Månedsrapport for juni 2015

Transkript

1 Månedsrapport for i 2015 Markedskommentar De fleste økonomiene utvikler seg omtrent som forventet Fortsatt ingen løsning for Hellas Norges Bank kuttet renten til 1,0 prosent Stort fall i det kinesiske aksjekedet Økonomisk tilstand Trenden vi har sett de siste månedene fortsetter, der økonomiene internasjonalt utvikler seg omtrent som forventet. Det er tegn til bedring i de fleste regionene, men Norges Bank kuttet renten på forventninger om svakere utvikling for norsk økonomi. Markedene har også vært preget av den greske tragikomedien. Med utsikter til løsning har renter og aksjer steget, og motsatt når løsningen har uteblitt. I skrivende stund er vi langt på overtid, og hva som blir utfallet er høyst usikkert års rente i % Norge Europa USA Japan USA Den 17. i holdt som ventet den amerikanske sentralbanken (FED) renten uendret på 0,13 prosent. Sentralbanken ser en bedring i økonomien, men kun en moderat økning. Arbeidskedet viser bedring og inflasjonen ligger under målet. Rentebanen er noe nedjustert. FED vil øke rentene gradvis med 100bp i året. Tidspunktet for første økning er ikke så viktig, men det er mulig det skjer i løpet av året. Sentralbanken ønsker å se en ytterligere bedring i arbeidskedet og lønnsveksten før de starter hevingene. I il var inflasjonen negativ med 0,2 prosent på årsbasis. Den lave inflasjonen skyl fallende energipriser. Kjerneinflasjonen var uendret på 1,8 prosent. Case-Shiller indeksen, som viser utviklingen i de amerikanske boligprisene, har tatt seg noe opp de siste månedene. 12-månedsveksten har i gjennomsnitt vært 4,9 prosent, ginalt ned fra forrige måned. Prisene stiger, men byggevirksomheten øker ikke så mye. Arbeidskedet fortsetter å vise en god trend, selv om denne rapporten var noe svakere enn ventet. Sysselsettingen steg med i. Ledighetsraten falt til 5,3 prosent, men noe av dette skyl at arbeidsdeltagelsen falt til 62,6 prosent. Dette er den laveste arbeidsdeltagelsen siden 1977, og gjenspeiler strukturelle endringer. Rapporten viste også lav vekst i timelønnen og antall timer arbeidet. Markedet venter fortsatt på at gjennomsnittlige antall timer arbeidet pr uke og timelønnen skal stige, før man ser en virkelig bedring i økonomien. Det var lite nytt fra sentralbanken på siste rentemøte og i referatet fra møtet. FED ser ikke ut til å ha hast med å normalisere rentene. Markedene forventer første renteøkning en gang mellom tember og ember. Forventingene til økningen er skjøvet noe ut i tid. Utviklingen i arbeidskedet og lønnsveksten vil kunne gi indikasjoner på tidspunktet.

2 Europa Den 3. i holdt som ventet ECB renten uendret på 0,05 prosent. Det var heller ingen endringer i de kvantitative lettelsene eller oppkjøp av verdipapirer. Inflasjonsanslagene er justert opp ginalt. Sentralbanken virker fornøyd selv om veksten er noe lavere ventet. De lange rentene har svingt mye, og det må kedene forvente vil fortsette mnd rente i % Norge Europa USA Japan Arbeidsledigheten for eurolandene var uendret på 11,1 prosent i. Ledigheten ligger på 4,7 prosent i Tyskland og 10,3 prosent i Frankrike, mens land syd i eurosonen, som Spania og Italia, ligger på henholdsvis 22,5 og 12,4 prosent. Veksten i pengemengden i euroområdet begynner å nå normaliserte nivåer og har nå en årlig vekstrate på 5,0 prosent. Dette er ned fra 5,3 prosent. Husholdningenes kredittvekst øker litt og er nå på 0,9 prosent, mens bedriftene har en kredittvekst på 0,1 prosent. Bankene melder om økt etterspørsel etter kreditt, og signaliserer at de ikke strammer inn lenger. Første anslag på prisveksten i viste en årsvekst på 0,2 prosent. Kjerneinflasjonen er 0,8 prosent, men ECB vektlegger samlet prisvekst. Det er ingen nye signaler fra sentralbanken som fortsetter med kvantitative lettelser og kjøper obligasjoner for 60 milliarder euro i måneden. ECB signaliserer at de fortsatt vil holde renten lav, tilnærmet lik null, i en lengre periode, så lenge utsiktene for inflasjonen er så lave. Rentene vil sannsynligvis ligge lavt lenge. Norge Den 18. i kuttet som ventet Norges Bank renten med 0,25 prosentpoeng til 1,0 prosent, samtidig som årets andre Pengepolitiske Rapport ble lagt frem. Begrunnelsen for kuttet er at utviklingen i norsk økonomi har vært litt svakere enn ventet, og at utsiktene fremover er noe svekket. Svekkelsen av kronen holder inflasjonen oppe i den nærmeste tiden, men lavere aktivitet og lavere lønnsvekst trekker inflasjonen ned litt frem i tid. Sentralbanken har nedjustert veksten i fastlands-bnp med 0,25 prosentpoeng til 1,25 prosent for neste år. Det er anslagene for privat forbruk som trekker veksten ned. Med dette som bakgrunnsteppe senker Norges Bank rentebanen for de neste årene. Rentebanen viser en bunn på 0,83 bp i 4. kvartal, noe som indikerer mulighet for nok et rentekutt. Konsumprisindeksen var på 2,0 prosent på årsbasis i il. Kjerneinflasjonen falt til 2,1 prosent, under Norges Banks anslag på 2,4 prosent. Den importerte inflasjonen stiger fortsatt, men innenlandsk inflasjon falt mer enn ventet. I i svekket kronen seg fra 8,54 til 8,78 mot euro og fra 106,40 til 109,40 i forhold til den handelsvektede indeksen. Sentralbanken annonserte at de ville selge valuta til Statens pensjonsfond utland for 700 millioner kroner pr. dag i i. NAVs tall viser nå en sesongjustert ledighet på 2,9 prosent. Legger vi sammen tallene for de arbeidsledige og de på tiltak utgjør summen personer. Dette tilsvarer 3,3 prosent av arbeidsstyrken. Antall ledige øker, spesielt innen oljerelaterte næringer. Ledigheten, målt ved arbeidskraftundersøkelsen (AKU) fra SSB økte til 4,2 prosent. AKU-tallene svinger mer enn tallene fra NAV. Norges Bank legger mest vekt på NAVtallene, men det er mulig at AKU-tallene gir en tidlig indikasjon på utviklingen i arbeidskedet. Kredittveksten økte til 5,9 prosent for. Husholdningenes kredittvekst steg til en årsvekst på 6,4 prosent. Bedriftenes kredittvekst øker noe og er nå på 4,4 prosent. Veksten i detaljhandelen falt 3,4 prosent i. Disse tallene er volatile, og det er derfor bedre å se på den litt lengre trenden. Denne viser nå en svak utvikling, og sesongjustert er årsveksten 0,0 prosent. Siden 2010 har det ikke

3 vært noen tydelig trend i detaljhandelen. Den har ligget i området 2 til 4 prosent. At vi nå ligger lavere kan skyl dårlig vær i. Etter at Norges Bank kuttet renten som ventet og la frem en lavere rentebane forventer kedet nok et kutt i løpet av høsten. Det er fortsatt utviklingen i inflasjonen og arbeidsledigheten som vil være de viktigste faktorene å følge. Det ser ikke ut som inflasjonen vil stige mye mer, selv om kronen har svekket seg en del. Sentralbanken vil nok derfor ha mest fokus på aktiviteten i norsk økonomi og utviklingen i sysselsettingen og arbeidsledigheten. Rentekedene Internasjonalt og Norge Rentene har steget noe i i, både internasjonalt og i Norge. Bedre nøkkeltall og håp om løsning for Hellas trakk rentene opp. Når det ikke ble noen løsning for Hellas falt rentene noe igjen, men de er fortsatt opp i i. Vårt pengekedsfond ga en normal avkastning i i, mens de lengre fondene ga en negativ avkastning grunnet stigende renter og økte kredittspreader. De fleste fondene har levert bra i forhold til sine referanseindekser Kredittpremie CDX USA Kreditt I i hadde vi en negativ utvikling i kredittpåslaget mellom Barclays Global Aggregate Corporate Index og statsobligasjoner med tilsvarende løpetid, og vi må tilbake til tember 2013 for å finne like høy rentedifferanse. Totalt sett endte med en rentedifferanse på 1,39 %, 0,14 prosentpoeng høyere enn ved inngangen til måneden. Underliggende statsrenter gikk totalt sett ned denne måneden. Eurorentene gikk Europa opp, men siden over 70 prosent av indeksen er i dollardenominerte obligasjoner og dollarrentene falt, var utviklingen i underliggende renter positiv. Bevegelsene i underliggende renter klarte likevel ikke å veie opp for den negative bidraget fra rentedifferansen, og i ble en måned med negativ totalavkastning for aktivaklassen. Etter at global kreditt har levert god avkastning i syv år ser vi nå, for første gang siden 2008, negativ totalavkastning for halvåret. Det makroøkonomiske bildet var ustabilt gjennom måneden. Mens tallene fra USA var positive, påvirket uroen rundt gjeldsforhandlingene med Hellas kedet i negativ retning. Finans- og industrisektorene hadde lik reduksjon i kredittpåslag i løpet av måneden, og det var også relativt lik endring mellom ratingklassene. Markedet for kredittobligasjoner med god kredittkvalitet økte også i i, men med betydelig lavere tempo enn i månedene før og etter rekordaktivitet i var volumet nesten halvert i i. Det var også lavere aktivitet enn et år tilbake i tid. Aksjekedene Globalt De globale aksjekedene (MSCI World) falt med 2,9 prosent i i. Hittil i år er verdensindeksen opp 4,1 prosent. Det kinesiske kedet (Shanghai Composite) falt med 7,3 prosent i i. Europa (STOXX Europe 600) falt med 4,6 prosent. På bransjenivå falt utilities, materialer og energi mest. Alle disse bransjeindeksene falt mellom 4 og 6 prosent. Den greske tragedien fortsatte i i. I skrivende stund har grekerne akkurat stemt nei i folkeavstemningen. Det er uklart hva konsekvensene vil bli, men uten fortsatt massiv assistanse fra ECB vil den greske staten og de greske bankene raskt gå tom for penger. Dette vil i så fall trolig tvinge den greske regjeringen til å utstede provisoriske penger for å betale lønninger og pensjoner. Og provisoriske penger kan fort bli til en ny valuta. Aksjekedene har tatt krisen i Hellas med fatning. De europeiske børsene falt med rundt 4 prosent i i og falt ytterligere 1-2 prosent da resultatet av folkeavstemningen var klart.

4 Konsekvensene for europeisk økonomi vil sannsynligvis bli beskjedne. Hellas er en liten økonomi, og man har hatt god tid til å forberede seg på en eventuell gresk statskonkurs. Konsekvensene for Hellas blir sannsynligvis større. Den økonomiske krisen vil iallfall til begynne med bli enda verre, men på sikt kan man håpe at en svak egen valuta vil gi grunnlag for vekst i gresk økonomi. De politiske konsekvensene er uoversiktlige, men det kommer helt sikkert til å bli mye krangling om hvem som har skylden for elendigheten. Det er fare for at denne uproduktive aktiviteten kommer til å gjøre det vanskelig for Europa å trekke lærdom av krisen Europa, USA og Japan Det kinesiske aksjekedet (Shanghai Composite Index) har falt med over 25 prosent siden midten av i. Fra sommeren 2014 til midten av i 2015 steg den samme børsen med nesten 150 prosent, så det er fortsatt fallhøyde igjen. Det virker som om bull-kedet i Kina i stor grad har vært drevet av privatpersoner, som har lånefinansiert sine aksjeinvesteringer. Hvis fallet skulle fortsette, så vil både investorene og finansinstitusjonene som har lånt dem penger tape mye. Privatpersoner vil i så fall bli tvunget til å spare mer, og bankene kan bli tvunget til å låne ut mindre penger. Dette vil føre til bortfall av etterspørsel i kinesisk økonomi og lavere økonomisk vekst. Dette scenarioet er sannsynligvis adskillig farligere for verdensøkonomien (og aksjekedene) enn krisen i Hellas. Europa STOXX 600 USA S&P 500 Japan Topix Norden De nordiske børsene ga en avkastning på -0,9% i i i norske kroner. I lokal valuta gjorde det norske kedet det best, mens det svenske kedet var svakest. På sektornivå var stabilt konsum og syklisk konsum de to sterkeste sektorene, mens IT og forsyningsselskaper var de svakeste. På makronivå har det kommet flere gode tall fra eurosonen og de lange rentene har tikket litt oppover, men dette er blitt totalt overskygget av dramaet rundt Hellas. Etter intense forhandlinger mellom Hellas og EU, har det ikke lykkes å komme til en avtale som gjør at de kan fornye sine lån Norge og Norden Norden VINX Norge OSEFX Norge Den greske tragedien har vært hovedfokus gjennom hele i, og tatt mer eller mindre all oppmerksomhet i finanskedene. De fleste aksjekedene har falt mellom 2 og 6 prosentpoeng gjennom måneden. Hvis vi ser bort fra Hellas så kan vi observere en del andre interessante nøkkeltall i i. Det som kanskje er mest interessant er at lange renter, både internasjonalt og i Norge, har steget ganske mye hittil i år. Dette er noe underlig da kedet fortsatt ikke ser for seg stigende inflasjon på lang sikt. Den beste forklaringen tror vi ligger i at det ventes en renteheving i USA til høsten og at det er starten på en lengre periode med rentehevninger. Samtidig ser vi at ledende indikatorer har vist til en avtagende global økonomisk vekst i forhold til forventningene tidligere i år. I i falt oljeprisen noe tilbake på Hellasuroen og en forventning om at Iran etter hvert kommer tilbake med eksport av olje.

5 Selv med en fallende oljepris i i fikk KLP AksjeNorge sterkest positivt bidrag fra overvekten i oljeselskapet Det norske Oljeselskap. Noe av forklaringen ligger nok i at selskapet har fått på plass en god finansiering frem til produksjonen i Johan Sverdrup feltet starter i 4. kvartal Andre sterke bidragsytere var overvekten i flyselskapet Norwegian som har levert gode trafikktall samt undervekten i riggselskapet Seadrill som vil møte vanskelige kedsforhold i tiden som kommer. De selskapene med størst negative bidrag var undervekten i forsikringsselskapet Gjensidige og overvektene i teknologiselskapet Nordic Semiconductor og aluminiumsselskapet Norsk Hydro. For første halvår har fondet hatt de største relative bidragene fra overvektene i oljeselskapet Det norske Oljeselskap og gjødselselskapet Yara samt undervekten i oljeselskapet i DNO International som driver med oljeproduksjon i krigsherjede Kurdistan. De største negative relative bidragene har vi fått fra overvektene i Norsk Hydro og oljeserviceselskapet BWO samt undervekten i matvareselskapet Orkla. Nøkkeltall - indekser Hist PE Est PE Pris/ bok ROE Est utbytte MSCI World % 2.5 % S&P 500 Index % 2.1 % MSCI Europa % 3.5 % DAX Index (Frankfurt) % 3.0 % FTSE 100 Index (London) % 4.1 % CAC 40 Index (Paris) % 3.5 % MSCI Japan % 1.9 % MSCI AC Asia Pacific % 2.6 % Oslo Børs Hovedindeks % 3.8 % Oslo Børs Fondindeks % 3.6 % VINX 30 Index (Norden) % 3.6 % Stockholm 30 Index % 4.1 % Copenhagen 20 Index % 2.1 % Helsinki 25 Index % 4.4 % MSCI Emerging Markets % 2.8 % MSCI Brazil % 4.0 % MSCI Russia % 4.5 % MSCI India % 1.5 % MSCI China % 2.8 % Kilde: Bloomberg

6 Avkastningsinformasjon pr for KLP-fondene Avkastning siste måned Avkastning hittil i år TE*** Referanseindeks Rentefond Fond Indeks Diff Fond Indeks Diff KLP Pengeked 0.14% 0.07% 0.07% 0.78% 0.45% 0.33% 0.13% ST1X KLP FRN 0.04% 0.14% -0.10% 0.90% 0.72% 0.18% 0.29% DNB Money Market 3m (Swap 3M) KLP Obligasjon 1 år 0.12% -0.02% 0.14% 0.61% 0.45% 0.16% 0.28% ST3X KLP Obligasjon 3 år -0.21% -0.25% 0.04% -0.24% 0.40% -0.64% 0.94% ST4X KLP Obligasjon 5 år -0.77% -0.94% 0.17% -1.18% -0.14% -1.04% 1.32% ST5X KLP Kort Stat 0.08% 0.07% 0.01% 0.41% 0.45% -0.04% 0.11% ST1X KLP Statsobligasjon -1.08% -1.16% 0.09% -0.26% -0.29% 0.03% 0.20% DnB Stat Alle KLP Kredittobligasjon -0.34% -0.21% -0.13% -0.28% -0.10% -0.18% 0.31% DNB Money Market 3y (SWAP3Y) KLP Obligasjon Global I -1.52% -1.55% 0.03% -0.22% -0.14% -0.07% 0.10% Barclays Global Agg. Corp. SR KLP Obligasjon Global II -1.59% -1.55% -0.04% -0.25% -0.14% -0.11% 0.12% Barclays Global Agg. Corp. SR Aksjefond KLP AksjeNorge -1.81% -2.18% 0.37% 6.92% 7.97% -1.04% 2.13% OSEFX KLP AksjeNorden Indeks -2.29% -2.33% 0.04% 10.69% 10.83% -0.15% 0.26% VINXBNOK KLP AksjeGlobalLavBeta I -1.98% -1.41% -0.57% 4.74% 7.88% -3.14% 2.54% KLP World KLP AksjeGlobal LavBeta II -3.35% -2.88% -0.47% 2.37% 4.60% -2.23% 3.21% KLP World valutasikret KLP AksjeGlobal Indeks I -1.41% -1.41% 0.00% 7.82% 7.88% -0.06% 0.09% KLP World KLP AksjeGlobal Indeks II -2.88% -2.88% 0.00% 4.50% 4.60% -0.10% 0.10% KLP World valutasikret KLP AksjeGlobal Indeks III -2.89% -2.88% -0.01% 4.44% 4.60% -0.16% 0.09% KLP World valutasikret KLP AksjeGlobal Indeks IV -2.89% -2.88% -0.01% 4.41% 4.60% -0.19% 0.10% KLP World valutasikret KLP AksjeFremv. Mark. Indeks I -1.77% -1.71% -0.05% 7.99% 8.17% -0.18% 0.23% KLP Emerging Markets KLP AksjeFremv. Mark. Indeks II -1.77% -1.71% -0.05% 7.94% 8.17% -0.24% 0.23% KLP Emerging Markets KLP AksjeVerden Indeks -1.46% -1.44% -0.01% 7.75% 7.91% -0.16% 0.12% KLP All Country World KLP AksjeNorge Indeks -2.57% -2.57% 0.00% 9.02% 9.21% -0.19% 0.13% OSEBX KLP AksjeNorge Indeks II -2.58% -2.57% -0.01% 8.96% 9.21% -0.25% 0.14% OSEBX KLP AksjeEuropa Indeks I -2.23% -2.22% -0.01% 9.10% 8.89% 0.21% 0.20% KLP Europe KLP AksjeEuropa Indeks II -5.06% -5.05% -0.01% 7.76% 7.40% 0.35% 0.21% KLP Europe valutasikret KLP AksjeUSA Indeks USD -1.89% -1.87% -0.03% 1.56% 1.70% -0.14% 0.09% KLP USA KLP AksjeUSA Indeks II -1.83% -1.80% -0.03% 1.68% 1.90% -0.22% 0.17% KLP USA valutasikret KLP AksjeAsia Indeks I -1.35% -1.41% 0.06% 13.74% 14.32% -0.58% 0.28% KLP Pacific KLP AksjeAsia Indeks II -3.20% -3.24% 0.04% 11.67% 12.27% -0.60% 0.27% KLP Pacific valutasikret Kombinasjonsfond KLP Kombinasjon -1.95% -2.11% 0.16% 3.87% 4.17% -0.30% 0.47% Kombinasjonsindeks KLP Kombinasjon M -1.95% -2.11% 0.16% 3.90% 4.17% -0.27% 0.47% Kombinasjonsindeks Spesialfond KLP Alfa Global Energi 2.75% 0.12% 2.63% 1.35% 0.71% 0.64% 6.99% 1 uke Nibor KLP Alfa Global Rente -0.63% 0.12% -0.75% 4.05% 0.71% 3.34% 3.18% 1 uke Nibor Durasjonsvektet Rentefond MVvektet Eff. rente* eff. rente* Mod. durasjon Mod. kred. dur. KLP Pengeked KLP FRN KLP Obligasjon 1 år KLP Obligasjon 3 år KLP Obligasjon 5 år KLP Kort Stat KLP Statsobligasjon KLP Kredittobligasjon KLP Obligasjon Global I KLP Obligasjon Global II *) Markedsverdivektet effektiv rente viser dagens løpende avkastning for fondet. De enkelte papirene i fondet vektes på bakgrunn av hvor stor verdi de utgjør av totalen. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag og er derfor ingen garanti for avkatningen i perioden den er beregnet for. Durasjonsvektet effektiv rente representerer internrenten til fondet, og beregningen hensyntar timingen på fremtidige kontantstrømmer samt løpetiden til hvert enkelt papir. **) Tracking error er ex-post, altså et historisk basert tall basert på 12 månedlige avkastninger i forhold til referanseindeks. 1) The KLP World Index, the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index are custom indices calculated by MSCI for, and as requested by, KLP. To calculate these indices MSCI starts with the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index and then exclu those securities selected by KLP on a quarterly basis based on KLPs ethical investing screening criteria. MSCI has no role in developing, reviewing or approving KLPs ethical investing criteria or the list of companies excluded from the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index by KLP to create the KLP World Index the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index. 2) Source : MSCI. This information is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling or creating the MSCI data (the ""MSCI"" Parties) makes any express or implied warranties or representations with rect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special punitive, consequential or any other damages ( including lost profits) even if notified of the possible damages.

7 OPPLYSNINGER OM KLP-FONDENE Fondets navn Kurser pr. Volum pr. Forv. Std. gebyr; Minste honorar inn/ut innskudd Mill. NOK % % kr KLP Kombinasjon ,30 0,10/0,10* KLP Kombinasjon M ,25 0,00/0, KLP Pengeked ,625 0,10 0,00/0, KLP FRN ,276 0,10 0,00/0, KLP Obligasjon 1 år ,744 0,10 0,00/0, KLP Obligasjon 3 år ,10 0,00/0, KLP Obligasjon 5 år ,201 0,10 0,00/0, KLP Kort Stat ,578 0,10 0,00/0, KLP Statsobligasjon ,655 0,10 0,00/0, KLP Kredittobligasjon ,583 0,10 0,00/0, KLP Obligasjon Global I ,901 0,12 0,25/0,25 10 mill KLP Obligasjon Global II ,20 0,25/0,25* KLP AksjeNorge ,046 0,75 0,20/0,20* KLP AksjeNorden Indeks ,253 0,20 0,05/0,05* KLP AksjeGlobal LavBeta I ,552 0,27 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal LavBeta II ,30 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal Indeks I ,844 0,10 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks II ,269 0,13 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks III ,288 0,25 0,10/0,05 1 mill KLP AksjeGlobal Indeks IV ,490 0,30 0,10/0,05* KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks I ,067 0,18 0,80/0,50* 10 mill KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks II ,30 0,80/0,50* KLP AksjeVerden Indeks ,30 0,20/0,10* KLP AksjeNorge Indeks ,374 0,10 0,10/0,10 10 mill KLP AksjeNorge Indeks II ,012 0,20 0,20/0,20* KLP AksjeEuropa Indeks I ,955 0,10 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks II ,13 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeUSA Indeks USD ,754 0,10 0,05/0,05 3 mill USD KLP AksjeUSA Indeks II ,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks I ,10 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks II ,13 0,05/0,05 10 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Energi ,80** 0,20/0,20 5 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Rente ,204 0,80** 0,20/0,20 5 mill Totalvolum 139,482 * Det er gratis å handle inntil 1 mill. kr. Tegnings- og innløsningsgebyrene gjelder kun for beløp over 1 mill. kr. ** + 10% av verdistigningen over referanserenten, hvis verdien overstiger tidligere høyeste verdi Fondenes regler for innskudd og uttak Innskudd Uttak Antall uttak Generelt Bemerk Ved tegning av andeler før kl. 13 gis det kurs i fondet samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs) under forutsetning av at fondet får tilgang på tegningsbeløpet. Andre frister gjelder ved trekk eller kjøp bak logg inn. Ved melding før kl. 13 gis uttakskurs samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs). Penger vil normalt være på kundens bankkonto 3-4 virkedager etter at uttaket er registrert her. Ved nyttår kan det ta noen flere dager. Ingen begrensning m.h.t. antall uttak fra noen av fondene. Alle oppgitte kurser og avkastningstall som publiseres, eller som kunden får oppgitt i sine rapporter, er fratrukket forvalterens honorar (nettoavkastning). Fondenes gebyrer eller rammevilkår kan endres av forvalteren etter regler som fastlegges av Finanstilsynet. Andelseierne varsles om endringer ved brev forut for gjennomføringen. Samtlige investeringer i KLP Kapitalforvaltning er gjort ihht KLPs etiske minstekrav. Forbehold (disclaimer) Denne rapporten baserer seg på kilder som av KLP Kapitalforvaltning vurderes som pålitelige. Det er imidlertid ikke mulig å garantere at informasjonen i rapporten er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten reflekterer KLP Kapitalforvaltnings oppfatning på det tidspunkt de ble utarbeidet, og vi forbeholder oss retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. KLP Kapitalforvaltning påtar seg ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyl forståelsen av og/eller bruken av denne rapporten. Historiske tall er ingen garanti for fremtidig avkastning.avkastningen i verdipapirfond kan variere betydelig innenfor et år. Realiserte tap eller gevinst ved å investere i fondsandeler vil derfor avhenge av de eksakte tidspunktene for kjøp og salg.