Månedsrapport for april 2017

Transkript

1 Månedsrapport for il 2017 MARKEDSKOMMENTAR Økonomiske indikatorer signaliserer bedre vekst Svakere norsk krone Sterke aksjekeder Økonomisk tilstand De økonomiske nøkkeltallene har vært svakere enn ventet, mens indikatorene har signalisert bedre utvikling enn det som har materialisert seg i USA. Spriket mellom indikatorer og harde tall har økt de siste månedene. Trump har fortsatt problemer med å få flertall for å få gjennomført tiltakene sine. For Eurolandene har økonomien utviklet seg bedre enn ventet, men fortsatt lenge til rentene økes. Etter først runde i nominasjonsvalget gikk Le Pen og Macron videre til sluttrunden for valg på Frankrikes president. På meningsmålingene leder Macron med 60 prosent mot 40 prosent. I Brexit hardner frontene til og EU antyder at UK må ut med en regning på over 100 milliarder euro for utmeldelsen. USA Den 3. holdt som ventet FED (den amerikanske sentralbanken) styringsrenten uendret på et nivå mellom 0,75-1,00 prosent (0,88 prosent). Svakere etterspørsel, vekst og sysselsetting blir vurdert som midlertidig. Inflasjonen er i nærheten av målet, så døren hol åpen for ny renteøkning i i. 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5-10 års rente i % 1,50 Nyhetsstrøm makroindikatorer - 0,5 Norge Europa USA Japan 1,00 0,50 0,00-0,50-1,00-1, I s var inflasjonen 2,4 prosent på årsbasis. Kjerneinflasjonen falt til 2,0 prosent. Sentralbankens foretrukne mål for prisvekst er kjernedeflatoren for privat forbruk. Denne har steget kant, men falt litt de siste månedene og er nå 1,6 prosent, noe under FEDs mål på 2 prosent. Case-Shiller indeksen, som viser utviklingen i de amerikanske boligprisene, har steget 5,9 prosent det siste året. Veksten har ligget på dette nivået de siste to årene. -2,00 Norge Eurosonen USA Arbeidskedet var svakere enn ventet i s. Sysselsettingen steg med personer, mens de foregående månedene ble nedrevidert

2 med Timelønnen stiger og årsveksten er nå 2,7 prosent. Arbeidsløsheten falt til 4,5 prosent. Dette er en utvalgsundersøkelse, og de to undersøkelsene kan derfor tidvis vise ulik utvikling. Sentralbanken indikerer ytterligere to renteøkninger i 2017, mens kedene venter kun 1,5 renteøkninger i samme periode. Så lenge økonomien utvikler seg som forventet tyder mye på at FED vil gå gradvis frem med renteøkningene og levere to til i år. Den første renteøkningen kan komme allerede i i. Europa Den 27. il holdt som ventet ECB (den europeiske sentralbanken) rentene uendret; reporenten på 0 prosent og innskuddsrenten på minus 0,40 prosent. I pressemeldingen har sentralbanken beholdt formuleringen om at rentene er ventet å bli på dagens nivå eller lavere i en lengere periode. ECB sier det fortsatt er nødvendig med en svært betydelig grad av pengepolitisk stimulanse for å holde opp inflasjonen på mellomlang sikt. Sentralbanken ser redusert nedsiderisiko for veksten. 2,0 1,5 1,0 0,5-0,5 3 mnd rente i % Norge Europa USA Japan Arbeidsledigheten for eurolandene var uendret på 9,5 prosent i s. Ledigheten ligger på 3,9 prosent i Tyskland og 10,1 prosent i Frankrike, mens land syd i eurosonen, som Spania og Italia, ligger på henholdsvis 18,2 og 11,7 prosent. Veksten i pengemengden i euroområdet økte i s til en årlig rate på 5,3 prosent. Husholdningenes kredittvekst økte svakt og er nå på 2,4 prosent, mens bedriftene har en kredittvekst på 2,3 prosent. Prisveksten i il økte til årsvekst på 1,9 prosent. Økningen kan skyl effekter i forbindelse med påsken og ventes å bli delvis reversert i. Kjerneinflasjonen er 1,2 prosent, men ECB vektlegger samlet prisvekst. Signalene fra sentralbanken kan tyde på at ytterligere rentekutt kan sitte langt inne. Selv om ECB har begynt å trappe ned kjøp av obligasjoner, holder de døren åpen for å øke kjøpene igjen dersom det skulle være nødvendig. Vi tror fortsatt renten vil bli holdt uendret i en lengre periode, men vi utelukker ikke endringer i de kvantitative lettelsene. Norge På rentemøte den 4. holdt som ventet Norges Bank styringsrenten uendret på 0,50 prosent. I pressemeldingen refereres det til pengepolitiske rapport i s hvor man vurderte at det fortsatt var behov for en ekspansiv pengepolitikk. Kapasitetsutnyttingen i norsk økonomi ble vurdert å være under normalt nivå og prisveksten var ventet å bli mellom 1 og 2 prosent de neste årene. Styringsrenten vil mest sannsynlig bli liggende på 0,5 prosent den nærmeste tiden. Utsiktene og risikobildet for norsk økonomi syntes ikke vesentlig endret siden forrige pengepolitiske rapport, derfor hol renten uendret nå. Veksten i konsumprisindeksen var i s på 2,5 prosent på årsbasis, uendret fra ruar. Kjerneinflasjonen økte til 1,7 prosent, noe under Norges Banks anslag på 1,8 prosent. Prisene på klær steg mer enn ventet. I il svekket kronen seg fra 9,18 til 9,32 mot euro, og svekket seg fra 112,60 til 114,33 i forhold til den handelsvektede indeksen. Det ser ut som kronen svekker seg på usikkerheten rundt oljeprisen og videreføringen av produksjonskuttene til OPEC. Sentralbanken annonserte at de ville selge valuta til Statens pensjonsfond utland for 850 millioner kroner pr. dag i. NAVs tall viser nå en sesongjustert ledighet på 2,8 prosent. Legger vi sammen tallene for de arbeidsledige og de på tiltak utgjør summen

3 personer. Dette tilsvarer 3,1 prosent av arbeidsstyrken. Ledigheten, målt ved arbeidskraftundersøkelsen (AKU) fra SSB økte til 4,3 prosent. Kredittveksten økte til 5,3 prosent i s. Husholdningenes kredittvekst steg til en årsvekst på 6,8 prosent. Bedriftenes kredittvekst økte, og er nå på 2,4 prosent. Veksten i detaljhandelen steg med 0,1 prosent i s. Disse tallene er volatile, og vi ser derfor på den litt lengre trenden. Denne viser nå en svakere utvikling enn Norges Bank har anslått. Sesongjustert er årsveksten 1,6 prosent. Norges Banks rentebane viser en liten sannsynlighet for rentekutt, men kedene tror fortsatt rentebunnen er nådd. Rentebanen ble senket fordi inflasjonen ventes å ligge under målet i de neste årene. Sentralbanken ønsker ikke å kutte renten på grunn av finansiell stabilitet (boligpriser), men kan heller ikke øke rentene grunnet lav inflasjon. Vi tror sentralbanken vil holde renten uendret i en lengre periode, men utviklingen i kronen kan bli en joker fremover. Rentekedene Internasjonalt og Norge Lange renter har falt i USA ettersom kedene mistet troen på tiltakene fra Trump. For de andre landene er rentene tilnærmet uendret, men er litt opp i Norge. De korte rentene er opp i USA etter renteøkningen i s, men er tilnærmet uendret for de andre landene. Alle fondene leverer positiv avkastning, med unntak at statsobligasjoner som har en svak negativ avkastning som følge av en liten økning i rentenivået i Norge. Nesten alle fondene gjør det bedre enn sine respektive referanseindekser. Kreditt I il sank kredittpåslaget mellom Barclays Global Aggregate Corporate Index og statsobligasjoner med tilsvarende løpetid med 0,03 prosentpoeng og måneden endte på 1,17 prosent. Indeksens avkastning (valutasikret og i NOK) var positiv med 0,90 prosent for måneden, for det meste drevet av fallende statsrenter. Til tross for redusering i det månedlige QE programmet til den Europeiske sentralbanken er det fortsatt stor etterspørsel etter selskapsgjeld og kredittpåslaget ble redusert gjennom måneden. Særlig gjelder dette selskapsobligasjoner denominert i euro, men også for alle andre valuta. Det er fortsatt aktabel aktivitet i kedet for nyutstedelser, både i amerikanske dollar og i euro. 110,0 100,0 90,0 80,0 70,0 60,0 50,0 Kredittpremie CDX USA Europa Aksjekedene Globalt De globale aksjekedene (MSCI World målt i lokal valuta) steg med 1,2 prosent i il. Hittil i år er MSCI World opp 6,6 prosent. Den amerikanske S&P 500 indeksen steg med 0,9 prosent i il. Europa (STOXX 600) steg med 1,6 prosent. På bransjenivå gjorde syklisk konsum og industri det best med oppgang på henholdsvis 2,8 og 2,6 prosent. Energi og telekommunikasjon falt med henholdsvis 2,4 og 1,8 prosent. Den amerikanske teknologiindeksen Nasdaq Composite passerte 6000 i il. Hittil i år er indeksen opp hele 12,3 prosent. Aksjer som Apple, Alphabet (Google), Microsoft, Amazon og Facebook er tunge i denne indeksen. Etter at Trump ble valgt til president steg særlig industri- og finansaksjer. Markedet trodde at disse selskapene ville tjene på investeringer i infrastruktur og mildere reguleringer, men nå ser det ut til at de store teknologiselskapene har overtatt stafettpinnen. Markedene er merkelig sorgløse. VIX-indeksen, som gjerne kalles «frykt-indeksen», er på svært lave nivåer. Økonomiske indikatorer har vært ganske gode den siste tiden, og det

4 ser ut til at verdensøkonomien går inn i en periode med noe sterkere vekst. Trump ser ut til å ha problemer med å få vedtatt sin politikk i kongressen, men dette bekymrer tilsynelatende ikke aksjekedene. Samtidig er oppfatningen at Trump er næringslivsvennlig, og at han kommer til å gjøre det som trengs for holde den økonomiske veksten oppe. Dette burde i så fall bekymre obligasjonskedene, men renten på amerikanske statsobligasjoner holder seg lav og falt noe i il. 120,0 115,0 110,0 105,0 100,0 95,0 90,0 85,0 80,0 75,0 Europa, USA og Japan Europa STOXX 600 USA S&P 500 Norden De nordiske børsene ga en avkastning på 5,3 prosent i il i norske kroner. I lokal valuta gjorde det danske kedet det best, mens det norske kedet var svakest. På sektornivå var industri og helseselskaper de to sterkeste sektorene, mens energi og telekommunikasjon var de svakeste. Den norske kronen svekket seg kant gjennom måneden, og mye av den sterke avkastningen kommer fra kronesvekkelsen. Første runde av det franske valget ble vunnet av Macron, som går til neste runde sammen med Le Pen. Markedet tror Macron vil vinne denne runden og tolker det positivt, ettersom han er pro EU og pro Euro. Volatiliteten har falt til ekstremt lave nivåer, og VIX- indeksen endte måneden på nivåer vi ikke har sett siden før finanskrisen. aksjekedet nevneverdig da Oslo Børs, målt ved Fondsindeksen, steg med 2 prosent. Etter en periode hvor det har vært store forventninger til Trumps næringspolitikk med kostnadskutt og skattelette i USA, har kedene innsett at det kanskje ikke er så lett å gjennomføre de ønskede tiltakene. For eksempel stemte kongressen mot Trumps forslag om å endre de offentlige helrogrammene som var en av grunnpilarene for å kunne kutte skattene. Hvordan Trump skal revitalisere amerikansk økonomi er fortsatt i det uvisse. Resultatsesongen, med resultater og fremtidskommentarer, vil sannsynligvis gi oss et noe bedre innblikk i selskapenes ve og vel for tiden. KLP AksjeNorge hadde en utvikling på jevne med sin sammenlignbare indeks med en avkastning på 2,1 prosent i il. Hovedbidragsyteren for differanseavkastningen i denne måneden var undervekten i aluminiumsprodusenten Norsk Hydro som falt noe tilbake på svakere forventning til den generelle globale veksten. Ellers var det kun mindre endringer i porteføljeselskapenes avkastning i forhold til indeksen denne måneden. Aktiv risiko ligger noe under normalen på 32 prosent. Vi forventer at den vil øke fremover. 120,0 115,0 110,0 105,0 100,0 95,0 90,0 85,0 80,0 Norge og Norden Norden VINX Norge OSEFX Norge Anført av amerikanske aksjekeder steg verdens børser generelt sett i il. April er ofte en «stille» måned med påsken innebakt og rett før resultatrushet fra 1. kvartal setter i gang. Oljeprisen falt tilbake en dollar, men det syntes ikke å påvirke det norske

5 Nøkkeltall - indekser Hist PE Est PE Pris/bok ROE Est utbytte MSCI World 21,7 17,2 2,35 10,5 % 2,5 % S&P 500 Index 21,5 18,4 3,09 13,5 % 2,0 % MSCI Europa 25,3 15,7 1,84 7,7 % 3,5 % DAX Index (Frankfurt) 19,4 14,1 1,81 8,6 % 2,9 % FTSE 100 Index (London) 36,7 14,8 1,82 5,7 % 4,3 % CAC 40 Index (Paris) 19,8 15,6 1,56 9,5 % 3,2 % MSCI Japan 18,0 14,0 1,33 8,0 % 2,2 % MSCI AC Asia Pacific 16,6 13,8 1,54 9,6 % 2,6 % Oslo Børs Hovedindeks 27,8 15,5 1,55 7,0 % 4,2 % Oslo Børs Fondindeks 23,9 16,0 1,55 8,5 % 3,9 % VINX 30 Index (Norden) 20,2 17,1 2,41 12,0 % 3,6 % Stockholm 30 Index 16,6 16,7 2,34 14,2 % 3,6 % Copenhagen 20 Index 22,8 18,1 3,60 16,4 % 2,4 % Helsinki 25 Index 22,4 17,9 2,21 10,1 % 3,9 % MSCI Emerging Markets 15,7 12,5 1,68 11,3 % 2,7 % MSCI Brazil 20,5 12,5 1,73 8,3 % 3,4 % MSCI Russia 8,7 6,4 0,86 10,3 % 5,2 % MSCI India 23,0 17,5 3,01 13,6 % 1,6 % MSCI China 15,1 12,9 1,72 11,9 % 2,2 %

6 Avkastningsinformasjon pr for KLP-fondene Avkastning siste måned Avkastning hittil i år TE** Referanseindeks Fond Indeks Diff Fond Indeks Diff RENTEFOND KLP Pengeked 0,09% 0,02% 0,07% 0,57% 0,17% 0,39% 0,17% ST1X KLP FRN 0,16% 0,07% 0,09% 1,13% 0,37% 0,76% 0,58% OB Money Market 3m KLP Obligasjon 1 år 0,09% 0,00% 0,09% 0,85% 0,24% 0,61% 0,37% ST3X KLP Obligasjon 3 år 0,09% -0,03% 0,12% 1,08% 0,59% 0,50% 0,70% ST4X KLP Obligasjon 5 år 0,08% -0,14% 0,22% 1,34% 1,01% 0,32% 1,04% ST5X KLP Kort Stat 0,02% 0,02% -0,01% 0,17% 0,17% 0,00% 0,05% ST1X KLP Statsobligasjon -0,12% -0,09% -0,03% 0,94% 1,01% -0,07% 0,29% OB Govt Bonds All KLP Kredittobligasjon 0,12% 0,06% 0,06% 1,34% 0,70% 0,64% 0,57% OB Money Market 3y KLP Obligasjon Global I 0,81% 0,81% 0,00% 1,62% 1,76% -0,13% 0,12% Barclays Global Agg. Corp. SR KLP Obligasjon Global II 0,81% 0,81% 0,00% 1,60% 1,76% -0,15% 0,13% Barclays Global Agg. Corp. SR AKSJEFOND KLP AksjeNorge 2,12% 1,99% 0,12% 3,64% 2,70% 0,93% 1,94% OSEFX KLP AksjeNorden Indeks 5,31% 5,31% 0,01% 12,51% 12,42% 0,08% 0,17% VINXBNOK KLP AksjeGlobal LavBeta I 0,66% 1,24% -0,58% 5,56% 7,30% -1,74% 2,84% KLP World***** KLP AksjeGlobal LavBeta II 0,93% 1,19% -0,25% 5,07% 6,56% -1,49% 3,12% KLP World valutasikret***** KLP AksjeGlobal Indeks I 1,27% 1,24% 0,03% 7,31% 7,30% 0,01% 0,08% KLP World***** KLP AksjeGlobal Indeks II 1,21% 1,19% 0,02% 6,57% 6,56% 0,01% 0,10% KLP World valutasikret***** KLP AksjeGlobal Indeks III 1,20% 1,19% 0,01% 6,53% 6,56% -0,04% 0,11% KLP World valutasikret***** KLP AksjeGlobal Indeks IV 1,19% 1,19% 0,01% 6,51% 6,56% -0,05% 0,11% KLP World valutasikret***** KLP AksjeGlobal Indeks V 1,26% 1,24% 0,03% 7,28% 7,30% -0,02% KLP World***** KLP AksjeFremv. Mark. Indeks I 2,02% 2,08% -0,06% 13,52% 13,62% -0,10% 0,15% KLP Emerging Markets**** KLP AksjeFremv. Mark. Indeks II 2,01% 2,08% -0,08% 13,47% 13,62% -0,15% 0,16% KLP Emerging Markets***** KLP AksjeVerden Indeks 1,34% 1,33% 0,01% 7,90% 7,97% -0,07% 0,07% KLP All Country World***** KLP AksjeNorge Indeks 1,39% 1,43% -0,04% 1,97% 2,02% -0,05% 0,26% OSEBX KLP AksjeNorge Indeks II 1,38% 1,43% -0,05% 1,94% 2,02% -0,08% 0,27% OSEBX KLP AksjeEuropa Indeks I 3,40% 3,32% 0,08% 10,70% 10,57% 0,12% 0,20% KLP Europe***** KLP AksjeEuropa Indeks II 1,72% 1,70% 0,01% 8,21% 8,07% 0,14% 0,22% KLP Europe valutasikret***** KLP AksjeEuropa Indeks III 3,39% 3,32% 0,07% 10,66% 10,57% 0,09% 0,19% KLP Europe***** KLP AksjeEuropa Indeks IV 1,71% 1,70% 0,01% 8,18% 8,07% 0,10% 0,22% KLP Europe valutasikret***** KLP AksjeUSA Indeks USD*** 1,02% 1,02% 0,00% 6,86% 6,88% -0,02% 0,09% KLP USA***** KLP AksjeUSA Indeks II 1,00% 0,99% 0,01% 6,70% 6,74% -0,04% 0,09% KLP USA valutasikret***** KLP AksjeUSA Indeks III 0,75% 0,76% -0,01% 6,31% 6,37% -0,07% KLP USA***** KLP AksjeUSA Indeks IV 0,99% 0,99% 0,01% 6,67% 6,74% -0,07% KLP USA valutasikret***** KLP AksjeAsia Indeks I 0,58% 0,59% 0,00% 7,10% 7,31% -0,21% 0,19% KLP Pacific***** KLP AksjeAsia Indeks II 1,33% 1,35% -0,02% 3,82% 4,04% -0,22% 0,19% KLP Pacific valutasikret***** KLP AksjeAsia Indeks III 0,57% 0,59% -0,01% 7,06% 7,31% -0,25% KLP Pacific***** KLP AksjeAsia Indeks IV 1,32% 1,35% -0,03% 3,78% 4,04% -0,25% KLP Pacific valutasikret***** FONDSPAKKER KLP Nåtid 0,28% 0,22% 0,06% 1,11% 0,75% 0,36% Kombinasjonsindeks KLP Kort Horisont**** 0,49% 0,45% 0,04% 0,72% 0,65% 0,07% Kombinasjonsindeks KLP Kombinasjon 0,81% 0,93% -0,12% 2,24% 3,16% -0,92% 0,94% Kombinasjonsindeks KLP Kombinasjon M 0,91% 0,93% -0,01% 2,99% 3,16% -0,17% 0,43% Kombinasjonsindeks KLP Framtid 1,43% 1,53% -0,10% 6,49% 6,86% -0,37% Kombinasjonsindeks SPESIALFOND KLP Alfa Global Energi 0,35% 0,07% 0,28% 9,55% 0,24% 9,31% 5,55% 1 uke Nibor KLP Alfa Global Rente -0,20% 0,07% -0,27% 2,31% 0,24% 2,08% 2,01% 1 uke Nibor

7 Avkastningsinformasjon pr for KLP-fondene MV-vektet effektiv rente* Lokal MV-vektet effektiv rente* Lokal dur.vektet effektiv rente* Mod. durasjon Mod. kred. dur. RENTEFOND KLP Pengeked 1,14 1,14 1,27 0,23 0,75 KLP FRN 1,49 1,49 1,52 0,12 3,01 KLP Obligasjon 1 år 1,34 1,34 1,37 0,97 1,88 KLP Obligasjon 3 år 1,47 1,47 1,56 2,55 2,98 KLP Obligasjon 5 år 1,71 1,71 1,82 4,38 4,35 KLP Kort Stat 0,36 0,36 0,35 0,49 0,49 KLP Statsobligasjon 1,01 1,01 1,15 4,93 4,93 KLP Kredittobligasjon 1,73 1,73 1,84 2,73 3,64 KLP Obligasjon Global I 2,23 2,19 2,81 6,25 6,25 KLP Obligasjon Global II 2,14 2,10 2,73 6,23 6,23 * Ved kedsverdivektet effektiv rente vektes de enkelte papirene i fondet på bakgrunn av hvor stor verdi de utgjør av totalen. Durasjonsvektet effektiv rente for en portefølje beregnes ved å vekte verdipapirenes effektive rente med dollardurasjon. Ved beregning av lokal effektiv rente er valutasikringskontrakter ekskludert fra beregningen. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for. ** Tracking error er ex-post, altså et historisk basert tall basert på 12 månedlige avkastninger i forhold til referanseindeks. *** Avkastning for KLP AksjeUSA Indeks USD er oppgitt i amerikanske dollar.. **** Avkastning for KLP Kort Horisont er fra oppstart ***** The KLP World Index, the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index are custom indices calculated by MSCI for, and as requested by, KLP. To calculate these indices MSCI starts with the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index and then exclu those securities selected by KLP on a quarterly basis based on KLPs ethical investing screening criteria. MSCI has no role in developing, reviewing or approving KLP mutual funds ethical investing criteria or the list of companies excluded from the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index by KLP to create the KLP World Index the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index. Source : MSCI. This information is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling or creating the MSCI data (the ""MSCI"" Parties) makes any express or implied warranties or representations with rect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special punitive, consequential

8 Opplysninger om KLP-fondene Fondets navn Kurser pr Volum pr Forv. honorar Standard gebyr; inn/ut Minsteinnskudd Millioner NOK Prosent Prosent Kroner KLP Kombinasjon ,30 0,10/0,10* KLP Kombinasjon M ,25 0,00/0, KLP Pengeked ,10 0,00/0, KLP FRN ,10 0,00/0, KLP Obligasjon 1 år ,10 0,00/0, KLP Obligasjon 3 år ,10 0,00/0, KLP Obligasjon 5 år ,10 0,00/0, KLP Kort Stat ,10 0,00/0, KLP Statsobligasjon ,10 0,00/0, KLP Kredittobligasjon ,10 0,00/0, KLP Obligasjon Global I ,12 0,25/0,25 10 mill KLP Obligasjon Global II ,20 0,25/0,25* KLP AksjeNorge ,75 0,20/0,20* KLP AksjeNorden Indeks ,20 0,05/0,05* KLP AksjeGlobal LavBeta I ,27 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal LavBeta II ,30 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal Indeks I ,10 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks II ,13 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks III ,25 0,10/0,05 1 mill KLP AksjeGlobal Indeks IV ,30 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal Indeks V ,23 0,10/0,05* KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks I ,18 0,20/0,30 10 mill KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks II ,30 0,20/0,30* KLP AksjeVerden Indeks ,30 0,20/0,10* KLP AksjeNorge Indeks ,10 0,10/0,10 10 mill KLP AksjeNorge Indeks II ,20 0,20/0,20* KLP AksjeEuropa Indeks I ,10 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks II ,13 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks III ,20 0,25/0,05* KLP AksjeEuropa Indeks IV ,25/0,05* KLP AksjeUSA Indeks USD ,10 0,05/0,05 3 mill USD KLP AksjeUSA Indeks II ,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeUSA Indeks III ,20 0,05/0,05* KLP AksjeUSA Indeks IV ,23 0,05/0,05* KLP AksjeAsia Indeks I ,10 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks II ,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks III ,20 0,05/0,05* KLP AksjeAsia Indeks IV ,23 0,05/0,05* Spesialfondet KLP Alfa Global Energi 1 232, ,80** 0,20/0,20 5 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Rente 1 032, ,80** 0,20/0,20 5 mill KLP Nåtid ,22 0,10/0,10* KLP Kort Horisont ,22 0,07/0,06* 3000 KLP Framtid ,22 0,12/0,07* Totalvolum * Det er gratis å kjøpe og selge fond for 1 mill. kr. eller lavere beløp. Tegnings- og innløsningsgebyrene gjelder kun for beløp over 1 mill. kr. ** + 10% av verdistigningen over referanserenten, hvis verdien overstiger tidligere høyeste verdi

9 Fondenes regler for innskudd og uttak INNSKUDD Ved tegning av andeler før kl. 13 gis det kurs i fondet samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs) under forutsetning av at betalingen er identifiserbar på fondets konto innen kl. 15 og at kunden har sendt inn nødvendig dokumentasjon og informasjon. Andre frister gjelder ved trekk eller kjøp bak «logg inn». UTTAK Ved melding før kl. 13 gis uttakskurs samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs). Penger vil normalt være på kundens bankkonto 3-4 virkedager etter at uttaket er registrert her. Ved nyttår kan det ta noen flere dager. GENERELT Alle oppgitte kurser og avkastningstall som publiseres, eller som kunden får oppgitt i sine rapporter, er fratrukket forvalterens honorar (nettoavkastning). BEMERK Fondenes gebyrer eller rammevilkår kan endres av forvalteren etter regler som fastlegges av Finanstilsynet. Andelseierne varsles om endringer ved brev forut for gjennomføringen. Det er ngen begrensning m.h.t. antall uttak fra noen av fondene. Samtlige investeringer i KLP-fondene er gjort ihht KLP-fondenes retningslinjer for ansvarlige investeringer. Forbehold (disclaimer) Denne rapporten baserer seg på kilder som av KLP Kapitalforvaltning vurderes som pålitelige. Det er imidlertid ikke mulig å garantere at informasjonen i rapporten er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten reflekterer KLP Kapitalforvaltnings oppfatning på det tidspunkt de ble utarbeidet, og vi forbeholder oss retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. KLP Kapitalforvaltning påtar seg ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyl forståelsen av og/eller bruken av denne rapporten. Historiske tall er ingen garanti for fremtidig avkastning.avkastningen i verdipapirfond kan variere betydelig innenfor et år. Realiserte tap eller gevinst ved å investere i fondsandeler vil derfor avhenge av de eksakte tidspunktene for kjøp og salg.