Handelspartner Securities Sektorrapport uke 29. 16. juli 2007 Tilbakeblikk på uke 28. Forrige uke ble den tredje uken på rad med sterk utvikling på de globale aksjemarkedene. Oppkjøpsbølgen fortsetter for fullt og bidro til å løfte S&P500 til sitt høyeste nivå siden mars 2000, mens Dow Jones Industrial steg til ny toppnotering i løpet av uken. Oljeprisen fortsatte å stige på sterk etterspørsel og raffineriene har fremdeles noen kapasitetsproblemer. Samtidig er den geopolitiske situasjonen i Nigeria fremdeles usikker. Den sterke oljeprisen bidro dermed til å løfte Oslo Børs til ny toppnotering i løpet av uken. Hovedindeksen endte uken på 519,69 poeng, en stigning på 1,21 % for uken etter å ha satt ny toppnotering på 523,86 poeng i løpet av uken. Våre skandinaviske naboer fortsatte oppgangen fra forrige uke med Stockholm opp 2,10 %, mens København steg 1,60 %. Den tyske Dax-indeksen steg 0,55 %, samtidig som Paris CAC steg med 0,25 %. Moskva fikk nok en uke med opptur og steg med kraftige 4,39 % drevet av den sterke oljeprisen i løpet av uken. USA var tilbake til en full uke, etter at uavhengighetsdagen med rekordstor etterspørsel av bensin uken før. Teknologitunge Nasdaq la på seg 1,52 %, mens den bredere Dow Jones-indeksen steg 2,17 %. S&P 500 steg med solide 1,44 %. Japanske Nikkei var derimot beskjeden og endte opp 0,54 %. - Oslo Børs fikk nok en sterk uke og Hovedindeksen endte opp 1,21 %. Resultatsesongen har startet med litt blandet resultat så langt. Ementor (3,32 %) og Tandberg (2,66 %) la begge frem resulater over analytikernes forventninger, mens Tomra (-11,49 %) skuffet på fallende marginer. MediCult (42,29 %) fortsetter å stige kraftig etter at selskapet har fått lovende initielle resultater på et vekstmedie for stamceller. - Til tross for at lagertallene viste en større bygging enn ventet i råolje- og bensinlagrene, fortsatte oljeprisen å stige utover uken og prisen på Nordsjøolje befinner seg nå i nærheten av historisk høy. Flere raffinerier har problemer med å opprettholde produksjonen og dette begrenser noe av tilbudet, samtidig som etterspørselen holder seg høy. Hovedindeksen Siste 30 dager Brent 1. posisjon Siste 30 dager - Det var mindre viktige makrotall i uken som gikk, men kronen fortsatte å styrke seg utover uken, og var på 5,72 i løpet av uken. Svakere tall for detaljomsetningen enn ventet mot slutten av uken førte til at de lange rentene svekket seg noe, men det ble dempet av sterke omsetningstall fra Wal- Mart. USD/NOK Siste 30 dager
Utsiktene for uke 29 Oslo Børs fortsetter den positive utviklingen og nye toppnoteringer settes i jevnt tempo. Gitt at vi nå er i den andre uken av fellesferien forventer vi at volumet kommer til å holde seg lavere enn vanlig de neste par ukene. Resultatsesongen har begynt og det kommer en jevn strøm med resultater fremover både i Norge og internasjonalt. Denne uken leverer følgende norske selskaper tall for andre kvartal: Tirsdag: EDB, Fred Olsen Energy, Yara og Kongsberg Automotive Onsdag: B+H Ocean Carriers, Komplett, Ringerike Sparebank og Software Innovation. Torsdag: Norwegian Air Shuttle Fredag: Hafslund, Bonheur, Ganger Rolf Av de norske selskapene vil vi trekke frem EDB, Fred Olsen Energy, Yara og Hafslund som selskaper som kan prege børsen denne uken. Av utenlandske selskaper som legger frem tallene har vi: Mandag: Royal Philips Electronics Tirsdag: Coca-Cola, Electrolux, Intel, Johnson & Johnson, Merrill Lynch, Yahoo Onsdag: Abbott Laboratories, Carnegie, Ebay, Handelsbanken, JP Morgan Chase, Juniper Networks, Noble Corp, OMX, Pfizer, Teradyne, United Technologies Torsdag: Bank of America, Boliden, Broadcom, Dow Jones, Eniro, Google, Honeywell, Husky Energy, Imation, Manpower, Nordea, PMC-Sierra, Polycom, SAP, SEB, Sunpower, Xilinx Fredag: Caterpillar, Citigroup, Ericsson, H&M, Schlumberger, TietoEnator, Wachovia Flere store banker vil legge frem tall og vil påvirke finanssektoren, samtidig som Philips, Intel, SAP og Google være viktige for IT-sektoren denne uken. Polycom vil kunne påvirke aksjekursen til Tandberg. Schlumberger vil kunne gi videre retning for seismikksektoren. - Vi opprettholder vårt positive syn på Oslo Børs både på kort og lang sikt, da den positive internasjonale trenden smitter over på oss og gir oppgang på Oslo Børs. Dog er den viktigste faktoren for oppgang på Oslo Børs den høye oljeprisen som nærmer seg ny toppnotering, og med en oljepris mellom $70-80 har vi vanskelig for å se et kraftig fall i aksjemarkedet. Den sterke norske kronen trekker derimot i motsatt retning, og kombinert med lavere aktivitet i fellesferien forventer vi ikke de store utslagene på Oslo Børs de neste dagene. - Kronen har styrket seg ytterligere mot dollar og handles nå på 5,72, og en videre styrkning vil fungere som motvekt på Oslo Børs. De viktigste tallene fra USA denne uken er PPI- og KPI-tallene på henholdsvis tirsdag og onsdag, og særlig tegn på tiltagende inflasjon vil tolkes negativt for aksjemarkedet. Gitt bekymringene rundt boligsektoren i USA i det siste vil det også være en del fokus på boligbyggingstallene som kommer på onsdag. En svak boligsektor vil kunne indikere en avkjøling i den amerikanske økonomien. - Oljeprisen befinner seg nå nær en ny toppnotering og det internasjonale energibyråets oppjustering av oljeetterspørselen fremover bygger opp under oljeprisen, samtidig som organisasjonen påpeker at det er begrensede muligheter for å utvide produksjonen på kort sikt med mindre Opec øker produksjonen. Det er dermed lite som taler for et kraftig fall i oljeprisen på kort sikt. Samtidig er situasjonen i Nigeria fremdeles usikker, og den geopolitiske situasjonen i Midt-Østen er fortsatt spent, spesielt med tanke på Iran. Nyheter rundt Nord-Koreas frivillige nedstegning av sin kjernereaktor vil trolig ikke være nok til å redusere prispresset.
Sektorer ENERGI Sektoren har vært den store driveren for den norske børsoppturen de siste årene. Selskapene drives av oljeprisen og det betyr at det alltid vil være mye usikkerhet og store svingninger blant selskapene i denne sektoren. Vi opprettholder likevel vårt positiv syn på energisektoren i 2007. Vi ønsker spesielt å trekke frem riggsektoren som den sektoren på Oslo Børs vi har sterkest tro på. Vi forventer også å se mer aktivitet på oppkjøps og fusjonssiden gjennom 2007 noe som vil bidra til mange rykter og spekulasjoner som igjen løfter aksjekursene MATERIALER Vi er inne i et fundamentalt sterkt råvaremarked og flere aktører tjener godt på de stigende råvareprisene. Flere selskaper har også opplevd kraftig kursstigninger den siste tiden og mye av potensialet er dermed tatt ut. INDUSTRI Et sterkt shippingmarked har ført til kraftig vekst i tonnasje. Mange nybygg samt en stans i vrakingen av gamle skip har ført til press på ratene i tankmarkedet. Tørrbulk har den siste tiden vist solid styrke og stiger i takt med veksten i Kina. Den kraftige veksten i Kina virker dermed ikke til å ha problemer med å fordøye den betydelige nybyggingsaktiviteten og vi forventer derfor gode tider for tørrbulkrederiene. Ellers viser norsk industri en solid vekst og må kunne beskrives som en trygg havn på Oslo Børs de neste årene.
FINANS, FORBRUKS-/KONSUMENTVARER Den globale høykonjunkturen ser ut til å vedvare i 2007 og veksten i Kina og India er fremdeles meget høy, samtidig som Tyskland igjen har fått fart på den økonomiske veksten. Makrotall fra USA i det siste tyder på en myk landing med utsikter for en tiltagende vekst. Det er med andre ord foreløpig lite som taler for at de fundamentale forholdene for en fortsatt sterk økonomisk utvikling har endret seg vesentlig. En sterk internasjonal økonomisk utvikling gir positive ringvirkninger for norsk økonomi og vil gi fortsatt gode tider for sektorene for finans, forbruks- og konsumentvarer. Vi har vanskelig for å være negative til sektoren. For litt mer langsiktige investorer kan disse sektorene være attraktive, da flere av selskapene betaler utbytte. IT OG TELEKOM Resultatsesongen så langt har vist en blandet utvikling blant IT-selskapene, og vi forventer at dette fortsetter fremover. Samtidig kommer flere av de store toneangivende IT-selskapene med resultater i uken som kommer, og dette vil prege sektoren. Flere av IT-selskapene har store kontantreserver, og dette har ført til flere oppkjøp i sektoren den siste tiden og aktiviteten har økt merkbart de siste ukene. Ytterligere konsolidering og oppkjøp i sektoren kan bidra til spekulasjoner som kan løfte aksjekursene videre. Derimot er spesielt IT-bransjen utsatt for et presset arbeidsmarked, og mangel på kvalifisert arbeidskraft kan føre til en vekstreduksjon og økning i lønnskostnadene, samt at flere av selskapene rekrutterer internasjonalt.
Disclaimer Denne analyse er kun ment å være til bruk for våre klienter, ikke for offentlig publikasjon. Analysen må ikke kopieres eller gjengis på noe vis, uten skriftlig tillatelse fra Handelspartner Securities. Denne analyse baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men Handelspartner Securities garanterer ikke at informasjonen i analysen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i analysen reflekterer Handelspartner Securities oppfatning på det tidspunkt analysen ble utarbeidet, og Handelspartner Securities forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne analyse skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter eller deltagelse i noen investeringsstrategi. Handelspartner Securities påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. For nærmere informasjon kontakt Handelspartner Securities på telefon +47 23 01 27 00. Informasjon om Handelspartner Securities er tilgjengelig på nettsiden www.hps.no. Handelspartner Securities - organisasjonsnummer i Foretaksregisteret NO 886 106 742, Handelspartner Securities.