MARKEDSINFORMASJON. SPV Fondene Månedskommentar - Desember

Transkript

1 MARKEDSINFORMASJON SPV Fondene Månedskommentar - Desember

2 Makrokommentar Fallet i oljeprisen fortsatte i desember, og oljeprisen er nå ned i overkant av 50 prosent fra toppen på 115 dollar i sommer. Utviklingen i oljeprisen bidro til at Norges Bank senket renten noe overraskende med 0,25 prosentpoeng i desember. Sentralbanken frykter at nedgangen i oljenæringen vil gi ringvirkninger i resten av den norske økonomien, og stigende arbeidsledighet. Som det fremgår av grafen til høyre forventer ikke Norges Bank å heve renten før mot slutten av Sentralbanken forventer nå også at inflasjonen kan komme til å stige over inflasjonsmålet på 2,5 prosent. Norges Banks styringsrente og inflasjon Som et resultat av fortsatt fallende oljepris og fallende renter i desember, svekket også den norske kronen seg videre. Mot amerikanske dollar svekket kronen seg med over 6 prosent i desember. Hittil i år er kronen ned nesten 23 prosent mot dollar. Dette er positivt for norske eksportbedrifter som har inntekter i utenlandsk valuta og kostnader i norske kroner. Svekkelsen av norske kroner førte også til at den globale aksjeindeksen, MSCI World, utviklet seg positivt med hele 28,8 prosent i Mens fallet i oljeprisen er negativt for de oljeproduserende landene er det en positiv effekt for de landene som importerer og forbrukerne. Blant annet opplever nå amerikanske forbrukere at de får mer til forbruk, når de betaler mindre for drivstoff. Dette kan være med på å understøtte videre positiv utvikling i USA. Privat konsum ble oppjustert for tredje kvartal, og bidro til at den amerikanske veksten i fjerde kvartal ble oppjustert fra 4,3 til 5,0 prosent. I Europa økte forventningene til at den europeiske sentralbanken vil igangsette kvantitative lettelser ved kjøp av statsobligasjoner ganske snart. Det er derfor knyttet stor spenning til neste sentralbanksmøte som avholdes 22. januar. Hellas er også igjen på alles lepper etter at nasjonalforsamlingen ble oppløst i påvente av nyvalget som vil avholdes 25. januar. Som et resultat har også det internasjonale pengefondet (IMF) kuttet støtten til Hellas frem til en ny regjering er på plass. Dersom det venstreradikale partiet Syriza kommer til makten, har de uttalt at de vil stoppe reformprogrammet. Dette kan i ytterste konsekvens føre til at Hellas forlater EU. Russlands økonomi svekket seg med 0,5 prosent i november sammenlignet med for ett år siden. Dette er første gang siden finanskrisen at landet opplever en nedgang i økonomien. Ifølge The Economist forventer nå den russiske sentralbanken at den russiske økonomien vil krympe 4,5 prosent i 2015 dersom oljeprisen hoder seg på omkring 60 dollar fatet. Danske Capital Danske Capital har fokus mot de største institusjonelle kundene og setter derfor pris på å ha blitt valgt som samarbeidspartner for Sparebanken Vest. Danske Capital er blant Nordens største kapitalforvaltere. Totalt forvalter selskapet 800 milliarder kroner. Danske Capital i Norge, som Sparebanken Vest samarbeider med, forvalter omkring 57 milliarder kroner.

3 Månedens aksjekommentar SPV Aksje leverte en avkastning på 4,1 prosent i desember, mot referanseindeksens 4,0 prosent. Fortsatt fallende oljepris Oljeprisen fortsatte å skli nedover også i desember. Ved inngangen til desember var prisen per fat brent olje omkring 70 dollar fatet, mens den ved utgangen var nærmere 55 dollar fatet. Dette er et nivå der mange offshorefelt med dagens kostnadsnivå ikke er lønnsomme. Verden har fortsatt behov for denne oljen, så på sikt må enten kostnadsnivået ned eller oljeprisen stige. Men på kort sikt er det dagens tilbud og etterspørsel som bestemmer prisen. Oljeprisen er nå ned over 50 prosent fra toppen. Fallet påvirket flere av de oljerelaterte aksjene på Oslo Børs. Riggselskapene Seadrill og Fred Olsen Energy var blant desembers svakeste aksjer med en nedgang på henholdsvis 14 og 6,5 prosent. Vi hadde ingen eksponering mot disse to selskapene i våre norske aktivt forvaltede porteføljer i desember. To selskap som hadde en positiv utvikling i desember var gjødselsselskapet Yara og cruiseselskapet Royal Caribbean Cruises. Selskapene steg henholdsvis 11,9 og 20,3 prosent. Begge selskapene nøt godt av fallet i energiprisene i desember. Vi har en betydelig posisjon i begge disse selskapene gjennom Danske Invest Norske Aksjer Institusjon II Fortsatt overvektet mot Europa Vi ser flere og flere tegn på at den europeiske økonomien er i ferd med å stabilisere seg. Blant annet viste detaljhandelsomsetningen i Tyskland en oppgang på 1 prosent i november, det var ventet en oppgang på 0,2 prosent. Vi fortsetter overvekten i Europa, og eksponeringen ga oss også en hyggelig avkastning i desember. DI Europe Small Cap ga en avkastning på over 6 prosent i desember. Det var spesielt industrisektoren som bidro positivt, drevet av selskaper som Hellermann Tyton, Jungheinrich, Tyman og Interpump som alle steg omkring 10 prosent. Om SPV Aksje SPV Aksje skal være Sparebanken Vest sitt flaggskipfond til våre kunder. Et breddeprodukt som kan representere fundamentet i de fleste fondsporteføljer.i en normalposisjon vil fondet være investert 40 prosent i Norge og 60 prosent globalt. Vi har tro på at forvalter gjennom aktive valg kan bidra med meravkastning gjennom å allokere mellom Norge og utlandet. Gjennom en profesjonell utvelgelse av underfond, en aktiv oppfølging av investeringene samt stordriftsfordeler, vil SPV Aksje representere en aktivt forvaltet portefølje av norske og globale aksjefond som er anbefalt av Sparebanken Vest og Danske Capital. SPV Aksje gir deg tilgang til: - Aktiv forvaltning mellom regioner - Profesjonell fondsutvelgelse - Diversifiserte porteføljer - Tilgang til fond med høy minstetegning SPV Aksje har som mål å lever bedre risikojustert avkastning enn referanseindeksen som gjenspeiler fondets nøytralposisjon som er 40% Oslo Børs og 60% verdensindeksen målt ved MSCI World. For ytterligere informasjon, se fondets nøkkelinformasjon. Avkastning siste måned 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % -10 % -20 % Portefølje: 4,07% Indeks 4,04 % Diff: 0,03% Avkastning siden oppstart Fond som inngår i SPV Aksje Regionssyn - N + Norge Global USA Europa Japan Emerging Markets SPV Aksje Indeks Fond 15,6 % -16,1 % 13,2 % 26,9 % 16,2 % Indeks 14,9 % -9,4 % 13,1 % 32,5 % 19,8 % Fond Forvalter Vekt Parvest Equity USA Grow th Fortis 24,3 % DI Norske Aksjer Inst II Danske Capital 19,4 % Alfred Berg Indeks Alfred Berg 17,4 % DI USA Danske Capital 11,3 % DI Europe Small Cap Danske Capital 8,2 % Parvest Equity Europe Grow th Fortis 8,1 % Odin Global Odin 4,1 % DI Stockpicking Danske Capital 3,0 % Parvest Equity Asia Ex-Japan Fortis 2,1 % DI Global EM Aberdeen 2,1 % Kontanter 0,1 % Nåværende markedssyn Region - N + Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Kilde: Danske Capital, 31.desember 2014 Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Alle tall er i fondets denomineringsvaluta. Kilde: Danske Capital, 31. august 2012

4 Månedens rentekommentar SPV Rente leverte en avkastning på 0,48 prosent i desember, mot referanseindeksens 1,37 prosent. Den største hendelsen i det norske rentemarkedet var uten tvil rentenedsettelsen fra Norges Bank. Sentralbanken besluttet å sette ned styringsrenten med 0,25 prosentpoeng til 1,25 prosent. Begrunnelsen fra Sentralbanksjef Øystein Olsen var fallet i oljeprisen og at utsiktene for veksten i norsk økonomi er svekket. Det har kommet tegn på at aktiviteten i oljenæringen allerede er svekket og sentralbanken tror at fallet i oljeprisen vil forsterke utviklingen. Norges Bank forventer nå en styringsrente på 1,25 prosent eller lavere frem til slutten av Vi synes det var noe merkelig at Norges Bank kuttet renten nå. Fallet i oljeprisen har medført en kraftig svekkelse i kronekursen, noe som bidrar til å holde inflasjonen oppe. Inflasjonen i Norge ligger i dag rundt målet til sentralbanken på 2,5 prosent. Fallet i oljeprisen har hatt negative konsekvenser for oljeproduserende land. Russland, som er blant de største oljeprodusentene i verden, har fått merke oljeprisfallet spesielt hardt. Oljefallet, i kombinasjon med vestens sanksjoner mot Russland, har fått internasjonale investorer til å trekke kapital ut av landet. I 2014 ble det trolig trukket ut i overkant av 130 milliarder dollar. Alt dette førte til at rubelen stupte i verdi i 2014, nesten 50 prosent målt mot dollar. For å forsøke å stoppe rubelfallet økte den russiske sentralbanken styringsrenten med 6,5 prosentpoeng til 17 prosent i midten av desember. Den amerikanske sentralbanken holdt fast ved sin pengepolitikk på møtet i desember. Likevel fikk møtet mye oppmerksomhet da det var en ny ordlyd omkring når rentehevningen vil komme. Fed kommuniserte at de kan være tålmodige med å heve renten. På pressekonferansen presiserte sentralbanksjef Yellen at ordlyden ikke var noen endring fra tidligere, men at de lite trolig vil heve renten på de neste to kommende møtene. Hun la også til at dersom amerikansk økonomi utvikler seg bedre enn ventet, kan renteoppgangen komme tidligere. Kredittpremien, eller risikopåslaget, som solide norske sparebanker må betale for 5 års penger steg i desember. Risikopåslaget for ansvarlige 5-årslån steg 5 basispunkter, mens risikopåslaget for norske kommuner holdt seg uendret i desember. Om SPV Rente For renteinvesteringer tilbyr Sparebanken Vest sine kunder SPV Rente. Fondet søker å bevare verdiene for kunden, samtidig som det skapes noe meravkastning utover banksparing. Gjennom en profesjonell utvelgelse av underfond, en aktiv oppfølging av investeringene samt stordriftsfordeler, vil SPV Rente representere en aktivt forvaltet portefølje av norske rentefond som er anbefalt av Sparebanken Vest og Danske Capital. SPV Rente gir deg tilgang til: - Aktiv forvaltning mellom regioner - Profesjonell fondsutvelgelse - Diversifiserte porteføljer - Tilgang til fond med høy minstetegning SPV Rente har som mål å lever bedre risikojustert avkastning enn referanseindeksen som gjenspeiler fondets nøytralposisjon som er en 3 års statsobligasjonsindeks (ST4X) For ytterligere informasjon, se fondets nøkkelinformasjon. Avkastning siste måned 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Portefølje: 0,48% Indeks 1,37% Diff: -0,89% Avkastning siden oppstart Fond som inngår i SPV Rente Fond Fond Forvalter Forvalter Vekt Vekt DI Norsk Obligasjon Institusjon Danske Capital 44,2 % Holberg Likviditet Holberg 32,4 % KLP Pensjon II KLP 21,9 % Kontanter 1,5 % Regionssyn - N + Durasjon Stat Kreditt Finans Finans Ansvarlig Industri - Inv. Grad Industri - HY SPV Rente Indeks Fond 1,6 % 5,2 % 6,0 % 3,5 % 5,0 % Indeks 0,0 % 6,1 % 2,2 % 0,9 % 5,1 % Nåværende markedssyn Region - N + Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Kilde: Danske Capital, 31.desember 2014

5 Viktig informasjon Dette dokumentet er utarbeidet av Danske Capital (kapitalforvaltningsenheten i Danske Bank) til bruk overfor kunder i Sparebanken Vest. Finanstilsynet fører tilsyn med Danske Capital AS. Dokumentet er et markedsføringsdokument. Det betyr at det ikke er utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser. Det foreligger ingen restriksjoner mot handel i forkant av utsendelse av markedsføringsmateriale. Forfatteren av dette dokumentet, samt rådgivere i Sparebanken Vest, kan motta bonus eller annen provisjonsbasert godtgjørelse knyttet til tilretteleggingen av-, utviklingen av- eller tegning/salg av finansielle produkter generelt eller til de produktene som omfattes av denne avtalen spesielt. Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Dette dokumentet er kun ment som en orientering og må ikke alene betraktes som et tilbud om kjøp eller salg av fond. For en fullverdig beskrivelse av fondene, henvises det til nøkkelinformasjon og prospekt på de underliggende fondene. Investor anbefales å settes seg grundig inn i disse dokumentene før en investering foretas. Kontaktinformasjon Sparebanken Vest Postboks 7999, 5020 Bergen Telefon Source: MSCI, The MSCI information may only be used for your internal use, may not be reproduced or redisseminated in any form and may not be used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. None of the MSCI information is intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any kind of investment decision and may not be relied on as such. Historical data and analysis should not be taken as an indication or guarantee of any future performance analysis, forecast or prediction. The MSCI information is provided on an "as is" basis and the user of this information assumes the entire risk of any use made of this information. MSCI, each of its affiliates and each other person involved in or related to compiling, computing or creating any MSCI information (collectively, the "MSCI Parties") expressly disclaims all warranties (including, without limitation, any warranties of originality, accuracy, completeness, timeliness, non-infringement, merchantability and fitness for a particular purpose) with respect to this information. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any MSCI Party have any liability for any direct, indirect, special, incidental, punitive, consequential (including, without limitation, lost profits) or any other damages. (