Norsk oljeøkonomi i en verden i endring. Sentralbanksjef Øystein Olsen, Sogndal 7. mars

Transkript

1 Norsk oljeøkonomi i en verden i endring Sentralbanksjef Øystein Olsen, Sogndal 7. mars

2 Ubalanser i verdenshandelen Driftsbalansen. Prosent av verdens BNP. 1,,5 Vestlige økonomier Fremvoksende økonomier 1,,5,, -,5 -,5-1, , 2

3 Portugal Hellas Spania USA UK Italia Japan Tyskland Kina Driftsbalansen Prosent av BNP. Gjennomsnitt , 2,, -2, -4, -6, -8, -1,

4 Renter på 1-års statsobligasjoner Prosent. 1. januar februar USA Tyskland Frankrike Norge * Den vertikale svarte streken markerer mai 21 Kilde: Bloomberg 4

5 Fra finanskrise til gjeldskrise Rentedifferanse mot Tyskland Prosentenheter. 1. januar mars 212 Påslag i pengemarkedet Prosentenheter. 5-dagers glidende gjennomsnitt 1. januar mars Hellas Irland Portugal Spania Italia USD (LIBOR) EURIBOR NIBOR Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank 5

6 Hva nå Europa? Finanskrisens trilemma Fortsatt stor usikkerhet i markedene Flere land gjennomfører betydelige innstramminger Bankene bygger ned sine balanser Høy offentlig gjeld Tiltak i EU Ny avtale: krav om strengere budsjettkontroll, stabiliseringsfondet og lån til IMF 3 års lån fra ECB til banksektoren (LTRO) Enighet om redningspakke til Hellas Uro i finansmarkedene Økte tap - lavere avkastning Dyrere og tregere finansiering Lav økonomisk vekst 6

7 Vekstutsiktene er svekket siden i høst Anslag på BNP-vekst i 212. Prosent Euroområdet: Økt risiko for ny resesjon 1 8 Anslag PPR 3/11 OECD Nomura 1 8 USA: Utsikter til moderat vekst, men stor usikkerhet Fremvoksende økonomier: Påvirkes av svakere eksportetterspørsel og uro i finansmarkedene. Reverserer innstramminger JPMorgan IMF Handelsp. Euroområdet USA Kina -2 Kilder: OECD, Nomura, J.P. Morgan og Norges Bank 7

8 Statens pensjonsfond utland - NBIM 8

9 Norges Bank Investment Management 278 ansatte fra 25 nasjoner. Kontorer i Oslo, New York, London, Shanghai og Singapore Oslo London New York Shanghai Singapore Vi investerer i land som er farget blått på kartet 9

10 Referanseindeks for Statens pensjonsfond utland Strategisk refereranseindeks Aksjer 6 % Obligasjoner 35 % Fast eiendom 5 % Amerika og Afrika 35 % Europa 5 % Asia og Oceania 15 % Amerika og Afrika 35 % Europa 6 % Asia og Oceania 5 % 1

11 Veivalg for investeringene Regional fordeling / redusere overvekten i Europa

12 Veivalg for investeringene Regional fordeling / redusere overvekten i Europa BNP-vekter for statsgjeld

13 Veivalg for investeringene Regional fordeling / redusere overvekten i Europa BNP-vekter for statsgjeld Rebalansering

14 Veivalg for investeringene Regional fordeling / redusere overvekten i Europa BNP-vekter for statsgjeld Rebalansering Aktivafordeling

15 Oljen og norsk økonomi 15

16 To typer virkninger Prosent av BNP Petroleumsrente Ressursbruk i petroleumssektoren Kilde: Statistisk sentralbyrå 16

17 Konjunkturimpulser fra petroleumsvirksomheten I prosent av trend-bnp for Fastlands-Norge Konjunkturpåvirkningen fra oljeinntektene går gjennom finanspolitikken. For det meste motsykliske Strukturelt budsjettoverskudd Etterspørsel fra petroleumsvirksomheten1) Produksjonsgap 2) Etterspørselsimpulsene fra petroleumssektoren har i hovedsak vært prosykliske ) Avvik fra trend 2) Produksjonsgapet (nivå) måler den prosentvise forskjellen mellom BNP og anslått potensielt BNP for Fastlands-Norge Kilder: Finansdepartementet, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 17

18 Petroleumsinvesteringene er høye

19 Todeling i industrien Sesongjustert. Faste 29-priser. Milliarder kroner. 28 Bruttoprodukt i verkstedindustrien (v.a) 1 28 Bruttoprodukt i verkstedindustrien Bruttoprodukt i annen industri Etterspørsel fra petroleumssektoren (h.a) Kilde: Statistisk sentralbyrå 19

20 Petroleumsformuen optimal forvaltning Bruken av inntektene må skilles fra opptjeningen Et hovedformål med Oljefondet: Skjerme norsk økonomi for svingende oljeinntekter Handlingsregelen: skal sørge for en jevn innfasing av oljeinntektene i økonomien 2

21 Oljefondet en integrert del av statsbudsjettet Avkastning på fondskapitalen Inntekter Fond Oljeinntekter Overføring for å dekke det oljekorrigerte underskuddet Statsbudsjettet Utgifter 21

22 Avkastningen blir viktigere fremover Milliarder 212-kroner prosent endring i oljeprisen prosentpoeng endring i avkastningen

23 Gunstig tidspunkt for overgang til 3 prosent Strukturelt oljekorrigert underskudd. Milliarder 212 -kroner Historisk underskudd 4 % 3 %

24 Norsk oljeøkonomi i en verden i endring Sentralbanksjef Øystein Olsen, Sogndal 7. mars