Markedsføringsdokument. Horisont-fondene. Månedskommentar Juli 2013

Transkript

1 Markedsføringsdokument Horisont-fondene Månedskommentar Juli 2013

2 Horisont-fondene Aksjedelen i porteføljen, DI Horisont Aksje, leverte en avkastning på 4,0 prosent i juli. Dette var 0,9 prosent svakere enn referanseindeksen. Hovedgrunnen til mindreavkastningen var andelen plassert i fremvoksende markeder. Fremvoksende markeder utviklet seg svakt, samtidig som Danske Invest Global Emerging Markets fondet leverte noe svakere enn indeks. De utenlandske plasseringene ble også påvirket av en styrket norsk krone, noe som fører til en svakere avkastning på utenlandske fond. På den positive siden fikk vi godt betalt for overvekten vår i Norge. DI Horisont Rente, som er rentedelen i porteføljen, leverte en avkastning på 0,21 prosent i juli. Dette var 0,07 prosent sterkere enn referanseindeksen. Denne meravkastningen skyldes først og fremst fondets eksponering mot gode norske kredittpapirer. Alle underfond leverte også sterkere enn sine respektive indekser. DI Horisont 20 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 0, YTD Horisont 20 Indeks Fond , 7, 4,8 % Indeks ,5 % 4, 4, DI Horisont Aksje DI Horisont % Siden oppstart YTD Horisont Aksje Indeks Horisont 50 Indeks Fond -33, 48, 18,3 % -16, 18,1 % 14, Indeks -41,7 % 35,8 % 18,5 % -11, 14,1 % 17,3 % Fond , 11,5 % 8,7 % Indeks ,5 % 7,9 % 8,8 % DI Horisont Rente DI Horisont 80 6, 5, 4, 3, 2, 1, 0, YTD 18 % % Horisont Rente Indeks Horisont 80 Indeks Fond - 3,5 % 3,9 % 3, 5, 2,3 % Indeks - 0, 2,3 % 2, 1,5 % 0,9 % Fond ,3 % 16, 12,9 % Indeks , 11,8 % 13,7 % Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning Kilde: Danske Capital, 31. juli 2013

3 Oscar Dupont Andersen Ansvarlig taktisk aktiva allokering og Horisont Aksje Aksjekommentar Oslo Børs hadde en positiv start på andre halvår og steg 5,7 prosent. Dette gjenspeilet positiviteten i de globale markedene. Den globale MSCI indeksen steg 5,3 prosent, den amerikanske S&P 500 indeksen steg 4,9 prosent, mens den europeiske BE500 indeksen steg 5,1 prosent. De fremvoksende økonomiene, som har hatt et tungt år så langt, ga en positiv avkastning på 1,0 prosent i juli. Alle målt i lokal valuta. Resultatsesongen for andre kvartal er nå godt i gang. Statoil la frem et resultat som var langt fra det selskapet leverte i samme periode i fjor og resultatet var godt under det analytikerne ventet. Selskapet produserte som forventet, men de realiserte prisene var lavere. Statoilsjef Helge Lund opprettholder at selskapet vil produsere som tidligere formidlet for året. Aksjen utviklet seg svakere enn markedet og steg kun 2,0 prosent. Vi oppfatter prisingen på Oslo Børs som attraktiv, fortsatt et stykke under historisk snitt. I forhold til andre markeder som er på all time high har Oslo Børs fremdeles et stykke igjen til toppnoteringen fra Markedssyn: Norge; mindre overvekt: Svinger mer i urolige markeder. Fortsetter den positive utviklingen, men i et noe lavere tempo. Fond som inngår i Horisont Aksje Fond DI Norske Aksjer Institusjon II 27,8 % DI Norske Aksjer Institusjon I 27, DI USA 22,8 % DI Europe Small Cap 11, DI Global Emerging Markets 5,1 % DI Stockpicking 3,1 % DI Europe 2, Våre forvaltere: Vekt Amerikanske aksjer - Wellington Europeiske aksjer - Danske Capital Globale aksjer - Danske Capital Norske Aksjer - Danske Capital Vekstmarkeder - Aberdeen Emerging Markets; mindre overvekt: Fallende vekst, men vi nærmer oss trolig en bunn. USA; mindre undervekt: Økende vekst andre halvår. Usikkerhet når og hvor mye Fed vil stramme inn Europa; nøytral: Rimelig priset. Er på vei ut av resesjon, men gjeldsproblematikken fortsetter. Med vennlig hilsen DI Norske Aksjer Institusjon I DI Norske Aksjer Inst I Oscar Dupont Andersen Ansvarlig forvalter DI Horisont Aksje Fond -49,5 % 76, 21, -17,8 % 25, 12,3 % Indeks -57, 70,1 % 22,3 % -18,8 % 20, 12,7 % Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Alle tall er i fondets denomineringsvaluta. Kilde: Danske Capital, 31. juli 2013

4 DI Norske Aksjer Institusjon II DI Stockpicking DI Norske Aksjer Inst II DI Global Stockpicking Fond -48,7 % 75,3 % 24,1 % -17,9 % 25, 12, Indeks -57, 70,1 % 22,3 % -18,8 % 20, 12,7 % Fond -42,9 % 36, 17, -6, 11,8 % 10,3 % Indeks -37, 25,9 % 19,9 % -4, 14,3 % 10,3 % DI Europa Small Cap DI Nordamerika % 2 15 % 1 5 % YTD DI Europe Small Cap DI Nordamerika Fond -44, 42, 45,3 % -23, 30, 11,5 % Indeks -51,9 % 59,5 % 29,9 % -17,5 % 27, 15, Fond ,5 % 6,1 % 21, Indeks , 9, 19,8 % DI Global Emerging Markets DI Global Emerging Markets Fond -43,5 % 75,9 % 27, -11, 25,1 % -9, Indeks -53,3 % 78,5 % 18,9 % -18, 18, -8, Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Alle tall er i fondets denomineringsvaluta. Kilde: Danske Capital, 31.juli 2013

5 Jacob Børs Lind Ansvarlig forvalter Horisont Rente Rentekommentar Etter spekulasjoner rundt obligasjonskjøpsprogrammet til den amerikanske sentralbanken, var det knyttet stor spenning til denne månedens rentemøte. Som tidligere fastholdt sentralbanksjefen Ben Bernanke at det er utviklingen i arbeidsmarkedet som bestemmer når stimulansene vil strammes inn. Det nye var derimot at Fed uttrykte bekymring omkring den lave inflasjonen. Sentralbanken har en målsetning om en inflasjon på 2 prosent, men kjerneinflasjonen nå er på omkring 1 prosent. I Europa holdt den europeiske sentralbanken som ventet styringsrenten uendret i juli. Den engelske sentralbanken opprettholder også sin stimulansepakke. Etter en liten pause fra gjeldsproblematikken ser det nå ut til at Hellas og Portugal igjen kan havne på alles lepper. Mye tyder på at det må ettergis mer gresk gjeld for at landet igjen skal komme seg opp på beina. I Portugal mener flere at landet kveles av innstramningene som det er pålagt av EU og det internasjonale pengefondet. Mange ønsker seg nå at landet skal reforhandle betingelsene som er gitt for krisepakken. Markedssyn: Durasjon; undervekt: Vi tror rentene vil stige raskere enn markedsforventningene. Fond som inngår i Horisont Rente Fond DI Norsk Obligasjon Institusjon 50,5 % DI Norsk Likviditet 34,9 % DI Norsk Likviditet OMF 10,7 % DI Norsk Likviditet Institusjon 0,1 % Kredittpapirer 2, Rentederivater -0, Våre forvaltere: Vekt Norske renter - Danske Capital Norske bankobligasjoner; overvekt: Vi tror risikopåslagene kan komme ytterligere inn dersom ikke eurokrisen eskalerer igjen, noe som vil gi en kursgevinst på obligasjonene. High yield; undervekt: Etter en god periode fikk high yield markedet en tøff vår. Vi tror fremdeles at risikoen er for høy i forhold til avkastningspotensialet. DI Norsk Likviditet I 7 % 5 % 3 % 1 % Med vennlig hilsen Jacob Børs Lind Ansvarlig DI Horisont Rente DI Norsk Likviditet Fond 3, 5,8 % 2, 2,3 % 3,5 % 1,9 % Indeks 5,9 % 2,1 % 2,3 % 2, 1,5 % 0,9 % Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Alle tall er i fondets denomineringsvaluta. Kilde: Danske Capital, 31. juli 2013

6 DI Norsk Likviditet Institusjon DI Norsk Likviditet OMF 7 % 3 % 5 % 3 % 1 % 1 % DI Norsk Likviditet Inst DI Norsk Likviditet OMF Fond 6, 4, 2,7 % 3, 3,3 % 1, Indeks 5,9 % 2,1 % 2,3 % 2, 1,5 % 0,9 % Fond , Indeks ,9 % DI Norsk Obligasjon Institusjon % DI Norsk Obligasjon Inst Fond 9, 8, 4, 5,5 % 7,3 % 2,9 % Indeks 9,7 % 3, 4, 6,1 % 2, 0, Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Alle tall er i fondets denomineringsvaluta. Kilde: Danske Capital, 31.juli 2013

7 Økonomisk utvikling Den roligste sommermåneden forløp uten de store hendelsene, men aksjemarkedene har krøpet oppover. Før sommeren var usikkerheten rundt innstramninger i de amerikanske stimulansepakkene det som fikk markedene til å skjelve. Den siste dagen i juli gjentok den amerikanske sentralbanksjefen, Ben Bernanke, at obligasjonskjøpene vil fortsette til de ser en bedring i arbeidsmarkedet. Fed endret også ordlyden noe og uttalte at veksten i første halvår var beskjeden, mot tidligere moderat. Sentralbanken utrykte også noe bekymring over den lave inflasjonen. Den avtagende veksten i de fremvoksende økonomiene, og spesielt Kina, har fått mye spalteplass i media den siste tiden. Den kinesiske veksten falt i andre kvartal til 7,5 prosent, mot 7,7 prosent i første kvartal. Som vi tidligere har kommunisert er et fall i veksten ventet, men i forhold til mange andre forventer vi at Kina vil gjennomføre en såkalt myk landing. Landet viser også litt reformvilje og har nå gitt lånegivere mulighet til å sette sine egne renter. Tidligere har disse blitt styrt fra sentralt hold. Andre land som India og Brasil har også sett sine vekstrater falle, og disse har nå henholdsvis en vekst på omkring 5 og 2,5 prosent. Når det gjelder Europa ser det ut til at bunnen er nådd og Europa er på vei ut av resesjon. For første gang på to og et halvt år falt arbeidsledigheten i Europa som nå er på 12,1 prosent. Dette betyr likevel ikke at urolighetene er over. Mye tyder på at en ny runde med nedskrivninger av gresk gjeld i løpet av høsten vil være nødvendig. I Portugal diskuteres det også hvor mye innstramninger landets innbyggere kan tåle. Flere har tatt til ordet for at avtalen med Det internasjonale pengefondet (IMF) og EU må reforhandles. I Norge holdt arbeidsledigheten seg uendret på 2,8 prosent over sommeren etter at arbeidsledigheten steg i våres. Det ser foreløpig ut som den norske økonomien fortsetter sin positive utviklingen, dog i et noe lavere tempo. BNP vs ISM i USA Global allokeringsgruppe Med vennlig hilsen Oscar D. Andersen Leder Norge makro og TAA Bo Bejstrup Christensen Sjefsanalytiker Oscar Dupont Andersen Ansvarlig taktisk aktiva allokering Morten Stampe Christensen Leder global allokering Jens Moos Senior porteføljeforvalter

8 Viktig informasjon Danske Capital AS er et heleid datterselskap av Danske Bank AS. Danske Capital AS er underlagt tilsyn av Finanstilsynet i Norge. Danske Bank er underlagt tilsyn av Finanstilsynet i Danmark. Denne publikasjonen er utarbeidet av Danske Capital AS alene til orientering. Publikasjonen skal leses i sammenheng med den muntlige presentasjonen gitt av Danske Capital AS. Publikasjonen er ikke et tilbud om eller en oppfordring til å kjøpe eller selge verdipapirer, valuta eller øvrige finansielle instrumenter. Etter Danske Capital AS sin oppfattelse er publikasjonen korrekt og riktig. Danske Capital AS påtar seg ikke noe ansvar for publikasjonens nøyaktighet og riktighet. Danske Capital AS påtar seg videre ikke noe ansvar for eventuelle tap som følge av disposisjoner foretatt på bakgrunn av denne publikasjonen. Informasjon, beregninger, vurderinger og skjønn som fremgår av dokumentet erstatter ikke leserens skjønn i forbindelse med egne disposisjoner. Dersom leseren ønsker å foreta disposisjoner basert på dette dokument, anbefales det å ta kontakt med en rådgiver. Selskaper i Danske Bank konsernet samt medarbeidere i disse kan utføre forretninger, ha, etablere, endre eller avslutte posisjoner i verdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter som er omtalt i publikasjonen, på samme måte som selskaper i Danske Bank konsernet kan utføre finansiell service for utstedere av nevnte verdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Historisk avkastning er ingen pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Ved investeringer i fond bør investor, før investeringsbeslutningen gjennomføres, sette seg inn i fondets prospekt og annen faktainformasjon for å få en fullverdig beskrivelse av produktet. Man bør i denne sammenheng være spesielt oppmerksom på forhold som påvirker fondets avkastning, herunder investeringsmål, risiko og kostnadsstruktur. Danske Capital AS har opphavsretten til publikasjonen, som er til kundens personlige bruk og ikke til offentliggjørelse uten Danske Capital AS samtykke. Kontaktinformasjon Danske Capital AS Postboks 1170 Sentrum 0107 Oslo For tegning / innløsning kontakt Danske Bank på Source: MSCI, The MSCI information may only be used for your internal use, may not be reproduced or redisseminatedin any form and may not be used as a basis for or a component of any financial instruments or products or indices. None of the MSCI information is intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any kind of investment decision and may not be relied on as such. Historical data and analysis should not be taken as an indication or guarantee of any future performance analysis, forecastor prediction. The MSCI information is provided on an "as is" basis and the userof this information assumes the entire risk of any use made of this information. MSCI, each of its affiliates and each other person involved in or related to compiling, computing or creating any MSCI information collectively, the "MSCI Parties") expressly disclaims all warranties (including, without limitation, any warranties of originality, accuracy, completeness, timeliness, non-infringement, merchantability and fitness for a particular purpose) with respect to this information. Without limiting any of the foregoing, in no event shall any MSCI Party have any liability for any direct, indirect, special, incidental, punitive, consequential (including, without limitation, lost profits) or any other damages. (