MARKEDSINFORMASJON. SPV Fondene Månedskommentar - Mai

Transkript

1 MARKEDSINFORMASJON SPV Fondene Månedskommentar - Mai

2 Makrokommentar Aksjemarkedene forsatte sin opptur i mai. Både Oslo Børs og den amerikanske S&P 500-indeksen er nå på all-time-high. Etter en svak start på året har også fremvoksende markeder kommet sterkt, og har siden februar levert høyere avkastning enn utviklede markeder. Vi er dog usikre på om denne utviklingen vil fortsette. Vi har lenge sett en utflating i kinesisk økonomi og ser for oss en moderat akselererende økonomisk vekst, men vi tror ikke vi står foran noe stort oppsving. De fremvoksende markedene har også fått medvind fra fallende renter i USA. Vi forventer at veksten i amerikansk økonomi vil øke noe, med tilhørende sannsynlighet for stigende renter. PMI for industrisektoren i Kina I Kina viste PMI-indeksen for industriproduksjonen en stigning i mai. PMIindeksen, som viser tilstanden for større kinesiske industriselskaper, steg fra 50,4 i april til 50,8 i mai. Et tall over 50 viser tiltagende økonomisk aktivitet. I Europa viste de siste tallene en økonomisk vekst på 0,2 prosent i første kvartal. Forskjellene er fremdeles store fra land til land. Som vanlig er det Tyskland som leder an i veksten med en BNP-vekst på 0,8 prosent i første kvartal, mens den franske økonomien, som er den nest største, holdt seg uendret. Land som Portugal, Finland og Italia opplevde negativ vekst i første kvartal. Den europeiske sentralbanken begynner også å bli bekymret for den lave inflasjonen. Det har i løpet av mai kommet meldinger om at sentralbanken planlegger pengepolitiske tiltak, noe som viser at veksten og inflasjonen er lavere enn det ECB tidligere har trodd. Nordmenn ser derimot litt lysere på fremtiden nå enn tidligere. Forventningsbarometeret, utarbeidet av TNS Gallup og Finans Norge, som viser nordmenns forventninger til egen og landets økonomi steg for første gang siden starten av Vi er posisjonert for at den globale veksten skal ta seg opp utover året. Det er først og fremst USA som vil drive veksten. Vi er overvektet aksjer da aksjemarkedene fremstår som normalpriset. Selv om nivåene er all-time-high, må kursene vurderes relativt til selskapenes inntjening. Akselererende vekst vil også føre til press på rentene, noe som igjen er bra for mer risikofylte aktiva. Danske Capital Danske Capital har fokus mot de største institusjonelle kundene og setter derfor pris på å ha blitt valgt som samarbeidspartner for Sparebanken Vest. Danske Capital er blant Nordens største kapitalforvaltere. Totalt forvalter selskapet 800 milliarder kroner. Danske Capital i Norge, som Sparebanken Vest samarbeider med, forvalter omkring 57 milliarder kroner.

3 Månedens aksjekommentar Aksjemarkedene fortsatte sin positive utvikling i mai. Hovedindeksen på Oslo Børs steg hele 4,6 prosent. Internasjonalt var trenden den samme og verdensindeksen, MSCI World, steg 2,4 prosent. Den amerikanske S&P 500- indeksen steg 2,5 prosent, mens den europeiske BE500-indeksen steg 0,6 prosent. De fremvoksende markedene viste også styrke og steg 3,9 prosent i mai. Alle målt i norske kroner. På Oslo Børs la DNB frem et solid resultat for 1. kvartal. Bankkonsernet leverte et nettoresultat på 5,5 milliarder kroner, noe som var bedre enn det analytikerne på forhånd hadde ventet, og også en økning fra året før. Økningen skyldes blant annet lave tap. DNB-aksjen steg 6,9 prosent i mai og inngår som en betydelig del av våre norske aksjefond med en vekt oppunder 10 prosent. Til tross for et positivt bidrag fra DNB, gjorde våre Danske Invest norske porteføljer det noe svakere enn markedet i mai. Mindreavkastningen var et resultat av flere mindre posisjoner som denne måneden isolert sett bidro negativt. Ser vi imidlertid dette i sammenheng med avkastningen i april, finner vi at mai i stor grad så en reversering av våre beste bidragsytere i april. Dette illustrerer på en god måte at et fonds relative avkastning kan svinge betydelig fra måned til måned uten at fondets posisjoner har vært vesentlig endret. De største bidragene til mindreavkastningen denne måneden kom blant annet fra undervekten i Orkla og overvekten i Subsea 7. Absoluttavkastningen var uansett solide 3,5 prosent i mai. Selskapene som bidro mest positivt til avkastningen i våre norske porteføljer var DNB og Telenor med en oppgang på henholdsvis 6,9 prosent og 6,6 prosent. Europa er fremdeles den regionen vi er mest positive til og SPV Aksje er omkring 3 prosent overvektet i forhold til referanseindeksen. I tillegg til DI Europe Small Cap har SPV Aksje europeisk eksponering gjennom fondet Parvest Equity Europe Growth. De fremvoksende markedene ser fortsatt interessant ut prismessig, men vi er fremdeles noe usikre på utviklingen på kort sikt. Vi er av den grunn tilbakeholdne med å øke eksponeringen. Om SPV Aksje SPV Aksje skal være Sparebanken Vest sitt flaggskipfond til våre kunder. Et breddeprodukt som kan representere fundamentet i de fleste fondsporteføljer.i en normalposisjon vil fondet være investert 40 prosent i Norge og 60 prosent globalt. Vi har tro på at forvalter gjennom aktive valg kan bidra med meravkastning gjennom å allokere mellom Norge og utlandet. Gjennom en profesjonell utvelgelse av underfond, en aktiv oppfølging av investeringene samt stordriftsfordeler, vil SPV Aksje representere en aktivt forvaltet portefølje av norske og globale aksjefond som er anbefalt av Sparebanken Vest og Danske Capital. SPV Aksje gir deg tilgang til: - Aktiv forvaltning mellom regioner - Profesjonell fondsutvelgelse - Diversifiserte porteføljer - Tilgang til fond med høy minstetegning SPV Aksje har som mål å lever bedre risikojustert avkastning enn referanseindeksen som gjenspeiler fondets nøytralposisjon som er 40% Oslo Børs og 60% verdensindeksen målt ved MSCI World. For ytterligere informasjon, se fondets nøkkelinformasjon. Avkastning siste måned 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % -10 % -20 % Portefølje: 2,75% Indeks 3,01 % Diff: -0,26% Avkastning siden oppstart Fond som inngår i SPV Aksje Regionssyn - N + Norge Global USA Europa Japan Emerging Markets SPV Aksje Indeks Fond 15,6 % -16,1 % 13,2 % 26,9 % 3,9 % Indeks 14,9 % -9,4 % 13,1 % 32,5 % 4,9 % Fond Forvalter Vekt Parvest Equity USA Grow th Fortis 23,1 % DI Norske Aksjer Inst II Danske Capital 20,9 % Alfred Berg Indeks Alfred Berg 20,7 % Parvest Equity Europe Grow th Fortis 9,1 % DI Europe Small Cap Danske Capital 8,7 % DI USA Danske Capital 6,2 % Odin Global Odin 4,2 % DI Stockpicking Danske Capital 3,0 % Parvest Equity Asia Ex-Japan Fortis 1,8 % DI Global EM Aberdeen 1,7 % Kontanter 0,7 % Nåværende markedssyn Region - N + Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Kilde: Danske Capital, 31.mai 2014 Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Alle tall er i fondets denomineringsvaluta. Kilde: Danske Capital, 31. august 2012

4 Månedens rentekommentar Inflasjonen i euroområdet holder seg meget lav. Dagens 0,7 prosent er langt under den europeiske sentralbankens (ECB) inflasjonsmål på 2 prosent. Markedet forventer at ECB kommer med en pakke pengepolitiske tiltak på rentemøtet nå i juni. Dette er et tydelig tegn på at sentralbanken ikke er komfortable med utsiktene til hverken den europeiske veksten, eller inflasjonen. Det ville ikke overraske om sentralbanken setter ned innskuddsrenten den betaler banker fra 0 prosent til minus 0,1 prosent. Dette vil i så fall være første gang med en negativ innskuddsrente i bankens historie. I forkant av valget til europaparlamentet var det mye fokus på hvor sterkt anti- EU partiene vill gjøre det, blant annet i Italia. Dette fikk investorer til å trekke penger ut av italienske obligasjoner, noe som fikk de italienske renten til å stige. Renten på en tiårs italiensk statsobligasjon steg fra 2,89 prosent til 3,30 prosent, før den falt tilbake til 2,91 prosent. Denne plutselige volatiliteten kan tyde på at lånekostnaden for landene som ble hardest rammet av eurokrisen antakelig har falt for mye, og at investorer fortsatt er noe følsomme for ny informasjon. Norges Bank holdt styringsrenten uendret på 1,5 prosent. Sentralbanksjef Øystein Olsen uttalte at den økonomiske utviklingen har vært om lag som ventet. Sentralbanken ser også for seg at rentene ute vil holdes lave enda lenger da den økonomiske veksten internasjonalt er moderat. Både inflasjonen og lønnsoppgjøret har utviklet seg slik som Norges Bank anslo. Avkastning siste måned Portefølje: 0,45% Indeks 0,38% Diff: +0,07% Avkastning siden oppstart 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % SPV Rente Indeks Fond 1,6 % 5,2 % 6,0 % 3,5 % 1,6 % Indeks 0,0 % 6,1 % 2,2 % 0,9 % 1,0 % Den norske kronen styrket seg mot euro, mens den holdt seg omkring uendret mot dollar. Kredittpremien, eller risikopåslaget, som solide norske sparebanker må betale for 5 års kapital holdt seg uendret. Ansvarlige lån fortsatte nedgangen, og falt mellom 6 og 22 basispunkter. Fond som inngår i SPV Rente Fond Fond Forvalter Forvalter Vekt Vekt Om SPV Rente For renteinvesteringer tilbyr Sparebanken Vest sine kunder SPV Rente. Fondet søker å bevare verdiene for kunden, samtidig som det skapes noe meravkastning utover banksparing. Gjennom en profesjonell utvelgelse av underfond, en aktiv oppfølging av investeringene samt stordriftsfordeler, vil SPV Rente representere en aktivt forvaltet portefølje av norske rentefond som er anbefalt av Sparebanken Vest og Danske Capital. SPV Rente gir deg tilgang til: - Aktiv forvaltning mellom regioner - Profesjonell fondsutvelgelse - Diversifiserte porteføljer - Tilgang til fond med høy minstetegning SPV Rente har som mål å lever bedre risikojustert avkastning enn referanseindeksen som gjenspeiler fondets nøytralposisjon som er en 3 års statsobligasjonsindeks (ST4X) For ytterligere informasjon, se fondets nøkkelinformasjon. DI Norsk Obligasjon Institusjon Danske Capital 44,3 % Holberg Likviditet Holberg 33,0 % KLP Pensjon II KLP 21,2 % Kontanter 1,4 % Nåværende markedssyn Region - N + Regionssyn - N + Durasjon Stat Kreditt Finans Finans Ansvarlig Industri - Inv. Grad Industri - HY Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Kilde: Danske Capital, 31.mai 2014

5 Viktig informasjon Dette dokumentet er utarbeidet av Danske Capital (kapitalforvaltningsenheten i Danske Bank) til bruk overfor kunder i Sparebanken Vest. Finanstilsynet fører tilsyn med Danske Capital AS. Dokumentet er et markedsføringsdokument. Det betyr at det ikke er utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser. Det foreligger ingen restriksjoner mot handel i forkant av utsendelse av markedsføringsmateriale. Forfatteren av dette dokumentet, samt rådgivere i Sparebanken Vest, kan motta bonus eller annen provisjonsbasert godtgjørelse knyttet til tilretteleggingen av-, utviklingen av- eller tegning/salg av finansielle produkter generelt eller til de produktene som omfattes av denne avtalen spesielt. Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Dette dokumentet er kun ment som en orientering og må ikke alene betraktes som et tilbud om kjøp eller salg av fond. For en fullverdig beskrivelse av fondene, henvises det til nøkkelinformasjon og prospekt på de underliggende fondene. Investor anbefales å settes seg grundig inn i disse dokumentene før en investering foretas. Kontaktinformasjon Sparebanken Vest Postboks 7999, 5020 Bergen Telefon Source: MSCI, The MSCI information may only be used for your internal use, may not be reproduced or redisseminated in any form and may not be used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. None of the MSCI information is intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any kind of investment decision and may not be relied on as such. Historical data and analysis should not be taken as an indication or guarantee of any future performance analysis, forecast or prediction. The MSCI information is provided on an "as is" basis and the user of this information assumes the entire risk of any use made of this information. MSCI, each of its affiliates and each other person involved in or related to compiling, computing or creating any MSCI information (collectively, the "MSCI Parties") expressly disclaims all warranties (including, without limitation, any warranties of originality, accuracy, completeness, timeliness, non-infringement, merchantability and fitness for a particular purpose) with respect to this information. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any MSCI Party have any liability for any direct, indirect, special, incidental, punitive, consequential (including, without limitation, lost profits) or any other damages. (