Forvaltningen av Statens pensjonsfond - Utland

Transkript

1 Forvaltningen av Statens pensjonsfond - Utland Møte med Færøernes Lagtings Finansudvalg, 6. september 2006 Svein Gjedrem 1

2 The Ranking of Oil Producers 2005 (mill b/d) Norges Bank Investment Management Production Net export Saudi Arabia Russia USA Iran Mexico Saudi Arabia Russia Norway Iran Kuwait China 3.63 Venezuela 2.12 Canada 3.03 Nigeria 2.09 Norway 2.97 UEA 2.09 Venezuela 2.64 Mexico 1.66 Kuwait 2.51 Libya 1.38 Source: Fact sheet

3 Den norske utfordringen Produksjon av olje og gass i Norge, i mill. Sm 3 o.e Oil Gas NGL (included condensate) Sikre en rettferdig fordeling av oljeformuen mellom generasjoner - olje er en ikke fornybar ressurs Unngå svingninger i norsk økonomi knyttet til variasjoner i oljeinntektene - Petroleumsfondet bør plasseres i utlandet Kilde: Oljedirektoratet

4 Hvorfor et oljefond? Norges Bank Investment Management Buffer for å skjerme finans- og pengepolitikken fra svingninger i oljepris og -produksjon Statens instrument for å flytte formue fra olje- og gassreserver til en portefølje av internasjonale verdipapirer. Det gir et bedre bytteforhold mellom forventet avkastning og risiko Gjør det mulig å skille anvendelse av oljeinntekter fra opptjeningen av dem. Dermed kan man unngå brå skift i næringsstrukturen Skaper balanse mellom generasjoner; flere generasjoner får glede av oljeformuen 4

5 Statens pensjonsforpliktelser Statens netto kontantstrøm fra petroleumsvirksomheten, folketrygdens utgifter til alders- og uførepensjoner og forventet realavkastning av Statens petroleumsfond. Prosent av BNP for Fastlands- Norge Statens netto kontantstøm Pensjoner Strukturelt underskudd/ realavkastning av Petroleumsfondet Statens pensjonsforpliktelser er anslått til mrd. kroner ved utgangen av mrd. gjelder alderspensjoner og 900 mrd. gjelder uføre- og etterlattepensjoner 5

6 Verdiutvikling Statens pensjonsfond - Utland 1,800 1,600 1, ,200 1,

7 Prognose for vekst i Statens pensjonsfond Utland 3,500 3,000 2,500 Milliarder kroner 2,000 1,500 1, Kilde: Revidert nasjonalbudsjett for

8 Årlig gjennomsnittlig netto realavkastning siden 31. desember % 9 % 8 % 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % Netto realavkastning på faktisk portefølje Netto realavkastning på referanseporteføljen Årlig netto realavkastning på faktisk portefølje 4,12 % siden 31/ Realavkastningen på referanseporteføljen har vært 3,65 % i perioden 0 %

9 Store internasjonale fond Bn. USD 0 NBIM, Norw ay ABP, Ne the rlands CalPERS, USA AP-fonde ne, Sweden Pension Fund Global Other Funds PGGM, Netherlands ATP, Denm ark 9

10 Petroleumsformuen Petroleumsformuen fordelt på plasseringer Mrd. kroner Olje og gass i bakken Obligasjoner Aksjer Statens andel av petroleumsformuen i bakken er anslått til 3780 mrd. kroner Kilde: Revidert nasjonalbudsjett

11 Pensjonsfondet: Diversifisering av statens formue Normale årlige svingninger i petroleumsformuen 2005/ Mrd kroner, ett standardavvik Olje og gass i bakken Obligasjoner Aksjer Svingningene i oljeprisen er normalt mer enn det dobbelte av svingningene i det globale aksjemarkedet Med omplasseringene til Pensjonsfondet reduseres risikoen i den samlede oljeformuen 11

12 Rollefordeling Finansdepartement Investeringsstrategi Referanseportefølje Valg av forvalter Rammer for aktiv forvaltning Uttrekk av selskaper Kontroll og vurdering av forvalters dyktighet Norges Bank Iverksette strategien Utøve aktiv forvaltning Måle og styre risiko Rapportere Utøve eierskap Gi råd om strategi 12

13 Modell for forvaltning av Pensjonsfondet Etter Lov om Statens pensjonsfond Finansdepartementet forvalter av fondet Finansdepartementet har delegert den operative forvaltningen til Norges Bank Oppdraget er nedfelt i egen forskrift, skriftlige presiseringer og en egen forvaltningsavtale mellom Finansdepartementet og Norges Bank 13

14 Hovedprinsipper for forvaltningsoppdraget Klar rollefordeling oppdragsgiver - forvalter Oppdragsgiver setter mål for forvaltningen og hvilke begrensninger som gjelder Forvalter skal ikke behøve å treffe skjønnsmessige beslutninger om spørsmål av politisk karakter Det må være mulig på objektivt grunnlag å etterprøve hvor god jobb forvalter gjør 14

15 Kapitalforvaltning i Norges Bank Norges Bank Investment Management Fond Eier Kapital* Pensjonsfondet Finansdepartementet 1,505 Investeringsporteføljen Norges Bank 209 Petrobufferporteføljen Norges Bank 3 Pengemarkedsporteføljen Norges Bank 5 Petroleumsforsikringsfondet Olje- og energidepartementet 15 SUM 1,738 *Mrd. kroner pr. 30/06/06 15