Månedsrapport for desember 2013

Transkript

1 Månedsrapport for ember 2013 Markedskommentar Gradvis bedring i internasjonal økonomi Korte renter vil hol lave lenge Lange renter steg, kredittpremier falt Sterkt år i aksjeked Økonomisk tilstand USA Den 18. ember holdt som ventet den amerikanske sentralbanken (FED) renten uendret på 0,13 prosent. Den store nyheten var at de ville starte med tapering i uar. Det vil si at de i uar vil redusere kjøpene av verdipapirer fra USD 85 milliarder til USD 75 milliarder i måneden. Sentralbanken ser at økonomien bedrer seg og nedsiderisikoen er redusert. Renten kan bli holdt uendret lengre enn tidligere antydet, og i hvert fall så lenge arbeidsledigheten er over 6,5 prosent. Holder inflasjonen seg under 2 prosent kan renten bli holdt uendret selv om ledigheten skulle falle under 6,5 prosent. Det er en samlet vurdering av arbeidskedet og inflasjonen som vil avgjøre når renten skal økes første gang. Markedet har fryktet stigende lange renter når taperingen starter, men signalet om lave korte renter lenge bør motvirke dette. Det ventes at kjøp av verdipapirer vil reduseres med USD 10 milliarder i måneden, slik at kjøpene avsluttes mot slutten av I ember var inflasjonen på 1,2 prosent på årsbasis, mens kjerneinflasjonen var på 1,7 prosent. Case-Shiller indeksen, som viser utviklingen i de amerikanske boligprisene, fortsetter sin positive utvikling. De siste 12 månedene har boligprisene i gjennomsnitt steget med 13,3 prosent. Samtidig som prisene stiger, har omsetningen av både nye og brukte boliger stoppet noe opp. Dette kan være et tegn på et svakere boligked fremover års rente i % Arbeidskedet ser ut til å være i en gradvis bedring, men mye forstyrrelser i tallene skaper usikkerhet. Sysselsettingen har ikke vært like sterk som den bruker å være etter resesjoner. Samtidig har ledigheten falt. Det skyl både demografiske forhold og at flere har meldt seg ut av arbeidskedet, uvisst av hvilken grunn. Ledigheten har falt fra 7,8 prosent ved inngangen av året til 7,0 prosent ved utgangen av året. Vekst i sysselsettingen er en annen å måte vurdere arbeidskedet på. Når veksten har stabilisert seg på mellom personer i måneden ser man som oftest tegn til fall i ledigheten. Siden i sommer har sysselsettingen ligget på ca , men veksten burde vært høyere enn det. Målingen av arbeidsledigheten baserer seg på en annen undersøkelse enn sysselsettingen. Utslagene er derfor ikke alltid i overensstemmelse med hverandre. Signalene fra sentralbanken er at renten skal hol uendret lenge. Sannsynligvis til langt inn i 2015, men det er utviklingen i arbeidskedet og inflasjonen som vil avgjøre. Norge Europa USA Japan

2 2.5 3 mnd rente i % på dette nivået eller lavere i lang tid fremover, samtidig sier de at de til vil trå til med de tiltakene som er nødvendig dersom utviklingen skulle forverre seg Europa Den 5. ember holdt som ventet den europeiske sentralbanken (ECB) renten uendret på 0,25 prosent. Sentralbanken venter at inflasjonen vil være lav lenge, og vil holde renten lav lenge for hjelpe den gradvis gjeninnhentingen av økonomien. Renten ventes å ligge på dagens nivå eller lavere for en lengre periode. Det er ventet en svak vekst de neste årene og ECBs prognosemakere anslår veksten i eurosonen til 1,1 prosent i 2014 og 1,5 prosent i Det ser ut som man sliter med å få korrekte tall for arbeidskedet i EU-landene også. Denne gangen falt ledigheten fra 12,2 prosent til 12,1 prosent. Fallet i ledigheten kan henføres til Frankrike, men der kan statlige støtteordninger til sysselsettingen ha påvirket tallene. I Tyskland og Frankrike faller ledigheten, mens den stiger i Italia og Spania. Veksten i pengemengden i euroområdet falt, og har nå en årlig vekstrate på 1,5 prosent. Det svake kredittkedet kan skape usikkerhet rundt oppgangen i europeisk økonomi. Husholdningenes kredittvekst er fortsatt svak og er nå på 0,9 prosent, mens bedriftene har en negativ kredittvekst på 3,9 prosent. Privat sektors gjeld kuttes kraftig. Både bedrifter og husholdningenes gjeld faller. Prisveksten i ember økte til en årsvekst på 0,9 prosent. Kjerneinflasjonen er nå på 1,0 prosent. Dette er vesentlig lavere enn ventet, og prisveksten er altfor lav. Norge Europa USA Japan Signalene fra ECB er at renten blir liggende Norge Den 5. ember holdt som ventet Norges Bank styringsrenten uendret på 1,5 prosent. Ingen andre alternativer ble diskutert. Samtidig ble årets siste Pengepolitiske Rapport lagt frem. Sentralbanken har nedjustert rentebanen og skjøvet første renteøkningen ett år ut i tid til sommeren Rentebanen gir ingen signaler om noe rentekutt. Begrunnelsen for nedjusteringen av rentebanen er lavere kapasitetsutnyttelse, lavere kostnadsutvikling og lavere internasjonale renter. Norges Bank har nedjustert anslagene for veksten de neste årene og økt anslaget på arbeidsledigheten. Konsumprisindeksen var på 2,5 prosent på årsbasis i ember. Kjerneinflasjonen økte til 2,0 prosent, på linje med Norges Banks anslag på 2,0 prosent. Den økt inflasjonen man har sett siden i sommer skyl økte priser på importvarer, samt jordbruksvarer og husleier. Den svake norske kronen kan trekke importprisene videre opp i tiden fremover. I ember har kronen svekket seg fra 8,30 til 8,42 mot euro, og fra 100,50 til 101,30 i forhold til den handelsvektede indeksen. Sentralbanken annonserte at de ikke ville kjøpe valuta til Statens pensjonsfond utland i uar. NAVs tall viser nå en sesongjustert ledighet på 2,7 prosent. Legger vi sammen tallene for de arbeidsledige og de på tiltak utgjør summen personer. Dette tilsvarer 3,3 prosent av arbeidsstyrken. Ledigheten, målt ved arbeidskraftundersøkelsen (AKU) fra SSB falt fra 3,4 til 3,3 prosent. Kredittveksten falt til 6,2 prosent i ober. Husholdningenes kredittvekst holdt seg på en årlig vekst på 7,2 prosent. Husholdningene har hatt en vekst i overkant av 7 prosent de siste 2,5 årene. Bedriftenes lånevekst er mer volatil fra måned til måned, men har falt noe i det siste, og er nå oppe på 3,9 prosent på årsbasis. Detaljhandelen falt i ober. Disse tallene er volatile, og det er derfor bedre å se på den litt lengre trenden. Denne viser

3 fortsatt en oppgang, og sesongjustert er årsveksten nå 1,6 prosent. Dette er fortsatt noe svakere enn det sentralbanken har lagt til grunn i sine prognoser. Norges Bank justerte ned rentebanen som ventet, men skjøv renteøkningen lenger ut i det enn det kedet hadde forventet. Første økning ser ut til å komme rundt sommeren 2015, men svakere utsikter for norsk økonomi kan endre dette. Arbeidsledigheten og inflasjonen blir som vanlig viktige indikatorer og følge fremover. Rentekedene Internasjonalt og Norge Internasjonalt har økonomiene utviklet seg omtrent som forventet med en gradvis bedring. Med tapering i uar har lange renter trukket noe opp, men hol igjen av signaler om vedvarende lave korte renter. Våre pengekedsfond ga en normal avkastning i ember. De lange obligasjonsfondene ga en negativ avkastning grunnet stigende renter. I forhold til sine referanseindekser har avkastningen vært svak for rentefond med kort durasjon, og bedre for rentefond med lengre durasjon Kredittspread CDX USA Kreditt Nedgangen i kredittpremie fortsatte i ember. Totalt for året ble nedgangen 0,29 prosentpoeng. For måneden ble nedgangen 0,09 prosentpoeng og rentedifferansen mellom Barclays Global Aggregate Corporate Index og statsobligasjoner med tilsvarende løpetid endte året på 1,19 prosent. Forrige gang kredittpremiene var så lave var i ober Europa Det store temaet i kredittkedet i 2013 har vært stimulusprogrammene fra sentralbankene. Aktørene i kedet følger nøye med på alle diskusjoner rundt nedjusteringer av disse, da man mener at de har vært drivende for den store etterspørselen etter kredittobligasjoner vi har sett de siste årene. Når likviditeten trekkes tilbake og etterspørselen går ned, forventer mange at kredittpremiene (og underliggende rente) kan gå opp. I ember kom første test på dette ved at den amerikanske sentralbanken startet nedjustering av sin månedlige tilføring av 85 milliarder dollar. I første omgang justerte de bare ned med 10 milliarder, og i motsetning til svingningene vi har sett tidligere i år, tok kedet denne informasjonen med fatning. Nedjusteringen begrunnes med bedre makroøkonomiske utsikter for USA, og fokuset videre vil være hvordan kedet vurderer den makroøkonomiske utviklingen mot konsekvensene av lavere tilførsel av penger til økonomien fra sentralbankene. Mellom de ulike kedene ser vi at bevegelsene var positive for alle de store kredittkedene, men endringen fra ember var noe mindre for det eurodenominerte enn for det pund- og dollardenominerte kedet. Dette reflekterer de makroøkonomiske dataene som har kommet fra disse kedene de siste månedene. Også denne måneden kom finanssektoren best ut. Selskapene i denne sektoren har vært de mest volatile siden finanskrisen og det er også her bevegelsene i rentedifferanse har vært størst det siste året. Innenfor ratingsegmentene har selskapene med lavest rating hatt størst nedgang i kredittpremie. Volum på nyemisjoner er lavere enn foregående måned, både i kedsverdi og antall utstedelser. Nivået er likt samme periode for et år tilbake Europa, USA og Japan Europa STOXX 600 USA S&P 500 Japan Topix

4 Aksjekedene Globalt De globale aksjekedene (MSCI World) avsluttet det allerede sterke året med ytterligere 2,2 prosent oppgang i ember. Verdensindeksen steg med 29,7 prosent året sett under ett. S&P 500 steg med 2,4 prosent i ember, og den tyske DAX-indeksen steg med 3,5 prosent. Norskbaserte investorer nøt også godt av at kronen svekket seg mot de fleste valutaer gjennom året. Dette gjorde avkastningen målt i norske kroner enda bedre. Hvordan er utsiktene for 2014? Den sterke kursoppgangen har opplagt ført til at kedene gjennomgående er dyrere enn ved inngangen til Mesteparten av børsoppgangen skyl multippelekspansjon. Selskapene tjener ikke 29,7 prosent mer enn de gjorde for ett år siden. Dette har uvegerlig ført til at fallhøyden er blitt større hvis 2014/15 ikke blir slik vi håper. Særlig det amerikanske kedet framstår som ganske høyt verdsatt. På den annen side er situasjonen i verdensøkonomien blitt bedre ble et år med bare 2,9 prosent global økonomisk vekst. Eurosonen hadde sågar negativ vekst. Det ser adskillig bedre ut for Global vekst ventes å øke til 3,6 prosent ifølge IMF. Eurosonen ventes å vokse med rundt 1 prosent. Dette er fortsatt ikke bra, men det verste ser ut til å være over i Europa. Framvoksende økonomier ventes å vokse med 5,1 prosent. Samtidig er rentene fortsatt ganske lave, om ikke så lave som ved inngangen til Til sammen bør dette skape et brukbart klima for aksjer hvis ikke det skjer noe uventet Norge og Norden Norden VINX 30 Norge OSEFX Norden De nordiske børsene ga en avkastning på 2,5 prosent i ember i norske kroner. I lokal valuta gjorde det danske kedet det best, mens det finske kedet var svakest. På sektornivå var finans og materialer de to sterkeste sektorene, mens teknologi og energi var de svakeste. Det gode børsåret fortsatte ut ember, slik at året samlet har gitt en svært god avkastning for nordiske aksjer. Fra makrosiden kom det sterke produksjonstall i USA, og veksten der virker stadig mer solid. Fra Europa er signalene mer blandede, og veksten er på ingen måte like sterk som i USA. Estimatene har fortsatt blitt revidert nedover, men inntjeningsveksten for 2014 har blitt holdt oppe. KLP AksjeNorden sin relativavkastning i måneden var -1,5 prosent. Den svake relative avkastningen kom fra aksjeplukkingen innen finans, syklisk konsum og energi. De aksjene som bidro mest positivt til fondets absolutte resultat var H&M, Nordea og SEB. De aksjene som bidro mest negativt var Det Norske Oljeselskap, Sydbank og SKF. Norge Oslo Børs fondsindeks endte året 2013 med en oppgang på 24,2 prosent. Dette er selvsagt et meget godt resultat, men sammenlignet med verdensindeksen i lokal valuta på 29,7 prosent er det lavere enn gjennomsnittet i verden. Noe av forklaringen til dette ligger i kedsaktørenes minkende tro på olje og oljerelaterte aksjer. Verdens energiindeks (MSCI) var sammen med råvareindeksen de to svakeste delindeksene i Konsensusforventningene for oljeprisen ligger i området USD for 2014, mens prisen fortsetter å ligge stabilt rundt USD i spotkedet. Hvis spotprisen holder utover året kan Oslo Børs bli en relativ vinner i Svekkelsen av norske kronen er et annet viktig tema på Oslo Børs. Euroen er 14 prosent dyrere og USD 9 prosent dyrere enn for 12 måneder siden. Selskaper med inntekter i utenlandsk valuta og en overvekt av kostnader i NOK tjener åpenbart på dette. De selskapene som ligger andre veien blir fort relative tapere. Global BNP forventes å øke med i underkant av 4 prosent i Inntreffer dette bør det finnes rom for å øke selskapenes bunnlinjer. Det må også skje, for i 2013 var det hovedsakelig forventninger som dro opp børsen nå må man levere.

5 Avkastningen i KLP AksjeNorge var uforandret i ember og dermed endte året med en oppgang på 21,4 prosent. I ember mistet vi relativ avkastning med overvektene i Det norske oljeselskap, Norwegian og Photocure, mens overvektene i Kongsberg Automotive og VIZRT og undervekten i Seadrill bidro positivt til den relative avkastningen i årets siste måned. Nøkkeltall - indekser Hist PE Est PE Pris/ book ROE Est utbytte MSCI World % 2.6 % S&P 500 Index % 2.1 % MSCI Europa % 3.6 % DAX Index (Frankfurt) % 2.9 % FTSE 100 Index (London) % 3.8 % CAC 40 Index (Paris) % 3.7 % MSCI Japan % 1.8 % MSCI AC Asia Pacific % 2.7 % Oslo Børs Hovedindeks % 4.2 % Oslo Børs Fondindeks % 4.1 % VINX 30 Index (Norden) % 3.7 % Stockholm 30 Index % 4.1 % Copenhagen 20 Index % 2.2 % Helsinki 25 Index % 4.3 % MSCI Emerging Markets % 3.0 % MSCI Brazil % 4.1 % MSCI Russia % 4.5 % MSCI India % 1.5 % MSCI China % 3.7 % Kilde: Bloomberg

6 Avkastningsinformasjon pr for KLP-fondene Avkastning siste måned Avkastning hittil i år Referanseindeks Rentefond Fond Indeks Diff Fond Indeks Diff TE*** KLP Pengeked 0.13% 0.16% -0.02% 2.17% 1.62% 0.55% 0.11% ST1X KLP Aktiv Rente 0.12% 0.13% -0.01% 2.11% 1.57% 0.55% 0.11% 1 mnd. Nibor -0.15% KLP Rentefond II 0.12% 0.22% -0.10% 2.55% 1.71% 0.84% 0.28% ST3X KLP Pensjon 0.08% -0.01% 0.09% 3.07% 0.94% 2.12% 1.06% ST4X KLP Pensjon II -0.23% -0.52% 0.29% 3.64% -0.93% 4.57% 1.75% ST5X KLP Statsobligasjon I -0.47% -0.41% -0.06% -1-13% -0.86% -0.27% 0.34% DnB Stat Alle KLP Obligasjon I -0.13% -0.30% 0.16% 2.47% 0.82% 1.66% 0.58% 50% Stat Alle/ 50% Swap 3 år KLP Obligasjon Global I -0.23% -0.24% 0.02% 0.10% 0.61% -0.51% 0.26% Barclays Global Agg. Corp. SR KLP Obligasjon Global II -0.23% -0.24% 0.01% 0.00% 0.61% -0.61% 0.28% Barclays Global Agg. Corp. SR Aksjefond KLP AksjeNorge -0.03% 0.77% -0.80% 21.40% 24.17% -2.77% 2.77% OSEFX KLP AksjeNorden KLP AksjeGlobalLavBeta I*1,2**** 0.79% 1.64% 2.30% 2.24% -1.51% -0.60% 33.79% 1.64% 38.93% 2.24% -5.14% -0.60% 2.29% N/A VINXFNOK KLP World KLP AksjeGlobal Indeks I*1,2 1.26% 1.30% -0.03% 37.89% 37.98% -0.09% 0.10% KLP World KLP AksjeGlobal Indeks II*1,2 2.14% 2.18% -0.03% 29.60% 29.73% -0.13% 0.11% KLP World valutasikret KLP AksjeGlobal Indeks III*1,2 2.13% 2.18% -0.05% 29.50% 29.73% -0.23% 0.10% KLP World valutasikret KLP AksjeGlobal Indeks IV*1,2 2.12% 2.18% -0.05% 29.28% 29.73% -0.46% 0.11% KLP World valutasikret KLP AksjeFremv. Mark. Indeks*1-2.30% -2.28% -0.01% 5.82% 6.28% -0.46% 0.19% KLP Emerging Markets KLP AksjeFremv. Mark. Indeks II -2.30% -2.28% -0.01% 5.73% 6.28% -0.55% 0.21% KLP Emerging Markets KLP AksjeVerden Indeks*1,2 0.85% 0.89% -0.04% 33.24% 33.64% -0.40% 0.07% KLP All Country World KLP AksjeNorge Indeks 1.11% 1.12% -0.01% 23.57% 23.59% -0.02% 0.06% OSEBX KLP AksjeNorge Indeks II 1.12% 1.12% 0.00% 23.42% 23.59% -0.17% 0.08% OSEBX KLP AksjeEuropa Indeks I*1,2 1.38% 1.38% 0.00% 36.32% 36.27% 0.05% 0.17% KLP Europe KLP AksjeEuropa Indeks II*1,2 1.06% 1.04% 0.02% 22.70% 22.59% 0.11% 0.18% KLP Europe valutasikret KLP AksjeUSA Indeks USD*1,2 2.65% 2.68% -0.03% 31.85% 31.82% 0.02% 0.05% KLP USA KLP AksjeUSA Indeks II*1,2 2.75% 2.78% -0.03% 33.06% 33.12% -0.06% 0.07% KLP USA valutasikret KLP AksjeAsia Indeks I*1,2-0.69% -0.71% 0.01% 27.84% 28.72% -0.89% 0.29% KLP Pacific KLP AksjeAsia Indeks II*1,2 2.31% 2.35% -0.04% 36.92% 37.96% -1.05% 0.30% KLP Pacific valutasikret Kombinasjonsfond KLP Kombinasjon 0.89% 0.85% 0.04% 15.79% 15.36% 0.43% 0.66% Kombinasjonsindeks KLP Kombinasjon M 0.90% 0.85% 0.05% 15.88% 15.36% 0.51% 0.67% Kombinasjonsindeks Spesialfond KLP Alfa Global Energi KLP Alfa Global Rente 0.47% 0.59% 0.14% 0.14% 0.32% 0.44% -6.07%. 1.31% 1.69% 1.69% -7.76% -0.38% 7.23% 2.20% 1 uke Nibor 1 uke Nibor Rentefond MVvektet Eff. rente* Durasjonsvektet eff. rente** Mod. durasjon Mod. kred. dur. KLP Pengeked KLP Aktiv Rente KLP Rentefond II KLP Pensjon KLP Pensjon II KLP Statsobligasjon I KLP Obligasjon I KLP Obligasjon Global I KLP Obligasjon Global II *) Markedsverdivektet effektiv rente viser dagens løpende avkastning for fondet. De enkelte papirene i fondet vektes på bakgrunn av hvor stor verdi de utgjør av totalen. **) Durasjonsvektet effektiv rente representerer internrenten til fondet, og beregningen hensyntar timingen på fremtidige kontantstrømmer samt løpetiden til hvert enkelt papir. ***) Tracking error er ex-post, altså et historisk basert tall basert på 12 månedlige avkastninger i forhold til referanseindeks. ****) Oppstart av fond ) The KLP World Index, the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index are custom indices calculated by MSCI for, and as requested by, KLP. To calculate these indices MSCI starts with the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index and then exclu those securities selected by KLP on a quarterly basis based on KLPs ethical investing screening criteria. MSCI has no role in developing, reviewing or approving KLPs ethical investing criteria or the list of companies excluded from the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index by KLP to create the KLP World Index the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index. 2) Source : MSCI. This information is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling or creating the MSCI data (the ""MSCI"" Parties) makes any express or implied warranties or representations with rect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special punitive, consequential or any other damages ( including lost profits) even if notified of the possible damages.

7 OPPLYSNINGER OM KLP-FONDENE Fondets navn Kurser pr. Volum pr. Forv. Std. gebyr; Minste honorar inn/ut innskudd Mill. NOK % % kr KLP Kombinasjon ,30 0,10/0,10* KLP Kombinasjon M ,25 0,00/0, KLP Pengeked ,15 0,00/0, KLP Aktiv Rente ,15 0,00/0, KLP Rentefond II ,20 0,00/0, KLP Pensjon ,20 0,00/0, KLP Pensjon II ,20 0,00/0, KLP Statsobligasjon I ,12 0,20/0,20 10 mill KLP Obligasjon I ,25 0,35/0,35 10 mill KLP Obligasjon Global I ,12 0,25/0,25 10 mill KLP Obligasjon Global II ,20 0,25/0,25* KLP AksjeNorge ,75 0,20/0,20* KLP AksjeNorden KLP AksjeGlobal LavBeta I ,75 0,27 0,20/0,20* 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal Indeks I ,10 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks II ,13 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks III ,25 0,10/0,05 1 mill KLP AksjeGlobal Indeks IV ,35 0,10/0,05* KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks I ,18 0,80/0,50* 10 mill KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks II ,30 0,80/0,50* KLP AksjeVerden Indeks ,30 0,20/0,10* KLP AksjeNorge Indeks ,10 0,10/0,10 10 mill KLP AksjeNorge Indeks II ,20 0,20/0,20* KLP AksjeEuropa Indeks I ,10 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks II ,13 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeUSA Indeks USD ,10 0,05/0,05 3 mill USD KLP AksjeUSA Indeks II ,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks I ,10 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks II ,13 0,05/0,05 10 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Energi Spesialfondet KLP Alfa Global Rente ,80** 0,80** 0,20/0,20 0,20/0,20 5 mill 5 mill Totalvolum * Det er gratis å handle inntil 1 mill. kr. Tegnings- og innløsningsgebyrene gjelder kun for beløp over 1 mill. kr. ** + 10% av verdistigningen over referanserenten, hvis verdien overstiger tidligere høyeste verdi Fondenes regler for innskudd og uttak Innskudd Uttak Antall uttak Generelt Bemerk Ved tegning av andeler før kl. 13 gis det kurs i fondet samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II, KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II og KLP AksjeVerden Indeks der det gis neste virkedags kurs) under forutsetning av at fondet får tilgang på tegningsbeløpet. Andre frister gjelder ved trekk eller kjøp bak logg inn. Ved melding før kl. 13 gis uttakskurs samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II, KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II og KLP AksjeVerden Indeks der det gis neste virkedags kurs). Penger vil normalt være på kundens bankkonto 3-4 virkedager etter at uttaket er registrert her. Ved nyttår kan det ta noen flere dager. Ingen begrensning m.h.t. antall uttak fra noen av fondene. Alle oppgitte kurser og avkastningstall som publiseres, eller som kunden får oppgitt i sine rapporter, er fratrukket forvalterens honorar (nettoavkastning). Fondenes gebyrer eller rammevilkår kan endres av forvalteren etter regler som fastlegges av Finanstilsynet. Andelseierne varsles om endringer ved brev forut for gjennomføringen. Samtlige investeringer i KLP Fondsforvaltning er gjort ihht KLPs etiske minstekrav. Forbehold (disclaimer) Denne rapporten baserer seg på kilder som av KLP Fondsforvaltning vurderes som pålitelige. Det er imidlertid ikke mulig å garantere at informasjonen i rapporten er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten reflekterer KLP Fondsforvaltnings oppfatning på det tidspunkt de ble utarbeidet, og vi forbeholder oss retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. KLP Fondsforvaltning påtar seg ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyl forståelsen av og/eller bruken av denne rapporten. Historiske tall er ingen garanti for fremtidig avkastning.avkastningen i verdipapirfond kan variere betydelig innenfor et år. Realiserte tap eller gevinst ved å investere i fondsandeler vil derfor avhenge av de eksakte tidspunktene for kjøp og salg.