MARKEDSINFORMASJON. SPV Fondene Månedskommentar - September

Transkript

1 MARKEDSINFORMASJON SPV Fondene Månedskommentar - September

2 Makrokommentar Den amerikanske økonomien fortsetter å vise styrke. BNP-tallene for andre kvartal ble nok en gang oppjustert, denne gang til 4,6 prosent. Den amerikanske ISM-indeksen for industrien falt til 56,6 fra 59. Vi tror den amerikanske økonomien vokser med en marsjfart på 3,5 prosent årlig. Noe som må sies å være meget solid. Det skapes også stadig nye arbeidsplasser. Eiendomspriser i Kina I Europa er situasjonen en helt annen. Den europeiske sentralbanken senket renten og iverksatte sitt eget obligasjonskjøpsprogram. Dette gjør de for å forsøke å få opp veksten og inflasjonen som i lang tid har vært meget svak. Europeiske bedrifter holder nå betydelige kontantreserver. Blant de børsnoterte selskapene har kontantreservene økt med 250 milliarder euro siden Dette skyldes at bedriftene holder igjen nye investeringer og at bankene foreløpig er mindre villige til å låne ut penger. Oljeprisen falt nesten 9 prosent i september. Fallet kommer som et resultat av blant annet økt produksjon fra Saudi Arabia. Oljeproduksjonen i OPEC er nå på sitt høyeste på nesten to år. Selv om dette er negativt sett med norske øyne, er det positivt for den økonomiske veksten globalt. Mer kan brukes på forbruk og investering i stedet for å betale dyrt for energibehovet. Mer negativt for den norske økonomien er at oljeselskapenes anslag for investeringer neste år viser en betydelig nedgang. Dette kan få konsekvenser for veksten i norsk økonomi fremover. Aksjemarkedene i de fremvoksende økonomiene har hatt en utfordrende måned. Dette skyldes i stor grad noe svakere utvikling i den kinesiske økonomien. Blant annet faller de kinesiske boligprisene nå med omkring 8-10 prosent på årlig basis. Tidligere har kinesiske myndigheter benyttet stimulanseprogrammer for å holde veksten oppe, med blant annet å lette på kredittkravene for å få lån. Denne gangen er stimulansene betydelig mindre. Vi synes dette er positivt, da det tyder på at kinesiske myndigheter vil få økonomien til å være mer bærekraftig på lengre sikt. Vi tror at den kinesiske veksten vil flate ut på omkring 6 til 6,5 prosent. Danske Capital Danske Capital har fokus mot de største institusjonelle kundene og setter derfor pris på å ha blitt valgt som samarbeidspartner for Sparebanken Vest. Danske Capital er blant Nordens største kapitalforvaltere. Totalt forvalter selskapet 800 milliarder kroner. Danske Capital i Norge, som Sparebanken Vest samarbeider med, forvalter omkring 57 milliarder kroner.

3 Månedens aksjekommentar De ulike globale aksjemarkedene utviklet seg svært forskjellig i september, men som et resultat av at den norske kronen svekket seg vesentlig mot både euro og dollar, endte de fleste i positivt territorium målt i NOK. Unntaket var fremvoksende markeder som var ned hele 4 prosent målt i norske kroner. I dollar var nedgangen på hele 7,4 prosent. De fremvoksende markedene ble blant annet preget av at økonomiske nøkkeltall fra Kina skuffet markedsaktørene. Dette gjenspeiler at veksten i kinesisk økonomi er midt i en omstilling der veksten skal ned til mer bærekreftige nivåer. Faren er at reduksjonen i veksttakten skjer for hurtig og kommer ut av kontroll. Dette er en fare som kinesiske myndigheter kjenner godt til, og som vi tror de vil ha full kontroll over. På Oslo Børs har oljeserviceselskaper hatt det tøft så langt i år, og september var intet unntak. Oljeserviceindeksen falt nesten 13 prosent, og hittil i år er denne indeksen ned over 20 prosent. En forklaring til den svake utviklingen for oljeservice er Statoils betydelige innsparingsprogram, i tillegg til at oljeprisen har falt fra 104 til 95 dollar fatet i løpet av september. Usikkerheten rundt oljesektoren gjør at vi er svært selektive med hvilke oljeserviceselskap vi ønsker eksponering mot i våre porteføljer. Vi har over lengre tid solgt oss ned i riggselskaper, noe vi fortsatte med også i september. Vårt negative syn på riggsektoren skyldes blant annet investeringskuttet fra oljeselskapene, samt at det er et forholdsvis stort nybyggingsprogram av rigger. I løpet av måneden har vi solgt oss helt ut av Seadrill. Vårt aktivt forvaltede norske aksjefond som vi har i porteføljen steg 0,65 prosent, til tross for at referanseindeksen var ned 0,3 prosent. Eurosonen fortsetter å vise svakhetstegn, noe som førte til at vi tok ned eksponeringen mot europeiske aksjer i løpet av måneden. Konflikten mellom Russland og Ukraina må nok ta mye av skylden for dette. Valget om selvstendighet i Skottland bidro også til usikkerheten. Dersom Skottland hadde løsrevet seg, hadde Englands medlemskap i EU blitt den nye store diskusjonen. Vår eksponering mot regionen gjennom DI Europe Small Cap falt 3,7 prosent. Dette bidro således negativt til avkastningen i fondet. Om SPV Aksje SPV Aksje skal være Sparebanken Vest sitt flaggskipfond til våre kunder. Et breddeprodukt som kan representere fundamentet i de fleste fondsporteføljer.i en normalposisjon vil fondet være investert 40 prosent i Norge og 60 prosent globalt. Vi har tro på at forvalter gjennom aktive valg kan bidra med meravkastning gjennom å allokere mellom Norge og utlandet. Gjennom en profesjonell utvelgelse av underfond, en aktiv oppfølging av investeringene samt stordriftsfordeler, vil SPV Aksje representere en aktivt forvaltet portefølje av norske og globale aksjefond som er anbefalt av Sparebanken Vest og Danske Capital. SPV Aksje gir deg tilgang til: - Aktiv forvaltning mellom regioner - Profesjonell fondsutvelgelse - Diversifiserte porteføljer - Tilgang til fond med høy minstetegning SPV Aksje har som mål å lever bedre risikojustert avkastning enn referanseindeksen som gjenspeiler fondets nøytralposisjon som er 40% Oslo Børs og 60% verdensindeksen målt ved MSCI World. For ytterligere informasjon, se fondets nøkkelinformasjon. Avkastning siste måned 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % -10 % -20 % Portefølje: 0,50% Indeks 0,57 % Diff: -0,07% Avkastning siden oppstart Fond som inngår i SPV Aksje Regionssyn - N + Norge Global USA Europa Japan Emerging Markets SPV Aksje Indeks Fond 15,6 % -16,1 % 13,2 % 26,9 % 7,1 % Indeks 14,9 % -9,4 % 13,1 % 32,5 % 9,7 % Fond Forvalter Vekt Parvest Equity USA Grow th Fortis 23,5 % Alfred Berg Indeks Alfred Berg 20,5 % DI Norske Aksjer Inst II Danske Capital 20,0 % DI USA Danske Capital 10,1 % DI Europe Small Cap Danske Capital 7,5 % Parvest Equity Europe Grow th Fortis 7,5 % Odin Global Odin 3,9 % DI Stockpicking Danske Capital 2,9 % DI Global EM Aberdeen 2,1 % Parvest Equity Asia Ex-Japan Fortis 1,9 % Kontanter 0,2 % Nåværende markedssyn Region - N + Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Kilde: Danske Capital, 30.september 2014 Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Alle tall er i fondets denomineringsvaluta. Kilde: Danske Capital, 31. august 2012

4 Månedens rentekommentar Overraskende kuttet den europeiske sentralbanken (ESB) nok en gang styringsrenten i euroområdet. Refinansieringsrenten, som er renten bankene betaler når de låner fra ESB, ble kuttet fra 0,15 til 0,05 prosent. Bankene må derimot nå betale 0,2 prosent, opp fra 0,1 prosent, for å ha innskudd hos ESB. Hensikten til ECB med å sette ned renten er å stimulere bankene til å låne ut mer til næringslivet og privatpersoner, slik at disse igjen kan skape økonomisk vekst og forbruk. Rentekuttet bidrar også til å svekke euroen mot andre valutaer, noe som igjen øker konkurransekraften til europeiske selskaper. I tillegg til å kutte renten informerte ESB at de vil starte med å kjøpe obligasjoner, som blant annet boliglånsobligasjoner og obligasjoner med fortrinnsrett (covered bonds). Omfanget av obligasjonskjøpene er foreløpig ikke kommunisert. Den amerikanske sentralbanken, Fed, fastholdt at de vil holde rentene lave for en betydelig periode etter at sentralbanken avslutter obligasjonskjøpene i oktober. Flere trodde at Fed kunne komme til å fjerne denne ordlyden på rentemøtet som ble avholdt i september. Uttalelsen presset rentene ned på kort sikt. På lengre sikt steg rentene derimot. Dette skyldes at Fed også ga signaler om at rentehevningene kan komme med en raskere frekvens enn tidligere kommunisert. Norges Bank besluttet å holde styringsrenten uendret på 1,5 prosent på rentemøtet i september. Begrunnelsen er at den økonomiske oppgangen hos våre viktigste handelspartnere fortsetter, mens vekstutsiktene er noe svakere enn tidligere. Norges Bank poengterte også at ESBs rentenedsettelse, samt utsiktene for heving av styringsrentene utenlands er skjøvet ytterligere ut i tid, påvirket den norske beslutningen. Videre mener Norges Bank at økningene i konsumprisene, som har vært noe høyere enn forventet, kan tilskrives midlertidige forhold. Analysene i den pengepolitiske rapporten vi legger fram i dag, tilsier at styringsrenten blir liggende på dagens nivå ut neste år, og at den deretter økes gradvis, uttalte sentralbanksjef Øystein Olsen. Kredittpremien, eller risikopåslaget, som solide norske sparebanker må betale for 5 års kapital holdt seg omkring uendret i september. Risikopåslaget for ansvarlige 5-årslån falt omkring 3 punkter for store banker, mens de falt 10 basispunkter for mindre banker. Om SPV Rente For renteinvesteringer tilbyr Sparebanken Vest sine kunder SPV Rente. Fondet søker å bevare verdiene for kunden, samtidig som det skapes noe meravkastning utover banksparing. Gjennom en profesjonell utvelgelse av underfond, en aktiv oppfølging av investeringene samt stordriftsfordeler, vil SPV Rente representere en aktivt forvaltet portefølje av norske rentefond som er anbefalt av Sparebanken Vest og Danske Capital. SPV Rente gir deg tilgang til: - Aktiv forvaltning mellom regioner - Profesjonell fondsutvelgelse - Diversifiserte porteføljer - Tilgang til fond med høy minstetegning SPV Rente har som mål å lever bedre risikojustert avkastning enn referanseindeksen som gjenspeiler fondets nøytralposisjon som er en 3 års statsobligasjonsindeks (ST4X) For ytterligere informasjon, se fondets nøkkelinformasjon. Avkastning siste måned 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Portefølje: 0,33% Indeks 0,02% Diff: 0,35% Avkastning siden oppstart Fond som inngår i SPV Rente Fond Fond Forvalter Forvalter Vekt Vekt DI Norsk Obligasjon Institusjon Danske Capital 44,5 % Holberg Likviditet Holberg 33,3 % KLP Pensjon II KLP 21,2 % Kontanter 1,0 % Regionssyn - N + Durasjon Stat Kreditt Finans Finans Ansvarlig Industri - Inv. Grad Industri - HY SPV Rente Indeks Fond 1,6 % 5,2 % 6,0 % 3,5 % 3,6 % Indeks 0,0 % 6,1 % 2,2 % 0,9 % 2,4 % Nåværende markedssyn Region - N + Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Kilde: Danske Capital, 30.september 2014

5 Viktig informasjon Dette dokumentet er utarbeidet av Danske Capital (kapitalforvaltningsenheten i Danske Bank) til bruk overfor kunder i Sparebanken Vest. Finanstilsynet fører tilsyn med Danske Capital AS. Dokumentet er et markedsføringsdokument. Det betyr at det ikke er utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser. Det foreligger ingen restriksjoner mot handel i forkant av utsendelse av markedsføringsmateriale. Forfatteren av dette dokumentet, samt rådgivere i Sparebanken Vest, kan motta bonus eller annen provisjonsbasert godtgjørelse knyttet til tilretteleggingen av-, utviklingen av- eller tegning/salg av finansielle produkter generelt eller til de produktene som omfattes av denne avtalen spesielt. Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Dette dokumentet er kun ment som en orientering og må ikke alene betraktes som et tilbud om kjøp eller salg av fond. For en fullverdig beskrivelse av fondene, henvises det til nøkkelinformasjon og prospekt på de underliggende fondene. Investor anbefales å settes seg grundig inn i disse dokumentene før en investering foretas. Kontaktinformasjon Sparebanken Vest Postboks 7999, 5020 Bergen Telefon Source: MSCI, The MSCI information may only be used for your internal use, may not be reproduced or redisseminated in any form and may not be used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. None of the MSCI information is intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any kind of investment decision and may not be relied on as such. Historical data and analysis should not be taken as an indication or guarantee of any future performance analysis, forecast or prediction. The MSCI information is provided on an "as is" basis and the user of this information assumes the entire risk of any use made of this information. MSCI, each of its affiliates and each other person involved in or related to compiling, computing or creating any MSCI information (collectively, the "MSCI Parties") expressly disclaims all warranties (including, without limitation, any warranties of originality, accuracy, completeness, timeliness, non-infringement, merchantability and fitness for a particular purpose) with respect to this information. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any MSCI Party have any liability for any direct, indirect, special, incidental, punitive, consequential (including, without limitation, lost profits) or any other damages. (