STATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET TROND GRANDE, DEPUTY CEO REGIONALT NETTVERK HAUGESUND 23.MAI 2014
VÅRT OPPDRAG ER Å IVARETA OG UTVIKLE FINANSIELLE VERDIER FOR FREMTIDIGE GENERASJONER
FRA NATURRESSURSER TIL FINANSIELL FORMUE 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% PÅ SOKKELEN OLJEFONDET 0% 1997 2030 2014 3 Kilde: Fakta Norsk Petroleumsvirksomhet 2012.. Grafen viser glattet andel av gjenværende verdi på norsk sokkel og reell verdi i fondet. Historisk og estimat. Kilde: Finansdepartementet og Norges Bank Investment Management
FONDSMEKANISMEN Petroleumsinntekter og fondets avkastning Statens pensjonsfond Pension utland Fund Global Statens pensjonsfond utland Overføring for å finansiere det oljekorrigerte budsjettunderskuddet Inntekter utenom petroleumsinntekter Statsbudsjettet Statsbudsjettet Handlingsregelen (over tid bruke fondets realavkastning, anslått til 4 %) Utgifter 4
ÅRLIGE TILFØRSLER Statens kontantstrøm fra petroleumsvirksomheten. Milliarder kroner 550 450 350 250 150 Anslag Andre SDØE Petroleumsskatt 50 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012-50 Kilde: Fakta Norsk Petroleumsvirksomhet 2014; Finansdepartementet
DET NORSKE FOLK EIER OLJEFONDET Styringsmodellen Stortinget Lov om Statens pensjonsfond Årlig stortingsmelding, statsbudsjett og -regnskap Stortinget Forvaltningsmandat (og etiske retningslinjer) Årlig og kvartalsrapportering. Råd om investeringsstrategi Stortinget 6
RESULTATENE
ET STORT FOND Milliarder dollar. Prosent av BNP 1 250 FONDETS MARKEDSVERDI 250 Prosent av BNP (høyre akse) 1 000 5 136 013 571 058 NOK 200 750 150 500 100 250 50 0 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 0 8 Kilde: Norges Bank Investment Management
AKKUMULERT ENDRING I MARKEDSVERDI Milliarder kroner 6 000 5 000 4 000 6 000 5 000 4 000 Avkastning Kronekurs Tilførsel 3 000 3 000 2 000 2 000 1 000 1 000 0 0-1 000 98 00 02 04 06 08 10 12 14-1 000 9 Kilde: Norges Bank Investment Management
TILFØRSEL Milliarder kroner 140 Kvartalsvis tilførsel 120 100 Gjennomsnittlig tilførsel siden 1998 80 60 40 20-1998 1998 1999 1999 2000 2001 2001 2002 2002 2003 2004 2004 2005 2005 2006 2006 2007 2008 2008 2009 2009 2010 2011 2011 2012 2012 2013 2013 10 Kilde: Norges Bank Investment Management
AVKASTNING Kvartalstall. Prosent 15 10 Avkastning 1.kv.2014 1,7 % Siste 10 år 6,2 % Årlig siden 1998 5,7 % 15 10 Kvartalsvis avkastning 5 5 Akkumulert annualisert avkastning 0 0-5 -5-10 -10-15 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14-15 11 Kilde: Norges Bank Investment Management
KVARTALSVIS MERAVKASTNING Prosentpoeng 2.5 2.0 Meravkastning 1.kv.2014 0,01 % Siste 10 år 0,2 % 2.5 2.0 Kvartalsvis relativ avkastning 1.5 1.0 0.5 Årlig siden 1998 0,3 % 1.5 1.0 0.5 Akkumulert annualisert relativ avkastning 0.0 0.0-0.5-0.5-1.0-1.0-1.5-1.5-2.0-2.0-2.5 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14-2.5 12 Kilde: Norges Bank Investment Management
FONDETS AKKUMULERTE AVKASTNING Annualisert avkastning siden 1.1.1998. Prosent 10 10 USD (nominell avkastning) 8 6,72 8 Valutakurven (nominell avkastning) 6 4 5,72 6 4 Valutakurven (netto real avkastning) 2 3,66 2 0 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 0 13 Kilde: Norges Bank Investment Management
VERDIUTVIKLING SIDEN 1996 Milliarder kroner 31.03.2014 Fondets markedsverdi 5 110 Samlet brutto tilførsel 3 344 Samlet forvaltningsgodtgjøring 25 Kronekursjustering -86 Samlet avkastning 1 877 14
INVESTERINGSSTRATEGIEN
FORVALTNINGSMÅL MÅL HØYEST MULIG AVKASTNING PÅ LANG SIKT FORUTSATT Akseptabel risiko Ansvarlige investeringer Effektiv organisasjon Åpenhet 16
INVESTERINGSSTRATEGIEN Investere globalt Sikre internasjonal kjøpekraft og ta del i den globale veksten Diversifisere investeringene Utnytte fondets særtrekk Spre risiko og avkastningspotensiale ved å være bredt investert geografisk og i flere aktivaklasser Skape meravkastning ved å utnytte fondets langsiktige perspektiv og betydelige størrelse 17
GLOBALE INVESTERINGER 82 land og 44 valutaer 45% EUROPA 33% NORD- AMERIKA 17% ASIA OG OSEANIA 2,5% RESTEN AV VERDEN 18
MARKEDSUTVIKLINGEN Utgangspunkt for aktivafordelingen 1,000 100 1,000 100 Obligasjoner Aksjer Pengemarked 10 10 1 1 0 0 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 19 Kilde: Norges Bank Investment Management, Dimson, Marsh og Staunton
AKTIVAFORDELINGEN STRATEGISK ALLOKERING PER 31.03.2014 60% AKSJER 35-40 % RENTEPAPIRER 0-5 % EIENDOM 20
AKTIVAFORDELING Milliarder kroner 6 000 5 000 AKTIVAKLASSE MARKEDSVERDI Eiendom 59 Obligasjoner 1 927 5 110 6 000 5 000 Eiendomsinvesteringene Renteinvesteringene Aksjeinvesteringene Aksjer 3 124 4 000 4 000 3 000 3 000 2 000 2 000 1 000 1 000 0 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 0 21 Kilde: Norges Bank Investment Management
AKSJEINVESTERINGENE 82 LAND 8 213 SELSKAP 1,3 % AV VERDENS BØRSNOTERTE SELSKAPER 2,5 % AV EUROPAS BØRSNOTERTE SELSKAPER 22
23 STORE SELSKAPER OVER HELE VERDEN
FONDETS EIERANDELER I AKSJEMARKEDENE Prosent av markedsverdien til aksjer som inngår i aksjenes referanseindeks 2.00 1.50 2.00 1.50 Utviklede økonomier Fremvoksende økonomier Totalt 1.00 1.00 0.50 0.50 0.00 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 0.00 24 Kilde: FTSE, Norges Bank Investment Management
EKSTERN AKSJEFORVALTNING 3,6 % av fondets midler. 67 mandater, 59 forvaltere per 31.12.13 MEXICO CITY, MEXICO BOGOTA, COLOMBIA TALLIN, ESTLAND OSLO, NORGE MOSKVA, RUSSLAND STOCKHOLM, SVERIGE LONDON, STORBRITANNIA WARSAWA, POLEN PARIS, FRANKRIKE FRANKFURT, TYSKLAND BUDAPEST, UNGARN BEIJING, KINA NEW YORK, USA MADRID, SPAIN MILAN, ITALIA ISTANBUL, TYRKIA SEOUL, SØR-KOREA TOKYO, JAPAN CAIRO, EGYPT SHANGHAI, KINA DUBAI, UAE HO CHI MIN, VIETNAM RIYADH, SAUDI ARABIA HONG KONG MUMBAI, INDIA KUALA LUMPUR, MALAYSIA MANILA, FILIPPINENE BANGKOK, THAILAND JAKARTA, INDONESIA SANTIAGO, CHILE RIO DE JANEIRO, BRASIL SAO PAULO, BRASIL CAPE TOWN, SØR-AFRIKA SYDNEY, AUSTRALIA 25
FONDETS RENTEINVESTERINGER Valutafordeling. 31. mars 2014. Prosent 100 80 60 1.4 5.3 3.9 10.7 32.6 12.1 13.3 9.3 9.0 7.4 7.6 5.2 5.6 100 80 60 Fremvoksende markeder Andre utviklede markeder JPY GBP 40 38.4 37.5 40 USD EUR 20 46.0 27.8 27.0 20 0 des. 10 des. 13 mar. 14 0 26 Kilde: Norges Bank Investment Management
EIENDOMSINVESTERINGENE SAN FRANSISCO SHEFFIELD LONDON BOSTON NEW YORK BERLIN FRANKFURT MÜNCHEN ZURICH PARIS WASHINGTON DC 27 NOK 10 mrd eller mer NOK 5 10 mrd NOK 1 5 mrd NOK 0 1 mrd Ingen tilstedeværelse *Per 31.03.2014. Land som er markert med farge, men ikke navngitt, gjelder der fondet kun har investeringer i logistikkbygg.
ANSVARLIG EIERSKAP
AKTIVT OG ANSVARLIG EIERSKAP RETNINGSLINJER Internasjonale standarder Prinsipper og forventninger Forskning og samarbeid med andre investorer SELSKAPSKONTAKT Stemmegivning Selskapsmøter Styrekontakt FONDSOVERVÅKING Risikovurdering og overvåkning Fokusområder og sektorundersøkelser Nedsalg Miljørelaterte investeringer 29
ANSVARLIG INVESTOR SÆRTREKK VED EIERSKAPET Langsiktig horisont SATSNINGSOMRÅDER LANGSIKTIGE RISIKOFAKTORER Barns rettigheter Klimaendringer Vannforvaltning Finansiell investor MARKEDER Velfungerende markeder Minoritetsaksjonær SELSKAPSSTYRING Likebehandling av aksjonærer Aksjonærenes innflytelse og styrets ansvar 30
ORGANISASJONEN
GLOBAL ORGANISASJON OSLO LONDON NEW YORK SHANGHAI SINGAPORE 386 ANSATTE 29 NASJONER 32 PER 31. MARS 2014
33 LAVE KOSTNADER I FORVALTNINGEN Basispunkter av midler til forvaltning 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 4,9 bp 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Totale kostnader Kostnader eksklusive avkastningsavhengige honorarer CEM sammenligningsgrupp e 2003-2012 Kilde: Norges Bank Investment Management, CEM
ÅPENHET Fondets markedsverdi løpende tilgjengelig på nbim.no Årlig offentliggjøring av beholdningslister Stemmegivning tilgjengelig på nbim.no dagen etter avholdt generalforsamling Års- og kvartalsrapporter, inkludert finansiell rapportering og regnskapsnoter Styrende dokumenter, korrespondanse og forskning på nettsiden 34