. NAVs tall viser nå en sesongjustert ledighet på 3,0 prosent. Legger vi sammen tallene for de arbeidsledige og de på tiltak utgjør summen 100,400 personer. Dette tilsvarer 3,3 prosent av arbeidsstyrken. Ledigheten, målt ved arbeidskraftundersøkelsen (AKU) fra SSB økte til 4,7 prosent. AKU-tallene svinger mer enn tallene fra NAV. Kredittveksten økte til 5,1 prosent i il. Husholdningenes kredittvekst økte til en årsvekst på 6,0 prosent. Bedriftenes kredittvekst falt, og er nå på 3,2 prosent. Veksten i detaljhandelen var uendret i il. Disse tallene er volatile, og det er derfor bedre å se på den litt lengre trenden. Denne viser nå en svakere utvikling enn Norges Bank har anslått, og sesongjustert er årsveksten på minus 4,7 prosent. Stigende priser, økende arbeidsløshet og ingen reallønnsvekst kan være årsak til den svake utviklingen.

3 Markedet venter fortsatt ett rentekutt på 0,25 prosentpoeng utover høsten, etter at rentebanen ble senket til 0,20 prosent på det laveste. Sentralbanken utelukker ikke negative renter, men peker på usikkerheten av effekten av pengepolitikken når renten er blitt så lave. Rentekedene Internasjonalt og Norge Rentene har falt ginalt i Norge og internasjonalt, med unntak av USA hvor rentene har steget. Signaler fra FED om at renten kan bli satt opp i løpet av sommeren har ført til økningen i rentene. De fleste av våre norske fond har gitt en god avkastning som følge av litt fall i rentene og en mindre inngang i kredittspreader. Nesten alle fondene har gjort det bedre enn sine respektive referanseindekser. Kreditt I økte kredittpåslaget mellom Barclays Global Aggregate Corporate Index og statsobligasjoner med tilsvarende løpetid med 0,03 prosentpoeng. Etter flere år med fall i risikopremiene for globale kredittobligasjoner, har vi siden sommeren 2014 bare hatt to måneder med positiv utvikling i kredittpåslag (s og il i år) og med den negative utviklingen denne måneden er vi nå på samme nivå som i fjor sommer. Mai endte med en kredittpåslag på 1,46 prosent for Barclays Global Aggregate Corporate Index. Obligasjoner denominert i de største valutaene (USD, EUR, GBP) hadde alle samme endring i rentedifferanse gjennom måneden Kredittpremie CDX USA Europa Etterspørselen etter statsobligasjoner med god rating var større enn i il, og med dette gikk underliggende renter noe ned. Økning i kredittpåslag trakk i motsatt retning, men avkastningen på Barclays Global Aggregate Corporate Index i USD endte likevel måneden på den positive siden. På sektornivå ser vi at finanssektoren faktisk hadde en god måned i utvikling i kredittpåslag. Dette ble motvirket av økningen i rentedifferanse for industrisektoren, spesielt gjelder dette råvareog energisektorene. Året under ett er disse sektorene fortsatt vinnere, etter en betydelig positiv utvikling i s og il. Mange av disse selskapene ligger i BBB-segmentet, som også er det ratingsegmentet som har gjort det best i år. Etter en usedvanlig stille start på året tok antall og volum i nyutstedelsene seg opp igjen i s. Det var fortsatt godt tempo i kedet for nye obligasjoner i il, men i forhold til s var volumet noe lavere. I var vi tilbake på snivå, med veldig stor aktivitet i kedet for nye emisjoner Europa, USA og Japan Europa STOXX 600 USA S&P 500 Japan Topix Aksjekedene Globalt De globale aksjekedene (MSCI World) steg med 1,8 prosent i. Hittil i år er MSCI World opp 0,6 prosent. Den amerikanske S&P 500 indeksen steg med 1,5 prosent og Europa (STOXX 600) var opp 1,7 prosent. Det brasilianske aksjekedet falt med hele 10,1 prosent. Den brasilianske økonomien utvikler seg svært negativt. På bransjenivå gjorde informasjonsteknologi det best med en oppgang

4 på 4,4 prosent. Materialer og energi var svakest med nedgang på henholdsvis 4,3 og 2,9 prosent. Global BNP-vekst ser ut til å ha stabilisert seg i området 3,0-3,5 prosent. Dette er ikke veldig sterkt, men nok til at selskapene burde vise vekst i inntjeningen. Inntjeningsutviklingen er imidlertid svak. I USA var inntjeningen i 1. kvartal prosent lavere enn inntjeningen i 1. kvartal I Europa var inntjeningsfallet på 3 prosent. I Norge var fallet på hele 30 prosent. Det store norske inntjeningsfallet er naturligvis forårsaket av krisen i energisektoren. Samtidig har aksjekedene utviklet seg brukbart. Dette medfører at aksjekedene blir dyrere og dyrere målt på P/E. Det er åpenbart de lave rentene som holder aksjekedet oppe. Alternativet til aksjer er lite attraktivt, men risikoen i aksjekedet er sannsynligvis økende. 15 prosent lavere enn ved årets begynnelse. Oljeprisoppgangen fra USD 30 til USD 50 fra ruar til i dag er åpenbart den viktigste forklaringsfaktoren for dette. Fremgangen i sjømatsektoren, godt støttet av rekordhøye priser på laks, er også en viktig bidragsyter. Appetitten for risikoklassen aksjer holder seg høy, i stor grad som følge av mangel på andre gode avkastningsalternativer. Mange strateger mener nå at vi må ha bedre støtte i gode selskapstall, da prisingen er vel høy for å se videre oppgang basert på multippelekspansjon. Selskapsrapportene for første kvartal i år var bedre enn forventningene og mange selskapsestimater har blitt oppjustert. Det er likevel verdt å minne om at inntjeningen i kvartalet ikke har vært så lav siden tredje kvartal Og estimatet for 2016 som helhet ligger lavere enn Norge og Norden KLP AksjeNorge steg med 1,7 prosent i il, 0,5 prosent mindre enn Fondsindeksen. De største negative bidragene fikk vi fra våre overvekter i teknologiselskapet Nordic Semiconductor, Norwegian Air Shuttle og RenoNorden. De største positive bidragene til den relative avkastningen i kom fra vår undervekt i Seadrill og våre overvekter i Det Norske Oljeselskap og Lerøy Seafood. Aktiv andel i fondet var 32 prosent ved utgangen av måneden. Aktiv andel måler avvik fra indeks (summen av alle over og undervekter delt på 2). Norden VINX Norge OSEFX Norden De nordiske børsene ga en avkastning på 3,3 prosent i i norske kroner. I lokal valuta gjorde det danske kedet det best, mens det svenske kedet var svakest. På sektornivå var stabilt konsum og helse de to sterkeste sektorene, mens IT og energi var de svakeste. De fleste selskapene er nå ferdige med rapporteringen av første kvartal. Estimatene for resten av året har kommet noe ned, men ikke mer enn vanlig. Oljeprisen har vært relativ stabil gjennom måneden, og spreadene har kommet inn internasjonalt. Norge Etter en oppgang på 2,1 prosent i, har Oslo Fondsindeks positiv avkastning igjen hittil i år. På årets laveste nivå i ruar var børsen over

5 Nøkkeltall - indekser Hist PE Est PE Pris/ bok ROE Est utbytte MSCI World % 2.7 % S&P 500 Index % 2.2 % MSCI Europa % 3.7 % DAX Index (Frankfurt) % 3.3 % FTSE 100 Index (London) % 4.2 % CAC 40 Index (Paris) % 3.7 % MSCI Japan % 2.3 % MSCI AC Asia Pacific % 2.8 % Oslo Børs Hovedindeks % 4.1 % Oslo Børs Fondindeks % 3.8 % VINX 30 Index (Norden) % 3.9 % Stockholm 30 Index % 4.3 % Copenhagen 20 Index % 2.2 % Helsinki 25 Index % 4.3 % MSCI Emerging Markets % 3.0 % MSCI Brazil % 3.6 % MSCI Russia % 4.7 % MSCI India % 1.6 % MSCI China % 2.8 % Kilde: Bloomberg

6 Avkastningsinformasjon pr for KLP-fondene Avkastning siste måned Avkastning hittil i år TE** Referanseindeks Rentefond Fond Indeks Diff Fond Indeks Diff KLP Pengeked 0.15% 0.04% 0.12% 0.85% 0.22% 0.64% 0.44% ST1X KLP FRN 0.45% 0.08% 0.38% 2.00% 0.42% 1.58% 1.53% OB Money Market 3m KLP Obligasjon 1 år 0.20% -0.01% 0.21% 1.20% 0.23% 0.97% 0.83% ST3X KLP Obligasjon 3 år 0.31% 0.15% 0.16% 1.65% 0.54% 1.11% 1.18% ST4X KLP Obligasjon 5 år 0.44% 0.43% 0.01% 2.06% 1.04% 1.02% 1.47% ST5X KLP Kort Stat 0.00% 0.04% -0.03% 0.18% 0.22% -0.03% 0.05% ST1X KLP Statsobligasjon 0.39% 0.50% -0.10% 1.05% 1.12% -0.08% 0.19% OB Govt Bonds All KLP Kredittobligasjon 0.48% 0.17% 0.31% 1.94% 0.68% 1.26% 1.35% OB Money Market 3y KLP Obligasjon Global I 0.16% 0.20% -0.04% 4.15% 4.33% -0.19% 0.37% Barclays Global Agg. Corp. SR KLP Obligasjon Global II 0.16% 0.20% -0.04% 4.12% 4.33% -0.22% 0.37% Barclays Global Agg. Corp. SR Aksjefond KLP AksjeNorge 1.66% 2.15% -0.49% 2.88% 1.01% 1.87% 2.70% OSEFX KLP AksjeNorden Indeks 3.38% 3.29% 0.08% -3.69% -4.08% 0.40% 0.28% VINXBNOK KLP AksjeGlobalLavBeta I 3.89% 4.47% -0.58% 0.03% -4.01% 4.04% 4.76% KLP World**** KLP AksjeGlobal LavBeta II 1.74% 1.92% -0.18% 4.29% 0.59% 3.70% 4.94% KLP World valutasikret**** KLP AksjeGlobal Indeks I 4.46% 4.47% -0.01% -4.08% -4.01% -0.07% 0.09% KLP World**** KLP AksjeGlobal Indeks II 1.92% 1.92% 0.00% 0.49% 0.59% -0.09% 0.12% KLP World valutasikret**** KLP AksjeGlobal Indeks III 1.91% 1.92% 0.00% 0.45% 0.59% -0.14% 0.11% KLP World valutasikret**** KLP AksjeGlobal Indeks IV 1.91% 1.92% -0.01% 0.42% 0.59% -0.16% 0.11% KLP World valutasikret**** KLP AksjeFremv. Mark. Indeks I 0.00% 0.04% -0.04% -3.60% -3.49% -0.10% 0.23% KLP Emerging Markets**** KLP AksjeFremv. Mark. Indeks II -0.01% 0.04% -0.04% -3.64% -3.49% -0.15% 0.24% KLP Emerging Markets**** KLP AksjeVerden Indeks 3.98% 4.01% -0.03% -4.11% -3.96% -0.15% 0.09% KLP All Country World**** KLP AksjeNorge Indeks 1.84% 1.82% 0.02% 1.12% 1.15% -0.03% 0.07% OSEBX KLP AksjeNorge Indeks II 1.83% 1.82% 0.01% 1.08% 1.15% -0.07% 0.07% OSEBX KLP AksjeEuropa Indeks I 3.44% 3.34% 0.11% -6.03% -6.26% 0.23% 0.16% KLP Europe**** KLP AksjeEuropa Indeks II 2.08% 1.99% 0.09% -1.05% -1.29% 0.23% 0.17% KLP Europe valutasikret**** KLP AksjeEuropa Indeks III 3.43% 3.34% 0.10% -6.06% -6.26% 0.20% KLP Europe**** KLP AksjeEuropa Indeks IV 2.07% 1.99% 0.08% -1.09% -1.29% 0.19% KLP Europe valutasikret**** KLP AksjeUSA Indeks USD*** 1.64% 1.71% -0.07% 2.53% 2.71% -0.18% 0.17% KLP USA**** KLP AksjeUSA Indeks II 1.76% 1.82% -0.07% 2.62% 2.74% -0.12% 0.23% KLP USA valutasikret**** KLP AksjeAsia Indeks I 2.19% 2.27% -0.08% -7.32% -6.96% -0.36% 0.22% KLP Pacific**** KLP AksjeAsia Indeks II 2.34% 2.35% -0.01% -7.06% -6.70% -0.36% 0.26% KLP Pacific valutasikret**** KLP AksjeAsia Indeks III*** 2.05% 2.08% -0.03% 2.05% 2.08% -0.03% KLP Pacific**** KLP AksjeAsia Indeks IV*** 2.79% 2.83% -0.05% 2.79% 2.83% -0.05% KLP Pacific valutasikret**** Kombinasjonsfond KLP Kombinasjon 1.65% 1.63% 0.02% 0.30% 0.61% -0.31% 0.38% Kombinasjonsindeks KLP Kombinasjon M 1.67% 1.63% 0.04% 0.32% 0.61% -0.29% 0.39% Kombinasjonsindeks Spesialfond KLP Alfa Global Energi -1.03% 0.06% -1.09% 0.90% 0.30% 0.60% 6.53% 1 uke Nibor KLP Alfa Global Rente 1.81% 0.06% 1.75% 1.06% 0.30% 0.76% 4.36% 1 uke Nibor Lokal MV-vektet eff. Lokal dur.vektet eff. Rentefond MVvektet eff. rente* rente* rente* Mod. durasjon Mod. kred. dur. KLP Pengeked KLP FRN KLP Obligasjon 1 år KLP Obligasjon 3 år KLP Obligasjon 5 år KLP Kort Stat KLP Statsobligasjon KLP Kredittobligasjon KLP Obligasjon Global I KLP Obligasjon Global II

7 * Ved kedsverdivektet effektiv rente vektes de enkelte papirene i fondet på bakgrunn av hvor stor verdi de utgjør av totalen. Durasjonsvektet effektiv rente for en portefølje beregnes ved å vekte verdipapirenes effektive rente med dollardurasjon. Ved beregning av lokal effektiv rente er valutasikringskontrakter ekskludert fra beregningen. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for. ** Tracking error er ex-post, altså et historisk basert tall basert på 12 månedlige avkastninger i forhold til referanseindeks. *** Avkastning for KLP AksjeUSA Indeks USD er oppgitt i amerikanske dollar.. Avkastning hittil i år for KLP AksjeAsia III og IV gjelder fra oppstart **** The KLP World Index, the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index are custom indices calculated by MSCI for, and as requested by, KLP. To calculate these indices MSCI starts with the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index and then exclu those securities selected by KLP on a quarterly basis based on KLPs ethical investing screening criteria. MSCI has no role in developing, reviewing or approving KLP mutual funds ethical investing criteria or the list of companies excluded from the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index by KLP to create the KLP World Index the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index. Source : MSCI. This information is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling or creating the MSCI data (the ""MSCI"" Parties) makes any express or implied warranties or representations with rect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special punitive, consequential or any other damages ( including lost profits) even if notified of the possible damages.

8 OPPLYSNINGER OM KLP-FONDENE Fondets navn Kurser pr. Volum pr. Forv. Std. gebyr; Minste honorar inn/ut innskudd Mill. NOK % % kr KLP Kombinasjon 1 407, ,30 0,10/0,10* KLP Kombinasjon M 1 411, ,25 0,00/0, KLP Pengeked 1 003,8484 2,956 0,10 0,00/0, KLP FRN 1 038,0361 1,271 0,10 0,00/0, KLP Obligasjon 1 år 1 013,2857 1,671 0,10 0,00/0, KLP Obligasjon 3 år 1 041,0374 1,022 0,10 0,00/0, KLP Obligasjon 5 år 1 316,4458 1,418 0,10 0,00/0, KLP Kort Stat 1 008,0138 1,501 0,10 0,00/0, KLP Statsobligasjon 1 052,6780 6,452 0,10 0,00/0, KLP Kredittobligasjon 1 090,5021 6,452 0,10 0,00/0, KLP Obligasjon Global I 1 181, ,115 0,12 0,25/0,25 10 mill KLP Obligasjon Global II 1 204, ,20 0,25/0,25* KLP AksjeNorge 4 952,1748 4,916 0,75 0,20/0,20* KLP AksjeNorden Indeks 3 603,0900 2,215 0,20 0,05/0,05* KLP AksjeGlobal LavBeta I 1 570, ,531 0,27 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal LavBeta II 1 226, ,30 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal Indeks I 2 455, ,178 0,10 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks II 1 861, ,673 0,13 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks III 1 846,5007 1,201 0,25 0,10/0,05 1 mill KLP AksjeGlobal Indeks IV 1 674,2761 1,896 0,30 0,10/0,05* KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks I 1 385,7164 6,291 0,18 0,80/0,50 10 mill KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks II 1 357, ,30 0,80/0,50* KLP AksjeVerden Indeks 2 210,6138 2,152 0,30 0,20/0,10* KLP AksjeNorge Indeks 1 908,5643 7,404 0,10 0,10/0,10 10 mill KLP AksjeNorge Indeks II 1 653,0104 1,141 0,20 0,20/0,20* KLP AksjeEuropa Indeks I 1 433,0641 2,156 0,10 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks II 1 327,1763 1,626 0,13 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks III 925, ,20 0,25/0,05* KLP AksjeEuropa Indeks IV 961, ,25/0,05* KLP AksjeUSA Indeks USD 2 162,6829 5,201 0,10 0,05/0,05 3 mill USD KLP AksjeUSA Indeks II 1 664,6085 1,006 0,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks I 1 382, ,10 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks II 977, ,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks III 1 020, ,20 0,05/0, KLP AksjeAsia Indeks IV 1 027, ,23 0,05/0, Spesialfondet KLP Alfa Global Energi 1 011,0594 1,172 0,80** 0,20/0,20 5 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Rente 1 004,3199 1,190 0,80** 0,20/0,20 5 mill Totalvolum 151,724 * Det er gratis å kjøpe og selge fond for 1 mill. kr. eller lavere beløp. Tegnings- og innløsningsgebyrene gjelder kun for beløp over 1 mill. kr. ** + 10% av verdistigningen over referanserenten, hvis verdien overstiger tidligere høyeste verdi Fondenes regler for innskudd og uttak Innskudd Uttak Antall uttak Generelt Bemerk Ved tegning av andeler før kl. 13 gis det kurs i fondet samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs) under forutsetning av at betalingen er identifiserbar på fondets konto innen kl. 15 og at kunden har sendt inn nødvendig dokumentasjon og informasjon. Andre frister gjelder ved trekk eller kjøp bak logg inn. Ved melding før kl. 13 gis uttakskurs samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs). Penger vil normalt være på kundens bankkonto 3-4 virkedager etter at uttaket er registrert her. Ved nyttår kan det ta noen flere dager. Ingen begrensning m.h.t. antall uttak fra noen av fondene. Alle oppgitte kurser og avkastningstall som publiseres, eller som kunden får oppgitt i sine rapporter, er fratrukket forvalterens honorar (nettoavkastning). Fondenes gebyrer eller rammevilkår kan endres av forvalteren etter regler som fastlegges av Finanstilsynet. Andelseierne varsles om endringer ved brev forut for gjennomføringen. Samtlige investeringer i KLP-fondene er gjort ihht KLP-fondenes retningslinjer for ansvarlige investeringer. Forbehold (disclaimer) Denne rapporten baserer seg på kilder som av KLP Kapitalforvaltning vurderes som pålitelige. Det er imidlertid ikke mulig å garantere at informasjonen i rapporten er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten reflekterer KLP Kapitalforvaltnings oppfatning på det tidspunkt de ble utarbeidet, og vi forbeholder oss retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. KLP Kapitalforvaltning påtar seg ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyl forståelsen av og/eller bruken av denne rapporten. Historiske tall er ingen garanti for fremtidig avkastning.avkastningen i verdipapirfond kan variere betydelig innenfor et år. Realiserte tap eller gevinst ved å investere i fondsandeler vil derfor avhenge av de eksakte tidspunktene for kjøp og salg.