Månedsrapport for mars 2017

Transkript

1 Månedsrapport for s 2017 MARKEDSKOMMENTAR Lavere arbeidsledighet og høyere inflasjon i USA er positivt for verdensøkonomien Fallende inflasjon i Norge øker sannsynligheten for en lang periode med lave renter Fortsatt høy politisk risiko Økonomisk tilstand De økonomiske nøkkeltallene og indikatorene har vært ginalt bedre enn ventet. Etter at Trump ikke fikk erstattet Obamacare med noe annet, har tiltroen til skattereformen og stimulanser i form av tiltak innen infrastruktur falt. Markedene er også preget av nominasjonsvalg i Frankrike og Brexit som formelt ble startet i slutten av s. I ruar var inflasjonen 2,7 prosent på årsbasis. Kjerneinflasjonen falt til 2,2 prosent. Sentralbankens foretrukne mål for prisvekst er kjernedeflatoren for privat forbruk. Denne har steget kant og kommet opp i 1,8 prosent, noe under FEDs mål på 2 prosent. Case-Shiller indeksen, som viser utviklingen i de amerikanske boligprisene, har steget 5,7 prosent det siste året. Dette er en svak økning etter en «flat» periode gjennom våren og sommeren. 3,0 2,5 10 års rente i % 1,50 1,00 0,50 0,00-0, Nyhetsstrøm makroindikatorer ,0 1,5 1,0 0, ,5-1,00 Norge Europa USA Japan -1,50-2,00 Norge Eurosonen USA USA Den 15. s økte som ventet FED renten med 0,25 prosentpoeng til et nivå mellom 0,75-1,00 prosent (0,88 prosent). Det kom ingen nye signaler om økte inflasjonsanslag eller høyere rentebane. Omtalen av økonomien var noe mer positiv enn sist. Arbeidskedet var som ventet i ruar. Sysselsettingen steg med personer, mens de foregående månedene ble opprevidert med Timelønnen stiger og årsveksten er nå 2,8 prosent. Arbeidsløsheten falt til 4,7 prosent. Dette er en utvalgsundersøkelse, og de to undersøkelsene kan derfor tidvis vise ulik utvikling. Sentralbanken indikerer ytterligere to renteøkninger i 2017, mens kedene venter kun 1,5 renteøkninger i samme periode. Det ser ut

2 som FED kommer til å gå stødig og fast fremover så lenge økonomien utvikler seg som forventet. Det tyder på at de vil gå gradvis frem med renteøkningene og levere to renteøkninger til i år. Europa Den 9. s holdt som ventet ECB (den europeiske sentralbanken) rentene uendret; reporenten på 0 prosent og innskuddsrenten på minus 0,40 prosent. I pressemeldingen har sentralbanken beholdt formuleringen om at rentene er ventet å bli på dagens nivå eller lavere i en lengere periode. ECB sier det fortsatt er nødvendig med en svært betydelig grad av pengepolitisk stimulanse for å holde opp inflasjonen på mellomlang sikt. Den økonomiske veksten antas å ville fortsette og bli bredere anlagt. 2,0 1,5 1,0 0, ,5 3 mnd rente i % Norge Europa USA Japan Arbeidsledigheten for eurolandene var uendret på 9,5 prosent i ruar. Ledigheten ligger på 3,9 prosent i Tyskland og 10,0 prosent i Frankrike, mens land syd i eurosonen, som Spania og Italia, ligger på henholdsvis 18,0 og 11,5 prosent. Veksten i pengemengden i euroområdet falt i ruar til en årlig rate på 4,7 prosent. Husholdningenes kredittvekst falt noe og er nå på 2,2 prosent, mens bedriftene har en kredittvekst på 2,0 prosent. Prisveksten i s falt til årsvekst på 1,5 prosent. Fallende energipriser sammen med fallende matvarepriser trekker nå inflasjonen ned. Kjerneinflasjonen er 0,7 prosent, men ECB vektlegger samlet prisvekst. Signalene fra sentralbanken kan tyde på at ytterligere rentekutt kan sitte langt inne. Selv om ECB har begynt å trappe ned kjøp av obligasjoner, holder de døren åpen for å øke kjøpene igjen dersom det skulle være nødvendig. Vi tror fortsatt renten vil bli holdt uendret i en lengre periode, men vi utelukker ikke endringer i de kvantitative lettelsene. Norge Den 16. s holdt som ventet Norges Bank styringsrenten uendret på 0,50 prosent. Sentralbanken nedjusterte rentebanen i 2018 og Det er lavere priser og lønninger som trekker rentebanen ned. Rentebunnen ligger uendret på 0,40 prosent. Hovedstyret vurderer fortsatt at styringsrenten mest sannsynlig blir liggende på dagens nivå fremover. Veksten i konsumprisindeksen var i ruar på 2,5 prosent på årsbasis, ned fra 2,8 prosent i uar. Kjerneinflasjonen falt til 1,6 prosent, godt under Norges Banks anslag på 2,6 prosent. Prisene på klær og skotøy falt mer enn ventet. I ruar svekket kronen seg fra 8,88 til 9,18 mot euro, og svekket seg fra 108,88 til 112,60 i forhold til den handelsvektede indeksen. Sentralbanken annonserte at de ville selge valuta til Statens pensjonsfond utland for 850 millioner kroner pr. dag i il. NAVs tall viser nå en sesongjustert ledighet på 2,8 prosent. Legger vi sammen tallene for de arbeidsledige og de på tiltak utgjør summen personer. Dette tilsvarer 3,1 prosent av arbeidsstyrken. Ledigheten, målt ved arbeidskraftundersøkelsen (AKU) fra SSB falt til 4,2 prosent. Kredittveksten var uendret på 5,1 prosent i ruar. Husholdningenes kredittvekst steg til en årsvekst på 6,6 prosent. Bedriftenes kredittvekst falt, og er nå på 2,2 prosent. Veksten i detaljhandelen steg med 1,0 prosent i ruar. Disse tallene er volatile, og vi ser derfor på den litt lengre trenden. Denne viser nå en svakere utvikling enn Norges Bank har anslått. Sesongjustert er årsveksten 1,6 prosent. Norges Banks rentebane viser en liten

3 sannsynlighet for rentekutt, men kedene tror fortsatt rentebunnen er nådd. Rentebanen ble senket fordi inflasjonen ventes å ligge under målet i de neste årene. Sentralbanken ønsker ikke å kutte renten på grunn av finansiell stabilitet (boligpriser), men kan heller ikke øke rentene grunnet lav inflasjon. Vi tror sentralbanken vil holde renten uendret i en lengre periode, men utviklingen i kronen kan bli en joker fremover. Rentekedene Internasjonalt og Norge Lange og korte renter har steget ginalt internasjonalt, men ligget tilnærmet uendret i Norge. Renteøkning i USA trakk rentene opp, men effekten ble gradvis redusert ettersom kedene mistet troen på tiltakene fra Trump. Alle fondene leverer positiv avkastning, selv om den er lav for noen fond. Tilnærmet alle fondene gjør det bedre enn sine respektive referanseindeksene. 110,0 100,0 90,0 80,0 70,0 60,0 50,0 Kredittpremie CDX USA Europa Kreditt I s økte kredittpåslaget mellom Barclays Global Aggregate Corporate Index og statsobligasjoner med tilsvarende løpetid med 0,01 prosentpoeng og måneden endte på 1,20 prosent. Indeksens avkastning (valutasikret og i NOK) var negativ med 0,17 prosent for måneden, for det meste drevet av økning i underliggende statsrenter i euroland. Kredittpåslaget for europeiske selkapsobligasjoner ble noe redusert i perioden etter at valgresultatet ikke ble så konservativt som meningsmålingene kunne tilsi. BBB sektoren var den som viste lavest mindreavkastning indeksen sett under ett. Det er fortsatt god aktivitet i kedet for nyutstedelser, både i amerikanske dollar og i euro. 120,0 115,0 110,0 105,0 100,0 95,0 90,0 85,0 80,0 75,0 Europa, USA og Japan Europa STOXX 600 USA S&P 500 Aksjekedene Globalt De globale aksjekedene (MSCI World målt i lokal valuta) steg med 1,0 prosent i s. Hittil i år er MSCI World opp 5,4 prosent. Den amerikanske S&P 500 indeksen var uendret i s. Europa (STOXX 600) steg med 2,9 prosent. På bransjenivå gjorde informasjonsteknologi og stabilt konsum det best med oppgang på henholdsvis 2,5 og 2,2 prosent. Finanssektorer falt med beskjedne 0,3 prosent. Det amerikanske kedet viste litt svakhet i slutten av s. Markedet falt åtte dager på rad. Likevel har årets første kvartal vært sterkt. S&P 500 er opp 5,5 prosent hittil i år, og Nasdaqindeksen er opp hele 9,8 prosent. Det amerikanske aksjekedet ser på mange måter dyrt ut. Den såkalte «CAPE-ratioen» (cyclically adjusted price-earnings ratio) brukes av og til for å vurdere om aksjekedet er dyrt eller billig. Siden 1881 har CAPE i gjennomsnitt ligget på rundt 15. Nå er dette P/E-tallet på nesten 30. Sommeren 1929 var CAPE på 33 og i begynnelsen av 2000 nådde CAPE 44. Begge ganger korrigerte kedet skarpt ned. Dagens nivå på CAPE lover altså ikke

4 godt for avkastningen framover. Ingen kan spå kursutviklingen på kort sikt heller ikke CAPE. CAPE har historisk forklart bare rundt en tredjedel av variasjonene i tiårsavkastningen i det amerikanske aksjekedet. Vi vet altså ikke noe særlig om hvordan kedet vil utvikle seg i år eller neste år, men det er neppe tiden for å gå aggressivt inn i det amerikanske kedet. Noen lurer kanskje på hvorfor vi er så opptatt av det amerikanske aksjekedet. Grunnen er ganske enkelt at USA utgjør en veldig stor del av verdens aksjekeder. USA-eksponeringen utgjør rundt 52 prosent av KLP AksjeVerden Indeks og rundt 58 prosent av KLP AksjeGlobal Indeks. Det er derfor svært viktig hvordan det amerikanske kedet utvikler seg. 125,0 120,0 115,0 110,0 105,0 100,0 95,0 90,0 85,0 80,0 Norge og Norden Norden VINX Norge OSEFX Norden De nordiske børsene ga en avkastning på 5,5 prosent i s i norske kroner. I lokal valuta gjorde det finske kedet det best, mens det norske kedet var svakest. På sektornivå var industri og forsyningsselskaper de to sterkeste sektorene, mens eiendom og syklisk konsum var de svakeste. Den norske kronen svekket seg kant gjennom måneden, og mye av den sterke avkastningen kommer fra kronesvekkelsen. Bakgrunnen for kronesvekkelsen er i stor grad en fallende oljepris, som blant annet skyl en kraftig økning i aktiviteten blant skiferoljeprodusentene i USA. Politisk ser man en økende skepsis til at Trump skal klare å gjennomføre mange av de endringene han ønsker, og dette kan føre til lavere vekstforventninger. Videre led høyrepopulistene et nederlag i Nederland, samtidig som det virker mindre sannsynlig at Marie Le Pen skal vinne valget i Frankrike. Norge Hovedindeksen på Oslo børs endte ned 0,4 prosent i s måned. Selskaper i fiskesektoren var de som bidro mest til nedgangen, mens Subsea 7, Norsk Hydro og Telenor dro mest i positiv retning. Blant vinnerne i måneden finner vi Odfjell Drilling. Aksjen var opp hele 32 prosent i s på grunn av forlenget kontraktsportefølje, samt at aksjen er billig i en sektor som har fått mer interesse i det siste. Det norske aksjekedet har ligget forholdsvis flatt de siste månedene. Vi har imidlertid hatt relativt store svingninger enkelte dager. Mot slutten av måneden falt indeksen med over to prosent en enkelt dag. Det meste kan forklares av globale makrotall. På den positive siden ser det ut til at global vekst skyter fart, mens oljestatistikk fra Department of Energy (USA) viste oppgang i produksjon og lagre, noe som sendte oljeprisen ned 10 prosent de påfølgende dagene. Oppdrettssektoren har vært svak siste måned og forklares av at sektoren har blitt nedgradert av flere analytikere. Aksjene har vært høyt priset og mange har benyttet anledningen til å sikre gevinsten. Sektoren er også sesongmessig svak på denne tiden av året siden det kommer mye fisk på kedet og prisene faller. I tillegg til dette har økt forventning om tilbudsvekst fra Chile også bidratt til et negativt momentum. KLP AksjeNorge hadde en avkastning på -0,3 prosent i s. Dette er 0,1 prosent bedre enn fondsindeksen som var ned -0,4 prosent. De største positive bidragene fikk vi fra våre undervekter i oppdrettsselskapene Bakkafrost og Sal. På den andre siden var det våre overvekter i flyselskapet Norwegian og oljeselskapet Aker BP som bidro mest negativt. Aktiv andel i fondet var 32 prosent ved utgangen av måneden. Aktiv andel måler avvik fra indeks (summen av alle over og undervekter / 2).

5 Nøkkeltall - indekser Hist PE Est PE Pris/bok ROE Est utbytte MSCI World 22,0 17,1 2,32 10,1 % 2,5 % S&P 500 Index 21,8 18,3 3,09 13,1 % 2,1 % MSCI Europa 25,8 15,1 1,80 7,3 % 3,6 % DAX Index (Frankfurt) 17,6 13,8 1,82 9,6 % 2,9 % FTSE 100 Index (London) 39,9 14,9 1,88 5,5 % 4,2 % CAC 40 Index (Paris) 21,3 14,5 1,46 7,9 % 3,5 % MSCI Japan 18,7 15,8 1,34 7,8 % 2,0 % MSCI AC Asia Pacific 16,4 14,4 1,50 9,4 % 2,6 % Oslo Børs Hovedindeks 27,0 15,8 1,59 6,8 % 4,0 % Oslo Børs Fondindeks 23,7 16,4 1,62 8,2 % 3,8 % VINX 30 Index (Norden) 21,0 16,7 2,32 11,2 % 3,7 % Stockholm 30 Index 19,0 16,5 2,27 11,8 % 3,7 % Copenhagen 20 Index 21,5 17,1 3,39 16,4 % 2,5 % Helsinki 25 Index 22,6 17,4 2,08 9,6 % 4,1 % MSCI Emerging Markets 15,8 12,5 1,58 10,6 % 2,7 % MSCI Brazil 37,3 13,3 1,81 5,0 % 3,3 % MSCI Russia 9,1 6,2 0,80 9,5 % 5,1 % MSCI India 22,1 20,3 3,04 14,0 % 1,5 % MSCI China 14,2 12,5 1,65 11,9 % 2,2 % Kilde: Bloomberg

6 Avkastningsinformasjon pr for KLP-fondene Avkastning siste måned Avkastning hittil i år TE** Referanseindeks Fond Indeks Diff Fond Indeks Diff RENTEFOND KLP Pengeked 0,15% 0,06% 0,09% 0,47% 0,15% 0,32% 0,17% ST1X KLP FRN 0,29% 0,11% 0,18% 0,97% 0,29% 0,67% 0,66% OB Money Market 3m KLP Obligasjon 1 år 0,29% 0,07% 0,22% 0,76% 0,23% 0,52% 0,39% ST3X KLP Obligasjon 3 år 0,47% 0,09% 0,38% 0,99% 0,62% 0,37% 0,75% ST4X KLP Obligasjon 5 år 0,61% 0,31% 0,30% 1,25% 1,16% 0,10% 1,11% ST5X KLP Kort Stat 0,08% 0,06% 0,02% 0,15% 0,15% 0,00% 0,06% ST1X KLP Statsobligasjon 0,38% 0,38% -0,01% 1,06% 1,10% -0,04% 0,30% OB Govt Bonds All KLP Kredittobligasjon 0,52% 0,35% 0,16% 1,21% 0,64% 0,58% 0,66% OB Money Market 3y KLP Obligasjon Global I -0,22% -0,21% -0,01% 0,81% 0,94% -0,13% 0,17% Barclays Global Agg. Corp. SR KLP Obligasjon Global II -0,23% -0,21% -0,02% 0,79% 0,94% -0,15% 0,19% Barclays Global Agg. Corp. SR AKSJEFOND KLP AksjeNorge -0,30% -0,39% 0,09% 1,49% 0,70% 0,79% 1,93% OSEFX KLP AksjeNorden Indeks 5,61% 5,50% 0,10% 6,83% 6,76% 0,07% 0,21% VINXBNOK KLP AksjeGlobal LavBeta I 3,40% 3,94% -0,53% 4,87% 5,99% -1,12% 2,85% KLP World***** KLP AksjeGlobal LavBeta II 0,66% 1,07% -0,41% 4,10% 5,31% -1,21% 3,15% KLP World valutasikret***** KLP AksjeGlobal Indeks I 3,91% 3,94% -0,03% 5,97% 5,99% -0,02% 0,07% KLP World***** KLP AksjeGlobal Indeks II 1,04% 1,07% -0,03% 5,30% 5,31% -0,01% 0,11% KLP World valutasikret***** KLP AksjeGlobal Indeks III 1,03% 1,07% -0,04% 5,27% 5,31% -0,05% 0,11% KLP World valutasikret***** KLP AksjeGlobal Indeks IV 1,03% 1,07% -0,05% 5,26% 5,31% -0,05% 0,11% KLP World valutasikret***** KLP AksjeGlobal Indeks V 3,90% 3,94% -0,04% 5,94% 5,99% -0,05% KLP World***** KLP AksjeFremv. Mark. Indeks I 5,31% 5,40% -0,09% 11,27% 11,30% -0,03% 0,16% KLP Emerging Markets**** KLP AksjeFremv. Mark. Indeks II 5,29% 5,40% -0,10% 11,24% 11,30% -0,06% 0,16% KLP Emerging Markets***** KLP AksjeVerden Indeks 4,04% 4,10% -0,05% 6,48% 6,55% -0,07% 0,06% KLP All Country World***** KLP AksjeNorge Indeks -0,36% -0,35% -0,01% 0,57% 0,58% -0,01% 0,26% OSEBX KLP AksjeNorge Indeks II -0,37% -0,35% -0,02% 0,55% 0,58% -0,03% 0,27% OSEBX KLP AksjeEuropa Indeks I 6,95% 6,92% 0,03% 7,06% 7,02% 0,04% 0,20% KLP Europe***** KLP AksjeEuropa Indeks II 3,83% 3,76% 0,07% 6,39% 6,27% 0,12% 0,21% KLP Europe valutasikret***** KLP AksjeEuropa Indeks III 6,93% 6,92% 0,02% 7,03% 7,02% 0,01% 0,20% KLP Europe***** KLP AksjeEuropa Indeks IV 3,82% 3,76% 0,05% 6,36% 6,27% 0,10% 0,21% KLP Europe valutasikret***** KLP AksjeUSA Indeks USD*** 0,11% 0,14% -0,03% 5,78% 5,80% -0,03% 0,09% KLP USA***** KLP AksjeUSA Indeks II 0,08% 0,11% -0,04% 5,65% 5,70% -0,05% 0,10% KLP USA valutasikret***** KLP AksjeUSA Indeks III 2,88% 2,92% -0,04% 5,51% 5,57% -0,06% KLP USA***** KLP AksjeUSA Indeks IV 0,07% 0,11% -0,04% 5,62% 5,70% -0,08% KLP USA valutasikret***** KLP AksjeAsia Indeks I 3,31% 3,46% -0,15% 6,48% 6,69% -0,21% 0,19% KLP Pacific***** KLP AksjeAsia Indeks II 0,52% 0,64% -0,12% 2,45% 2,65% -0,20% 0,19% KLP Pacific valutasikret***** KLP AksjeAsia Indeks III 3,30% 3,46% -0,16% 6,45% 6,69% -0,23% KLP Pacific***** KLP AksjeAsia Indeks IV 0,51% 0,64% -0,13% 2,43% 2,65% -0,22% KLP Pacific valutasikret***** FONDSPAKKER KLP Nåtid 0,18% 0,06% 0,12% 0,83% 0,53% 0,29% Kombinasjonsindeks KLP Kort Horisont**** 0,23% 0,19% 0,04% 0,23% 0,19% 0,04% Kombinasjonsindeks KLP Kombinasjon 0,34% 0,25% 0,09% 1,42% 2,21% -0,79% 0,94% Kombinasjonsindeks KLP Kombinasjon M 0,26% 0,25% 0,01% 2,05% 2,21% -0,16% 0,44% Kombinasjonsindeks KLP Framtid 2,39% 2,51% -0,12% 4,98% 5,25% -0,26% Kombinasjonsindeks SPESIALFOND KLP Alfa Global Energi 2,56% 0,06% 2,50% 9,17% 0,17% 9,00% 6,07% 1 uke Nibor KLP Alfa Global Rente 1,51% 0,06% 1,44% 2,52% 0,17% 2,35% 2,20% 1 uke Nibor

7 Avkastningsinformasjon pr for KLP-fondene MV-vektet effektiv rente* Lokal MV-vektet effektiv rente* Lokal dur.vektet effektiv rente* Mod. durasjon Mod. kred. dur. RENTEFOND KLP Pengeked 1,17 1,17 1,29 0,26 0,78 KLP FRN 1,52 1,52 1,56 0,11 2,92 KLP Obligasjon 1 år 1,33 1,33 1,36 1,01 1,92 KLP Obligasjon 3 år 1,46 1,46 1,55 2,56 3,00 KLP Obligasjon 5 år 1,71 1,71 1,80 4,43 4,41 KLP Kort Stat 0,30 0,30 0,31 0,48 0,48 KLP Statsobligasjon 0,95 0,95 1,10 4,91 4,91 KLP Kredittobligasjon 1,70 1,70 1,85 2,76 3,61 KLP Obligasjon Global I 2,33 2,25 2,89 6,19 6,19 * Ved kedsverdivektet effektiv rente vektes de enkelte papirene i fondet på bakgrunn av hvor stor verdi de utgjør av totalen. Durasjonsvektet effektiv rente for en portefølje beregnes ved å vekte verdipapirenes effektive rente med dollardurasjon. Ved beregning av lokal effektiv rente er valutasikringskontrakter ekskludert fra beregningen. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for. ** Tracking error er ex-post, altså et historisk basert tall basert på 12 månedlige avkastninger i forhold til referanseindeks. *** Avkastning for KLP AksjeUSA Indeks USD er oppgitt i amerikanske dollar.. **** Avkastning for KLP Kort Horisont er fra oppstart ***** The KLP World Index, the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index are custom indices calculated by MSCI for, and as requested by, KLP. To calculate these indices MSCI starts with the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index and then exclu those securities selected by KLP on a quarterly basis based on KLPs ethical investing screening criteria. MSCI has no role in developing, reviewing or approving KLP mutual funds ethical investing criteria or the list of companies excluded from the MSCI World Index, the MSCI USA Index, the MSCI Europe Index, the MSCI Pacific Index, the MSCI Emerging Markets Index and the MSCI All Country World Index by KLP to create the KLP World Index the KLP USA Index, the KLP Europe Index, the KLP Pacific Index, the KLP Emerging Markets Index and the KLP All Country World Index. Source : MSCI. This information is for internal use only and may not be redistributed or used in connection with creating or offering any securities, financial products or indices. Neither MSCI nor any other third party involved in or related to compiling or creating the MSCI data (the ""MSCI"" Parties) makes any express or implied warranties or representations with rect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and the MSCI Parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any of the MSCI Parties have any liability for any direct, indirect, special punitive, consequential

8 Opplysninger om KLP-fondene Fondets navn Kurser pr Volum pr Forv. honorar Standard gebyr; inn/ut Minsteinnskudd Millioner NOK Prosent Prosent Kroner KLP Kombinasjon 1 510, ,30 0,10/0,10* KLP Kombinasjon M 1 525, ,25 0,00/0, KLP Pengeked 1 004, ,10 0,00/0, KLP FRN 1 049, ,10 0,00/0, KLP Obligasjon 1 år 1 021, ,10 0,00/0, KLP Obligasjon 3 år 1 035, ,10 0,00/0, KLP Obligasjon 5 år 1 302, ,10 0,00/0, KLP Kort Stat 1 003, ,10 0,00/0, KLP Statsobligasjon 1 033, ,10 0,00/0, KLP Kredittobligasjon 1 076, ,10 0,00/0, KLP Obligasjon Global I 1 197, ,12 0,25/0,25 10 mill KLP Obligasjon Global II 1 156, ,20 0,25/0,25* KLP AksjeNorge 5 743, ,75 0,20/0,20* KLP AksjeNorden Indeks 3 860, ,20 0,05/0,05* KLP AksjeGlobal LavBeta I 1 732, ,27 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal LavBeta II 1 345, ,30 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal Indeks I 2 824, ,10 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks II 2 127, ,13 0,10/0,05 10 mill KLP AksjeGlobal Indeks III 2 107, ,25 0,10/0,05 1 mill KLP AksjeGlobal Indeks IV 1 910, ,30 0,10/0,05* KLP AksjeGlobal Indeks V 1 157, ,23 0,10/0,05* KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks I 1 714, ,18 0,20/0,30 10 mill KLP AksjeFremvoksende Markeder Indeks II 1 678, ,30 0,20/0,30* KLP AksjeVerden Indeks 2 557, ,30 0,20/0,10* KLP AksjeNorge Indeks 2 125, ,10 0,10/0,10 10 mill KLP AksjeNorge Indeks II 1 839, ,20 0,20/0,20* KLP AksjeEuropa Indeks I 1 584, ,10 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks II 1 549, ,13 0,25/0,05 10 mill KLP AksjeEuropa Indeks III 1 022, ,20 0,25/0,05* KLP AksjeEuropa Indeks IV 1 122, ,25/0,05* KLP AksjeUSA Indeks USD 2 460, ,10 0,05/0,05 3 mill USD KLP AksjeUSA Indeks II 1 894, ,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeUSA Indeks III 1 148, ,20 0,05/0,05* KLP AksjeUSA Indeks IV 1 106, ,23 0,05/0,05* KLP AksjeAsia Indeks I 1 603, ,10 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks II 1 094, ,13 0,05/0,05 10 mill KLP AksjeAsia Indeks III 1 182, ,20 0,05/0,05* KLP AksjeAsia Indeks IV 1 149, ,23 0,05/0,05* Spesialfondet KLP Alfa Global Energi 1 215, ,80** 0,20/0,20 5 mill Spesialfondet KLP Alfa Global Rente 1 031, ,80** 0,20/0,20 5 mill KLP Nåtid 1 009, ,22 0,10/0,10* KLP Kort Horisont 1 011, ,22 0,07/0,06* 3000 KLP Framtid 1 056, ,22 0,12/0,07* Totalvolum * Det er gratis å kjøpe og selge fond for 1 mill. kr. eller lavere beløp. Tegnings- og innløsningsgebyrene gjelder kun for beløp over 1 mill. kr. ** + 10% av verdistigningen over referanserenten, hvis verdien overstiger tidligere høyeste verdi

9 Fondenes regler for innskudd og uttak INNSKUDD Ved tegning av andeler før kl. 13 gis det kurs i fondet samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs) under forutsetning av at betalingen er identifiserbar på fondets konto innen kl. 15 og at kunden har sendt inn nødvendig dokumentasjon og informasjon. Andre frister gjelder ved trekk eller kjøp bak «logg inn». UTTAK Ved melding før kl. 13 gis uttakskurs samme dag (bortsett fra KLP Aksje Asia I og II og KLP AksjeFremvoksende Markeder I og II der det gis neste virkedags kurs). Penger vil normalt være på kundens bankkonto 3-4 virkedager etter at uttaket er registrert her. Ved nyttår kan det ta noen flere dager. GENERELT Alle oppgitte kurser og avkastningstall som publiseres, eller som kunden får oppgitt i sine rapporter, er fratrukket forvalterens honorar (nettoavkastning). BEMERK Fondenes gebyrer eller rammevilkår kan endres av forvalteren etter regler som fastlegges av Finanstilsynet. Andelseierne varsles om endringer ved brev forut for gjennomføringen. Det er ngen begrensning m.h.t. antall uttak fra noen av fondene. Samtlige investeringer i KLP-fondene er gjort ihht KLP-fondenes retningslinjer for ansvarlige investeringer. Forbehold (disclaimer) Denne rapporten baserer seg på kilder som av KLP Kapitalforvaltning vurderes som pålitelige. Det er imidlertid ikke mulig å garantere at informasjonen i rapporten er presis eller fullstendig. Uttalelsene i rapporten reflekterer KLP Kapitalforvaltnings oppfatning på det tidspunkt de ble utarbeidet, og vi forbeholder oss retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. KLP Kapitalforvaltning påtar seg ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyl forståelsen av og/eller bruken av denne rapporten. Historiske tall er ingen garanti for fremtidig avkastning.avkastningen i verdipapirfond kan variere betydelig innenfor et år. Realiserte tap eller gevinst ved å investere i fondsandeler vil derfor avhenge av de eksakte tidspunktene for kjøp og salg.